Um artigo resume o mercado DeFi no terceiro trimestre: três narrativas principais e três projetos principais

Autor: The DeFi Edge Tradução: Golden Finance xiaozou;
Para cima, para baixo, para cima, para baixo – a volatilidade que estamos vendo é suficiente para enlouquecer os traders. A atividade de negociação em rede no terceiro trimestre foi indiscutivelmente a mais moderada desde o atual mercado em baixa. Este artigo é a última edição do artigo de revisão trimestral do DeFi Edge. Vamos resumir o desenvolvimento do DeFi no terceiro trimestre.
Primeiro, vejamos alguns dados deste trimestre:
DeFi TVL caiu de 77 bilhões para 69 bilhões (uma queda de aproximadamente 10,38%).
O valor de mercado das stablecoins também caiu de US$ 128 bilhões para US$ 123 bilhões (uma queda de aproximadamente 3,5%).
O BTC caiu 14% (US$ 25.000) e o ETH caiu 19% (US$ 1.530).
A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu cerca de 9%, para US$ 1,119 trilhão.
Embora a actividade económica global apresente uma tendência descendente, existem alguns pontos positivos que vale a pena observar.
1. Três grandes narrativas no terceiro trimestre
Algumas das principais narrativas do terceiro trimestre são pré-existentes e outras são novas.
(1) Ativos do mundo real
O investimento em DeFi é frequentemente acompanhado de riscos como a exploração de vulnerabilidades. Se as recompensas forem substanciais, o risco vale a pena. Uma métrica que rastreamos é a mediana do DeFi APY, que caiu abaixo de 2%.
Compare isso com os rendimentos do Tesouro dos EUA – os rendimentos mais seguros do dólar americano. A taxa de juros dos títulos do Tesouro de três meses é de 5%. Uma das principais razões pelas quais o DeFi TVL é tão baixo é que o risco é desproporcional à recompensa.
Se os rendimentos continuarem baixos, o capital continuará a retirar-se do DeFi. Além de imprimir dinheiro (neste caso, tokens), precisamos de novas fontes de receita.
Aprenda sobre ativos do mundo real…
RWA (Real World Assets) traz ativos tradicionais para o blockchain por meio de tokenização. Embora todos os gráficos do DeFi apresentem tendência de queda, os gráficos relacionados ao RWA apresentam tendência de alta. Os RWA podem tornar-se uma nova fonte de receitas neste domínio.
As tendências de TVL em janeiro para os 9 principais protocolos da categoria RWA são mostradas em verde. Os principais protocolos como stUSDT e Ondo mostraram um enorme crescimento.
Abaixo está o gráfico de tendência TVL do protocolo stUSDT.
Em teoria, podemos tokenizar vários ativos. Sejam metais preciosos ou imóveis. No entanto, o melhor ativo para trazer para a cadeia são as letras do Tesouro dos EUA.
MakerDAO é o primeiro a trazer rendimentos de títulos do tesouro para a rede. Eles emprestarão DAI a grupos que investem em títulos do Tesouro de curto prazo. A receita dos títulos do Tesouro de curto prazo é transmitida on-chain por meio do pagamento de juros sobre empréstimos DAI.
Os resultados são óbvios. No terceiro trimestre, o preço do MKR aumentou de US$ 830 para US$ 1.530. Isso é bastante impressionante para uma moeda antiga de dinossauro em um mercado baixista.
Agora, outros protocolos estão seguindo o exemplo. Frax formou uma organização sem fins lucrativos para lidar com títulos do Tesouro dos EUA e outras operações de RWA. Pendle junta-se a esta narrativa criando mercados fUSDC e sDAI.
（2）Fi social
Contas de influenciadores tokenizadas? Já não tentamos isso com Bitclout em 2021?
Independentemente disso, esta nova área traz a atividade e o interesse necessários a este mercado monótono. Esta é uma das narrativas surpreendentes do terceiro trimestre.
Liderando o ataque está Friend.tech.
Friend.tech 101: Permite que qualquer pessoa publique "chaves". Essas chaves podem ser trocadas. Os detentores de chaves podem entrar no grupo privado do emissor da chave para conversar. Em teoria, você obterá um alfa exclusivo desses caras.
Friend.tech se tornou um sucesso instantâneo após seu lançamento. Aqui está um conjunto de números que, no primeiro mês de seu lançamento,
O número de usuários únicos é de aproximadamente 138.000.
O número acumulado de transações é de aproximadamente 3,4 milhões.
A taxa cumulativa do contrato é de US$ 6,18 milhões.
Aqui estão algumas razões para sua popularidade.
Potencial lançamento aéreo.
Existe um aplicativo móvel.
Jogo social divertido.
Existem oportunidades para ganhar dinheiro.
Um ecossistema de aplicativos foi estabelecido no FT.
Assim que essa narrativa se popularizou, surgiram concorrentes. Novos protocolos SocialFi estão começando a surgir em diferentes redes. Post.tech apareceu no Arbitrum, FanTech apareceu no Mantle, StarsArena no Avalance e assim por diante.
O gráfico abaixo mostra a proporção de princípios ativos em diferentes protocolos SocialFi.
O diagrama conta a história do FT iniciando a narrativa e depois dos concorrentes entrando no mercado. Embora o Friend3 também tenha uma participação no mercado, o Friend.tech domina o mercado. Então Post.tech apareceu no Arbitrum. Tem uma parcela considerável de usuários (cerca de 20% em 5 de outubro).
Stars Arena (o novo nome de Star Shares) é o mais recente grande desafiante, atraindo um grande número de usuários. Mas eles tinham contratos não verificados e foram hackeados. Agora eles estão fora e ninguém mais depositará dinheiro em seu aplicativo.
Além disso, em termos de taxas de protocolo e volume de transações, Friend.tech ainda é o rei. Em 5 de outubro, 91,6% das taxas de protocolo e 82,2% do volume de negociação em dólares americanos foram gerados pelo FT.
（3）Bots do Telegram
Há muito tempo estou preocupado com as enormes taxas cobradas pelos Telegram Bots. O que eles são? São bots que permitem aos usuários negociar tokens criptográficos na interface do Telegram. Esses bots não apenas podem realizar transações básicas de compra e venda, mas também realizar tarefas avançadas, incluindo:
Negociação de criptografia.
Manipulação de lançamentos aéreos.
Gerenciamento de portfólio.
Estratégias, indicadores técnicos e muito mais.
Esta é uma narrativa com enorme potencial.
UI/UX ruim é um dos problemas mais sérios que o DeFi enfrenta. Para iniciantes, operar uma carteira normal e interagir com uma exchange descentralizada é muito complexo. Freqüentemente, os usuários precisam alternar entre vários sites, garantir a segurança, aprovar várias transações e muito mais.
O TG Robot elimina esse incômodo. Eles integram (quase) todas as atividades em uma interface familiar do Telegram. Um bônus adicional: o bot também pode ser usado em celulares, o que não é comum em configurações padrão.
Telegram é uma plataforma enorme com mais de 550 milhões de usuários ativos mensais e mais de 55 milhões de usuários ativos diariamente.
Existem muitos projetos concorrentes neste campo. O gráfico abaixo rastreia a participação no mercado do volume de negociação DEX de diferentes bots de telegramas.
Aqui estão três projetos que vale a pena acompanhar em torno dessa narrativa.
#1 Mestre
Maestro, o robô OG, teve receita de US$ 11,38 milhões no terceiro trimestre. O Maestro ainda tem cerca de 70% (dados de setembro) do seu volume semanal de negócios enquadrado nesta categoria. No entanto, eles não possuem tokens. Se forem emitidos tokens, a escala será bastante grande.
#2 Unibot
A Unibot é líder de mercado (já que o Maestro não possui token). Eles compartilham receitas com os detentores de tokens UNIBOT. Esses detentores receberam uma renda acumulada de mais de US$ 1,2 milhão.
#3 Pistola de Banana
Banana Gun é um robô de vanguarda popular. Este é um protocolo relativamente novo. Mas se não olharmos para o Maestro, então eles controlam cerca de 35% da participação de mercado do volume de negociação DEX. Isso é mais do que Unibot. (Eles também sofreram um colapso de reputação quando não conseguiram lançar um token.)
2. Três grandes projetos no terceiro trimestre
Aqui estão o que considero os três itens mais importantes para o terceiro trimestre
(1)Base
No dia 9 de agosto, a rede Base foi lançada oficialmente.
É Ethereum L2 desenvolvido por OP Stack e foi um sucesso imediato após seu lançamento. Aqui estão algumas razões para seu sucesso.
Coinbase suporta isso.
Jogo giratório L2.
Campanha “Verão Onchain”.
Friend.tech se torna um super aplicativo.
Os fundos do ecossistema atraem projetos.
Apesar de ter sido lançado há apenas dois meses, já se tornou o rollup Ethereum com o terceiro maior TVL.
A Base também possui um rico ecossistema de protocolos, com 133 protocolos. L2, Mantle e Linea, lançados no mesmo período, possuem apenas cerca de 30 protocolos. Até o Optimism, um dos OG L2s, possui apenas 190 protocolos.
A Base teve um desempenho muito bom no terceiro trimestre. Todos os indicadores aparecem em verde. Mas para o quarto trimestre, existem dois grandes obstáculos:
A Arbitrum lançará seu programa de incentivos de curto prazo e a liquidez da Base poderá ser transferida para a Arbitrum.
Confiança excessiva em Friend.tech. Em 9 de setembro, 36,2% das taxas de transação diárias no Base vieram do Friend.tech. O que está acontecendo! Isso é uma cadeia de aplicativos ou algo assim?
（2）Camada própria
EigenLayer é um protocolo de re-promessa.
Reestabelecer significa penhorar novamente o ETH já prometido para outros protocolos. Você pode re-apostar seus tokens de piquetagem de liquidez, bem como ETH de piquetagem nativa.
EigenLayer é um mercado entre protocolos e restakers. O acordo exige que os participantes forneçam alguns serviços. O re-prometido fará isso em troca de um rendimento. Se não cumprirem o que prometeram, perderão o ETH apostado.
Outra maneira de pensar no EigenLayer é como o "gerador personalizado de cenoura e bastão" do protocolo. Se os usuários se comportarem conforme exigido pelo protocolo, eles receberão incentivos, ou seja, benefícios. Caso o usuário não faça isso, a EL usará o big stick, que é perder o ETH prometido.
Sua rede principal Ethereum foi lançada em 14 de junho de 2023. Por razões de segurança, eles estabeleceram limites de reestabelecimento. O valor de reposicionamento da rede principal EigenLayer atingiu o limite superior no dia do lançamento.
Aumentaram o limite novamente em 22 de agosto de 2023. O limite superior do LST, incluindo stETH, rETH e cbETH, foi cancelado. Se os tokens re-prometidos de qualquer LST atingirem 100.000, o limite superior será definido no LST.
Esse limite também foi atingido em poucas horas. TVL aumentou de US$ 78 milhões para US$ 238 milhões. Para colocar isso em perspectiva, apenas 3 rollups têm mais TVL do que isso (de acordo com dados do DeFiLlama).
Isso mostra a demanda louca por EigenLayer. Enquanto puderem fornecer um produto funcional, a demanda disparará.
EigenLayer permitirá novos mecanismos de economia de tokens. Os projetos agora contam com um novo mecanismo para distribuição de tokens em troca de serviços específicos.
Também aumentará a velocidade da inovação real. Anteriormente, muitos projetos descentralizados foram forçados a criar as suas próprias redes de tokens. Os projetos agora podem terceirizar isso para a EigenLayer e focar na inovação real. Doze projetos iniciaram publicamente a construção no EigenLayer.
Liquid Restaked Token é outra inovação. Eles são um pouco como tokens de apostas líquidas, como stETH e rETH. Além disso, eles também obterão receitas de outros protocolos.
(3) Solana retorna?
A FTX entrou em colapso e a SOL também caiu.
A SBF promoveu fortemente o SOL e, quando ganhou o título de Golpista do Ano, o SOL perdeu muito valor. Mas a comunidade ainda está avançando. Solana parece estar de volta.
Solana tem uma comunidade de desenvolvedores ativa. Os dados relacionados ao protocolo DeFi estão em verde.
Parece ter resolvido o problema de interrupção da cadeia, sem ocorrência de incidentes de interrupção da cadeia no segundo e terceiro trimestres.
Enquanto o TVL total para criptomoedas e DeFi entrou em colapso, o Solana TVL cresceu 18,52% no terceiro trimestre. Cresceu de US$ 770,88 milhões em 30 de junho para US$ 913,66 milhões em 1º de outubro.
Solana também teve alguns desenvolvimentos de alta no terceiro trimestre.
Maple Finance está de volta a Solana.
Shopify integra Solana em sua plataforma.
Visa adiciona funcionalidade de liquidação de stablecoin em Solana.
Muitos protocolos DeFi estão crescendo em Solana.
Membrane Finance lança stablecoin Euro em Solana.
Tecnologia avançada reconhecida como motor de execução. (O fundador do MakerDAO espera criar um L1 para o Maker usando a base de código do Soalana.)
Não estou otimista em relação ao L1 neste momento, mas Solana pode ser uma exceção.
3. Perspectivas futuras
Embora olhar para trás seja bom para aprender lições, as verdadeiras oportunidades estão no futuro.​
Ecossistema de arbitragem. Eles aprovaram um pacote de incentivos ARB de US$ 50 milhões. O programa durará até 31 de janeiro de 2024. Como resultado, os benefícios da degen com fins lucrativos serão transferidos para a Arbitrum. O DAO está votando quais projetos devem receber financiamento. A estratégia ideal é focar nos protocolos que serão incentivados e assumir uma posição neles (mas certifique-se de que sejam consistentes com a sua estratégia de investimento).
O recente impulso de desenvolvimento do Canto é bom. Esta é uma rede Cosmos que lançou muitas inovações econômicas, como: pagar uma certa porcentagem de taxas de gás para desenvolvedores de contratos inteligentes, o que incentivará os desenvolvedores a desenvolverem no Canto, integrando primitivos financeiros como DEX, mercados de empréstimo e stablecoins oferecidos como; um produto público sem taxas; recentemente, eles anunciaram que estão usando o Polygon CDK para migrar para ZK L2 no Ethereum. Eles também trabalharam com Fortunafi & Hashnote em sua estratégia de RWA. As narrativas L2 e RWA são muito poderosas. Vou ficar de olho nisso.
Também monitoramos suspeitos comuns: contratos perpétuos descentralizados, ETH L2 (Base, Mantal), LSDfi, LRT (derivados de garantia de liquidez), GamblFi, Cosmos, Solana, etc.
De uma perspectiva de longo prazo, estou ansioso pela atualização do Ethereum Dencun. A atualização introduzirá o proto-danksharding, uma atualização que tornará os rollups mais baratos para usar o Ethereum. Assim como a atualização Shapella foi um catalisador para a narrativa LSDfi, a atualização Dencun pode ser um catalisador para o projeto L2.
Numa escala maior, existe também o contexto geopolítico do conflito entre Israel e o Hamas. Este artigo não descreve a política, mas queria mencioná-la mesmo assim porque os factores políticos podem afectar os mercados.
No geral, acho que o quarto trimestre será tranquilo.