Há muito entusiasmo, agitação, ceticismo, confusão e entusiasmo em relação às finanças descentralizadas, ou “DeFi”. DeFi é um ecossistema impulsionado por produtos e serviços baseados em blockchain que substituem os intermediários financeiros tradicionais por aplicativos de software de acesso livre, autônomos e transparentes.
Embora o DeFi ainda esteja em sua infância (apenas alguns anos), sua economia associada já é muito grande e importante: Ethereum, a infraestrutura de back-end do DeFi, liquidou cerca de US$ 1,5 trilhão em transações no último trimestre, respondendo por US$ 1,5 trilhão em Visa transações. 50% do volume total de pagamentos; os mercados monetários descentralizados (como Compound, Aave, etc.) emitem empréstimos no valor de bilhões de dólares todos os meses; indivíduos e empresas usam plataformas como o protocolo Uniswap para responder por cerca de 30% do volume de transações da Coinbase.
Uma vez que empresários, líderes empresariais, decisores políticos e instituições grandes e pequenas estão todos muito interessados nesta tendência, tentarei explicar as características do DeFi e os benefícios que traz, delinear alguns dos desafios futuros e considerar como o DeFi pode liderar para O caminho para a aceitação e adoção mainstream.
Mas primeiro, o que torna tudo isso possível?
O que é DeFi? De onde isso vem?
O DeFi se baseia em três grandes ondas de inovação em blockchain na última década, cada uma das quais começou com profundo ceticismo e progrediu para aceitação e adoção.
A primeira onda foi definida pelo Bitcoin (inventado em 2009), que nos deu livros-razão distribuídos (também conhecidos como blockchains) projetados para facilitar transferências peer-to-peer de ativos digitais não soberanos.
A segunda onda é definida pelo Ethereum, que também está enraizado (como Bitcoin) na mesma arquitetura subjacente distribuída e resistente à censura: ao contrário do Bitcoin, no entanto, a linguagem de programação nativa do Ethereum (Solidity) pode ser escrita para criar qualquer aplicação imaginável, que por sua vez, transforma o Ethereum em um supercomputador acessível globalmente.
A terceira vaga foi o boom da oferta inicial de moedas (ICO) de 2017, que financiou uma série de projetos, alguns dos quais começaram a cumprir a sua promessa de criar um ecossistema financeiro descentralizado.
DeFi é a quarta onda, construída sobre uma combinação das inovações acima.
Com o DeFi, qualquer pessoa no mundo pode usar uma carteira fácil de baixar para pedir emprestado, emprestar, enviar ou negociar ativos baseados em blockchain sem usar um banco ou corretora. Se desejarem, também podem explorar atividades financeiras mais avançadas (baseadas em ativos blockchain), como negociação alavancada, produtos estruturados, ativos sintéticos, subscrição de seguros, criação de mercado e muito mais, tudo isso mantendo total controle sobre seus ativos.
Os protocolos DeFi aderem a alguns padrões importantes (principalmente ausência de permissão e transparência) que refletem os valores da Ethereum. Ethereum é uma plataforma de software descentralizada de código aberto que fornece a infraestrutura para a maioria dos aplicativos descentralizados (dApps).
Sem permissão para usuários finais e desenvolvedores: os aplicativos DeFi podem atender qualquer pessoa com conexão à Internet no mundo, independentemente de raça, sexo, idade, riqueza ou filiação política. Além disso, qualquer desenvolvedor pode construir sobre essas plataformas com tranquilidade, sabendo que nenhuma autoridade central poderá revogar seu acesso no futuro.
Transparente refere-se à adequação inerente às plataformas DeFi: como o software DeFi tem sempre código-fonte disponível ou é de código aberto, todo o código subjacente está sempre disponível para revisão e todos os fundos associados são auditáveis. Todas as transações são registradas no blockchain, o que facilita a verificação de transações específicas ou a criação de negócios de análise de dados para fins de investimento (ou mesmo de pesquisa).
Quais são as características e vantagens do DeFi?
Duas propriedades fundamentais do DeFi – sem permissão e transparente – se traduzem em vários casos de uso poderosos.
Reduza as barreiras de entrada, reduza os custos de mudança e forneça opcionalidade
A natureza sem permissão dos aplicativos baseados em Ethereum permite a “bifurcação” gratuita e contínua (ou seja, cópia e adaptação) da base de código desses aplicativos, reduzindo a zero a barreira de entrada para empreendedores. Os utilizadores finais são os principais beneficiários deste ambiente inovador: como todas as aplicações partilham a mesma base de dados (blockchain Ethereum), é fácil movimentar fundos entre plataformas. Isso força os projetos a competir incansavelmente em termos de taxas e experiência do usuário.
Um exemplo relevante aqui é o surgimento de aplicações “agregadoras de câmbio”: utilizando APIs públicas, estes agregadores aproveitam múltiplos locais de liquidez, dividem ordens entre plataformas e oferecem as melhores taxas de câmbio possíveis aos utilizadores finais. Em apenas alguns meses, estes agregadores aceleraram o progresso do DeFi em direção à execução ideal de preços, um padrão que anteriormente exigia regulamentação formal para as primeiras plataformas de negociação eletrónica.
Compare o mercado competitivo de DeFi com o banco pessoal como existe hoje, onde pode levar três dias para abrir e fechar uma conta, ou DeFi com corretora, onde a transferência de títulos entre plataformas leva até seis dias de trabalho e muitas ligações.
Combinados com outros termos onerosos, estes “custos de mudança” desencorajam os consumidores de levarem os seus negócios para outro lugar, mesmo com o sofrimento de um serviço de má qualidade. Na verdade, em detrimento dos consumidores individuais, o financiamento tradicional está a mover-se exactamente na direcção oposta, com o número de licenças bancárias a diminuir a uma taxa de 3,6% ao ano desde 1990, limitando a escolha do consumidor.
Contabilidade transparente e avaliação de risco rigorosa
A auditabilidade das reservas de capital em DeFi significa que uma avaliação e gestão de risco rigorosas podem ser alcançadas. Para mercados monetários descentralizados e linhas de crédito (que permitem aos utilizadores contrair empréstimos garantidos peer-to-peer), os utilizadores podem verificar a qualidade da carteira de garantias e o grau de alavancagem do sistema a qualquer momento.
Isto contrasta fortemente com a natureza opaca do actual sistema financeiro. Só depois da crise financeira global de 2007-2008 é que os analistas e reguladores começaram a perceber que o rácio empréstimos/depósitos dos EUA tinha atingido 3,5, o dobro do da Rússia, o segundo sistema bancário mais alavancado.
Coordenar o mecanismo de incentivo para resolver o problema do agente principal
O uso de contas de garantia programáveis e não confiáveis (comumente chamadas de “contratos inteligentes”) permite que os protocolos DeFi sejam protegidos no nível do protocolo.
Por exemplo, no sistema MakerDAO (uma linha de crédito descentralizada), os detentores de tokens MKR ganham juros pagos pelos mutuários. No entanto, em caso de insolvência (do sistema) ou inadimplência (do mutuário), eles serão a principal barreira: o MKR será automaticamente cunhado e vendido ao mercado para cobrir perdas (saldar dívidas incobráveis).
Esta aplicação processual cria uma responsabilização muito rigorosa, forçando os titulares de MKR a definir parâmetros razoáveis de garantia e risco de liquidação, uma vez que práticas negligentes de gestão de risco colocariam os titulares de MKR em risco de diluição média de MKR.
Nas finanças tradicionais, pelo contrário, os accionistas sofrem perdas directas quando a gestão comete erros. A recente falência do fundo de cobertura Archego é o exemplo mais recente: o Credit Suisse perdeu cerca de 4,7 mil milhões de dólares devido às suas negociações com a Archegos, custando muito aos investidores do banco, embora vários dos executivos do banco tenham deixado o banco, mas não são pessoalmente responsáveis por estes perdas. E no DeFi, a responsabilização direta se traduzirá em uma melhor gestão de riscos.
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*O artigo faz referência à fonte do site de conteúdo a16z Future.
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