Estava lendo mais sobre @TermMax e percebi que talvez eu estivesse focando na coisa errada.
A maioria das discussões sobre mercados de taxa fixa se concentra na própria taxa.
Ela é mais alta?
Ela é mais baixa?
É competitiva?
Mas quanto mais eu olho para o TermMax, menos eu acho que a taxa seja o problema mais difícil.
O problema mais difícil é a liquidez.
Um mercado de taxa fixa só funciona quando ambos os lados aparecem ao mesmo tempo.
Um tomador quer certeza sobre os custos futuros.
Um credor quer certeza sobre os retornos futuros.
Isso parece simples até que as condições do mercado mudem.
Quando a demanda por empréstimos aumenta de repente, quem fornece o capital?
Quando os credores preferem flexibilidade, quem trava os fundos por um prazo fixo?
O protocolo pode fornecer infraestrutura, precificação e liquidação.
O que ele não consegue criar é a participação.
Isso tem que vir do mercado.
É por isso que a liquidez parece mais importante do que a taxa anunciada.
Uma ótima taxa significa muito pouco se não houver profundidade suficiente por trás dela.
Quanto mais eu me aprofundo em mercados com prazos fixos, mais eu penso que o desafio real não é definir uma taxa fixa.
É manter atividade suficiente entre diferentes vencimentos, ativos e condições de mercado para que essas taxas continuem úteis.
É isso que torna o TermMax interessante para mim.
O protocolo não está apenas tentando criar empréstimos de taxa fixa.
Ele está tentando criar um mercado em que a própria certeza possa ser negociada.
Porque criar um empréstimo é fácil.
Manter um mercado ativo em torno daquele empréstimo mês após mês é muito mais difícil.
E é aí que eu acho que o verdadeiro desafio começa.
@TermMax #TermMax