Título original: (Polimercado: Posicionamento, Expansão e Sombras dos Mercados de Previsão de Cripto)

Autor original: Lydia Wu, Mint Ventures

Os dados deste artigo são de 8 de outubro de 2024

TL; DR

· Os mercados de previsão em sentido estrito geralmente não incluem apostas tradicionais e apostas desportivas, mas colocam mais ênfase na descoberta de informações e nas funções de referência para a tomada de decisões públicas.

· Os mercados de previsão não podem permanecer “corretos”. Os casos de falha ocorrem precisamente porque as pessoas consideram as probabilidades fornecidas pelo mercado de previsão como um facto.

· A criptomoeda traz valores de transação mais livres e uma experiência de pagamento menos friccional para os mercados de previsão

· O perfil de usuário do Polymarket é bastante diferente dos usuários cripto-nativos, como comerciantes de NFT e jogadores de memes. Eles geralmente são mais velhos, não buscam a relação lucro-perda final e têm fortes motivações para aquisição e análise de informações.

· Os elementos competitivos dos produtos de mercado de previsão refletem-se na forma como organizar melhores eventos e reunir apostadores (criadores) sensatos. A vantagem competitiva da Polymarket está na base de atenção (liquidez) trazida por estar fora do círculo

· A Polymarket é muito cautelosa em relação a incentivos de volume e características de negociação mais complexas. Novos projetos que abordam o mercado de previsão sob a perspectiva da negociação de derivativos podem enfrentar uma aclimatação causada por incompatibilidade funcional.

· Após as eleições de 5 de novembro, espera-se que a Polymarket enfrente uma enorme retirada de liquidez. Nessa altura, a avaliação do público das suas transcrições eleitorais e o próximo plano estratégico da Polymarket provavelmente terão um impacto profundo no mercado de previsões futuras.

Ascensão: “Esse mercado de previsão”

A Polymarket é atualmente o maior "mercado de previsão eleitoral dos EUA para 2024". Os usuários apostaram quase US$ 1,5 bilhão em quem será eleito, Harris ou Trump. Este número supera seu concorrente Web2, PredictIt, Smarkets e outros estão muito atrás, com negócios de US$ 37 milhões. e US$ 9 milhões respectivamente na mesma questão.

Interface Eleitoral Polymarket 2024 nos EUA

Análise de conceito de mercado de previsão

Num sentido lato, os mercados de previsão evoluíram a partir dos mercados de jogos de azar e apostas, que se referem a pessoas que investem dinheiro na antecipação do resultado de um evento e na esperança de obter um retorno.

Os mercados de previsão no sentido estrito geralmente não incluem apostas tradicionais e apostas desportivas, mas apontam para eventos políticos, económicos e culturais mais amplos, enfatizando a função de descoberta de informação, que pode fornecer referência para a formulação de políticas ou para a tomada de decisões públicas. Os mercados de previsão desta natureza remontam pelo menos às eleições papais no início do século 16, com os Mercados Eletrônicos de Iowa lançados durante as eleições presidenciais dos EUA em 1988 sendo um dos primeiros mercados modernos de previsão eletrônica.

Mercados de previsão criptográfica = máquinas da verdade?

Vitalik Buterin é provavelmente o defensor dos mercados de previsão mais influente no mundo da Web3. Já em 2014, ele discutiu os mercados de previsão como uma prática de Futarquia (uma futura forma de governo imaginada por Robin Hanson que governa por meio de apostas em um artigo de 2020 explorando o mecanismo de “neutralidade confiável”. No artigo, ele mais uma vez usou o mecanismo; mercado de previsão como um caso, e então propôs um projeto de mercado de previsão que vinculava apostas em eventos extremamente improváveis ​​em 2021, ele publicou um artigo discutindo sistematicamente o suporte de valor do mercado de previsão e as vantagens da descentralização Desde este ciclo, ele tem frequentemente publicado publicamente; expressou seu otimismo em relação ao mercado de previsão e participou do financiamento Série B da Polymarket em maio deste ano.

Cérebros diferentes entendem os mercados de previsão

Para entender a ideia por trás dos mercados de previsão e as ambições que o pessoal da criptografia tem para eles, podemos começar com três pequenas perguntas:

1. O que representam os resultados da previsão?

2. A previsão do mercado é precisa?

3. O que a criptomoeda traz para os mercados de previsão?

Devido às limitações de espaço, fornecerei respostas breves a estas três perguntas.

1. O que representam os resultados da previsão do mercado de previsão? É a verdade?

A afirmação da máquina da verdade é controversa. Os mercados de previsão medem a compreensão das pessoas sobre eventos simbólicos (Eventos) e utilizam-nos como base para especular sobre factos objectivos futuros (Factos). Este processo não produz a verdade, mas apenas as estimativas de probabilidade dos participantes sobre o resultado do evento. Mesmo que os resultados da previsão sejam consistentes com os factos, trata-se de uma espécie de verificação pós-facto.

2. A previsão do mercado é precisa?

A análise genética da legitimidade dos mercados preditivos geralmente pode ser rastreada até Hayek, Teorema de Bayes, Futarquia, Hipótese de Mercado Eficiente, etc. Aqui tentamos combiná-los em uma frase: Embora o conhecimento esteja disperso na sociedade humana Sim, mas se houver Se houver participantes de mercado suficientes que atualizem constantemente suas opiniões observando evidências emergentes, um mercado eficiente no qual os preços dos ativos reflitam todas as informações públicas pode ser formado, auxiliando assim na tomada de decisões.

Exemplos frequentemente citados pelos proponentes dos mercados de previsão incluem as eleições nos EUA de 2008 e o desempenho da Polymarket durante a pandemia do coronavírus em 2020, mas o desempenho insatisfatório dos mercados de previsão no Brexit de 2016 e nas eleições dos EUA mina este argumento. A "falha" do mercado de previsão, de acordo com a retrospectiva das pessoas, é que os comerciantes consideram as probabilidades dadas pelo mercado de previsão como factos e desistem de actualizações atempadas de informação externa, resultando numa excessiva estabilidade de preços. Isto também sugere a natureza reflexiva dos mercados de previsão – a confiança das pessoas está a danificar a base da credibilidade.

Probabilidades de apostas nas eleições de 2016: Clinton continua dominante

3. Qual o papel que as criptomoedas desempenharam na longa história dos mercados preditivos?

Do ponto de vista do conceito e da prática dos mercados de previsão, os mercados de previsão descentralizados geralmente não têm limite para a quantidade de apostas (em comparação, o limite de aposta do PredictIt é de US$ 850), permitindo que as pessoas atribuam opiniões com mais liberdade com base no seu nível de confiança. pode capturar as tendências do mercado com mais precisão.

Do ponto de vista da previsão das operações de mercado, o uso de criptomoeda não apenas permite uma cobrança de pagamentos mais imediata, mas também reduz significativamente a taxa de clientes que solicitam reembolsos de empresas de cartão de crédito posteriormente (ou seja, fraude de estorno A conhecida plataforma de jogos de azar online Stake only). aceita pagamentos em criptomoeda.

A ascensão do Polimercado

Uma questão ampla é: uma vez que o conceito e a prática dos mercados de previsão já existem há muito tempo, e a combinação com criptomoeda não é nova, por que é que a Polymarket surgiu repentinamente para competir no mercado existente e ganhar a maior quota de mercado em a cadeia?, tanto que quase se tornou sinônimo de “mercado de previsão”?

Em primeiro lugar, vale ressaltar que 2024 é um raro ano eleitoral global. De acordo com estatísticas incompletas, 76 países/regiões em todo o mundo realizarão eleições gerais em 2024, abrangendo uma população de 4,17 mil milhões. Entre eles, as eleições nos EUA foram, sem dúvida, as que mais chamaram a atenção. A retirada de Biden das eleições e o assassinato de Trump também acrescentaram reviravoltas ao processo.

Além disso, eventos globais como a abertura dos Jogos Olímpicos de Verão de Paris, a decisão da Reserva Federal de cortar as taxas de juro, as crises geopolíticas e o progresso da inteligência artificial têm recebido ampla cobertura e atenção. No mundo Web3, o halving do Bitcoin, os ETFs Bitcoin e Ethereum, etc. também criaram tópicos suficientes - esta é sem dúvida uma "era de ouro" para os mercados de previsão.

O próprio sucesso da Polymarket é frequentemente atribuído ao seu UXUI mais suave em comparação com as gerações anteriores de produtos, à sua experiência de depósito e retirada mais suave e ao seu mecanismo mais transparente e design não extrativo em comparação com produtos concorrentes da Web2. Aproveitando os ventos favoráveis ​​da época, a empresa esteve no centro das atenções por um tempo.

O número de eventos criados no Polymarket aumentará significativamente em 2024

O afluxo de novos usuários aumentou rapidamente a base de usuários da Polymarket

O volume de negócios da Polymarket aumentará significativamente em 2024

As mudanças na situação atual, a acumulação da indústria e a iteração de produtos da própria Polymarket são certamente importantes, mas este artigo gostaria de focar num ângulo que raramente é mencionado no momento - a estratégia de mercado da Polymarket e os nossos possíveis mal-entendidos sobre a Polymarket.

Mal-entendido: “Plataforma de negociação de eventos”

Para ser franco, em comparação com o "mercado de previsão" utópico ou a "plataforma de negociação de eventos" voyeurística, uma descrição mais clara e desconcertante do atual Polimercado pode ser "mídia criptografada/ecologia do criador/plataforma de informação".

Leitores de jornais no escuro

A Polymarket atingiu um novo recorde de 90.000 usuários ativos mensais em setembro, e seus usuários ativos diários permaneceram basicamente acima de 10.000. No entanto, o número de visitas ao site da Polymarket atingiu 15 milhões em setembro, e a relação visita/atividade mensal ultrapassou 166.

Em comparação, a Opensea tinha 110.000 usuários ativos mensais e cerca de 9.000 usuários ativos diários em setembro, o que está próximo do Polymarket. A Opensea teve 4,5 milhões de visitas ao site em setembro, com uma relação visita/atividade mensal de cerca de 41.

Se você adicionar pump.fun e comparar ainda mais os produtos estrela nessas três faixas respectivas, poderá descobrir que as visitas da Polymarket e a proporção de terminais móveis são significativamente maiores do que as outras duas - refletindo a alta probabilidade de que haja uma transação NFT por trás da Polymarket leitores e jogadores de memes.

Dados de atividade mensal e diária da Polymarket Dados de atividades mensais e diárias da Opensea Comparação de dados de sites de Polymarket, Opensea, pump.fun Fonte: similarweb

Na verdade, Coplan, o fundador da Polymarket, tem usado termos como “Fonte de notícias alternativas” e “O futuro da mídia” para descrever seus produtos no X, e citou a Polymarket muitas vezes no ranking da App Store na seção de notícias. . Os dados mostram que, embora as visitas ao website da Polymarket representem apenas 3% das do New York Times, o seu desempenho em indicadores como o tempo de permanência da página e a taxa de rejeição é relativamente bom.

Além disso, a Polymarket também desempenha o papel de “oráculo reverso” através da integração com plataformas de mídia e informação como Substack e Bloomberg, transmitindo opiniões e emoções mais diversas em nome do mundo Web3.

Coplan acha que Polymarket é novidade

Comparação de dados de sites entre Polymarket e The New York Times Fonte: similarweb

comerciante especial

A Polymarket não precisa de uma grande equipe editorial. A produção de conteúdo principal é realizada por traders que fazem apostas com dinheiro real. Esse grupo de pessoas é o patrimônio intelectual da Polymarket. A origem do conceito de mercados de previsão e os fracassos passados ​​enfatizam a importância dos participantes no mercado. A sua análise racional e a reavaliação constante de novas informações são a pedra angular da "precisão" dos mercados de previsão.

Um estudo publicado em 2022 sobre o comportamento de apostas em corridas de cavalos online de mais de 40.000 residentes finlandeses mostrou que pessoas com QI numérico mais elevado (ou seja, melhor desempenho em raciocínio aritmético, resolução de problemas matemáticos e medidas de análise quantitativa) eram mais propensas a responder a habilidades Os jogos de azar baseados na sorte (em oposição aos jogos de azar baseados na sorte) mostraram uma disposição significativamente maior para participar. O estudo também revelou que cerca de 9% do total de apostadores ganharam mais dinheiro do que perderam. No Polymarket foi de 11,5%.

(a): Existe uma correlação global positiva entre o QI abrangente e a vontade de participar em apostas em corridas de cavalos.

(b): Existe uma correlação positiva significativa entre o QI numérico e a vontade de participar em apostas em corridas de cavalos.

(c): Existe uma correlação negativa significativa entre o QI da lógica espacial e a vontade de participar em apostas em corridas de cavalos.

(d): O QI verbal não está relacionado à vontade de participar em apostas em corridas de cavalos

Situação de lucros e perdas do jogador da Polymarket

As fontes de links publicitários da Polymarket também revelam algumas estratégias para “atrair e converter que tipo de pessoas”.

· O eleitobettingodds.com número um é um conhecido agregador de mercado de previsão eleitoral que agrega dados de 5 mercados de previsão, incluindo Polymarket

· Citizenfreepress.com é um site de agregação de notícias políticas dos EUA com tendência conservadora, metade de seus usuários são homens americanos com mais de 55 anos de idade

· natesilver.net é o Substack do estatístico, autor e jogador de pôquer Nate Silver. Nate, que desenvolveu um sistema de previsão eleitoral que previu com sucesso os resultados de 49 dos 50 estados nas eleições presidenciais dos EUA em 2008, ingressou na Polymarket como consultor em junho deste ano

· No top 10, apenas coindesk e dappradar são aplicativos voltados principalmente para usuários nativos de criptografia.

· Em comparação com Opensea e pump.fun, a distribuição etária dos usuários do Polymarket é mais equilibrada e a proporção de pessoas com mais de 35 anos é significativamente maior que as outras duas.

Fontes de links de publicidade da Polymarket 10 principais sites Distribuição por gênero e idade dos usuários do Citizenfreepress.com Composição etária dos usuários de Polymarket, Opensea, pump.fun Fonte: similarweb

Quase nunca ouvimos a história do “comerciante lendário” no Polymarket. Isto é determinado pelas características do mercado de previsão – controlando as probabilidades dentro de uma faixa razoável para evitar que os resultados se desviem significativamente da possibilidade real do evento.

Os dados de classificação da Polymarket comprovam isso. Atualmente, existem apenas três usuários com um lucro total de mais de US$ 1 milhão, enquanto existem 197 endereços no pump.fun com um lucro total de mais de US$ 1 milhão. Considerando que a atividade mensal da Polymarket em setembro foi de 14% da do pump.fun e que foi fundada em 2020, a probabilidade de enriquecer na Polymarket parece ainda menor.

Classificação do Polimercado

Da mesma forma, as funções comerciais da Polymarket também são mais restritas. Além de depósitos e retiradas, existem apenas as funções mais básicas de preço de mercado e ordem limitada. Embora o Polylend, um protocolo de empréstimo que pode emprestar USDC como garantia, tenha sido de código aberto em junho deste ano, a Polymarket deixou claro que esse recurso não será usado para produção, mas apenas para facilitar a construção da comunidade. Além disso, a Polymarket não realiza incentivos de liquidez em grande escala. A Polymarket parece acreditar que características comerciais excessivamente complexas irão obscurecer a atenção dos utilizadores, enquanto a criação de mercado e os incentivos à liquidez irão distorcer a eficácia do mercado.

Embora a conversão real de "leitura de jornais" para "negociação" seja difícil de estimar, ainda podemos traçar um retrato aproximado da multidão reunida no Polymarket em circunstâncias ideais - este é um grupo relativamente racional e maduro, e pode ter originalmente estado interessado in Pessoas que não sabem muito sobre criptomoedas são geralmente mais estáveis ​​economicamente, não buscam a relação lucro-perda final e aproveitam a diversão de provar que estão certas por meio de análise e julgamento. Essa imagem está longe do sentimento geral dos jogadores de criptografia e também é difícil de alcançar com os produtos Web3 atuais.

Stall: Um novembro crucial

Na terminologia da aviação, "estol" refere-se ao fato de que o ângulo das asas da aeronave em relação ao fluxo de ar é muito grande para gerar sustentação suficiente, resultando em uma rápida perda de altitude. Diante de uma aeronave paralisada, o piloto precisa pressionar o nariz para baixo e aumentar o empuxo para restaurar a sustentação da aeronave.

A velocidade da ascensão da Polymarket e a sua estratégia eleitoral de "grande produto único" fizeram com que o mercado se preocupasse com o seu impulso subsequente - para onde irá a Polymarket depois de as eleições nos EUA serem finalizadas em 5 de Novembro? Afinal de contas, a Polymarket nunca deixou de estar atenta aos concorrentes, aos novos participantes ambiciosos e aos céticos que continuam a falar abertamente.

O volume de transações relacionadas às eleições no Polymarket atingiu 70% e o volume de usuários atingiu 60%

O sucesso da Polymarket

Para a Polymarket, o boletim desta eleição é crucial. O resultado está relacionado à credibilidade do próprio mercado de previsão e se a Polymarket pode isolar as tendências políticas da equipe e dos investidores e realmente “representar a opinião pública”.

Ao contrário do último retorno de Trump no Polymarket, outro mercado de previsão, Kalshi, mostra consistentemente Harris liderando

Peter Thiel, fundador do Funders Fund que liderou o investimento da Polymarket, “apoia fortemente Trump”

Após a eleição, face ao declínio do volume de transacções e à perda de utilizadores, as estratégias de resposta actualmente discutidas da Polymarket (que são também as direcções cobiçadas pelos novos intervenientes) podem ser divididas em três categorias:

1.Desenvolver apostas desportivas

Atualmente, os esportes são a segunda maior categoria de eventos no Polymarket depois das eleições, mas ainda há uma diferença de ordem de grandeza no volume de transações, que pode se beneficiar principalmente das repercussões do tráfego proveniente de tópicos eleitorais. É duvidoso que esta parte do tráfego possa ser retida por muito tempo após as eleições.

Super Bowl e Premier League com temática esportiva entre as 8 principais ofertas da Polymarket

Sem mencionar que as apostas desportivas são um mercado extremamente fragmentado e saturado. As apostas desportivas não são a área central dos mercados de previsão, e não o fazem. buscar lucros a longo prazo. Há uma contradição com a lógica de triagem do mercado de previsão.

2. Aumentar a negociação de derivativos

É também um mercado saturado, pelo que para a Polymarket é sem dúvida um caso de explorar os pontos fracos e evitar os pontos fortes.

3. Crie "evento bomba.fun"

Esta é uma ideia popular que descreve um mercado aberto onde todos podem emitir eventos e fazer previsões. Parece visar o facto de os utilizadores do Polymarket não poderem criar o mercado de forma independente e precisarem de uma equipa para se concentrar em “fazer coisas”. Mas se examinarmos as características dos eventos eleitorais mais populares, descobriremos que as próprias eleições:

· O impacto é muito amplo → liquidez suficiente

· O ciclo é longo e intercalado com múltiplos eventos de processo → as informações circulam da forma mais completa possível

· Tempo determinado, resultado binário → liquidação clara

Da mesma forma, as considerações de “listagem” anunciadas pela Polymarket incluem:

· Se existe demanda comercial suficiente para gerar probabilidades precisas

· Se o resultado probabilístico do evento tem valor social ou valor noticioso

· Se o evento pode obter resultados claros dentro de um determinado período de tempo

Para a maioria das pessoas, apresentar um problema binário claramente definido, expressá-lo em uma linguagem precisa, inequívoca e não muito técnica, e então estabelecer um ponto de resolução e um padrão claros resultará em um certo impacto social...é muito. mais difícil fazer isso do que enviar uma foto para postar um meme.

Até a Polymarket causou polêmica devido aos padrões pouco claros para “aprovação de ETF” e “participação do filho de Trump”. Se houver um mercado completamente aberto, o risco de atos malignos (como Trump publicar se dirá uma determinada palavra no seu próximo discurso), bem como a resolução de disputas (como definir se Trump participou) serão dados ao plataforma traz um fardo enorme.

Até agora descobrimos que estas três direcções de transformação que parecem estar relacionadas com o Polymarket não são de forma alguma fáceis. O núcleo é que é difícil para o Polymarket fortalecer os atributos do comércio e da especulação, e não deve ser fortalecido. Mesmo que a intenção de emitir uma moeda seja comunicada, a Polymarket deve ter cuidado no uso de incentivos, como incentivar mais perguntas de alta qualidade e resultados corretos, em vez de volume de transações.

Existem diferenças nas características dos eventos e nos períodos de tempo entre as “ideias de transformação” da previsão eleitoral e os negócios existentes

Supervisão na sala

Até que a situação regulatória fique mais clara, o token da Polymarket pode não chegar tão rapidamente.

Os mercados relacionados ao jogo sempre estiveram sujeitos a regulamentações muito rígidas. A Polymarket foi condenada pela CFTC em 2022 a pagar uma multa de US$ 1,4 milhão e cessar suas operações nos Estados Unidos. Em maio, a CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA) divulgou uma proposta de regra que proibiria todas as negociações de derivativos relacionadas às eleições nos EUA. Também numa ronda de financiamento de 70 milhões de dólares anunciada em maio, a Polymarket disse que a sua missão é fornecer previsões de eventos mais precisas e em tempo real ao público como um bem público.

A boa notícia chega nas últimas semanas antes da eleição. Um tribunal federal de apelações também rejeitou o pedido da CFTC para bloquear as apostas eleitorais depois que um tribunal distrital na Colômbia decidiu no mês passado a favor dos mercados de previsão eleitoral. A CFTC alertou anteriormente que “tais contratos podem ser usados ​​de uma forma que pode afetar negativamente a integridade de uma eleição ou a percepção da sua integridade”.

Os olhos do mercado voltaram mais uma vez para o próximo boletim da Polymarket.

Este artigo é uma submissão e não representa as opiniões do BlockBeats.