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O mercado criptográfico está em baixa há muito tempo.Qual é a relação entre o ciclo económico do ambiente geral e o mercado criptográfico? Quando chegará o mercado altista? Este artigo lhe dará uma interpretação dos dados sobre a direção futura do mercado de criptografia.
Revisão baseada em dados de ciclos anteriores
Olhando para o futuro: Preparando-se para o próximo ciclo
Sinais atuais do mercado na rede
Revisão de ciclos anteriores
Para quem está de fora, os preços das criptomoedas podem parecer não seguir nenhuma rima ou razão. No entanto, o mercado criptográfico é, na verdade, muito cíclico. Usando o Bitcoin como referência, foi encontrada uma consistência significativa nos últimos três ciclos:
Porcentagem de retração do pico por ciclo: aproximadamente 80%
Tempo para o fundo do ciclo: 1 ano a partir do pico
Hora de recuperar o máximo histórico do fundo do ciclo: 2 anos
Além disso, compare o Índice ISM Manufacturing PMI dos EUA (Nota: O Índice de Gerentes de Compras de Manufatura (PMI) do Instituto de Gerenciamento de Fornecimento (ISM) dos EUA mostra o ambiente de negócios da indústria manufatureira dos EUA no mês especificado. O índice é baseado em 18 setores nos EUA (calculado a partir de uma pesquisa realizada por representantes de centenas de empresas), verifica-se que cada ciclo do mercado criptográfico é quase exatamente consistente com as mudanças cíclicas do ciclo econômico.
Os ciclos criptográficos também coincidem com os ciclos de liquidez global:
próximo ciclo
Com o próximo Bitcoin caindo pela metade ainda daqui a sete meses, o Bitcoin já caiu cerca de 80% em relação aos máximos do ciclo anterior. Enquanto isso, demorou cerca de um ano para o mercado atingir o fundo do poço. Agora com 10 meses de recuperação.
Se a história se repetir, o máximo histórico deverá ser ultrapassado em cerca de 14 meses (quarto trimestre de 2024), com pico no quarto trimestre de 2025.
Claro, esta é uma grande suposição.
Para compreender as tendências futuras dos preços, os seguintes são fatores de influência potencial:
Mudanças no ciclo económico (impulsionadas pela política monetária e pela liquidez global)
Uma forte narrativa de mercado
A continuação do ciclo de inovação
Novos participantes no mercado e novas especulações (alavancagem)
Até agora tudo está indo bem. Vamos explorar o porquê.
Ciclos de negócios e liquidez
Os autores acreditam que a liquidez global atingiu o seu ponto mais baixo em outubro de 2022. Desde então, a Fed tem vindo a implementar uma ronda de flexibilização quantitativa furtiva (relacionada com a crise bancária de Março). Agora a China está a combater a deflação.
O IPP e o IPC da China tornaram-se negativos em termos anuais:
Isto levou o Banco Popular da China a começar recentemente a cortar as taxas de juro. Isso é um bom presságio para ativos globais como o Bitcoin – como você pode ver no gráfico abaixo.
China: Bitcoin e Ativos Totais do Banco Popular da China
Entretanto, o Banco Popular da China tem comprado ouro, fazendo com que o preço à vista do ouro na China seja mais de 120 dólares por onça mais alto do que os preços globais. Irá o Banco Popular da China tomar medidas antes que o yuan se desvalorize?
Olhando para os Estados Unidos, mais de 7 biliões de dólares em dívidas vencem no próximo ano. A Fed poderá ter de comprar grande parte desta dívida porque esta precisa de ser refinanciada. Além disso, os pagamentos de juros da dívida representam agora mais de 31% das receitas fiscais (linha vermelha) – e as receitas fiscais estão a cair, sinalizando uma recessão iminente (linha cinzenta). Como aumentar a receita tributária? Taxas de juros mais baixas (linha verde).
Dados: Banco de dados FRED da Reserva Federal
Quarenta e três milhões de americanos terão os seus empréstimos estudantis restabelecidos em Outubro a uma taxa de juro média mensal de 503 dólares.
O setor imobiliário comercial tem mais de US$ 1,5 trilhão em dívidas que precisarão ser refinanciadas nos próximos anos. 5
Os empréstimos dos bancos comerciais dos EUA estão atualmente em níveis de recessão (linha cinza = recessão):
Dados: banco de dados FRED da Reserva Federal
Os pedidos contínuos de subsídio de desemprego começam a aumentar:
Dados: banco de dados FRED da Reserva Federal
Resumo do ciclo econômico/liquidez
Os autores analisaram vários pontos de dados na base de dados FRED e a maioria apontou para recessões. Dado que a liquidez parece ter atingido o seu nível mínimo em Outubro de 2022, é mais provável que se assista a uma flexibilização da política monetária nos próximos meses e em 2024 - mas apenas se a economia começar realmente a abrandar.
Supondo uma recessão nos próximos 6 meses ou mais, uma política mais pacífica do Fed poderia se encaixar perfeitamente no cronograma de redução do Bitcoin pela metade.
ciclo de inovação
Embora o inverno criptográfico continue, ainda podemos ver que as redes públicas fizeram progressos significativos na construção de infraestrutura. Os destaques incluem:
O Bitcoin está crescendo na Lightning Network e o protocolo Ordinals está gerando uma nova demanda por espaço de bloco.
Dados: Pesquisa Blockworks
À medida que a Lei de Moore se aplica, o Ethereum também está escalando através da Camada 2. Nota: A Lei de Moore é a experiência de Gordon Moore, um dos fundadores da Intel. Seu conteúdo principal é: o número de transistores que podem ser acomodados em um circuito integrado dobrará aproximadamente a cada 18 a 24 meses. Em outras palavras, o desempenho do processador praticamente dobra a cada dois anos, enquanto os preços caem para metade do que eram anteriormente)
Espera-se que o EIP 4844 (Atualização Estendida) seja implementado no quarto trimestre. Progressos significativos podem ser observados em melhorias importantes, como abstração de contas (relacionadas à experiência do usuário de ativos de ponte), carteiras de contratos inteligentes, tokenização de ativos do mundo real, stablecoins, protocolos de staking líquidos, Eigen Layer (staking pesado), disponibilidade de dados (Celestia), e fichas azuis DeFi.
O autor acredita que o “momento da banda larga” da criptomoeda está chegando, o que pode inaugurar a próxima onda de aplicativos de consumo e novos usuários.
Finalmente, as cadeias públicas L1 concorrentes (como a Solana) estão a demonstrar grande resiliência.
narrativa
Aqui está o que o proeminente investidor Jeff Gundlach disse na recente conferência Future Proof:
"No geral. Acho que o dólar vai se desvalorizar significativamente na próxima recessão. Isso porque a resposta à próxima recessão será um desastre completo em relação à nossa posição fiscal. Será um alerta, vamos perceber que a América está falida. Não podemos pagar a nossa dívida. Os Estados Unidos têm quase 200 biliões de dólares em passivos não financiados - quase 8 vezes o PIB que teremos de pagar nos próximos 80 anos, com o poder de compra actual. Veremos uma reestruturação do sistema financeiro dos EUA.”
Se isso realmente acontecer, você verá o seguinte:
Para que conste, o autor não quer uma futura Grande Recessão. Mas é importante considerar que, caso surjam determinadas circunstâncias, tal narrativa poderá prevalecer.
A narrativa é difícil de prever. Alguém previu que Paul Tudor Jones compartilharia publicamente suas opiniões sobre o Bitcoin no último ciclo? E quanto a Michael Saylor e Microstrategy? Alguém previu que Tesla, Square e Mass Mutual comprariam Bitcoin e o colocariam em seus balanços? Alguém previu que a BlackRock iria solicitar um ETF Bitcoin antes deste ciclo?
Lembre-se de que o “estigma” associado à criptografia está finalmente começando a desaparecer. BlackRock foi um catalisador. Isto significa que as criptomoedas estão agora a entrar numa fase de “ponto de viragem” nos mercados tradicionais – à medida que as novas tecnologias são cada vez mais integradas no sistema financeiro tradicional, as novas regulamentações “abençoam” as novas tecnologias. As recentes vitórias judiciais (Ripple, Grayscale, Uniswap) ilustram as mudanças dramáticas que estão ocorrendo.
Sem falar que a mídia adora criptomoedas. Há uma razão pela qual plataformas importantes como CNBC e Bloomberg continuam a aumentar a cobertura de criptomoedas. As criptomoedas são muito atraentes. Esses meios de comunicação mal podem esperar para começar a promover a próxima narrativa.
Mas, em última análise, é o mercado que determina a narrativa futura. Mas parece ser consistente com o ciclo econômico dos EUA, o ciclo de liquidez global, o ciclo de inovação da cadeia pública e o ciclo de redução do Bitcoin pela metade.
Sinais on-chain: valor de mercado e valor realizado
Um dos sinais da cadeia: MVRV. A relação entre valor de mercado e valor realizado atualmente é de 0,41.
Historicamente, os investidores de longo prazo obtiveram enormes lucros simplesmente entrando no mercado quando o sinal MVRV estava abaixo de 1.
Embora a explicação acima pareça boa. Mas nada está garantido. Então qual é o problema? O autor acredita que os seguintes pontos precisam ser observados:
inflação. Se a inflação não continuar a cair (ou a acelerar), será difícil para a Fed alterar a política monetária. Isto pode atrasar ou negar julgamentos sobre o ciclo económico e as mudanças na política monetária.
Não há recessão. Por mais que odiemos dizê-lo, a economia precisa de estar verdadeiramente em apuros para que a Fed ajuste a política monetária. Se isso não acontecer, é improvável que o argumento do autor seja corroborado.
supervisão. Ainda há uma chance de que a SEC continue a assumir uma postura linha-dura e impeça a aprovação do ETF BlackRock. Os autores acham que isso é improvável, mas ainda é algo a considerar. #DeFiChallenge