A Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy) sinaliza que está se preparando para novas compras de Bitcoin. Se isso acontecer, superará a compra recorde no valor de 1,25 bilhões de USD da semana passada.
No dia 18 de janeiro, Michael Saylor postou na plataforma X uma imagem com a legenda 'Bigger Orange'. Analistas de mercado consideraram essa declaração um indicativo de que a empresa compraria mais do que 13 627 Bitcoins, que ela adquiriu recentemente.
Os sinais da MicroStrategy indicam compras recordes de Bitcoin
Esse lote anterior fortaleceu ainda mais a posição da empresa como a maior detentora corporativa desse ativo.
No entanto, a compra de mais do que essa quantia elevaria o portfólio total da Strategy acima do nível de 700.000 Bitcoins.
Tal resultado posicionaria o cofre da empresa entre os poucos, ficando atrás apenas do fundo ETF IBIT da BlackRock e dos estimados 1.2 milhões BTC possuídos por Satoshi Nakamoto, o criador pseudônimo da rede.
Essa estratégia agressiva aparece em um momento difícil para a empresa de software empresarial.
As ações da Strategy caíram mais de 50% no ano passado. No entanto, seu prêmio de mercado chave em relação ao valor dos ativos líquidos (mNAV) caiu para cerca de 1,0x.
Esse fenômeno ameaça o modelo de financiamento de arbitragem de aquisições, do qual Saylor historicamente se beneficiou.
À medida que o capital institucional flui cada vez mais para ETFs de Bitcoin — que oferecem exposição sem as complicações ou prêmios associados às ações da Strategy — a empresa perdeu a alavancagem que costumava usar facilmente.
Para manter o ritmo de acumulação nessas condições, a Strategy adotou formas agressivas de captação de recursos.
Somente no ano passado, a empresa levantou 25 bilhões USD com a venda de ações ordinárias e a emissão de novos tipos de ações preferenciais, incluindo STRC.
Nesse momento, Wall Street recebeu essa diversificação com cautela. A TD Cowen recentemente cortou o preço-alvo das ações de 500 USD para 440 USD, mantendo a recomendação 'Comprar'.
A empresa citou a queda do “Bitcoin Yield” para o ano fiscal de 2026 — seu próprio indicador que mede a exposição ao Bitcoin por ação. Analistas destacaram que a dependência da empresa na emissão de mais ações para financiar aquisições dilui ativamente esse indicador para os acionistas.
Apesar do ceticismo, alguns observadores do mercado acreditam que a Strategy construiu uma vala estrutural que as finanças tradicionais não conseguem superar facilmente. Shagun Makin escreveu:
“Eles dominaram a habilidade de acumular Bitcoin em grande escala, empacotá-lo em produtos e oferecer exposição de uma maneira que os bancos tradicionais não conseguem replicar.”
Makin sugeriu que a crescente pressão regulatória e resistência do mercado à empresa é uma reação à eficácia desse modelo, e não às suas falhas.
“Os bancos não podem imitar esse modelo sem quebrar seus próprios balanços. Portanto, resta apenas desacelerá-lo, desacreditá-lo ou tentar regular em torno dele.”
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