A Binance compra US$ 100 milhões em participação da Circle, enquanto assina ao mesmo tempo um acordo de promoção do USDC por cinco anos. A alocação de ações (placement) e os contratos comerciais são liquidados no mesmo dia, com fluxo de fundos em ambos os sentidos.
À primeira vista parece um investimento; eu vejo mais como uma forma de antecipar a taxa de canal por meio de equity. O fosso das stablecoins nunca foi o código do contrato; é a distribuição — quem consegue fazer com que as corretoras executem pares de negociação, liquidação e saldos de conta em cima da sua moeda é quem vence.
Depois de escrever código por dez anos, minha maior percepção é: a tecnologia dá para copiar, mas o canal não. A Circle usa equity para travar o maior ponto de entrada de fluxo de cinco anos — essa conta é mais clara do que qualquer subsídio de APY. Então, recentemente, o que eu estou acompanhando é o fluxo de caixa real da camada de stablecoins, não a próxima narrativa.
À primeira vista parece um investimento; eu vejo mais como uma forma de antecipar a taxa de canal por meio de equity. O fosso das stablecoins nunca foi o código do contrato; é a distribuição — quem consegue fazer com que as corretoras executem pares de negociação, liquidação e saldos de conta em cima da sua moeda é quem vence.
Depois de escrever código por dez anos, minha maior percepção é: a tecnologia dá para copiar, mas o canal não. A Circle usa equity para travar o maior ponto de entrada de fluxo de cinco anos — essa conta é mais clara do que qualquer subsídio de APY. Então, recentemente, o que eu estou acompanhando é o fluxo de caixa real da camada de stablecoins, não a próxima narrativa.