Nas primeiras horas desta manhã, horário de Pequim, Cameron Winklevoss, cofundador da plataforma americana de negociação de criptografia Gemini, postou outro longo artigo.
Cameron alega que o fundador e CEO do DCG, Barry Silbert, e outro pessoal importante enganaram todos através de declarações falsas e levaram todas as partes a acreditar que a Genesis havia se recuperado das perdas da falência da Three Arrows, induzindo assim os credores a continuarem a conceder empréstimos. Cameron acredita que a nota promissória de US$ 1,1 bilhão fornecida pelo DCG não foi realmente honrada e seu valor real será bastante reduzido – com um desconto de 70%, só poderá ser vendida por US$ 300 milhões.
Além disso, Cameron também revelou ao conselho de administração do DCG como seus executivos se uniram à Genesis e à Three Arrows Capital para manipular ilegalmente o GBTC, mas o plano acabou falhando, fazendo com que a Genesis ficasse pesadamente endividada e desencadeando uma profunda crise de liquidez para o DCG. Grupo. O artigo também recomendou que o conselho de administração do DCG destituísse o atual CEO do DCG, Barry Silbert, e nomeasse um novo CEO.
Em resposta ao pedido de Cameron, Barry Silbert e funcionários do DCG afirmaram que este é outro golpe publicitário desesperado e não construtivo de Cameron para transferir a insatisfação dos usuários da plataforma Gemini Earn para o DCG.
Já em 3 de janeiro, Cameron enviou uma carta aberta a Barry Silbert, pedindo-lhe que reembolsasse os mais de US$ 900 milhões que devia. Cameron também acusou Barry Silbert de se recusar a cooperar e de usar táticas maliciosas de atraso. Barry Silbert respondeu mais tarde: "O DCG não tomou emprestado US$ 1,675 bilhão do Genesis. O DCG nunca deixou de pagar os juros do Genesis e está atualmente reembolsando todos os empréstimos pendentes; o próximo vencimento do empréstimo é maio de 2023."
O seguinte é um longo artigo, compilado por Odaily Planet Daily. Certifique-se de indicar a fonte ao reimprimir.
Uma carta aberta ao Conselho de Administração do DCG:
Estou escrevendo para informar que Gemini e mais de 340.000 usuários Earn foram adquiridos pela Genesis Global Capital, LLC (Genesis), empresa-mãe Digital Currency Group, Inc. (DCG), fundador e CEO da DCG Barry Silbert e outras pessoas importantes enganado. Esses indivíduos conspiraram para fazer declarações falsas e enganar os usuários da Gemini, do Earn, de outros credores e do público em geral sobre a solvência e a saúde financeira do Genesis. Eles fizeram isso para induzir os credores a acreditar que o DCG havia absorvido as grandes perdas da Genesis com o colapso da Three Arrows Capital (3AC) e para induzir os credores a continuar emprestando à Genesis. Ao mentir, eles esperam ganhar tempo para se libertarem do atoleiro - criado por eles mesmos.
Estamos aprendendo mais a cada dia, e as informações básicas que temos até agora são as seguintes: Genesis emprestou US$ 2,36 bilhões em ativos ao fundo de hedge 3AC com sede em Cingapura, que faliu em junho de 2022 após a liquidação da garantia, disse Genesis Pelo menos; US$ 1,2 bilhão foram perdidos. Neste ponto, Barry Silbert (fundador do DCG) tinha duas opções lógicas - ou reestruturar a estrutura de empréstimos da Genesis (dentro ou fora do tribunal de falências) ou simplesmente tapar o buraco de 1,2 mil milhões de dólares. Infelizmente, ele não fez nenhuma das duas coisas.
Naquela época, a carteira de empréstimos da Genesis totalizava cerca de US$ 8 bilhões, o que significa que a perda de US$ 1,2 bilhão da 3AC representava cerca de 15% de seus ativos de carteira de empréstimos. (Nota: o último artigo do DCG afirma que a carteira de empréstimos do Genesis atualmente totaliza aproximadamente US$ 12-15 bilhões). Na altura, uma reestruturação teria resolvido o défice, conseguindo a recuperação total dos activos para todos os credores (incluindo os utilizadores do Earn) num curto período de tempo e dando-lhes acesso directo à liquidez. Mas Barry Silbert não fez isso. Ele não vai tapar o buraco de 1,2 mil milhões de dólares – em vez disso, está a fingir que já o fez.
Começando no início de julho de 2022, Barry Silbert, DCG e Genesis iniciaram uma campanha orquestrada de mentiras para levar Gemini, usuários do Earn e outros credores a acreditar que o DCG havia injetado US$ 1,2 bilhão em apoio real ao Genesis.
1. Grandes mentiras para encobrir problemas
Mentiras públicas. Em 6 de julho, o CEO da Genesis, Michael Moro, escreveu no Twitter: “O DCG assumiu certas responsabilidades da Genesis relacionadas à 3AC para garantir que tenhamos o capital para operar e expandir nossos negócios no longo prazo”.
Esta afirmação é falsa e enganosa. Na verdade, o DCG não garantiu que a Genesis tivesse fundos suficientes para operar. O DCG não forneceu à Genesis um centavo de fundos reais para cobrir as perdas da 3AC. Em vez disso, o DCG assinou uma nota promissória de 1% de 10 anos com vencimento em 2032 com a Genesis. A nota foi um artifício completo e não fez nada para melhorar a posição de liquidez imediata da Genesis ou tornar seu balanço solvente (mais sobre isso mais tarde). Michael Moro também tuitou @DCG na época, mas ninguém do DCG (incluindo Barry Silbert) corrigiu sua afirmação incorreta.
Mentiras privadas. Nos bastidores, vários funcionários da Genesis e da DGG começaram a criar mais mentiras. Por exemplo, no mesmo dia do tweet de Moro (6 de julho), o então chefe de negociação e empréstimos da Genesis, Matthew Ballensweig, enviou por e-mail um documento intitulado “Three Arrows Postmortem” para vários funcionários da Gemini responsáveis pelo gerenciamento do projeto Earn. (Nota: Ballensweig anunciou sua renúncia em setembro do ano passado e ingressou na empresa de carteiras criptografadas Exodus). A seção “Principais fatos” do documento afirma: “As perdas foram absorvidas principalmente pelo balanço patrimonial do DCG, deixando a Genesis com capital suficiente para continuar operando (negócios como de costume).”
Esta afirmação está errada e enganosa. Na verdade, o DCG não “absorveu” as perdas da 3AC no seu balanço. Fazer isso exigirá que o DCG injete suporte ao vivo no Genesis. Como explicarei a seguir, a nota promissória do DCG não deixou a Genesis com capital suficiente em seu balanço para continuar conduzindo seus negócios normalmente.
Fraude contábil. Ballensweig perpetuou essa mentira anexando um documento intitulado “Requisitos de medição de risco da Gemini” ao mesmo e-mail enviado aos funcionários da Gemini. Descobrimos que a seção “Condição Financeira de Cada Ativo” do documento continha pelo menos duas declarações falsas relevantes: (1) A caracterização da Nota Promissória DCG como um “ativo circulante” (em uma subcategoria intitulada “Outros Ativos”); 2) Avaliação em US$ 1,1 bilhão.
Em primeiro lugar, de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites e o consenso, "activos correntes" referem-se a dinheiro, equivalentes de caixa ou outros activos que podem ser convertidos em dinheiro no prazo de um ano. Uma nota promissória cujo principal deve ser pago no prazo de 10 anos não se enquadra na definição de “ativo circulante”.
Em segundo lugar, não existe mercado no mundo que valorize notas promissórias de longo prazo sem garantia pelo valor nominal. O valor actual líquido (VAL) da nota teria um desconto significativo (aproximadamente 70%) para reflectir o seu valor actual (provavelmente 300 milhões de dólares). (Observação: Gêmeos significa que se a nota promissória de US$ 1,1 bilhão do DCG for vendida, ela precisará de um desconto e só poderá ser vendida por US$ 300 milhões.)
As práticas contábeis impróprias mencionadas acima também estão refletidas no balanço patrimonial da Genesis (em 30 de junho de 2022) enviado por Ballensweig. Estas declarações falsas, que foram repetidas em numerosos documentos enviados à Gemini e a outros credores nos meses subsequentes, foram um estratagema concebido para fazer com que a Genesis parecesse solvente e capaz de cumprir as suas obrigações para com os seus credores, quando na verdade o DCG era. fornecer o apoio financeiro necessário para atingir esse objetivo. DCG quer ter seu bolo e comê-lo também. Se não fosse pelo colapso da FTX, Barry Silbert e DCG poderiam estar escondendo a verdade. (Nota: a resposta mais recente do DCG afirmou que no período seguinte ao incumprimento da Three Arrows Capital, o DCG investiu aproximadamente 340 milhões de dólares em novo capital na entidade Genesis para lhe fornecer capital adicional.)
2. Transações com partes relacionadas 3AC, Genesis e Grayscale
Como as coisas chegaram a esse ponto? ambicioso. Como uma empresa independente, é difícil imaginar a Genesis emprestando tanto dinheiro à 3AC, dada a má qualidade das garantias que forneceu.
A Genesis concede esses empréstimos porque eles fazem parte de um plano maior para enriquecer os negócios do DCG. Mais especificamente, a Genesis estava disposta a fazer qualquer coisa para emprestar dinheiro ao 3AC porque o 3AC estava usando o dinheiro para negociar Grayscale Net Asset Value (NAV) - uma negociação recursiva que fez com que os ativos do Grayscale Bitcoin Trust (ticker: GBTC) estivessem sob a gestão aumentou, assim como as taxas recebidas pelo seu emissor, Grayscale Investments, LLC (Grayscale), uma subsidiária integral da DCG.
Nota: A lógica da transação é que o 3AC toma emprestado do Genesis para criar ações do Grayscale Bitcoin Trust, então o 3AC hipoteca essas ações do GBTC no Genesis, empresta mais Bitcoins e repete as etapas acima (hipoteca repetida). Quando o bloqueio de 12 meses (e posteriormente de 6 meses) em uma tranche específica de ações do GBTC expira, o GBTC é negociado com prêmio (negociação acima do NAV) e o 3AC pode vender as ações do GBTC e receber o prêmio. Esse truque sempre funcionou, mas no início de 2021, as ações do GBTC começaram a ser negociadas com desconto em relação ao NAV – e o desconto continuou e aumentou desde então. Isso não apenas mata a negociação de NAV, mas também significa que a garantia do GBTC postada pela 3AC no Genesis está se desvalorizando, exacerbando ainda mais a liquidação dos empréstimos da 3AC.
Genesis registra essas interações com a 3AC como hipotecas reais. No entanto, este não é o caso. Na verdade, 3AC é apenas um canal (ponte) para Genesis, permitindo que Genesis e Grayscale Trust conduzam transações de swap eficientes entre ações BTC e GBTC. 3AC é uma mula que transporta ativos entre duas partes, com BTC de um lado e GBTC do outro. Neste negócio, a Genesis aposta que as ações do GBTC valerão mais do que o BTC no futuro. No final das contas, o fator de risco do Genesis aumentou acentuadamente.
Na verdade, o Genesis foi o vencedor desta negociação de soma zero até 2021, já que o GBTC teve um prêmio positivo. A partir de março de 2021, o prêmio positivo do GBTC desapareceu e gradualmente apareceu com desconto, e a Genesis não pôde mais continuar seus negócios. Normalmente, sendo todas as coisas iguais, ganhos e perdas se anulam, em outras palavras, Gênesis é tanto um perdedor quanto um vencedor. No entanto, surpreendentemente, o Genesis nunca parece vencer, pois aparentemente sempre os cede – o prêmio das ações do GBTC – para o 3AC. Isso significa que a Genesis só participa das perdas, transformando o que era uma transação de soma zero em uma transação de soma negativa.
Perturbadoramente, quando o comércio NAV se inverteu (como qualquer negócio racional e independente teria feito), a Genesis não só não conseguiu liquidar a garantia 3AC, como continuou a emprestar à 3AC em condições atractivas, e a aceitar o GBTC como garantia. Para a Grayscale, o efeito disso é impedir que as ações do GBTC sejam vendidas no mercado, o que deprimiria o preço das ações e ampliaria ainda mais o desconto. Mas para a Genesis, isto teve um efeito adverso, deixando a sua posição de risco aberta e continuando a crescer.
Por que a Genesis entraria em uma posição de risco tóxico quando o melhor que pode fazer é não perder dinheiro? A verdade surge quando você realmente percebe que os Bitcoins do Grayscale Trust são como um peru de Ação de Graças preso ali para sempre. O GBTC nunca poderá ser resgatado, ou pelo menos não até que a Grayscale, a seu exclusivo critério, implemente um programa de resgate que permita que as ações do GBTC sejam convertidas novamente em Bitcoin.
O resultado final é que Barry está feliz com o Genesis investindo cada vez mais dinheiro neste negócio tóxico porque é uma manobra para financiar o Grayscale Trust - Genesis é como uma máquina de imprimir dinheiro trabalhando para sempre para o universo DCG. Para atingir o objetivo, os meios podem ser justificados.
Fraude contábil original. Em vez de registar estes swaps como derivados de risco, a Genesis truncou-os no seu balanço e caracterizou-os erroneamente como hipotecas. Isto fez com que o balanço da Genesis parecesse mais saudável do que realmente era, atraindo fraudulentamente os credores a continuarem a conceder empréstimos.
Em junho de 2022, a música chegou ao fim. O 3AC entrou em colapso, expondo esta fruta venenosa radioativa. Barry não tomou medidas para resolver os problemas que criou e, apesar de ter acumulado mais de US$ 1 bilhão em taxas nessa época - todas suportadas pelos credores da Genesis - ele se recusou a aceitar a responsabilidade. Em vez disso, recorreu a meios fraudulentos para proteger os seus ganhos ilícitos.
3. Remova o CEO e siga em frente
Dito isto, não vemos um futuro brilhante enquanto Barry Silbert for CEO da DCG. Ele provou ser incapaz de dirigir o DCG e não está disposto nem é capaz de chegar a um acordo com os credores que seja justo e razoável.
Portanto, Gemini, em nome dos 340.000 usuários do Earn, está pedindo ao conselho que remova imediatamente Barry Silbert do cargo de CEO e nomeie um novo CEO para corrigir os erros que ocorreram durante o mandato de Barry. Os mutuários do Genesis, incluindo os usuários do Earn, foram gravemente prejudicados e merecem uma solução para restaurar seus ativos.
Estou confiante de que, sob a nova gestão do DCG, poderemos trabalhar juntos para chegar a uma resolução extrajudicial positiva que proporcione um resultado vantajoso para todos, incluindo os acionistas do DCG.
