O chefe da Robinhood, Vlad Tenev, lançou um sinal de alerta de grande impacto. Ele foi direto ao ponto: categorias relacionadas a cripto estão tirando, de maneira “desproporcional”, uma fatia do negócio de mercado de previsão da corretora. Sua conclusão é clara: em poucos anos, a participação de contratos da categoria esportiva deve encolher para pelo menos uma minoria.
Vamos deixar as coisas claras primeiro. A receita de contratos do evento da Robinhood disparou mais de dez vezes ano a ano no segundo trimestre de 2026, chegando a US$ 156 milhões. Só em agosto, o número de transações por contrato atingiu 4,7 bilhões; esse número é cerca de quinze vezes o do mesmo período de 2025. Tenev compara essa cena ao episódio em que a Robinhood, anos atrás, usou taxa zero de corretagem para atacar as tarifas de negociação de Wall Street — e agora o alvo mira o território dos sportsbooks (apostas esportivas).
Ele falou sobre isso no programa do CNBC (Mad Money) com Jim Cramer. As palavras de Tenev foram: categorias cripto já ocupam uma parcela considerável dos mercados de previsão. Ele arriscou uma previsão: em poucos anos, as apostas esportivas se tornarão uma categoria nichada dentro desse negócio, e o cenário será como a divisão de negociação ativa de grandes plataformas.
Mercados de previsão também têm outro nome: contratos de eventos. Os usuários podem apostar em negociações se um evento terá um resultado sim ou não. Decisões de taxa de juros do Fed, eleições e partidas de futebol podem virar mercados. Isso é completamente diferente da mecânica dos tradicionais sites de apostas esportivas. A CFTC dos EUA classifica esse tipo de negociação como supervisão de derivativos, no mesmo arcabouço de futuros e opções. Tenev usa isso como argumento para dizer que não se trata de “jogo de azar embrulhado em outro papel”.
Ele compara contratos esportivos a um “produto em cunha” capaz de destravar todo o negócio. Esportes são uma ótima ferramenta para atrair clientes: ajudam a plataforma a juntar liquidez, trazer usuários e construir mercados, disse ele. Mas os limites da expansão da indústria vão muito além de eventos esportivos.
A virada do negócio tem sustentação em dados, mas o cronograma é uma previsão do próprio Tenev. No 2º trimestre de 2026, a receita de contratos de eventos da Robinhood chegou a US$ 156 milhões; os mercados de previsão se tornaram a linha de negócios que mais cresce para a empresa. No mesmo período, a receita de negociação cripto à vista caiu. Em agosto, só no mês, o número de transações de contratos de eventos no mercado de previsão foi de 4,7 bilhões, ou quinze vezes o volume do mesmo período do ano anterior.
O negócio de contratos de eventos da Robinhood funciona sobre a bolsa Kalshi. A Kalshi havia vencido anteriormente uma disputa com a CFTC, obtendo autorização para lançar contratos de eventos ligados às eleições. Depois, a Robinhood criou uma plataforma conjunta chamada Rothera — um projeto em que ela coopera com a corretora Susquehanna, estabelecido com uma licença da CFTC. Durante a Copa do Mundo, este ano, o sistema foi testado. Neste mês, a Robinhood avançou mais: fechou parceria com a Crypto.com e com sua marca de mercado de previsão OG.com, adicionando um terceiro parceiro de compensação e liquidação das negociações.
Tem cada vez mais players na pista. A CME da Chicago Mercantile Exchange, a Coinbase e uma série de plataformas descentralizadas estão disputando os traders de contratos de eventos. Antes mesmo de corretoras de Wall Street entrarem em cena, plataformas nativas cripto como a Polymarket já haviam popularizado os contratos de eventos.
Tenev enxerga tudo isso — seja contratos esportivos ou contratos cripto — como uma aposta sobre propriedade. Acreditamos que a propriedade é crucial, não apenas porque quem detém recebe benefícios dos ativos, mas porque uma sociedade que tem mais ativos financeiros de alta qualidade também é mais estável. Essa lógica também é usada por ele para explicar os 3% de benefício extra do plano de aposentadoria da Robinhood. Ao ativar a assinatura Robinhood Gold, o usuário deposita dinheiro na conta individual de aposentadoria; a Robinhood então complementa com 3% a mais do valor depositado.
Os contratos cripto se encaixam perfeitamente nessa lógica: eles permitem transformar opiniões individuais em uma transação. Tenev deu o exemplo dos EUA (Lei CLARITY). Com mercados de previsão, você pode monetizar diretamente sua opinião e insights sobre o mercado. Se você tem sua própria leitura sobre a legislação da estrutura do mercado cripto (Lei CLARITY), então vamos criar um mercado de negociação correspondente.
Washington é que não é todo mundo que compra essa ideia. Especialmente o modelo “qualquer acontecimento pode virar um mercado de negociação”: para muita gente, isso equivale a “permitir apostar em qualquer coisa”. Desde janeiro deste ano, deputados já apresentaram mais de uma dezena de projetos de lei voltados a mercados de previsão. (Lei PREDICT) A ideia é proibir contratos de eventos que vinculem negociação por membros do Congresso e altos funcionários a eventos políticos. Os críticos dizem que, ao colocar produtos de apostas em esportes e política e contas de aposentadoria na mesma plataforma, a linha entre investimento e jogo fica turva. Até agora, as agências reguladoras ainda estão tentando esclarecer essa contradição.
Tenev não pretende esperar o desfecho dessa disputa regulatória. Pelas contas dele, em poucos anos a fatia dos contratos esportivos nos negócios de contratos de eventos da Robinhood cairá para uma minoria.
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