$ENA Ethena é um dos três parceiros nomeados de colateral na Robinhood Earn (junto com Spark e Maple), um produto de empréstimo alimentado pela Morpho em que os usuários emprestam stablecoins USDG lastreadas em dólares para um APY estimado de 7%. StablecoinX (NASDAQ: USDE), o veículo público ligado à Ethena por meio do tesouro do ENA, subiu 180% no after-hours. A Ethena, o token, ganhou 6,5% até agora. O ENA subiu apenas ~5-12% intraday quando a BlackRock integrou o USDe ao Aladdin em junho. O ENA caiu ~7% em torno do anúncio da parceria com a Janus Henderson, apesar da manchete positiva. A questão maior é que a oferta do USDe atingiu um pico perto de US$ 14,7B no início de outubro de 2025, pouco antes de uma cascata histórica de liquidações ter eliminado cerca de US$ 19B em posições cripto alavancadas em horas. Ele está em torno de US$ 4,45B hoje, aproximadamente 70% abaixo desse pico de outubro. Portanto, embora a integração da Robinhood fortaleça a história de distribuição da Ethena, sem uma captura clara de taxas ou mecanismos de recompra ligados a esse crescimento, um USDe maior não significa automaticamente um ENA mais valioso. A parceria é otimista para o ecossistema da Ethena. A questão é se essa positividade se traduz no token. Enquanto isso, nosso desempenho acima do sinal continua sólido.