Resumo
(1) Rage Trade é uma plataforma de negociação de futuros perpétuos de cadeia completa apoiada pela LayerZero, com o objetivo de melhorar a eficiência do capital através de profunda liquidez
(2) Em comparação com outras plataformas de negociação sustentáveis, a sua competitividade e sustentabilidade provêm de: inovações como liquidez circular e cofres 80/20
(3) A estratégia Delta Neutral Vaults minimiza o risco de mercado dos proponentes do GLP e traz benefícios para os proponentes do USDC
Introdução ao histórico
Os futuros perpétuos (perps) tornaram-se a pedra angular das criptomoedas, permitindo negociações alavancadas, cobertura e especulação. Desde que a BitMex lançou pela primeira vez futuros perpétuos em 2016, a maior parte do volume de negociação veio de plataformas centralizadas como Binance e OKX. Com o desenvolvimento contínuo do DeFi, os futuros perpétuos descentralizados estão gradualmente recebendo atenção. As principais razões para isso são:
(1) Os usuários esperam poder manter seus ativos de forma independente
(2) Os comerciantes desejam contornar restrições como KYC, regulamentos e fronteiras geográficas e realizar negociações alavancadas
(3) Os usuários esperam que a plataforma possa operar de forma confiável e estável (mais depende da cadeia em que está)
(4) Os usuários desejam lucrar com estratégias de arbitragem e delta neutras
A profundidade de liquidez e as taxas de gás são os dois aspectos mais importantes para os usuários ao escolher uma plataforma descentralizada de negociação de futuros perpétuos. A liquidez profunda garante deslizamento mínimo durante a negociação e os usuários podem obter as melhores posições possíveis. As baixas taxas de gás permitem negociações de alta frequência, uma vez que as taxas pagas são insignificantes em comparação com o tamanho das suas posições.
Por que precisamos de outra plataforma de negociação de futuros perpétua?
Simplificando, o problema de liquidez não foi devidamente resolvido. Como a Rage Trade incentiva a liquidez de forma sustentável? Conforme mencionado acima, a liquidez profunda requer uma experiência de negociação tranquila para os usuários. Vamos estudar as atuais plataformas de negociação de contratos futuros perpétuos no mercado e ver quais problemas existem.
Entre as várias plataformas descentralizadas de negociação de futuros perpétuos, dYdX e GMX são sem dúvida as mais populares, com volumes anuais de negociação atingindo US$ 207,1 bilhões e US$ 46,4 bilhões, respectivamente. No entanto, permanecem questões sobre a sustentabilidade a longo prazo de ambos os protocolos – o dYdX utiliza recompensas simbólicas para incentivar a liquidez, enquanto os rendimentos do GMX dependem das perdas dos traders.
dYdX usa uma carteira central de pedidos com limite (CLOB), portanto, exige que os formadores de mercado forneçam liquidez por meio de pedidos com limite. Para incentivá-los, 40% do fornecimento total de tokens é dedicado a recompensar comerciantes e provedores de liquidez. Após cada época, os traders ganharão um número correspondente de tokens dYdX com base em suas taxas de negociação e participações. Os formadores de mercado podem negociar com base na liquidez que fornecem e proteger suas posições em bolsas centrais para ganhar tokens dYdX sem risco. Em última análise, quando o preço cai, os compradores de tokens suportam o peso da pressão de venda do token, enquanto os formadores de mercado começam a ganhar dinheiro.
A GMX, por outro lado, paga os ganhos do GLP com base nas taxas e perdas do trader. Os detentores de GLP ganham uma parte das perdas dos traders, dos ativos liquidados e das taxas pagas em cada negociação. Toda a sua estrutura de receitas depende das perdas dos comerciantes porque os ganhos dos comerciantes são pagos pela GLP. Os fornecedores de liquidez também correm o risco de ficarem sem liquidez, à medida que os traders obtêm lucros enormes. Os rendimentos oferecidos também são baseados no volume de negociação, o que não é garantido, a menos que os traders utilizem o GMX diariamente.
Além disso, outra plataforma popular, o Protocolo Perpétuo, lançou uma versão v2 do seu protocolo para reduzir os vários riscos associados à perda de fundos de seguro da v1. Isso ocorre porque eles pagam taxas de financiamento de um fundo de seguros, e grandes desvios nos preços dos tokens podem fazer com que paguem altas taxas de financiamento.
Com o lançamento da v2, é adicionada liquidez real, tornando os fornecedores de liquidez a contraparte das transações, em vez dos fundos de seguros. No entanto, fornecer liquidez ao protocolo v2 resulta em perdas quando o preço do token subjacente muda. A maior parte da liquidez é fornecida pela própria equipe, e a equipe deve negociar com sua própria liquidez para cobrir perdas. No final, eles tiveram um PnL negativo e tiveram que vender suas recompensas em $ PERP para cobrir suas perdas. Mas a emissão de um token causaria problemas semelhantes aos do dYdX, onde o token basicamente apenas incentivaria os provedores de liquidez.
Conforme mencionado acima, as plataformas existentes como GMX, dYdX e Protocolo Perpétuo têm problemas de sustentabilidade a longo prazo. A Rage Trade espera resolver este problema, fornecendo aos comerciantes e provedores de liquidez uma plataforma suave e eficiente em termos de capital, com profunda liquidez. Este artigo discutirá como a Rage Trade inova um mecanismo profundo de provisão de liquidez ao reciclar tokens LP subutilizados de várias cadeias, bem como ilustrará como sua eficiência de capital e mecanismo de cobrança de taxas se destacam das plataformas existentes.
Como funciona o Rage Trade?
Você pode consultar a documentação oficial do Rage Trade, bem como os tópicos do Twitter de BizYugo, 0xjager e 0x_d24.eth para saber mais sobre o mecanismo de movimento. A figura abaixo mostra o fluxo de trabalho do protocolo:
Resumindo, a Rage Trade tem dois componentes principais para otimizar a liquidez dos LPs à vista e aumentar a eficiência de capital dos seus contratos futuros de $ETH com alavancagem de 10x:
(1) Liquidez reciclada Omni-chain
(2) 80-20 cofres
Liquidez circular de cadeia completa
A Rage Trade tem o potencial de conectar todos os pools geradores de rendimento ETH/USD, como GMX, Sushiswap, etc. e fornecer liquidez circular à Rage Trade através do LayerZero. Como o token LP de outro protocolo (hospedado em outras cadeias como Polygon, Avalanche, Solana, etc.) pode servir como liquidez no Arbitrum da Rage Trade? A resposta é usar LayerZero. LayerZero é essencialmente um protocolo de mensagens que permite que mensagens sejam passadas da cadeia A para a cadeia B. Tomando o 3CRV Vault como exemplo, quando os tokens 3CRV LP são usados como garantia na Cadeia A, podemos cunhar liquidez virtual no Rage Trade na Cadeia B.
80-20 Tesouro
Este é um sistema pioneiro da equipe Rage Trade. Essencialmente, pelo menos 80% dos tokens LP continuarão a gerar receita no protocolo original. Os 20% restantes serão usados como liquidez virtual para Rage Trade. Este mecanismo é como poder aproveitar os benefícios do UNI V2 e ainda aproveitar os benefícios da liquidez centralizada no UNI V3. Este salto 80-20 está em equilíbrio dinâmico e não permanecerá em uma proporção fixa de 80-20. Você pode aprender como funciona em detalhes aqui.
Outros produtos: Delta Neutral Vault
GMX tem sido uma plataforma de negociação perpétua popular, com mais de US$ 384 milhões em liquidez em seu pool GLP em janeiro de 2023. GLP é um pool de liquidez semelhante ao LP do Uniswap que contém uma cesta de tokens. A imagem abaixo mostra a composição de cada token do pool.
Fonte: GMX
O GLP é composto por 39% de USDC e 61% de outras moedas. Como a volatilidade do BTC, ETH e outras moedas trará exposição direta, o GLP está sujeito a flutuações de valor. Os usuários são incentivados a apostar no GLP para lucrar com as perdas dos traders e receber retornos na forma de esGMX e 70% das taxas da plataforma. No entanto, devido aos riscos de mercado, os participantes do GLP ainda podem perder dinheiro, apesar de receberem ganhos. O gráfico abaixo mostra os retornos do GLP versus recompensas. Desde o início, o GLP apresentou um retorno de -13% devido ao risco de mercado.
Fonte: macaco/rture
A Rage Trade visa resolver este problema, garantindo que os participantes do GLP recebam retornos, reduzindo o risco de mercado. Isso é feito por meio do produto Delta Neutral Vaults, minimizando especificamente a exposição ao BTC e ETH por meio de operações vendidas em Aave e Uniswap. Eles têm dois cofres independentes complementares: Risk-Off Vault e Risk-On Vault.
Risk-On Vault adquire BTC e ETH por meio de Flash Loans no Balancer e depois os vende no Uniswap em troca de USDC. Esses USDC, junto com alguns USDC do Risk-Off Vault, são usados para emprestar BTC e ETH, que são então devolvidos ao Balanceador. Isso efetivamente cria uma posição curta no AAVE, já que o Risk-On Vault toma emprestado BTC e ETH. A cada 12 horas, a posição é reaberta para taxas, o PnL é rebalanceado entre a posição vendida de garantias AAVE e GLP e o hedge é rebalanceado com base na composição dos depósitos de GLP.
Fonte: Rage Trade
O Risk-Off Vault é fundamental para fornecer garantias ao Risk-On Vault, que é usado para manter o fator de saúde dos empréstimos AAVE (1.5).
Fonte: Rage Trade
Aqui está uma comparação entre Risk-On Vault e Risk-Off Vault:
Como o mercado respondeu aos Delta Neutral Vaults? No lançamento, ambos os Vaults foram imediatamente esgotados em poucos minutos, mostrando a demanda insana pelos produtos Vault. Em termos de desempenho do Risk-On Vault em comparação com o GLP, ele retornou cerca de 25% sobre os lucros em comparação com os -13% do GLP, com o Vault tendo um desempenho melhor.
Fonte: macaco/rture
Atualmente, a Rage Trade domina em termos de valor de GLP em comparação com outros protocolos baseados em GLP, com um total de aproximadamente US$ 6,5 milhões em GLP.
Fonte: Duna
Por que acreditamos que a Rage Trade terá um desempenho superior?
O potencial do ecossistema Arbitrum
Com o lançamento bem-sucedido da atualização Nitro da Arbitrum e o Arbitrum Odyssey em andamento, os projetos dentro do ecossistema da Arbitrum têm atraído a atenção. O ecossistema Arbitrum está crescendo, com volumes de transações diárias atingindo níveis recordes. Além disso, o Arbitrum possui uma das taxas mais baixas em L2 e herda a segurança do Ethereum, o que o torna a melhor escolha para o desenvolvimento de protocolos.
Fonte: O Bloco
Fonte: L2fees
Liquidez unificada em toda a cadeia
Acreditamos firmemente que o futuro será um cenário de cadeia pública em que coexistem múltiplas cadeias, por isso investimos na LayerZero e agora na Rage Trade.
A maior parte da liquidez é distribuída entre cadeias e é isolada e descentralizada. É aqui que o LayerZero ajuda protocolos como o Rage Trade a reunir liquidez. A Rage Trade pode não apenas utilizar a liquidez do protocolo Arbitrum, mas também a liquidez do Ethereum (Compound, Sushi, etc.), Avalanche (Trader Joe, Benqui, etc.), BNB Chain (Pancake Swap, etc.), Polygon (Quickswap, Aave, etc.) e fluidez de outras cadeias.
Inovação em mobilidade circular
A Rage Trade incentiva de forma inovadora a liquidez de forma sustentável. Dado o sucesso de protocolos como GMX e Tri-crypto, os usuários podem depositar seus tokens LP para fornecer liquidez à Rage Trade. Mais notavelmente, isso incentiva os usuários a depositar seu rendimento LP para obter rendimento adicional sem ter que liberar muitos tokens. Em segundo lugar, isto estabelece a possibilidade de composição do DeFi em relação às finanças tradicionais – todos estes tokens LP sendo usados secundáriamente, já que a provisão de liquidez é apenas um exemplo.
Melhor plataforma de arbitragem
A maioria dos traders de GMX são arbitradores que buscam lucrar com a diferença de preço entre GMX e CEX. Da mesma forma, Rage atrai arbitradores quando os preços divergem dos preços do oráculo. No entanto, o Rage usando preços vAMM pode ser mais atraente para os arbitradores do que o GMX usando pools e oráculos GLP porque o modelo vAMM não tem um oráculo para vincular o preço ao preço do ativo. O vAMM é um mercado independente, portanto os arbitradores podem proteger suas posições no CEX e lucrar com base nas diferenças de preço.
Enorme oportunidade de crescimento
Em comparação com as bolsas centralizadas tradicionais, o campo dos futuros perpétuos descentralizados ainda está na sua fase inicial. Dados do The Block, Tokenterminal e Dune Analytics mostram que o tamanho do mercado de futuros perpétuos era de US$ 389 bilhões em dezembro de 2022. Os futuros perpétuos descentralizados representam apenas cerca de US$ 2,5 bilhões, ou apenas 0,8%. Em comparação com as bolsas à vista centralizadas, os contratos futuros descentralizados perpétuos têm um enorme espaço para crescimento.
Nome: The Block, Tokenterminal, Dune Analytics
Imagine o futuro
A ação rápida na tesouraria inicial do CRV mostra uma forte demanda pela reciclagem de tokens LP. Esperamos usar Vaults de protocolos on-chain como Polygon, Avalanche, Solana, Aptos, Sui, etc. Atualmente, a Rage Trade fornece apenas pares de negociação ETH-USDC. Acreditamos que mais pares de negociação serão lançados em um futuro próximo para fornecer mais opções aos usuários;
O código do protocolo Rage é de código aberto e os parceiros podem usar seu SDK para integrar, combinar e desenvolver produtos financeiros no ETH Perp mais líquido. Outros produtos possíveis que podem ser construídos no Rage Trade são o stablecoin Delta Neutral e vários produtos estruturados, delta hedge de suas posições de opções ou usar seu bot para ganhar taxas e se tornar um administrador do sistema. Colaboradores incluindo Abracadabra, UXD Protocol e Sentiment oferecem retornos alavancados para as partes interessadas do Delta Neutral Vault, Sushiswap permite aos usuários apostar LP ocioso no Rage para obter retornos, Resonate oferece retornos fixos em Delta Neutral Vaults e Sperax aloca Sua garantia de 10% em dólares é mantida em Cofre sem risco.
A confiança que estes parceiros depositam na utilização e construção dos seus produtos prova que a Rage Trade é suficientemente segura. Desde o seu lançamento, a Rage Trade adquiriu seguros contra vulnerabilidades de contratos inteligentes e garantiu o funcionamento normal do protocolo através de alguns depósitos.
A Rage Trade tem muitas inovações importantes, como liquidez circular e 80-20 Vaults para fornecer aos usuários uma experiência de negociação de qualidade, e Delta Neutral Vaults para fornecer rendimentos aos stakers. Com base na ênfase da equipe na sustentabilidade e segurança, estamos confiantes no sucesso da Rage Trade.