Análise macro e perspetiva
A macro não é a mais forte nem está muito fraca. Porque as taxas de curto prazo e as reais ainda estão altas, e o dólar também não está fraco; não é uma razão de “estar mal”, pois crédito, volatilidade das ações e volatilidade dos títulos não entraram em um estado de desalavancagem. Neste momento é:
Treasury a 2 anos cerca de 4,21%, a 10 anos cerca de 4,57%; índice do dólar cerca de 100,94. A taxa de desconto ainda está a pressionar os ativos com alta volatilidade;
VIX cerca de 15,84, MOVE cerca de 69,55; obrigações high yield OAS cerca de 2,70%. HYG está praticamente estável, sem pressão de crédito sistémica;
Na semana passada, os fundos de ações dos EUA tiveram entradas líquidas de cerca de 24,97 mil milhões de dólares; o capital de risco continua disposto a regressar à tecnologia e ao mercado acionista.
O CPI de junho será divulgado a 14 de julho, o FOMC em 28—29 de julho, e o PCE de junho em 30 de julho. Por isso, nas próximas quatro semanas haverá duas janelas de reprecificação claramente evidentes. Vale a pena prestar atenção.
Resumo rápido das criptos no meio da semana:
Caminho principal no futuro
Provavelmente
Primeira fase: próximos 3—7 dias, impulso em alta
O BTC primeiro testa 65,5k—68k.
E do lado das ações dos EUA, também dito de forma simples;
QQQ e semicondutores continuam a recuperar; a elasticidade de SMH/SOXX é maior do que a do SPY, mas a oscilação também é maior.
Porque o stop do lado comprado em BTC (short BTC) está mais perto do que em cima; e, do lado das ações, o dinheiro ainda está a regressar. Além disso, crédito e volatilidade ainda não limitaram a preferência por risco.
Depois, pode haver uma correção por eventos
Depois do primeiro impulso, as criptos podem voltar a corrigir para 63,3k—62,7k;
Porque, numa perspetiva de médio prazo, num ambiente de taxas altas, o mercado não consegue expandir continuamente as valorizações; precisa de confirmar novamente via CPI e expetativas de política.
Enquanto as criptos defenderem 62,7k, existe uma probabilidade razoável de voltar a testar 68k—70k dentro de um mês;
Então, o caminho provável pode ser:
Impulso 65,5k—68k → correção 63,3k—62,7k → segundo ataque 68k—70k.
(Claro que isto só representa experiência e pode não estar 100% certo)
Que sinal aparece, indicando que estamos errados
O sinal macro mais negativo é: as yields das Treasuries a 2 anos permanecem acima de 4,35% por dois dias consecutivos, ao mesmo tempo que o índice do dólar ultrapassa 102,5.
Isto indica que o mercado já não está a negociar apenas a hipótese de mais uma subida de juros, ou de continuar a pausa, mas sim um caminho de aperto mais completo em reprecificação. Neste momento, imediatamente:
E para as criptos, há ainda mais uma negação de preço:
O 4H aceita abaixo de 62,7k e falha no repique de 63,2k.