Editar | Wu da Blockchain

O conteúdo desta edição vem de uma conversa no local durante a Paris Blockchain Week de abril de 2026, entre a Cointelegraph e Ben Zhou, cofundador e CEO da Bybit. O foco é principalmente o ciclo atual do mercado cripto, a convergência entre IA e Crypto, o avanço de RWA e a entrada de instituições, além de discutir a posição futura do Bitcoin. Ben acredita que, em comparação com o auge do mercado, a participação dos varejistas diminuiu, mas isso não foge do padrão dos ciclos cripto anteriores. O que realmente merece atenção são os próximos catalisadores do mercado; a IA pode ser uma das direções importantes. No futuro, agentes inteligentes de IA não apenas poderiam ajudar usuários comuns a negociar e fazer arbitragem, como também poderiam executar pagamentos e atividades econômicas de forma autônoma. Nesse cenário, o Crypto tem a oportunidade de se tornar a moeda subjacente natural e a infraestrutura financeira para esses agentes de IA.

Ao mesmo tempo, o RWA está mudando a percepção das instituições financeiras tradicionais sobre as corretoras cripto. Ben Zhou diz que cada vez mais bancos querem tokenizar ativos tradicionais como renda fixa e ouro e usar as corretoras para alcançar investidores globais. Alguns family offices também começaram a alocar ativos de diferentes países e regiões por meio de RWA. A entrada das instituições financeiras tradicionais no Crypto, por um lado, é por medo de perder a tendência; por outro, é por uma perspectiva defensiva: se os usuários da próxima geração forem migrando gradualmente para as finanças na cadeia, as instituições tradicionais podem enfrentar perda de clientes, liquidez e capacidade de precificação.

Ao falar sobre Bitcoin, Ben Zhou acredita que sua posição de longo prazo não mudou, mas que, no momento, a volatilidade ainda é alta demais para instituições financeiras tradicionais. Por isso, ainda há um caminho antes de ele se tornar um “ouro digital” verdadeiramente maduro. Em cenários de pagamento, ele considera que stablecoins podem ser mais adequadas do que o Bitcoin. Olhando para 2030, ele espera que o Crypto quebre as barreiras regionais do mercado financeiro global do mesmo jeito que a internet quebrou barreiras de informação, permitindo que usuários de diferentes países e regiões tenham oportunidades de investimento em ativos mais equitativas. Para a questão de “comprar Bitcoin agora já é tarde demais?”, a resposta dele é: desde que você realmente entenda os efeitos de longo prazo que essa tecnologia pode trazer, nunca será tarde demais.

As falas dos convidados não representam as opiniões de Wu. Isso não constitui qualquer recomendação legal ou de investimento; siga rigorosamente as leis e regulamentos locais.

O mercado já atingiu o fundo? A IA pode ser o catalisador da próxima rodada

Apresentador: Em que fase, afinal, está o mercado cripto hoje? O mercado já atingiu o fundo? Do ponto de vista das corretoras, em comparação com o auge, os varejistas já perderam parte do interesse pelo Crypto? E o que seria necessário como catalisador para reacender a empolgação do mercado?

Ben Zhou：A maioria das pessoas que eu tenho contatado acha que o mercado já atingiu o fundo. Também tenho visto uma recuperação do Bitcoin recentemente. Mas, em comparação com os momentos mais ativos do mercado, acho que os varejistas podem ter diminuído em cerca de 30%. Isso é algo bem normal. Já passamos por vários ciclos; toda vez que o mercado está no fundo, aparece algo parecido. Quando o mercado volta a subir, todos ficam empolgados de novo. Então eu não acho que desta vez exista algo particularmente diferente.

O verdadeiro problema é que precisamos de novos catalisadores. No passado, os catalisadores de cada ciclo vinham frequentemente de uma nova tecnologia ou de uma inovação — por exemplo, na rodada anterior apareceu algo como Meme Coin. Nesta vez, talvez seja IA, mas eu ainda não consigo ter certeza. Mais ou menos um mês e meio atrás, participei de uma conferência em Hong Kong e cheguei a achar que estava em um evento de IA, porque todo mundo só falava de IA. No futuro, IA e Crypto podem gerar muita sinergia, e isso é bem interessante.

Apresentador: Hoje, muita gente no setor de Crypto está falando de IA, mas muitos na verdade não sabem como os dois vão se combinar no fim. Na sua opinião, como a IA pode ajudar o mercado cripto a se desenvolver ainda mais?

Ben Zhou：Se falarmos especificamente de agentes de IA, eu acho que pelo menos existem dois pontos de conexão bem diretos. Primeiro, no futuro, agentes de IA precisarão usar moeda, e o Crypto provavelmente será a forma de moeda subjacente mais fácil de usar. Segundo, a IA pode ajudar usuários comuns a realizar negociações inteligentes que antes eram difíceis, por exemplo: você pode simplesmente pedir para a IA encontrar ineficiências e spreads de preço no mercado e fazer arbitragem. No passado, para fazer isso era necessário um volume considerável de capital e infraestrutura. Mas com a IA, fica muito mais fácil para usuários comuns participar.

Claro, à medida que cada vez mais pessoas usam IA, as próprias oportunidades de arbitragem nesses mercados tendem a diminuir. O que estou dizendo é mais sobre o que pode acontecer nos próximos anos: quando a IA realmente começar a negociar automaticamente e até comprar produtos para os usuários e realizar várias atividades econômicas, o Crypto provavelmente se tornará uma infraestrutura financeira subjacente muito adequada para isso.

Como a Bybit usa IA: fazer os agentes seguirem as funções, e não os funcionários

Apresentador: Falando em agentes de IA, você pessoalmente usa algum deles na prática? Agora muitas empresas começaram a experimentar diferentes aplicações. Como a Bybit faz isso internamente? Isso melhora claramente a produtividade?

Ben Zhou：Não é só eu usando; na verdade, damos a cada funcionário da empresa um agente de IA. A informação que o funcionário consegue acessar, o agente de IA correspondente também tem capacidade de acessar. Quando você faz perguntas para a IA, ela até pode se lembrar de mais coisas do que o próprio funcionário.

Um grande problema na gestão de uma empresa é a saída de funcionários. Quando uma pessoa sai, muito do conhecimento que ela acumulou também se perde. Quando chega um novo funcionário, ele precisa aprender tudo de novo. Mas com IA, esse conhecimento pode ser preservado. Por exemplo, um novo funcionário pode perguntar diretamente: “Como foi a conversa com este parceiro?”. A IA pode contar o que aconteceu antes e como o processo foi encaminhado.

Então a nossa ideia é fazer com que os agentes de IA sigam as funções, e não pessoas específicas. As pessoas podem mudar, mas o agente de IA associado àquela função permanece — como um mordomo que atende continuamente aquele cargo. Quando um novo funcionário chega à empresa, é como se já existisse um “mordomo” naquele cargo há dez anos, que domina todo o conhecimento acumulado no passado. Além disso, a IA também pode assumir muitos trabalhos que antes exigiam execução manual, como inserir informações de clientes, localizar materiais e buscar informações históricas. Então, de fato, vemos uma melhoria muito clara na eficiência interna graças à IA.

O RWA está mudando as corretoras: saindo de uma plataforma de negociação de ativos cripto para se tornar um canal global de distribuição de ativos

Apresentador: Se olharmos para os últimos 12 meses do mercado, do ponto de vista da Bybit, qual foi a maior mudança no comportamento dos usuários ou no foco do mercado?

Ben Zhou：A maior mudança é que agora todos estão discutindo não apenas o que se entendia por Crypto há dois ou três anos. Antes, as pessoas debatiam um projeto específico ou ativos como Ethereum, Solana etc. Mas nos últimos meses, quase todo mundo tem discutido RWA: ouro pode ser tokenizado? Títulos do Tesouro dos EUA podem ser tokenizados? Cada vez mais ativos financeiros tradicionais estão entrando na cadeia, incluindo ouro, petróleo e outros; tudo isso pode usar o Crypto como veículo para operações na cadeia. Também vemos o volume de negociação de ativos financeiros tradicionais nas corretoras crescendo.

Eu agora estou em Paris e também estou conversando com alguns bancos daqui. Eles perguntam: “Nós temos alguns produtos muito bons de renda fixa. Se nós os tokenizarmos, vocês conseguem nos ajudar a distribuí-los?”. Então, agora, algumas instituições financeiras tradicionais já não veem a corretora apenas como uma plataforma de negociação de ativos cripto; elas nos enxergam como um canal global de distribuição de ativos — elas podem tokenizar ativos financeiros tradicionais e, então, alcançar usuários do mundo todo através da corretora.

Há outro exemplo bem interessante. Recentemente conversei com um family office — eles querem usar a Bybit, mas o objetivo não é participar do Crypto. Eles esperam reduzir o risco regional da carteira de investimentos, colocando ao mesmo tempo em suas carteiras ativos de diferentes regiões, como Hong Kong, Singapura, Reino Unido etc. Eles perguntaram se conseguiríamos fazer isso. Como a plataforma tem RWA desses lugares, podemos ajudá-los na alocação. Então eles usam a Bybit não porque querem comprar Crypto, mas porque querem usar essa plataforma para alocar ativos globalmente e diversificar riscos. Eu acho isso uma mudança bastante interessante.

Por que os bancos entram no Crypto: uma parte tem medo de perder, outra tem medo de ser substituída

Apresentador: Você mencionou que muitas instituições financeiras tradicionais já começaram a entrar nesse mercado. Na sua visão, os bancos agora estão realmente interessados em Crypto, ou é mais porque ele virou uma tendência popular, então eles têm medo de perder?

Ben Zhou：Acho que talvez 30% seja FOMO — medo de ficar para trás. Eles não querem perder essa tendência; querem entender primeiro o que exatamente está acontecendo agora, mas na verdade ainda não entenderam tudo completamente. Então, pelo menos, participem um pouco primeiro e criem alguns investimentos e conexões. Você vai ver algumas instituições financeiras tradicionais começando a investir em empresas de Crypto, e os valores desses investimentos, em relação ao tamanho delas, não são tão grandes. Eu não acho que todas elas já tenham uma estratégia bem clara, sabendo exatamente o que deve ser feito em seguida. Alguns desses institutos podem só pensar: “Vamos participar primeiro, para não perder”.

Além disso, acredito que cerca de 50% disso seja uma estratégia defensiva. Se instituições financeiras tradicionais não participarem da tokenização e não entrarem nesse mercado, elas vão perceber gradualmente que os próximos usuários jovens provavelmente usarão Crypto diretamente. Se elas não fizerem nada, poderão perder a própria capacidade de definir preços e também perder liquidez e clientes. Por isso, acho que a entrada de instituições financeiras tradicionais no Crypto é impulsionada por múltiplos fatores em conjunto.

Apresentador: Então, na sua visão, em um contexto de mercado maior, será uma etapa importante para a adoção em larga escala do Crypto? Quais condições ainda faltam para que as instituições tradicionais entrem em massa?

Ben Zhou：Eu acho que essa pode ser uma etapa muito importante para a adoção em larga escala. Os reguladores estão realmente entendendo e aceitando essa tecnologia, inclusive direções como stablecoins e tokenização. Nos Estados Unidos, se a legislação sobre a estrutura do mercado relacionado avançar e ficar ainda mais clara, muitas coisas ficarão melhor definidas. Eu acredito que isso vai ter um impacto muito grande. Conversamos com bancos grandes como o Goldman Sachs, e embora essas instituições já possam oferecer aos clientes ETFs de Bitcoin, suas próprias carteiras ainda podem não conseguir participar diretamente por causa de definições regulatórias do Crypto que ainda não estão claras o suficiente. Assim que as regras ficarem de verdade claras, eu acredito que haverá uma grande entrada de compras por parte das instituições.

Então, do ponto de vista da adoção, conformidade e licenças, eu acho que essa é uma fase muito importante. Claro que, para varejistas, “um bom ano” normalmente significa que o preço sobe muitas vezes, então a definição de “bom” pode ser diferente para cada um.

O Bitcoin ainda não é “ouro digital” totalmente maduro; stablecoins são mais adequadas para pagamentos

Apresentador: As instituições tradicionais agora claramente demonstram interesse em blockchain e RWA, mas ainda não aceitaram completamente todo o mercado de Crypto. A que distância o Bitcoin está de realmente se tornar “ouro digital”? Você acha que ele será mais uma ferramenta de reserva de valor no futuro, ou se tornará uma moeda do dia a dia, como era o conceito inicial?

Ben Zhou：Claro que esperamos que o Bitcoin, no fim, se torne “ouro digital”, mas hoje o Bitcoin ainda tem uma volatilidade bem perceptível. Por exemplo, na rodada recente de quedas, o Bitcoin chegou a cair para cerca de US$ 60 mil; depois voltou para perto de US$ 70 mil. Para instituições financeiras bem tradicionais, essa volatilidade ainda é alta demais, então por enquanto ainda é difícil tratá-lo totalmente como reserva de valor. Eu acredito que eventualmente chegaremos a esse ponto, mas hoje ainda não chegamos. Porém, Crypto ou, mais especificamente, a tecnologia de blockchain já começou a ser usada de outras formas por instituições financeiras tradicionais. Só isso já significa que a adoção está acontecendo. Quando vier a próxima grande alta de verdade, essas instituições talvez comecem a alocar parte da carteira em ativos cripto como o Bitcoin.

Do ponto de vista de longo prazo, eu não acho que a função do Bitcoin tenha mudado fundamentalmente. O ouro, por si só, também apresenta volatilidade. Toda vez que o Bitcoin cai, as pessoas ficam um pouco decepcionadas; quando ele volta a subir, o sentimento muda de novo, e Michael Saylor continua comprando. Mas, se formos discutir especificamente a “utilidade de uma moeda”, eu hoje tenderei a ver o Bitcoin mais como uma reserva de valor; se for para consumo e pagamentos do dia a dia, no futuro é mais provável que usemos stablecoins.

Finanças cripto em 2030: permitir que usuários do mundo todo tenham escolhas de ativos mais equitativas

Apresentador: Se olharmos para o ano de 2030, que mudanças no setor de Crypto você mais gostaria de ver?

Ben Zhou：Até agora, não existe no mundo uma plataforma financeira global de verdade. Não existe uma plataforma que forneça ao mesmo tempo aos usuários ativos dos EUA, ativos da Indonésia, ativos do Japão, ativos da Europa e também vários produtos financeiros de outras regiões. A razão é que, hoje, os mercados financeiros ainda são fragmentados: diferentes países e regiões têm seus próprios sistemas financeiros, e também são afetados por fatores como geopolítica.

Mas depois que a internet surgiu, ela quebrou muitas barreiras à disseminação de informações. No nível das informações, os usuários do mundo todo passam gradualmente a estar em um ambiente mais igualitário. Eu acho que, no fim, o Crypto fará algo semelhante nos mercados financeiros: dar a pessoas de diferentes regiões oportunidades mais igualitárias para acessar ativos financeiros. Um usuário da Nigéria pode obter as mesmas opções de ativos e oportunidades de investimento que um usuário de Nova York ou Londres. Hoje, uma plataforma financeira global como essa ainda não apareceu de verdade. Eu espero que, no futuro, isso apareça — e também queremos avançar nesse sentido. Se conseguirmos realizar isso, eu acho que aí sim existirá liberdade financeira no sentido real: cada pessoa pode escolher livremente os ativos que quer.

Comprar Bitcoin agora já está tarde demais?

Apresentador: Por fim, existe uma “verdade cruel” sobre o Crypto que muitos usuários talvez não queiram ouvir agora?

Ben Zhou：Nunca é tarde demais. Porque toda vez que eu converso com alguém sobre Bitcoin, eles dizem: “Já é tarde demais, o Bitcoin é caro demais.” Antes eu dizia aos meus amigos que era possível comprar um pouco de Bitcoin quando ele estava a US$ 3 mil; eles achavam caro demais. Quando subiu para US$ 10 mil, eles continuaram achando caro demais. Mas se você realmente entender essa tecnologia — entender a escala que ela pode trazer no futuro e como ela pode mudar o nosso mundo — eu acho que nunca é tarde demais.