Velodrome, como uma DEX nativa no Layer 2 Optimism do Ethereum, teve um TVL de $ 137,53 milhões em 31 de janeiro, um aumento de 83,54% no mês passado. Tanto em termos de número de TVL quanto de taxa de crescimento, ele superou os principais projetos DeFi multi-chain, como Aave, Curve e Uniswap no Optimism. No caso de o projeto principal ter um fosso, está se tornando cada vez mais difícil para projetos nativos se desenvolverem, então o que faz o Velodrome ganhar tal vantagem?
Mecanismo ve(3,3) do Velódromo
O Velodrome foi adaptado pela equipe veDAO do Solidly lançado pela equipe Andre Cronje, e algumas modificações foram feitas com base nisso. O design do token também se refere ao mecanismo (3,3) do Solidly.
Existem dois tipos de tokens no Velodrome: VELO é um token ERC-20 usado para recompensar provedores de liquidez; após bloquear VELO, você receberá veVELO (também conhecido como veNFT), que é um token de governança NFT. O prefixo ve vem do vote-escrowed no Curve veCRV, ou seja, voting escrow. Projetar veVELO na forma de NFT também resolve o problema de que tokens prometidos não poderiam ser negociados, mas veVELO NFT não tem liquidez no mercado secundário.
O mecanismo ve foi adotado pela primeira vez pela Curve para fortalecer os incentivos para detentores de tokens de longo prazo; (3,3) a teoria do jogo foi projetada pela Olympus DAO. Quando todos prometem tokens em vez de vendê-los, a renda de todos é maior.
Fonte: DefiLlama
Entre os principais participantes do Velodrome, a taxa de transação para traders no Velodrome é de apenas 0,02% a 0,05%. Mesmo sem o acúmulo de liquidez do Uniswap V3, eles podem ter uma experiência melhor por causa da taxa mais baixa.
Para provedores de liquidez, não há receita de taxa de transação em AMMs comuns, e eles dependem completamente da recompensa de mineração VELO do Velodrome.
Os detentores de veVELO podem obter quatro direitos e interesses: direitos de governança, que determinam o peso que a VELO atribui a cada pool de liquidez; todas as taxas de transação; todas as recompensas de suborno; e reduzir a diluição dos direitos de voto por meio de rebase.
Então, quanto mais subornos e taxas de transação houver no Velodrome, maior será a renda dos detentores de vELO, o preço do VELO poderá subir e o aumento da renda dos provedores de liquidez atrairá mais liquidez, e uma melhor liquidez será ainda mais aprimorada. A renda das taxas de transação forma um efeito volante.
O fornecimento inicial de tokens VELO é de 400 milhões, dos quais 60% são alocados para a comunidade, incluindo detentores de WEVE, usuários do Optimism e outros usuários DeFi na cadeia. Os 40% restantes são alocados para projetos de parceiros, a equipe Velodrome (alguns tokens são usados para bloquear e votar em pares de negociação VELO), a equipe Optimism e o pool de liquidez inicial.
Os tokens alocados aos provedores de liquidez são reduzidos a cada semana, com 15 milhões de VELO (3,75% do fornecimento inicial) na primeira semana, e o fornecimento total deve atingir 1,8 bilhão de VELO em 200 semanas.
Penhor VELO e status de holding veVELO
Do exposto acima, podemos saber que tanto VELO quanto CRV são ativos inflacionários de longo prazo. Curve é crucial para stablecoins, tokens prometidos líquidos, moedas ancoradas e projetos de agregadores de receita, então cada projeto compete para acumular CRV para formar uma “Guerra Curve”. Se a demanda dos participantes por VELO for insuficiente, Velodrome inevitavelmente entrará em uma espiral mortal, mas a julgar pela situação atual, Velodrome ainda é o projeto com o maior TVL no Optimsim, e há uma tendência de formar uma “Corrida Velodrome”.
De acordo com as estatísticas da Dune Analytics @0xkhmer, da Epoch1 até a atual Epoch35 (uma Epoch por semana, cada Epoch começa às 8:00 da manhã, horário de Pequim, toda quinta-feira), embora o fornecimento de VELO esteja aumentando constantemente, quase todo o VELO recém-adicionado é usado para bloqueio, e o número de VELO em circulação quase não mudou. Na Epoch1, o VELO bloqueado era de 163 milhões, e o VELO circulante era de 141 milhões; enquanto no estágio atual da Epoch35, o VELO bloqueado é de 645 milhões, e o VELO circulante é de 157 milhões.
Além da equipe Velodrome, quem detém mais veVELO é a Beefy, que é uma otimizadora de receita multi-cadeia. A Beefy começou a acumular veVELO por volta da Epoch20. Seu cofre beVELO ajuda os usuários a obter recompensas VELO automaticamente e reinvestir e cobra uma certa taxa dele. Após fazer staking de VELO, os usuários podem obter tokens beVELO negociáveis, que podem ser negociados no mercado secundário. A Beefy também costuma reservar uma parte do VELO para os usuários sacarem. O APY de staking de beVELO costuma ser maior que 100%.
Além de Beefy, 200 Keys, Synthetix, Frax, Inverse Finance, Revenant Labs, etc. têm mais participações em veVELO nas últimas duas Épocas. Mas até agora, nenhum projeto obteve uma proporção relativamente grande de direitos de voto em veVELO.
Estrutura de renda da veVELO
Entre as três rendas dos detentores de veVELO, a maior fonte de renda é o suborno, e as taxas de transação e a renda de rebase são relativamente pequenas. Por que mais e mais projetos estão dispostos a adotar a forma de subornos em vez de adotar inicialmente tokens de governança emitidos por eles mesmos como recompensas de mineração? Como a forma de suborno é mais eficaz, de acordo com os cálculos do Velodrome, cada $ 1 em subornos gerará aproximadamente $ 1,5-2 em recompensas VELO para o par de negociação correspondente.
No final do Epoch34, a APR de rebase era de 18,06%, a APR média de suborno era de 65,47%, a APR média de taxa de transação era de 3,76% e a APR total era de 87,29%.
Conforme mostrado na figura abaixo, durante o período de Epoch10 a Epoch33, a APR média foi maior que 100%. Epoch34 porque o preço do VELO subiu muito rápido em relação aos fundos de suborno, então a APR caiu. Como as taxas de transação e subornos coletados vêm dos pares de negociação que votam, diferentes detentores de veVELO receberão diferentes subornos e taxas de transação devido a diferentes votos, enquanto as recompensas de rebase são as mesmas.
Pode-se ver que os fundos de suborno do Velodrome estabeleceram um recorde histórico na Epoch34. O valor do suborno daquela semana foi de $ 449.104, e o valor total histórico do suborno foi de cerca de $ 5,1 milhões.
Synthetix é uma das fontes importantes de subornos para o Velodrome. Vários pares de negociação, incluindo SNX/USDC, USDC/sUSD, WETH/sETH precisam atrair liquidez no Velodrome. Os fundos de suborno dados pelo Synthetix são OPs oficialmente recompensados pelo Optimism.
Além disso, WETH/LUSD da Liquity, WETH/BIFI da Beefy, alETH/WETH da Alchemix, DOLA/USDC da Inverse Finance, etc., todos usam OP como fundos de suborno, quase nenhum projeto usa stablecoins para suborno, e os preços de OP aumentaram mais recentemente, o que explica por que os fundos de suborno atingiram novas máximas no futuro próximo. No entanto, os tokens OP que o Optimism dá a projetos ecológicos são limitados, o que também abre caminho para saber se o mecanismo do Velodrome pode continuar.
Vale a pena notar que recentemente Lido, a principal pista de staking líquido, também começou a subornar no Velodrome. O fundo de suborno semanal de wstETH/WETH é de 7000 LDO, e o fundo de suborno semanal de wstETH/OP é de 1000 LDO. Isso gera uma nova fonte de renda para os detentores de veVELO.
Conclusão
O Velodrome adota o mecanismo (3,3) do Solidly. Embora o fornecimento de VELO continue a aumentar, no último semestre, quase todo o VELO recém-adicionado foi usado para lock-up, e o número de VELO em circulação é basicamente o mesmo que o do Epoch1, o que mostra a eficácia desse mecanismo. O Beefy e outros projetos estão ativamente acumulando mais veVELO.
A principal renda dos detentores de veVELO vem de suborno, o que torna as partes do projeto mais eficientes em atrair liquidez. Recentemente, os fundos de suborno atingiram um recorde, mas parte do motivo é devido ao aumento no preço dos tokens de suborno. Synthetix, Liquity, Beefy, Alchemix, Inverse Finance, etc., todos usam tokens OP oficialmente dados pelo Optimism para suborno, o que também torna os preços dos tokens Velodrome e OP, o número de tokens OP dados a projetos ecológicos pelo Optimism e outros fatores altamente vinculados.
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Harold
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