Alberto G. Musalem, presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis, que não é um membro votante do Federal Open Market Committee (FOMC) em 2026 (St. Louis fica de fora da rotação deste ano entre os bancos regionais do Federal Reserve), compartilhou suas percepções sobre o cenário econômico atual.
Quanto aos preços, ele deixou pouco espaço para interpretação: "A inflação não é um risco. Ela já está aqui", disse. Musalem argumentou que as taxas provavelmente precisam subir ainda mais, já que a pressão que impulsiona a inflação vem tanto da demanda quanto da oferta ao mesmo tempo. Ele citou a atual taxa de política de 3,75%–4,00% como ainda no lado acomodativo, não restritiva o suficiente para colocar os preços sob controle.
O caminho que ele prefere é se mover "mais cedo e de forma incremental" em vez de "mais tarde e em escala maior", aguardando e arriscando uma alta maior que, segundo ele, seria um ajuste mais disruptivo no futuro. Sem essa contenção, ele alertou, a inflação tem mais probabilidade de ficar bem acima da meta de 2% 18 meses a partir de agora do que voltar a ela. Mesmo desconsiderando fatores relacionados à oferta, ele disse, a inflação subjacente ainda está "alta demais", chegando a até 3%, cerca de um ponto inteiro acima da meta.
O mercado de trabalho, por outro lado, não faz parte do problema. Musalem o descreveu como estável e próximo do pleno emprego, e disse que não há necessidade de desacelerar as contratações para atingir a meta de inflação, mesmo com gastos fortes do consumidor e investimentos continuando a adicionar combustível às pressões sobre os preços.
Do lado da oferta, ele apontou um choque de commodities que vai bem além do petróleo, indicando metais básicos como o cobre, junto com tarifas e tensões geopolíticas. Isso já está aparecendo no terreno: contatos do setor disseram a ele que estão planejando aumentos de preços mais perto de 3% e as empresas reportam custos acentuadamente mais altos em combustível, matérias-primas, transporte, seguros e mão de obra qualificada. Somadas, Musalem disse, há evidências suficientes de que a inflação continua sendo o principal problema para a economia agora.
Citações-Chave:
Política Monetária
As taxas de juros provavelmente precisam subir ainda mais para conter uma inflação que é tanto impulsionada pela demanda quanto pela oferta.
A taxa de política atual, de 3,75% a 4,00%, está do lado acomodativo e ainda não é restritiva o suficiente.
É melhor que os aumentos de taxas sejam "mais cedo e incrementais" do que "mais tarde e maiores".
Sem uma nova contenção na política, é mais provável que a inflação permaneça substancialmente acima de 2% nos próximos 18 meses do que volte à meta.
É crucial que a política monetária forneça uma contenção significativa à inflação.
O aperto adicional da política não exige necessariamente maior desemprego ou uma recessão.
Inflação
A inflação não é um risco. Ela já está aqui.
Mesmo desconsiderando fatores relacionados à oferta, a inflação ainda está "alta demais" em até 3%.
A inflação subjacente está seguindo na direção errada.
Pouco progresso foi feito recentemente para trazer a inflação de volta a 2%.
Há evidências suficientes de que a inflação é o principal problema enfrentado pela economia agora.
Mercado de Trabalho
O mercado de trabalho estável, próximo do pleno emprego, e não é uma fonte de pressão inflacionária.
Não há necessidade de esfriar o mercado de trabalho para atingir a meta de inflação.
Crescimento & Economia
Gastos fortes do consumidor e investimentos estão aumentando as pressões inflacionárias.
Energia & Riscos Externos
Choque de commodities é mais do que apenas petróleo; inclui metais básicos como o cobre.
Choques de oferta decorrentes de tarifas, tensões geopolíticas e preços mais altos de commodities também estão alimentando a inflação.
Desenvolvimentos geopolíticos aumentaram os riscos altistas para a inflação.
No Terreno / Feedback da Economia Real
Contatos do setor dizem que estão planejando aumentos de preços mais perto de 3%.
As empresas estão reportando custos de insumos acentuadamente mais altos em combustível, matérias-primas, transporte, seguros e mão de obra qualificada.