#termmax Da DeFi, até hoje, ainda falta uma coisa básica: a curva de rendimentos.
Aave tem apenas uma taxa imediata; ela sobe e desce conforme as taxas de empréstimo. Não há diferença entre “três meses” e “um ano”. Todo mundo compartilha o mesmo preço, então ninguém precisa julgar o futuro. O TermMax fixa uma data de vencimento ao abrir cada mercado. Com o mesmo colateral, vencimentos diferentes são colocados em sequência, e pela primeira vez na cadeia surge o formato de uma curva — quanto é no curto prazo, quanto é no longo prazo, e se a parte intermediária é íngreme ou não. Tudo isso vira informação legível.
Mas para a curva fazer sentido, é necessário que cada data de vencimento tenha profundidade suficiente. Esta é minha maior dúvida no momento: quanto mais vencimentos houver, mais a liquidez é fragmentada. Dez mercados com dez milhões cada, versus um mercado com cem milhões; os números de TVL parecem iguais, mas a capacidade de uso é muito diferente. No primeiro caso, a taxa implícita pode ser distorcida com um pedido médio; não dá para que ninguém a use como referência.
Por isso, o ritmo de expansão vale mais do que o número do TVL. O caminho ideal é primeiro deixar alguns poucos prazos padrão bem espessos, para que a taxa implícita do FT possa ser usada como preço de referência; e não sair correndo para cobrir mais cadeias e mais tipos de colateral, diluindo a profundidade. Vencimentos em rotação é o outro lado do mesmo problema: concentração excessiva de vencimentos significa pressão concentrada na renovação. Nos dias seguintes, as taxas podem ser distorcidas temporariamente pela oferta e demanda, e a curva fica falsa.$SPCXB
@TermMax Agora estamos cobrindo dez cadeias EVM; eu não quero ver tanto a décima primeira, e sim se a profundidade dos prazos principais ficou mais espessa neste trimestre — e se os novos mercados estão reaproveitando os mesmos lotes de vencimentos padrão.$SNDKB
Se o #TermMax finalmente conseguir produzir de forma estável uma curva de taxa fixa na cadeia, que as pessoas consigam citar, então o valor dele vai além de um protocolo de empréstimo: vira infraestrutura de precificação. Se não der, é apenas um monte de pequenos pools que não se comunicam.
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