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Índice

● Resumo de outubro de 2023

● Comentários de mercado

● Notícias

● Dia de flutuação de novembro

● Apêndice

Resumo de outubro de 2023

O mercado de criptomoedas mostrou uma clara tendência de “apetite pelo risco” em outubro. A oferta circulante da principal stablecoin aumentou significativamente durante este período, atingindo US$ 842 milhões. O Bitcoin, em particular, mostrou uma resiliência surpreendente a correções mais amplas do mercado, com um crescimento de preços superior a 30%. Além disso, a volatilidade das principais criptomoedas também aumentou significativamente, com a volatilidade do Bitcoin aumentando 70% em relação ao mês anterior.

Os volumes de negociação nas principais bolsas de criptomoedas, especialmente a negociação à vista, tiveram um crescimento significativo. Notavelmente, o volume de negociação à vista de Bitcoin nas bolsas Binance e OKx aumentou quase 100% em comparação com o mês anterior.

O aumento nos preços do Bitcoin e o aumento da volatilidade das criptomoedas em outubro podem ser parcialmente atribuídos ao fenômeno de compressão gama desencadeado pelos negociadores de opções. Isto foi ainda destacado por aumentos significativos nos volumes de negociação à vista nas bolsas Binance e OKx. Apesar desses movimentos de alta nos preços, é importante observar que o valor total dos juros em aberto dos futuros perpétuos do Bitcoin não ultrapassou os máximos observados em agosto, quando ultrapassou US$ 21 bilhões. No final de outubro, os contratos em aberto foram avaliados em 19 mil milhões de dólares, um aumento de 23% em comparação com o mês anterior. O valor total de liquidação de posições vendidas durante o mês foi de US$ 397 milhões, enquanto o valor de liquidação de posições compradas foi de US$ 260 milhões.

Além disso, o mais recente anúncio de refinanciamento trimestral do Departamento do Tesouro dos EUA mostrou que a emissão de títulos do Tesouro diminuirá no quarto trimestre. Espera-se que isto exerça uma pressão descendente sobre os rendimentos das obrigações, possivelmente aumentando temporariamente o apetite dos investidores por activos de maior risco. Se o mercado de ações se recuperar em novembro, isso poderá levar a entradas de capital no mercado de criptomoedas, potencialmente desencadeando maiores volumes de negociação e volatilidade.

1. Macroeconomia

1.1 Índice de Preços ao Consumidor (anual), taxa de fundos federais, taxa de desemprego e rendimentos do Tesouro de longo prazo

Em setembro, o índice de preços ao consumidor (IPC) no período anual (YOY) foi de 3,7%. No entanto, em Outubro, os rendimentos das obrigações continuaram a subir, com o rendimento a 10 anos a aproximar-se dos 5%, o rendimento a 20 anos a atingir 5,3% e o rendimento a 30 anos a atingir 5,1%.

Vale a pena notar que o mais recente anúncio trimestral de refinanciamento indica que a emissão do Tesouro será significativamente reduzida em 76 mil milhões de dólares, resultando em menos obrigações do Tesouro disponíveis no mercado. Normalmente, espera-se que os títulos do Tesouro de curto prazo sejam absorvidos pelos fundos do Federal Reserve no mercado de recompra reversa. A redução da emissão de títulos do Tesouro de longo prazo poderia exercer pressão descendente sobre os rendimentos dos títulos. Portanto, isto pode provocar apetite pelo risco em ativos de risco.

1.2 Retornos acumulados no ano para Bitcoin, ouro, índice S&P 500 (SPX), índice Nasdaq Composite (Nasdaq Composite) e índice do dólar americano

Os principais índices continuaram a cair em Outubro, com o S&P 500 e o Nasdaq a caírem 2%. O ouro apresentou ganhos significativos, subindo 7,3% devido ao aumento dos riscos geopolíticos. O Índice do Dólar dos EUA permanece estável no nível 106. O Bitcoin experimentou um ganho significativo de 30%, superando os máximos deste ano para atingir o nível de 35K. A correlação entre Bitcoin e S&P 500 e Nasdaq caiu abaixo de 0,2.

2. Análise do mercado de criptomoedas

2.1 Bitcoin e Ethereum Chicago Mercantile Exchange Bitcoin futuros posições institucionais comerciais

Durante o mês de outubro, o grupo de traders comerciais envolvidos na negociação de futuros de Bitcoin na Chicago Mercantile Exchange reduziu significativamente sua posição líquida curta combinada, de -1475 para -438. Esta correção coincide com a recuperação do Bitcoin no final do mês. Em contraste, quando se trata de futuros de Ethereum, os traders comerciais optaram por manter a sua posição líquida curta coletiva.

2.2 Modelo de preço do Bitcoin

Em outubro, o Bitcoin ultrapassou a média móvel de 200 semanas e a linha de base de custo ao detentor de curto prazo. O custo de manutenção de longo prazo e o preço realizado estão próximos de US$ 20.000.

2.3 A oferta circulante de stablecoins, capitalização de mercado do Bitcoin, valor do penhor Ethereum e valor DeFI TVL (ETH)

Em outubro, a capitalização de mercado do Bitcoin atingiu o ponto mais alto do ano, atingindo US$ 670 bilhões. Ao mesmo tempo, o número de Ether apostados na rede Ethereum continua a aumentar, atingindo 32 milhões. Em outubro, o fornecimento de stablecoin teve aumentos significativos, com o USDT aumentando em US$ 1 bilhão, o USDC diminuindo em US$ 192 milhões, o TUSD diminuindo em US$ 102 milhões e o BUSD diminuindo em US$ 237 milhões, resultando em um aumento líquido de US$ 842 milhões.

2.4 Volume de negociação de futuros à vista/perpétuos de Bitcoin e Ethereum da Binance

Em outubro, o volume de negociação à vista do BTCUSDT atingiu US$ 34 bilhões, um aumento de 62% em relação ao mês anterior, o que é um aumento significativo. Pelo contrário, o volume de negociação à vista BTCTUSD caiu para US$ 3,56 bilhões, uma queda significativa de 71% em relação ao mês anterior. Ao mesmo tempo, o volume total de negociação à vista cobrindo USDT, TUSD e FDUSD aumentou fortemente em 90% em comparação com o mês passado. Além disso, o volume de negociação à vista de ETHUSDT apresentou um crescimento respeitável de 39%.

Quanto ao mercado de futuros perpétuos, o volume de negociação de futuros perpétuos do BTCUSDT atingiu US$ 324 bilhões, um aumento significativo de 58% em relação ao mês passado. Da mesma forma, o volume de negociação de futuros perpétuos de ETHUSDT atingiu US$ 115 bilhões, mostrando um crescimento substancial de 48%.

2,5 BYBIT Bitcoin e Ethereum volume de negociação à vista e de futuros perpétuos

Em outubro, o volume de negociação à vista BTCUSDT na plataforma Bybit atingiu 302.000 BTC, um aumento significativo de 45% em relação ao mês anterior. Ao mesmo tempo, o volume de negociação de futuros perpétuos BTCUSDT atingiu enormes US$ 124 bilhões, um aumento de 65% em comparação com o mês passado.

Da mesma forma, o volume de negociação à vista de ETHUSDT também apresentou crescimento significativo, registrando 2.968.000 ETH, um aumento significativo de 75% em relação ao mês anterior. Além disso, o volume de negociação de futuros perpétuos de ETHUSDT atingiu um total de US$ 30 bilhões, um aumento de 40% em comparação com os dados do mês passado.

2.6 OKX Bitcoin e Ethereum volume de negociação à vista e de futuros perpétuos

Em outubro, o volume de negociação à vista do BTCUSDT na plataforma OKX atingiu enormes US$ 10 bilhões, um aumento surpreendente de 92% em relação ao mês anterior. Ao mesmo tempo, o volume de negociação de futuros perpétuos do BTCUSDT atingiu US$ 15 bilhões, um aumento de 63% em relação ao mês passado.

A negociação à vista de ETHUSDT teve um aumento semelhante no volume, atingindo US$ 5 bilhões, um aumento significativo de 53% em relação ao mês anterior. Além disso, o volume de negociação de futuros perpétuos de ETHUSDT atingiu US$ 8 bilhões, um aumento significativo de 48% em relação aos dados do mês passado.

2.7 BTCUSDT.P (Binance) profundidade de mercado de 3% (outubro)

Em outubro, à medida que os preços do Bitcoin subiram, a liquidez no par de negociação de futuros perpétuos Binance BTCUSDT diminuiu significativamente. Especificamente, em 23 de outubro, 3% da profundidade do mercado caiu para menos de 10.000 BTC, o nível mais baixo observado nos últimos três meses. No entanto, à medida que os preços do Bitcoin se estabilizaram no final do mês, a liquidez regressou gradualmente aos níveis normais.

2.8 Binance 20 principais pares de negociação de futuros

Em meados de outubro, o volume de negociação do LOOMUSDT aumentou significativamente, especialmente nos dias 13 e 14 daquele mês, representando 17% e 18% do volume de negociação de todos os pares de negociação de futuros perpétuos da Binance durante este período. Após a recuperação do Bitcoin, observamos um aumento na atividade comercial em outros mercados de altcoins, especialmente SOLUSDT, LINKUSDT, TRBUSDT e PEPEUSDT. O volume de transações de Bitcoin e Ethereum caiu para 30% e 10% respectivamente, enquanto o volume de transações de altcoins aumentou.

2.9 Os 20 principais pares de negociação com margem em moeda da Binance

O volume de negociação dominado por pares de negociação baseados em moedas continua dominante para Bitcoin e Ethereum.

2.10 Fluxo de transações Bitcoin (UTC)

Em outubro, a maior atividade comercial do Bitcoin ocorreu durante a sobreposição entre os horários de negociação de Londres e Nova York, das 13h UTC às 16h UTC. Nesse período, observamos que o mercado de Londres foi responsável por 45,22% do volume total negociado e 43,55% do total de negócios. Da mesma forma, o volume negociado no mercado de Nova Iorque representou 36,19% do volume total negociado e 37,14% do número total de transações. Por outro lado, os mercados asiáticos contribuíram com 23,47% do volume total negociado e 24,22% do número total de transações durante o mês.

Além disso, foi observado um aumento na atividade comercial entre 22h UTC e 23h UTC durante o mesmo mês. É importante levar esses tempos em consideração ao analisar os padrões de negociação, pois eles fornecem informações sobre os períodos mais ativos do Bitcoin na Binance.

2.11 Densidade de Preço – Pares de Negociação de Futuros Perpétuos da Binance

O indicador de densidade de preços é uma ferramenta valiosa para avaliar a eficiência de preços de vários instrumentos financeiros. Leituras de densidade de preços mais elevadas indicam que os preços dos activos apresentam menos volatilidade e seguem uma tendência mais limpa. Em outubro, XEMUSDT, CELOUSDT e DGBUSDT apresentaram as leituras mais elevadas neste indicador, indicando uma tendência de preços mais suave. Pelo contrário, UNFIUSDT e POLYXUSDT apresentaram as leituras mais baixas, indicando movimentos de preços mais voláteis.

É importante destacar que o valor médio para todos os pares de negociação FAPI é 5,13. Este valor é usado como ponto de referência para avaliar a eficiência relativa de pares comerciais individuais. Além disso, é importante notar que apenas os 10% superiores e inferiores da distribuição estão marcados no gráfico, proporcionando uma visão focada dos pares de negociação mais e menos eficientes no conjunto de dados.

2.12 Volatilidade Anualizada das Principais Criptomoedas (Parte 1)

Entre as criptomoedas populares em outubro, o Bitcoin teve o maior aumento na volatilidade, com alta de 78% no final do mês, seguido pelo SOLUSDT com alta de 41%. Ethereum e Ripple também registraram aumentos de volatilidade de 36% e 40%, respectivamente. No entanto, a volatilidade do Litecoin permanece baixa.

2.13 Volatilidade Anualizada das Principais Criptomoedas (Parte 2)

Entre outras altcoins, observamos um aumento significativo na volatilidade em vários pares de negociação, incluindo LINKUSDT, AVAXUSDT, DOTUSDT e DOGEUSDT. DOGEUSDT, em particular, experimentou o aumento mais significativo na volatilidade. No final de outubro, a volatilidade do DOGEUSDT aumentou 136%.

2.14 Matriz de correlação das 20 principais criptomoedas negociadas por volume total na Binance em outubro (mercado futuro perpétuo)

Em outubro, o BTCUSDT manteve a correlação mais forte com ETHUSDT, BCHUSDT e BNBUSDT. ETHUSDT mantém a correlação mais próxima com BNBUSDT, ARBUSDT, MATICUSDT e DOGEUSDT.

2.15 Preço do Bitcoin, retorno logarítmico, ATR e preço de fechamento menos indicadores de média móvel (CMMA)

Preço de fechamento menos média móvel (CMMA) é um indicador amplamente utilizado que mede o desvio do preço de um ativo em relação à sua média móvel. Pode ser efetivamente utilizado em conjunto com outros ativos que apresentem fortes correlações para desenvolver estratégias de reversão à média que se concentrem na otimização fina e nos ajustes necessários.

Olhando o gráfico acima, você pode ver que o indicador CMMA produziu leituras extremas em duas datas específicas, 16 e 23 de outubro. Essas leituras extremas do CMMA podem servir como sinais potenciais de oportunidades de negociação, especialmente ao comparar os valores CMMA de um ativo com os de outros ativos relacionados. Este método de análise ajuda a identificar uma potencial reversão à média, permitindo que os traders tomem decisões nas suas atividades de negociação.

2.16 Preço Ethereum, retorno logarítmico, ATR e preço de fechamento menos indicadores de média móvel (CMMA)

Em relação ao BTCUSDT, o ETHUSDT tem uma leitura moderada de CMMA.

2.17 CMMA do BTCUSDT menos CMMA do ETHUSDT

Nos dias 16 e 23 de outubro, a divergência de mercado entre o CMMA do BTCUSDT e o CMMA do ETHUSDT apresentou leituras extremas significativas. Leituras altas indicam que o BTCUSDT superou o ETHUSDT durante esses períodos, enquanto leituras baixas indicam o oposto, onde o ETHUSDT superou o BTCUSDT.

2.18 As participações totais de Bitcoin aumentaram 23% em outubro

Em outubro, o total de contratos em aberto em futuros perpétuos de Bitcoin experimentou um crescimento significativo, aumentando em aproximadamente US$ 3,5 bilhões, um aumento significativo de 23% durante o mês. No entanto, é importante notar que, apesar do aumento significativo nos contratos em aberto, a leitura dos contratos em aberto não excedeu o pico de 15 de agosto, quando os contratos em aberto atingiram 21 mil milhões de dólares.

Além disso, é importante notar que Alex Thorn, da Galaxy Research, observou que os apertos gama executados pelos negociantes de opções desempenharam um papel na contribuição para a alta volatilidade e ganhos de preços significativos durante este período. Esta observação é apoiada por dados que mostram um aumento significativo de 90% no volume de negociação à vista na Binance e OKx.

Compressão gama:

Negociação de opções: os traders compram opções de compra, apostando que o preço do Bitcoin aumentará. O vendedor dessas opções geralmente é o formador de mercado.

Delta Hedging: Os vendedores de opções precisam proteger suas posições para gerenciar o risco. Eles fazem isso por meio de um processo denominado “cobertura delta”, que envolve a compra ou venda do ativo subjacente (Bitcoin) para compensar o risco da posição de opções. A quantia que eles precisam comprar ou vender é determinada pelo “delta” da opção, que mede como se espera que o preço da opção se mova para cada movimento de $ 1 no ativo subjacente.

Gama e movimentos rápidos de preços: "Gama" mede como o delta de uma opção mudará para cada movimento de $ 1 no ativo subjacente. Quando os traders compram opções de compra em grandes quantidades e o preço do Bitcoin começa a subir, o delta da opção aumenta e a gama torna-se positiva. Isso força os vendedores de opções a comprar mais Bitcoin para permanecerem protegidos.

Ciclo de feedback: À medida que os vendedores de opções compram mais Bitcoin, o preço do Bitcoin aumenta ainda mais. Isto, por sua vez, aumenta o delta e a gama da opção, exigindo que o vendedor compre mais Bitcoin. Isso cria um ciclo de feedback que eleva os preços do Bitcoin em um curto período de tempo.

Compra de Bitcoin à vista: Para ajustar de forma rápida e eficiente suas posições de hedge, os traders de opções podem precisar comprar Bitcoin à vista diretamente no mercado, alimentando assim rápidos aumentos de preços.

Em resumo, uma compressão gama força os vendedores de opções a ajustarem as suas posições de cobertura, comprando mais do activo subjacente, o que pode levar a rápidos aumentos de preços e a um aumento da volatilidade no mercado. É por isso que os comerciantes de opções podem querer comprar Bitcoin à vista durante uma redução de gama.

No entanto, o aumento súbito e dramático dos preços também desencadeou liquidações massivas de vendas a descoberto no mercado de futuros perpétuos. O total de liquidações curtas em outubro atingiu US$ 397 milhões, enquanto o total de liquidações longas durante o mesmo período foi de US$ 260 milhões.

Em outubro, a SOLUSDT apresentou um impressionante crescimento de preços, subindo 80%, tornando-se uma das criptomoedas de destaque, seguida de perto por LINKUSDT e CFXUSDT.

Entre as criptomoedas de escalonamento da camada dois (L2), MATICUSDT teve um bom desempenho, superando outras criptomoedas L2.

No mês de outubro, o INJUSDT vem liderando e apresentando bom desempenho, com aumento de preço de 85%. Logo atrás estão RUNEUSDT e ZRXUSDT, que também apresentaram ganhos de preços significativos durante o mesmo período.

Em outubro, o GALAUSDT apresentou um crescimento significativo de preços, subindo 34%, superando outros tokens nas categorias de conceito GameFi e Metaverso.

2.23 Desempenho de tokens populares CEX e MEME (outubro)

Durante o mês de outubro, o espaço token MEME apresentou volatilidade acentuadamente alta, impulsionada principalmente pelo aumento do apetite pelo risco desencadeado pelo forte aumento nos preços do Bitcoin. Nesta área, FLOKIUSDT e PEPEUSDT têm um bom desempenho.

2.24 Mudanças sazonais no S&P 500, Nasdaq, ouro e Bitcoin

O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Novembro tem sido geralmente um bom mês para os mercados de ações e criptomoedas.

Notícias

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Regulador de Hong Kong atualiza política para atividades de ativos virtuais

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A exposição dos bancos às criptomoedas deve ser divulgada — Comitê de Basileia do BIS

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FCA alerta sobre problemas comuns com marketing de criptomoedas

O ETF de Bitcoin à vista da BlackRock agora está listado na empresa de compensação de negociações Nasdaq — analista da Bloomberg

A volatilidade do Bitcoin desencadeia mais de US$ 147 milhões em liquidações

Autoridade Bancária Europeia e ESMA emitem diretrizes de adequação de entidades criptográficas

Dia da Volatilidade de Novembro

apêndice

Figura A. Balanço do Federal Reserve, Conta Geral do Tesouro dos EUA (TGA), recompras reversas (RRP), ativos totais do Banco Central Europeu e rendimentos do Tesouro dos EUA

Os mais recentes anúncios trimestrais de refinanciamento indicam que a emissão de títulos do Tesouro será significativamente reduzida em 76 mil milhões de dólares, resultando em menos obrigações do Tesouro disponíveis no mercado. Normalmente, espera-se que os títulos do Tesouro de curto prazo sejam absorvidos pelos fundos do Federal Reserve no mercado de recompra reversa. A redução da emissão de títulos do Tesouro de longo prazo poderá exercer pressão descendente sobre os rendimentos dos títulos de longo prazo. Portanto, isto pode provocar um sentimento de risco em ativos de risco.

Figura B. Mapa de calor de liquidação de Bitcoin (Hyblockcapital)

Área de liquidação abaixo do preço de mercado:

US$ 22.000 - US$ 24.000.

Fonte: Hyblock Capital. Em 1º de novembro de 2023.

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