DR
Você pode pensar em um criador de mercado automatizado como um robô que está sempre disposto a fornecer um preço entre dois ativos. Alguns usam fórmulas simples como Uniswap. Enquanto isso, Curve, Balancer e outros usam uma fórmula mais complicada.
Você não apenas pode realizar negociações sem confiança usando AMM, mas também pode hospedá-las fornecendo liquidez a um pool de liquidez. Basicamente, isso permite que qualquer pessoa se torne um formador de mercado em uma bolsa e seja paga pelo fornecimento de liquidez.
AMM realmente fez história no mundo DeFi devido à sua natureza simples e fácil de usar. O mercado descentralizado que torna isso possível é a visão mais básica da criptografia.
Introdução
As finanças descentralizadas (DeFi) têm atraído grande interesse no Ethereum e em outras plataformas de contratos inteligentes, como a Binance Smart Chain. A agricultura produtiva tornou-se uma forma popular de distribuição de tokens, o BTC tokenizado está crescendo no Ethereum e os volumes de empréstimos instantâneos estão disparando.
Enquanto isso, protocolos automatizados de criadores de mercado, como o Uniswap, continuam a apresentar volumes competitivos, alta liquidez e número crescente de usuários.
Porém, como funcionam essas trocas? Por que definir o mercado para as moedas mais populares é tão rápido e fácil? A AMM pode realmente se diferenciar das trocas tradicionais de carteiras de pedidos? Vamos descobrir.
O que é um formador de mercado automatizado (AMM)?
O formador de mercado automatizado (AMM) é um tipo de protocolo de troca descentralizada (DEX) que se baseia em fórmulas matemáticas para determinar os preços dos ativos. Em vez de usar carteiras de pedidos como nas bolsas tradicionais, os preços dos ativos são determinados com base em algoritmos de precificação.
Esta fórmula pode variar dependendo do protocolo. Por exemplo, Uniswap usa x * y = k. x é o número de um token no pool de liquidez e y é o número de outros tokens. Nesta fórmula, k é uma constante fixa. Isto significa que a liquidez total do pool deve ser sempre a mesma. Outros AMMs usarão outras fórmulas para usos específicos. No entanto, o que todos têm em comum é que o AMM determina os preços através de um algoritmo. Isso é bastante confuso no momento, mas não se preocupe. Esperamos que tudo faça sentido ao final deste artigo.
Os processos tradicionais de criação de mercado geralmente funcionam com empresas que possuem grandes recursos e estratégias complexas. Os formadores de mercado ajudam você a obter bons preços e spreads de compra e venda reduzidos em bolsas de pedidos, como a Binance. Os criadores de mercado automatizados descentralizam esse processo e permitem que qualquer pessoa crie mercados em um blockchain. Como eles fazem isso? Continue lendo.
Como funciona um formador de mercado automatizado (AMM)?
AMM funciona de forma semelhante a uma carteira de ordens de bolsa, pois existem pares de negociação – por exemplo, ETH/DAI. No entanto, não é necessário ter uma contraparte (outro trader) do outro lado para executar uma negociação. Em vez disso, você interage com um contrato inteligente que “cria” o mercado para você.
Em exchanges descentralizadas como a Binance DEX, a negociação ocorre diretamente entre as carteiras dos usuários. Se você vender BNB por BUSD na Binance DEX, há outra pessoa do outro lado da negociação comprando BNB com seu BUSD. Podemos chamar isso de transação peer-to-peer (P2P).
Em contraste, o AMM pode ser considerado peer-to-contract (P2C). Não há necessidade de contraparte como na versão tradicional, pois a negociação ocorre entre o usuário e o contrato. Como não existe carteira de pedidos, também não existem tipos de pedidos no AMM. O preço obtido por um ativo que você deseja comprar ou vender será determinado por uma fórmula. No entanto, é importante notar que alguns projetos futuros de AMM poderão superar essa limitação.
Mesmo que não haja necessidade de contrapartes, alguém ainda tem que criar o mercado, certo? Correto. A liquidez em contratos inteligentes ainda deve ser fornecida por usuários chamados provedores de liquidez (LP).
O que é um pool de liquidez?
O provedor de liquidez (LP) adiciona fundos ao pool de liquidez. Você pode pensar em um pool de liquidez como uma grande pilha de fundos negociáveis. Em troca de fornecer liquidez ao protocolo, os LPs ganham taxas pelas negociações que ocorrem no pool. No Uniswap, os LPs depositam o valor equivalente a dois tokens – por exemplo, 50% ETH e 50% DAI no pool ETH/DAI.
Espere um minuto, então qualquer um pode ser formador de mercado? Correto! É muito fácil adicionar fundos a um pool de liquidez. As recompensas são determinadas por protocolo. Por exemplo, o Uniswap v2 cobra uma taxa de 0,3% aos traders que entram diretamente no LP. Outras plataformas ou forks podem cobrar menos para atrair mais usuários para seu pool.
Por que atrair liquidez é importante? Com base na forma como os AMMs funcionam, quanto maior a liquidez em um pool, menor será a derrapagem que um pedido grande pode causar. Em troca, isso pode atrair mais volume na plataforma e vice-versa.
Os problemas de deslizamento variam de acordo com os diferentes designs de AMM, no entanto, isso é muito importante. Lembre-se de que os preços são determinados por algoritmos. Simplificando, o preço é determinado pelo quanto a proporção entre os tokens no pool de liquidez muda após a ocorrência de uma negociação. Se a proporção mudar por uma ampla margem, também haverá uma grande derrapagem.
Para entender melhor, imagine que você deseja comprar todo o ETH do pool ETH/DAI no Uniswap. Infelizmente, isso é impossível! Você terá que pagar um prêmio exponencialmente mais alto por cada éter, mas ainda assim não poderá comprar tudo do pool. Por que? Porque a fórmula x * y = k. Se o valor x ou y for zero, o que significa que não há ETH ou DAI no pool, a fórmula não fará mais sentido.
Mas a discussão sobre AMMs e pools de liquidez não termina aqui. Há mais uma coisa a ter em mente ao fornecer liquidez a um AMM – as perdas não são permanentes.
O que é perda impermanente?
A perda impermanente ocorre quando a proporção de preço dos tokens depositados muda após você adicioná-los ao pool. Quanto maior a mudança, maior a perda impermanente. É por isso que os AMMs funcionam melhor com pares de tokens de valor semelhante, como stablecoins ou tokens empacotados. Se a relação de preços entre os pares permanecer dentro de uma faixa relativamente pequena, as perdas impermanentes também poderão ser ignoradas.
Por outro lado, se o índice mudar muito, então seria melhor para o provedor de liquidez manter os tokens em vez de adicionar fundos a um pool. Dito isto, os pools Uniswap como o ETH/DAI, que estão bastante expostos a perdas impermanentes, têm sido bastante lucrativos devido às taxas de negociação que cobram.
Assim, perda impermanente não é o nome correto para chamar esse fenômeno. “Impermanente” pressupõe que se o ativo retornar ao preço original quando depositado, a perda é mitigada. No entanto, se retirar os seus fundos a uma taxa de preço diferente da de quando os depositou, a perda será permanente. Em alguns casos, as taxas de negociação podem mitigar estas perdas, mas ainda é importante considerar os riscos.
Tenha cuidado ao depositar fundos em um AMM e certifique-se de compreender o impacto da perda impermanente. Se você quiser obter uma visão geral mais aprofundada da perda impermanente, leia o artigo do Pintail sobre isso.
➟ Quer começar sua aventura criptográfica? Compre Bitcoin na Binance!
Cobrir
Os criadores de mercado automatizados são uma parte importante do ambiente DeFi. Basicamente, este sistema permite que qualquer pessoa crie um mercado de forma suave e eficiente. Embora tenha limitações em comparação com as trocas de livros de pedidos, a inovação geral que traz para o mundo criptográfico é inestimável.
AMM ainda está em seus estágios iniciais. AMMs atualmente conhecidos e usados, como Uniswap, Curve e PancakeSwap, têm um design elegante, mas seus recursos são bastante limitados. Haverá muitos outros designs inovadores de AMM no futuro. Isso deve reduzir as taxas, reduzir o atrito e, em última análise, fornecer melhor liquidez para todos os usuários do DeFi.
