De acordo com a Bloomberg, um estudo recente realizado por analistas do Deutsche Bank levantou preocupações sobre o futuro das stablecoins. O estudo, que examinou 334 indexações monetárias que datam de 1800, concluiu que a maioria das stablecoins provavelmente irá falhar. As stablecoins, que visam manter um valor igual ao das moedas fiduciárias como o dólar, são uma parte significativa do comércio de criptografia. Eles oferecem aos usuários um refúgio seguro contra as oscilações voláteis de preços no mercado nascente.

Em um exemplo de alto perfil de riscos potenciais, o colapso da stablecoin algorítmica TerraUSD do Terraform Lab e de seu token irmão Luna levou a uma perda de pelo menos US$ 40 bilhões em criptografia há dois anos. Essas duas moedas foram projetadas para depender uma da outra para manter o valor. Os analistas observaram que as poucas moedas indexadas bem-sucedidas que sobreviveram o fizeram porque tinham credibilidade, eram apoiadas por reservas e funcionavam em sistemas rigidamente controlados. Esses são três elementos que faltam em muitas das principais stablecoins.

A equipe de pesquisa expressou especial preocupação com o Tether devido ao seu monopólio no mercado de stablecoin, que está repleto de especulação e falta de transparência. A Tether tem emitido atestados trimestrais de suas reservas após acordos com a CFTC e o estado de Nova York. Os pesquisadores não ficaram surpresos com a taxa de desvinculação de 30% entre algumas stablecoins e observaram que muitas outras stablecoins extintas são difíceis de contabilizar.

Tether respondeu ao relatório, afirmando que “carece de clareza e evidências substanciais, baseando-se em afirmações vagas em vez de análises rigorosas”. A empresa argumentou que o relatório não forneceu dados concretos para apoiar as suas alegações.

Os pesquisadores optaram por estudar as indexações cambiais devido aos seus importantes paralelos, apesar de terem sido implementadas por diferentes razões. Descobriram que 49% das moedas fixas na sua base de dados falharam, com uma vida útil média de 8 a 10 anos para aquelas que falharam ou foram descontinuadas. O estudo concluiu que os factores macroeconómicos são fundamentais para determinar a sustentabilidade de uma indexação, e as questões relacionadas com a governação e as forças especulativas podem indicar quando existe a possibilidade de desfixação.