BTC ultrapassa 80.000 dólares e entra na reunião de Jackson Hole, entrando no tema central da conferência do Fed pela primeira vez em 40 anos — colocando os pagamentos digitais no centro do palco. Warsh fará hoje às 10h (ET) o primeiro discurso de keynote, e a probabilidade de aumento de juros em setembro está em cerca de um terço.

O mercado está de olho em uma coisa: postura pombista (dovish) ou hawkish (hawkish), como as taxas devem seguir, e se o BTC deve subir ou cair no curto prazo.

Mas o CIO da Hashdex, Samir Kerbage, apontou um fator ignorado pela maioria: a posição de Warsh sobre stablecoins e tokenização pode afetar outros ativos cripto muito mais do que a decisão sobre taxas em si.

Essa frase vale a pena ser desdobrada.

As taxas afetam o custo de oportunidade do BTC — com juros altos, o custo relativo de manter BTC fica mais alto; com juros baixos, o capital tende a ir para ativos de risco. Isso é um sinal de preço em nível macro, que afeta toda a grande categoria de ativos de risco.

Já a postura de políticas sobre stablecoins e tokenização afeta os fundamentos estruturais da indústria cripto. O GENIUS Act, no ano passado, estabeleceu o primeiro marco federal de regulação para stablecoins; agora, principalmente bancos dos EUA estão se preparando para emitir seus próprios tokens atrelados ao dólar. Antes da confirmação, Warsh manteve posições em mais de doze protocolos de blockchain. Qualquer redação dele sobre a direção da regulação de ativos digitais, a estrutura de CBDC e as implicações de política monetária de “moedas programáveis” pode impulsionar o mercado cripto — não apenas por causa das expectativas de juros.

Em outras palavras: se Warsh hoje fizer uma sinalização positiva sobre a regulação de stablecoins, ou reconhecer a infraestrutura financeira da tokenização, isso será muito mais importante para a precificação de longo prazo do USDC, do ecossistema ETH e da trajetória de RWA do que uma pausa em um aumento de juros — porque é estrutural, não cíclico.

O movimento do BTC desta alta de 64.000 para 80.000 teve como fator desencadeador o Tesouro dobrando o seu programa de recompra de títulos, não uma mudança de postura do Fed. O que Warsh disser hoje é o que vai decidir se essa alta consegue ser mantida.

Mas se ele ainda disser algo positivo, no caminho, sobre o marco regulatório de stablecoins, então isso é o verdadeiro “alpha” de hoje.

Vocês estão observando as declarações de Warsh sobre stablecoins e tokenização, e não apenas as palavras sobre juros? Digam qual dimensão é a que mais chama a atenção de vocês.

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