Em 13 de julho de 2023, a Honorável Analisa Torres, juíza distrital do Tribunal Distrital dos Estados Unidos para o Distrito Sul de Nova York, proferiu uma decisão diferenciada na prolongada disputa legal entre a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Ripple Labs Inc. O processo, iniciado em dezembro de 2020, acusou a Ripple e seus executivos seniores, Bradley Garlinghouse e Christian A. Larsen, de oferecer e vender títulos ilegalmente. Alegou-se que isso violava a Seção 5 do Securities Act de 1933. A SEC alegou ainda que os executivos eram cúmplices das supostas violações da Ripple.
Ambas as partes apresentaram suas moções de julgamento sumário para consideração do tribunal. O tribunal emitiu uma decisão mista, aprovando parcialmente e rejeitando parcialmente as moções da SEC e da Ripple e de seus executivos. Especificamente, o tribunal aprovou o pedido da SEC para um julgamento sumário sobre vendas institucionais, mas rejeitou-o por outros aspectos. Por outro lado, a moção da Ripple relativa às vendas programáticas, outras distribuições e vendas por Larsen e Garlinghouse foi aprovada, exceto para a parte das vendas institucionais. A moção da SEC que acusava Larsen e Garlinghouse de ajuda e cumplicidade também foi negada.
O juiz Torres forneceu informações específicas sobre as vendas de XRP de Larsen e Garlinghouse. Ela afirmou que essas vendas foram realizadas por meio de transações cegas de compra/venda em diversas bolsas de ativos digitais. Nenhuma das partes tinha conhecimento da identidade da outra, impossibilitando o cumprimento do terceiro critério do Teste Howey, que é utilizado para determinar se uma transação envolve um contrato de investimento. Ela também esclareceu que o XRP, como token digital, não atende inerentemente aos requisitos do Howey Test para ser um contrato de investimento.
Em relação às vendas de XRP no mercado secundário, o juiz observou que a SEC não argumentou de forma convincente que estas constituíam contratos de investimento. Ela enfatizou que os fundos dessas vendas nunca foram atribuídos à Ripple, impedindo assim o tribunal de tomar tal determinação.
Após a decisão, vários eventos importantes ocorreram:
A data do julgamento das reivindicações da SEC contra Garlinghouse e Larsen foi marcada para abril de 2024.
A SEC tentou apresentar um pedido de agravo de instrumento, com o objetivo de encaminhar o caso para o Tribunal de Apelações do Segundo Circuito dos Estados Unidos sem aguardar o fim do julgamento.
A juíza Torres rejeitou o pedido de agravo de instrumento da SEC.
A SEC retirou suas reivindicações de auxílio e cumplicidade contra Garlinghouse e Larsen, levando ao cancelamento do julgamento marcado para o próximo ano.
Ontem, Jeremy Hogan, um advogado americano que acompanha de perto o processo, compartilhou uma série de insights no X (anteriormente conhecido como Twitter). De acordo com Hogan, as implicações práticas do caso estão em grande parte resolvidas, embora alguns processos judiciais ainda possam estar no horizonte. Ele enfatizou que o tempo de preocupação pública com o caso essencialmente chegou ao fim, em sua opinião.
Hogan destacou que a SEC retirou as acusações restantes, eliminando a necessidade de um julgamento no próximo ano. Afirmou que os factos do caso já estão apurados e não se esperam novas revelações.
Ele também discutiu a possibilidade de um acordo antes da emissão da Sentença Final. Hogan mencionou que ambas as partes poderiam interpor recursos e observou que a SEC já indicou sua intenção de fazê-lo.
Com base em dados estatísticos, Hogan estimou que a SEC tem apenas 14,2% de chance de ganhar na apelação. Ele acrescentou que a natureza detalhada e baseada em fatos da opinião do juiz não melhora essas chances para a SEC.
Hogan elaborou ainda que se a SEC vencer o recurso em 2025, o tribunal de apelação teria que devolver o caso ao juiz de primeira instância para conclusões e determinações judiciais adicionais. Isso se deve à forma como a juíza redigiu sua ordem.
Em relação a “outras distribuições” de XRP, Hogan destacou que o juiz não fez conclusões sobre a segunda e terceira vertentes do Teste de Howey. Ele sugeriu que existe a possibilidade de o juiz decidir a favor de Ripple nessas questões.
Ele também mencionou que se o tribunal de apelação concordar com a SEC, a questão ainda precisará voltar ao tribunal de primeira instância para novas determinações. Hogan indicou que o juiz parece dar algum peso à Fair Notice Defense de Ripple.
Hogan concluiu delineando o caminho longo e complicado que a SEC teria que percorrer para vencer na apelação. Isto inclui não chegar a um acordo, vencer o recurso inicial, passar por audiências adicionais e, em seguida, vencer outro recurso.
Finalmente, Hogan calculou que a chance geral de vitória da SEC era de apenas 2,367%, comparando-a às chances de a equipe NFT New York Jets vencer o Super Bowl. Ele afirmou que o caso está encerrado para todos os efeitos práticos e provavelmente terminará não com um estrondo, mas com um gemido.
"Para todos os efeitos", o caso Ripple v. SEC acabou. Sim, audiências importantes serão realizadas nos próximos meses (decidir um julgamento de até US$ 770 milhões é obviamente importante).Mas, SEU tempo para se preocupar este caso está feito. OMI.🩳🧵
-Jeremy Hogan (@attorneyjeremy1) 21 de outubro de 2023
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