Fundos do ETF
Em 13 de agosto, os ETFs spot de BTC dos EUA tiveram saída líquida total de 131,1 milhões de dólares, a 2ª sessão consecutiva com saída líquida; em dois dias, a saída acumulada foi de cerca de 192,2 milhões de dólares. Após as grandes saídas de 10 de agosto, o retorno dos recursos institucionais não resultou em continuidade.
Moedas em circulação na cadeia (critério por endereço)
De 13 a 14 de agosto, snapshots consecutivos:
Abaixo de 10 BTC: aumento líquido de cerca de 538 BTC, posição total mais recente de cerca de 3,4388 milhões de BTC
10—100 BTC: redução líquida de cerca de 974 BTC, posição total mais recente de cerca de 4,2212 milhões de BTC
Mais de 100 BTC: aumento líquido de cerca de 657 BTC, posição total mais recente de cerca de 12,4073 milhões de BTC
Dentro de acima de 100 BTC:
100—1.000 BTC: diminuição líquida de 6.625 BTC, total mais recente de cerca de 5,1675 milhões de BTC
1.000—10.000 BTC: aumento líquido de 7.638 BTC, total mais recente de cerca de 4,2548 milhões de BTC
10.000—100.000 BTC: diminuição líquida de 356 BTC, total mais recente de cerca de 2,2695 milhões de BTC
Acima de 100.000 BTC: variação líquida de 0 BTC, total mais recente de cerca de 715.500 BTC
O total acima de 100 BTC ainda aumenta, mas dentro dele ocorre uma migração de faixas bastante evidente. A mudança mais marcante de hoje é a queda de 100—1.000 BTC e o aumento simultâneo forte de 1.000—10.000 BTC; por enquanto, não dá para tratar isso simplesmente como aumento coordenado de grandes detentores.
Dados de contratos
Juros em aberto (open interest) de cerca de US$ 48,41 bilhões; volume de contratos em 24 horas de cerca de US$ 50,49 bilhões; volume spot de cerca de US$ 2,98 bilhões. O volume de contratos equivale a 17 vezes o do spot.
Em 24 horas, cerca de US$ 58,36 milhões em liquidações de BTC. A taxa de funding ainda permanece em valor positivo moderado, cerca de 0,0086%/8 horas; em contas comuns, cerca de 65,1% estão compradas, e recentemente as liquidações concentraram-se claramente em posições compradas.
No momento, não há superalavancagem extrema e congestionada, mas existe um conjunto digno de atenção: o volume do spot está fraco, as contas de varejo estão claramente em excesso, porém o preço continua sob pressão.
Hoje, notícias importantes
O PPI dos EUA em julho ficou em 0% na variação mensal, abaixo da previsão do mercado de +0,2%. Na comparação anual, caiu de 5,5% para 4,7%. Após CPI e PPI ficarem consecutivamente mais amenos, a probabilidade de um aumento de juros em setembro caiu para cerca de um terço. A pressão macro sobre as taxas de juros diminuiu claramente, mas o BTC caiu para abaixo de US$ 63.000, o que indica que o principal fator que limita o preço hoje está mais no próprio mercado cripto, na demanda spot.
A SEC dos EUA originalmente planejava discutir hoje novas regras de isenção para ativos cripto, mas a reunião foi adiada de última hora e não foi fornecida uma nova data; ao mesmo tempo, o projeto de lei de estrutura de mercado do Congresso também foi adiado para setembro. A catalisação regulatória de curto prazo foi adiada ainda mais.
A Tether anunciou que, pela primeira vez, suas demonstrações financeiras de 2025 concluíram uma auditoria independente e abrangente. Os resultados da auditoria ainda não foram divulgados, portanto não trarão liquidez adicional diretamente, mas têm um significado estrutural para a transparência de reservas do USDT no longo prazo e para a aceitação por instituições.
A seguir, o principal é observar
O principal conflito agora é: a pressão da inflação nos EUA está amenizando, mas o BTC não acompanhou; os ETFs registraram saídas contínuas por dois dias, e o volume do spot é apenas cerca de US$ 3 bilhões, enquanto as contas comuns ainda estão claramente compradas em excesso. Isso mostra que o problema atual não é falta de bons indicadores macro, e sim que os bons indicadores não estão se convertendo em ordens de compra no spot.
Se, no futuro, os ETFs voltarem a apresentar entradas líquidas contínuas, ao mesmo tempo em que o volume do spot aumentar de forma bem evidente e a razão entre contratos e volume spot diminuir, isso é que indicaria que a melhora macro começou a ser transmitida ao BTC. Se o ambiente macro continuar favorável, mas os ETFs seguirem com saídas e o spot continuar fraco, então a fraqueza atual provavelmente se deve à necessidade de capital insuficiente do próprio BTC.
Em cadeia, acima de 100 BTC, apesar de ter havido aumento líquido de 657 BTC, houve uma migração interna em um único momento superior a 7.000 BTC. Somente se os próximos snapshots contínuos continuarem mostrando aumento líquido de 1.000—10.000 BTC e não houver perdas persistentes em quantidade equivalente no intervalo 100—1.000 BTC, é que esse sinal terá verdadeiro significado de concentração de posições.