Tenho observado os números macro com mais atenção ultimamente, porque o crypto pode parecer bem no gráfico enquanto o quadro mais amplo de liquidez está piorando silenciosamente. Esses dados recentes dos EUA são um daqueles casos em que não tenho certeza se o mercado consegue escolher uma direção com facilidade.
A inflação do PCE veio em 3,7%, acima da expectativa de 3,6%, e isso me diz que a luta contra a inflação ainda não acabou. Ao mesmo tempo, o crescimento do PIB no 2º trimestre foi confirmado em apenas 1,5%, abaixo dos 2,1% no 1º trimestre. Essa combinação é desconfortável. O crescimento está perdendo ritmo enquanto os preços ainda seguem bem acima da meta de 2% do Fed.
Para o crypto, acho que o caminho das taxas importa mais do que o rótulo principal de estaginflação. Se a inflação continuar “pegajosa”, o Fed terá menos espaço para cortar agressivamente, e isso pode manter a liquidez mais apertada por mais tempo. Em geral, não é o tipo de ambiente que eu quero ver ao posicionar em ativos de maior risco.
A alta nas expectativas para um aumento de juros em setembro, de cerca de 36% para 44%, também chamou minha atenção. Não é uma certeza, mas mostra como as expectativas podem mudar rapidamente a partir de uma única leitura de inflação.
Ainda estou acompanhando o PCE core, o emprego e as condições financeiras mais do que qualquer número isolado. Se o crescimento continuar desacelerando enquanto a inflação se recusa a arrefecer, o espaço do Fed para manobrar fica bem estreito. Estou me perguntando quanto do que acontece com o crypto já foi efetivamente precificado nisso.
A inflação do PCE veio em 3,7%, acima da expectativa de 3,6%, e isso me diz que a luta contra a inflação ainda não acabou. Ao mesmo tempo, o crescimento do PIB no 2º trimestre foi confirmado em apenas 1,5%, abaixo dos 2,1% no 1º trimestre. Essa combinação é desconfortável. O crescimento está perdendo ritmo enquanto os preços ainda seguem bem acima da meta de 2% do Fed.
Para o crypto, acho que o caminho das taxas importa mais do que o rótulo principal de estaginflação. Se a inflação continuar “pegajosa”, o Fed terá menos espaço para cortar agressivamente, e isso pode manter a liquidez mais apertada por mais tempo. Em geral, não é o tipo de ambiente que eu quero ver ao posicionar em ativos de maior risco.
A alta nas expectativas para um aumento de juros em setembro, de cerca de 36% para 44%, também chamou minha atenção. Não é uma certeza, mas mostra como as expectativas podem mudar rapidamente a partir de uma única leitura de inflação.
Ainda estou acompanhando o PCE core, o emprego e as condições financeiras mais do que qualquer número isolado. Se o crescimento continuar desacelerando enquanto a inflação se recusa a arrefecer, o espaço do Fed para manobrar fica bem estreito. Estou me perguntando quanto do que acontece com o crypto já foi efetivamente precificado nisso.