Os mercados de criptomoedas são notoriamente voláteis e imprevisíveis. Na corrida de alta de 2020–2021, muitas altcoins menos conhecidas dispararam para novas máximas vertiginosas antes de cair violentamente. Agora, em 2023, uma nova onda de investidores espera capitalizar no próximo ciclo.
Mas simplesmente olhar para o preço mais alto de todos os tempos (ATH) de uma criptomoeda pode criar expectativas irrealistas. Os projetos geralmente têm suprimentos e avaliações de tokens muito diferentes entre os ciclos de mercado. Ignorar métricas importantes como capitalização de mercado e fornecimento circulante ao investir pode levar a erros dispendiosos. Vamos explorar alguns dos erros mais comuns de investimento em criptomoedas — e como investidores experientes podem evitá-los.
Usando o preço mais alto de todos os tempos como referência
Muitos novos investidores em criptomoedas examinam o preço ATH de um projeto durante o último mercado de alta e fazem dele seu alvo de longo prazo. A lógica é sedutoramente simples: se uma moeda atingir um pico de $X, ela deve ser capaz de atingir esse nível novamente.
Por exemplo, um novo investidor pode olhar para Chia (XCH), que atingiu um ATH de $ 1.645 em meados de 2021 antes de cair. Eles então assumem que, como o XCH é negociado em torno de $ 30 hoje, ele poderia concebivelmente retornar à sua máxima de $ 1.645 para um ganho de 55x na próxima corrida de touros.
Infelizmente, esse pensamento ignora fatores críticos como capitalização de mercado e oferta circulante. Ele foca somente na métrica nominal de “preço por moeda” enquanto ignora a avaliação geral do projeto.
Em maio de 2021, quando o XCH atingiu seu pico de US$ 1.645, seu valor de mercado atingiu o pico em cerca de US$ 583 milhões, com pouco mais de 350.000 moedas em circulação. Hoje, em setembro de 2023, o valor de mercado do XCH é de US$ 234 milhões — mas seu suprimento circulante aumentou drasticamente para mais de 8,4 milhões de moedas. Portanto, apesar de ser negociado a apenas 2% de seu preço ATH anterior, o valor de mercado atual do XCH já é 43% de seu valor de mercado recorde.
Para que o XCH retorne a uma capitalização de mercado de US$ 530 milhões novamente, seu preço só aumentaria para cerca de US$ 64 — não US$ 1.645. O#ATHanterior simplesmente não é mais um ponto de referência preciso. Essa vasta inflação de oferta significa que o preço do ATH não deve orientar a estratégia ou as metas de investimento. Vamos explorar o porquê.
Compreendendo a inflação e a diluição da oferta
Quando um projeto emite novas moedas, ele dilui a participação de propriedade dos detentores existentes. A mesma avaliação agora é dividida em um suprimento maior de tokens.
Muitas altcoins passam por uma expansão extrema de oferta entre os ciclos de mercado. As moedas são emitidas ou desbloqueadas para fundadores, funcionários, investidores e o tesouro da comunidade. Isso é natural no início do ciclo de vida de um projeto — mas impacta seriamente as metas de avaliação.
Por exemplo, Cardano foi lançada com um suprimento total de 25,9 bilhões de $ADA. Hoje, tem mais de 35 bilhões de moedas em circulação — um aumento de 40%. $MATIC passou de um suprimento inicial de 3,2 bilhões para mais de 9,3 bilhões agora, quase triplicando.
Essa inflação tão vasta torna os níveis de preços passados irrelevantes. Quando a oferta dobra, o preço de uma moeda precisa subir exponencialmente mais para atingir o mesmo valor de mercado novamente. Um CHIA atingindo US$ 1.600 com 8,3 milhões de moedas exigiria um valor de mercado de US$ 13,28 bilhões.
Investidores experientes em criptomoedas entendem que essa dinâmica impacta profundamente as metas de retorno e as expectativas. Moedas com taxas de inflação mais baixas têm uma vantagem inerente.
Avaliando Cronogramas de Suprimentos
Ao analisar uma criptomoeda para investimento, os investidores devem examinar atentamente sua política monetária e cronograma de distribuição de tokens.
Moedas como Bitcoin e Litecoin são desinflacionárias — o fornecimento total é limitado, e novas emissões diminuem ao longo do tempo. Isso garante inflação decrescente, aumentando a escassez.
Atualmente, o Ethereum emite novos $ETH por meio de recompensas de mineração, mas mudou para um modelo amplamente desinflacionário. Taxas de queima também ajudam a compensar a emissão. Outros projetos têm esquemas de distribuição mais complexos que desbloqueiam o fornecimento ao longo do tempo. O Ripple libera lentamente o XRP das contas de custódia, enquanto as recompensas de staking da Cardano emitem novos $ADA a cada época.
Projetos NFT e tokens do metaverso também frequentemente têm programas de recompensa que expandem o pool — por exemplo, Sand in the Sandbox ou Atari Token para o console VCS da Atari.
Os investidores devem modelar a taxa de inflação projetada de uma moeda durante seu período de retenção desejado e fatorar isso nas estimativas de avaliação. Protocolos com taxas de cunhagem mais baixas, sendo tudo o mais igual, têm melhores chances de manter o valor.
Bloqueios e aquisição de direitos
Outro fator importante são os bloqueios de fundadores e investidores que restringem quando os tokens podem ser vendidos.
A maioria dos projetos aloca grandes porções de suprimento para equipes e patrocinadores. Por exemplo, 25% dos 1 bilhão de tokens $NEAR do Near Protocol foram reservados para fundos comunitários e investidores iniciais.
Essas alocações são normalmente bloqueadas ou adquiridas ao longo de meses ou anos para reduzir o risco de dumping. Os tokens de investidores da Near são adquiridos ao longo de 3 anos após o lançamento, enquanto as concessões de funcionários têm vesting de 4 anos.
Os bloqueios atrasam quando os membros da equipe e os investidores podem liquidar as participações. Isso ajuda a estabilizar o preço — um projeto tem menos probabilidade de quebrar se os fundadores não puderem sacar imediatamente.
Cronograma de fornecimento vs. crescimento da demanda
Em um mundo perfeito, a política monetária de uma criptomoeda expandiria a oferta de forma constante, em linha com a demanda do usuário e do investidor. Mas o mundo real é muito mais confuso. Explosões de oferta sem crescimento de demanda correspondente prejudicam severamente o valor. Os investidores devem priorizar projetos em que as taxas de cunhagem pareçam razoavelmente alinhadas com a tração e utilidade do ecossistema.
Um projeto pode cunhar milhões de tokens, mas ver apenas atividade de desenvolvedor e adoção de usuários sem brilho. Tal situação corre o risco de supervalorizar a moeda em relação à utilização fundamental. Méritos técnicos só se traduzem em valor com o uso real.
Analisar métricas de circulação pode fornecer insights úteis. Atividade on-chain como transações, carteiras ativas e TVL (Total Value Locked) devem idealmente tender para cima conforme a base de moedas se expande. Se a utilização da rede estagnar, fazer grandes apostas se torna arriscado.
Evitando a obsessão por altas de todos os tempos
Como exploramos inicialmente, basear alvos em altas históricas antigas é frequentemente ilusório em cripto. Investidores propensos a esse pensamento experimentam excesso de confiança sobre o potencial de retorno do preço. Orientações mais realistas estimam valor com base na utilidade fundamental programada para surgir no próximo ciclo ou paralelos a concorrentes relevantes.
Por exemplo, pode fazer sentido comparar a avaliação esperada de uma solução de escala com a de um rival como Polygon ou Arbitrum. Ou para um novo projeto DEX, comparar as perspectivas com a Uniswap. Isso explica o posicionamento competitivo do protocolo.
Não há garantias de repetição de ciclos de mercado anteriores. Cada corrida de alta vê novas inovações e líderes surgirem enquanto antigos defensores desaparecem. Investir com base no papel e na tração do ecossistema é prudente em vez de perseguir fantasmas de velhos dias de glória.
Avaliando honestamente o risco de diluição
A diluição definitivamente importa para as perspectivas de avaliação de cripto. Mas alguns projetos lidam com a inflação de forma responsável, de maneiras que aumentam o valor.
Por exemplo, a OlympusDAO introduziu a liquidez de propriedade do protocolo (POL) e o rebaseamento algorítmico do fornecimento para manter as taxas de detentores. Seus títulos e ecossistema de staking se beneficiam muito da expansão do fornecimento, à medida que mais serviços públicos fluem para o protocolo.
Tais designs inflacionários podem funcionar de forma sustentável se efeitos em rede surgirem de novas emissões. Mas a maioria dos projetos não aplica isso de forma tão eficaz. Os investidores devem analisar se a diluição faz sentido ou se é provavelmente prejudicial.
Equilibrar sobriamente riscos e oportunidades é essencial. Ser realista sobre os retornos esperados, dadas as tendências de emissão, pode conter especulações e decepções tolas de #FOMO.