1. Tudo acontece por um motivo
1. Aproveitando a tendência dos acionistas de tecnologia, o trovão começou a aparecer
Como o 16º maior banco dos Estados Unidos, o principal negócio do SVB é absorver depósitos a uma taxa de juros baixa de 0,25%. Seus clientes estão concentrados em empresas iniciantes de alta tecnologia Durante o boom de investimento em tecnologia em 2021, os depósitos de seus clientes. aumentou de 102 mil milhões de dólares para 189 mil milhões de dólares. Existem também enormes riscos por detrás da estrutura de depósitos únicos.
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2. Decisão errada de aumentar a alavancagem e destruir a liquidez
O SVB aproveitou os dividendos das ações de tecnologia para absorver um grande número de depósitos de empresas de Internet. Para aumentar a receita do banco, comprou um total de 80 mil milhões em produtos financeiros de renda fixa, com uma taxa de juro média de 1,63%. A maior parte deles eram empréstimos hipotecários habitacionais titularizados com prazo superior a dez anos (MBS). Esta estratégia equivale a bloquear metade dos seus activos em investimentos durante os próximos dez anos e, disfarçadamente, "bloquear" a liquidez de que um banco depende para a sua sobrevivência. os aumentos das taxas também são a principal razão para o dilema do SVB.
3. A Reserva Federal aumenta as taxas de juro e a liquidez macro diminui
Desde o ano passado, a Reserva Federal aumentou rapidamente as taxas de juro, causando o maior declínio nos títulos do Tesouro dos EUA em 50 anos. O rendimento dos títulos do Tesouro a 6 meses aumentou para 5,34%, o nível mais elevado desde Janeiro de 2001. O rendimento era de 0,72% há um ano e de 0,06% há dois anos. Os preços dos títulos do Tesouro e as taxas de juro têm uma relação inversa, e a global; O aumento dos custos macro de capital deu início à “desalavancagem” do sector bancário.
4. Imparidade de obrigações + perda de depósitos + redução do valor de mercado "três mortes"
Embora os MBS detidos pelo SVB possam ser trocados por capital e rendimento após o vencimento, o sector bancário presta mais atenção à liquidez atempada. Depois de a Reserva Federal ter apertado as taxas de juro, o valor dos MBS de longo prazo encolheu, com uma perda flutuante de 15 dólares. bilhões, representando 7%. Portanto, existe a possibilidade de o SVB não conseguir reembolsar capital e juros suficientes aos depositantes. Para evitar uma crise de liquidez causada por uma corrida, o MBS é vendido com desconto, transformando algumas perdas flutuantes em perdas reais. entrou em pânico ainda mais, e o plano de financiamento de capital também é considerado pelo mercado como uma "tempestade". "Martelo real", o pânico agravou a queda do preço das ações do SVB, resultando em uma "situação de três mortes" de imparidade de títulos + perda de depósitos + encolhimento do valor de mercado.
2. Impacto potencial
1. Dominó
O Silicon Valley Bank pode ser o primeiro dominó a causar uma crise, e outros bancos dos EUA podem ter de seguir o exemplo do SVB e vender títulos com prejuízo para fazer face à procura de levantamentos. O que mais preocupa o mercado é que o rebentamento da bolha tecnológica possa ser transmitido ao sistema financeiro dos EUA. Como resultado, o rebentamento da bolha da Internet no início deste século ou mesmo a crise financeira se repetirá.
2. A criptografia também pode ser afetada?
Existem também instituições no campo da criptografia que usam o SVB para sacar depósitos. O primeiro banco de contas da Coinbase escolheu o SVB. O fundador do #BitMEX, Arthur Hayes, tuitou: “Powell pode ter perfurado a crise do sistema bancário dos EUA, em 2008 foram as carteiras de crédito ruins dos bancos, também conhecidas como a crise do subprime. Em 2023, foram as carteiras de títulos de longo prazo dos bancos, como UST. E MBS?