Os títulos de investimento urbano são dívida em moeda local, e a dívida em moeda local não é, na verdade, uma dívida, mas um imposto. É um imposto que é distribuído igualmente a todos.
Quando olhamos para as notícias internacionais, as crises da dívida eclodiram em muitos países no ano passado, resultando na falência nacional e na agitação social. Por exemplo, o Sri Lanka e a Argentina, que acabaram de vencer o Campeonato do Mundo, estão todos profundamente mergulhados na armadilha da dívida.
Por outro lado, também podemos ver que o rácio da dívida do governo dos EUA excede 100% e deve mais de um ano ao PIB.
O Japão é ainda mais exagerado: o rácio da dívida do Japão ultrapassa os 200%, o que é quase como se a linha de alerta do rácio da dívida não existisse.
Mas nunca ouvimos falar de uma crise da dívida nos Estados Unidos e no Japão, nem ouvimos que os governos dos EUA e do Japão estejam em risco de falência.
Além disso, os governos do Japão e dos Estados Unidos não têm planos para reduzir as suas dívidas. Para estimular a economia, continuam a expandir as suas dívidas. As dívidas governamentais de ambos os países aumentam todos os anos e nunca se preocuparam em pagar. saldar suas dívidas.
Por que todos devem dinheiro, mas os resultados são completamente diferentes?
Para compreender isto, é necessário compreender que a dívida em moeda nacional e a dívida em moeda estrangeira são ambas dívidas e têm propriedades completamente diferentes.
É pouco provável que a dívida em moeda local, isto é, a emissão de obrigações em dólares pelos Estados Unidos ou a emissão de obrigações em ienes pelo Japão, desencadeie uma crise da dívida soberana, porque os países devedores podem sempre pagar as suas dívidas imprimindo dinheiro, e não há possibilidade real de reembolso.
A dívida em moeda local não é realmente uma dívida, mas um imposto.
O país precisa de dinheiro, seja através da cobrança de impostos ou da emissão de dívida, e os destinatários finais são a população nacional.
A cobrança de impostos pode ofender o povo, por isso o governo pode simplesmente emitir títulos. Uma vez que o dinheiro precisa de ser reembolsado de qualquer maneira, posso simplesmente imprimir dinheiro e colher silenciosamente a riqueza nacional do país.
Os Estados Unidos e o Japão podem fazê-lo porque são países desenvolvidos, os seus cidadãos e empresas têm dinheiro e os títulos que emitem podem ser facilmente vendidos nos seus próprios países e, devido à sua boa reputação, muitos países e instituições financeiras internacionais também o farão. comprá-los de títulos.
Contudo, se os países em desenvolvimento quiserem pedir dinheiro emprestado, não poderão emitir dívida em moeda local porque ninguém a comprará.
Portanto, os países em desenvolvimento emitem dívida em moeda estrangeira, sendo a mais comum as obrigações em dólares americanos, que são dívida real.
Você precisa obter produtos reais, ganhar divisas através das exportações para obter dólares americanos e depois pagar a dívida.
Quando as suas exportações não conseguirem acompanhar o ritmo e as suas reservas cambiais se esgotarem, irá eclodir uma crise da dívida soberana.
Veja, também é uma dívida soberana. A dívida em moeda local é fiscal, e a dívida em moeda estrangeira é a dívida real.
Então, que tipo de dívida é emitida pela China? Existe uma crise da dívida?
Os títulos do tesouro emitidos pela China são basicamente dívida em moeda local. Os títulos de investimento urbano local também são dívida em moeda local.
Não importa quanto dinheiro você deva, ele pode ser liquidado imprimindo dinheiro, para ser franco, sejam os 65 trilhões de títulos de investimento urbano ou os 58 trilhões de títulos do governo que nos preocupam, na verdade não são apenas dívidas. dividido igualmente entre todos.
Ao imprimir dinheiro para saldar dívidas, a inflação não se desenvolverá?
Sim, mas a inflação moderada conduz, na verdade, ao desenvolvimento económico, pelo que os governos de vários países irão expandir intencionalmente a dívida para aumentar a moeda em circulação social, estimulando assim o desenvolvimento económico.
É claro que isto requer um certo grau de controlo. Se a mão que imprime o dinheiro não puder ser controlada, a dívida acabará por ser paga, mas a moeda também perderá a sua credibilidade. e ocorrerá hiperinflação.
Para evitar que a dívida se transforme em hiperinflação, a China também criou uma barreira contra empréstimos.
Ou seja, os fundos captados através da dívida não são utilizados para pagar salários a funcionários públicos e proporcionar benefícios, mas para formar investimentos eficazes, que por sua vez formam activos de alta qualidade. aumenta, então os preços dos ativos aumentarão em conformidade, o que compensará parte da dívida.
Por outras palavras, enquanto a economia continuar a desenvolver-se, não importa quanta dívida você tem.
Quando a economia estagnar e os preços dos activos caírem, a dívida aumentará. Além disso, o dinheiro impresso no pagamento da dívida não será convertido em produtividade, a inflação também virá e será difícil evitar uma crise económica.
Portanto, o que nos preocupa não é o tamanho do rácio da dívida, mas sim se a economia pode continuar a melhorar a longo prazo.
O desenvolvimento económico não pode resolver todos os problemas, mas sem desenvolvimento os problemas serão ainda maiores. Acho que todos perceberam isso profundamente nos últimos três anos.