Duas das três principais plataformas CeFi faliram e foram liquidadas, deixando apenas a Nexo com US$ 2 bilhões em ativos. Após a tempestade FTX, as nuvens escuras se espalharam por muitas plataformas, e Genesis, BlockFi, etc. estavam em emergência, Celsius, um dos três principais CeFIs, faliu e foi liquidado durante a última rodada de tempestades Luna; Desde 2022, 80% do valor de mercado do token NEXO da Nexo evaporou.

Dúvidas sobre a liquidez da Nexo começaram gradualmente a surgir no Twitter. Olhando para o Twitter da Nexo antes do final de novembro, a maioria dos comentários abaixo são vozes de dúvidas dos usuários do Twitter ou das necessidades de atendimento ao cliente dos usuários da plataforma Nexo, refletindo certas lacunas técnicas. O token Nexo continuou a cair nos sete dias anteriores a 1º de dezembro e depois aumentou significativamente após 1º de dezembro, com o último aumento relatado de 9,16%. Não houve nenhum Nexo disponível para venda a descoberto na Binance nos últimos dias.

Para combater as vendas a descoberto, a Nexo postou uma longa lista de modelos de lucro e vários tweets no Twitter em 29 de novembro para explicar seu modo de operação e vários termos financeiros. Reiterou que não tem exposição ao BlockFi e Genesis e não fornece empréstimos sem garantia. , não há descasamento entre ativos e passivos que tenha sido questionado pelos usuários dos outros dois principais CeFis, e eles enfatizaram que lançarão certificados de reserva. Seu auditor, a empresa americana Armanino, também emitiu um relatório de auditoria. Após investigar o endereço da carteira da Nexo, identificar os ativos da plataforma e compreender os passivos da plataforma por meio da API, emitiu um parecer de auditoria afirmando que o valor dos ativos em dólares americanos da Nexo é maior que seus passivos. . Então, em 30 de novembro, a Nexo anunciou que havia obtido licenças italianas relevantes para fornecer serviços financeiros na Itália e promoveu sua entrada no mercado de primeiro nível. Um dia depois, a Nexo divulgou outra mensagem de apoio ao Pancake.

Apesar da recessão geral do mercado, a Nexo ainda está em expansão agressiva. Anteriormente, apresentou uma carta de intenções ao cantão de Zug em maio para comprar os ativos da Celsius e, em junho, comprou a Vauld, uma plataforma de empréstimo fundada por Peter Thiel e Coinbase Venture que estava à beira da liquidação. Atualmente, embora as duas principais empresas CeFi tenham fechado, a Nexo ainda está expandindo seus produtos e recrutando pessoas.

Esta série de ações parece dizer aos usuários que a Nexo possui ativos abundantes, liquidez abundante e pleno potencial para desenvolvimento corporativo. Mas será que este é realmente o caso?

Apresentando o Nexo - uma licença bancária adquirida é confiável? Legal pode não ser necessariamente útil

O site oficial da Nexo afirma que se trata de uma plataforma de ativos eletrônicos (plataforma de ativos digitais), e as informações da rede de sua controladora indicam que ela está registrada em Grafenaustrasse 15, Zug, Suíça. O estado reuniu um grande número de empresas de criptomoeda devido à sua liberdade. políticas fiscais e regulamentos de criptografia, por isso não é surpreendente. Mas a Nexo não possui licença bancária suíça. De acordo com informações do site nexo.how, que não está diretamente ligado à Nexo, a Nexo é promovida (“powered by”) pela Credissimo, uma empresa FinTech fundada na Bulgária em 2007 que se concentra na prestação de serviços de empréstimos financeiros e visa alavancar. o valor do mercado de empréstimos de criptomoedas de US$ 4 trilhões. A Nexo foi fundada na Bulgária em 2018, mas depois mudou-se para Zug. As nacionalidades dos fundadores da Nexo, Antoni Trenchev, Kosta Kantchev e Kalin Metodiev, são desconhecidas, mas de acordo com a história do LinkedIn, todos os três cresceram e trabalharam na Bulgária ou em empresas relacionadas à Bulgária. Entre eles, Kalin Metodiev é o presidente da Búlgara. Associação CFA e possui um certificado, Kosta Kantchev é o fundador do Credissimo.

A Nexo possui uma ampla gama de negócios e não falta usuários nos Estados Unidos por meio de uma série de aquisições de bancos nos Estados Unidos. Atualmente, a Nexo possui licenças de transferência de dinheiro em muitos estados dos Estados Unidos, como Arizona, Alabama e Kansas, e pode operar legalmente serviços financeiros. Possui licenças de credores em Oklahoma, New Hampshire, Wyoming e outros estados, e pode. pedir dinheiro emprestado. Ter o direito de operar serviços financeiros não significa que os fundos sejam segurados pelo governo. Em setembro de 2022, a Nexo adquiriu uma participação no Hulett Bancorp do Wyoming, que é regulamentado pelo governo federal dos EUA. A empresa possui um pequeno banco, o Summit National Bank, que é membro da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) e é protegido. pela garantia de depósito do governo dos EUA. Em Wyoming, existem 4 pontos de venda em Idaho e Montana. A Nexo disse que o investimento poderia expandir suas operações nos EUA, o que não foi divulgado. Apesar disso, alguns meses depois, no dia 6 de dezembro, a Nexo afirmou que cessaria gradativamente seus produtos e serviços nos Estados Unidos nos próximos meses. No início de setembro, oito estados dos Estados Unidos processaram a Nexo (processo de administração imobiliária), alegando que os produtos que rendem juros deveriam ser registrados como títulos (títulos). A Nexo culpa estes reguladores pela sua reviravolta estratégica nos Estados Unidos, dizendo que as condições regulamentares nos Estados Unidos ainda são muito imaturas e pouco claras, embora a supervisão da encriptação dos EUA já não seja uma zona negra em muitos dos principais países e regiões.

Se, após a saída dos Estados Unidos, em alguns meses, a maioria das licenças no site oficial da Nexo forem americanas, então sob que identidade a Nexo realizará serviços financeiros?

A licença da Nexo na Suíça é "SO-FIT" do Cantão de Genebra, uma organização sem fins lucrativos que realiza a autorregulação (autorregulação) regulamentada pela Autoridade Suíça de Gestão Financeira. Os membros participantes da SO-FIT precisam manter conscientemente os padrões da indústria. e utilizar auditores qualificados, combatendo a lavagem de dinheiro e crimes financeiros, etc. Atualmente, podemos ver uma série de apelos por padrões da indústria, mas se forem violados, as consequências são desconhecidas.

Embora a conformidade geral da indústria de criptografia não seja forte, a Nexo sempre se orgulhou de sua conformidade em publicidade. As várias licenças operacionais relacionadas a finanças coletadas pela Nexo nos Estados Unidos também podem provar sua estratégia e estratégia de conduzir serviços financeiros de forma legal. quanto possível. No entanto, esta conformidade indica apenas conformidade operacional e não significa que os ativos estejam garantidos. A BlockFi, que já faliu, também apontou em seu aviso de isenção de responsabilidade que o BIA não pertence a um banco e não estará sujeito a proteção regulatória. Também disse que a BlockFi é muito “compatível” em muitos aspectos, mas no final ainda assim. não poderia escapar do resultado da falência.

Como agiota, a Nexo se orgulha das garantias de suas hipotecas para empréstimos. A Nexo disse no Twitter que se recusa a conceder empréstimos sem garantias ou com ativos colaterais insuficientes. Seu empréstimo de dinheiro sempre se concentrou no crédito hipotecário automatizado (palavra original focada em), e liquidará automaticamente as garantias do usuário quando o LTV exceder o valor do risco (a liquidação automática também é controversa, envolvendo a propriedade das garantias). Atualmente, a Nexo pode hipotecar mais de 60 criptomoedas e obter mais de 40 opções de moeda fiduciária. A Nexo também oferece suporte ao maior número de moedas criptográficas e fiduciárias entre os três principais CeFis do passado. O LTV do Bitcoin e Ethereum é de 50%, e o LTV do token NEXO da Nexo é de 15%. No entanto, a Nexo afirmou no Twitter que “nunca” usou a NEXO como garantia e não emprestará a NEXO. Para tanto, Nexo explica que a existência do NEXO é semelhante ao BNB. Como token ecológico, pode proporcionar a melhor experiência aos usuários da plataforma.

O site oficial da Nexo afirma que os usuários que possuem NEXO podem ganhar pelo menos 1 NEXO por dia participando do projeto Nexo Earn Product e podem ganhar até 12% APY com juros compostos diários. Este produto não está disponível para usuários na Bulgária, Estônia ou Estados Unidos (vale a pena ponderar aqui também). Para garantir uma TAEG tão elevada, a Celsius já assumiu riscos muitas vezes e participou em projetos de alto risco, resultando em pesadas perdas. A BlockFi até se apropriou indevidamente de fundos de usuários para fornecer seus próprios serviços de mineração. No final, devido ao declínio no valor dos ativos, houve uma incompatibilidade entre o valor dos ativos e os passivos.

Para participar em operações financeiras normais, não é incomum que os credores CeFi tenham uma licença. No entanto, o “cumprimento” da licença é mais ou menos consciente Mesmo nos Estados Unidos antes da crise financeira de 2008. métodos regulatórios e de operação retrógrada do governo dos EUA, Antes da crise, embora os bancos agissem "de acordo com a lei", isso não impediu o crescimento do sistema bancário paralelo e das hipotecas subprime. Portanto, a licença só pode comprovar a legalidade da operação, mas não pode comprovar a racionalidade da operação de uma empresa privada, principalmente quando grande parte das licenças atuais da Nexo ainda dependem de supervisão consciente.

Seguros e Plataformas – A auditoria em tempo real é confiável?

Como o próprio Nexo não possui licença bancária, não é um banco custodiante (custodiante). Os ativos armazenados no Nexo são hospedados por uma plataforma de custódia de terceiros. A Nexo tem US$ 775 milhões em seguros dos provedores de serviços de criptografia BitGo, Ledger, bakkt, Fireblocks e outros, que são subscritos pelo Lloyds Bank e pela Marsh & Arch, com sede em Londres. Ledger esteve anteriormente envolvido em um escândalo de hacking em 2020 e os dados dos usuários vazaram, afirmando que não compensaria, mas trabalharia duro para fortalecer a segurança financeira. Na indústria tradicional de fundos mútuos, se uma empresa de fundos mútuos falir, o banco custodiante devolve os ativos mantidos sob custódia aos acionistas. Na indústria de criptografia, é difícil dizer se o risco é “micro-pru” (micro-pru) ou “macro-pru” (macro-pru). Ainda não foi divulgado se os fundos de custódia estão na forma de criptomoedas voláteis ou de moedas fiduciárias convertidas.

Além disso, Armanino oferece auditoria PoR em tempo real. No momento desta publicação, a Nexo tem uma dívida de 154.634 Bitcoins. Os livros da empresa estão sobre-garantidos e não há outras informações. Armanino é uma empresa independente sob a direção de Moore North America. Empresas independentes operam de forma independente e a adesão não significa cooperação direta. Armanino fornece relatórios de auditoria para várias empresas de criptografia e publica alterações em tempo real de ativos de clientes por meio de sua janela visível em tempo real, TrustExplorer. Os usuários podem ver as alterações em tempo real no valor em dólares de ativos e passivos no site. Armanino também é parceiro da stablecoin TrueCurrencies, fornecendo auditoria em tempo real de TrueUSD, TrueHKD, etc.

O PoR em tempo real não pode provar a liquidez dos ativos de uma empresa, ou mesmo se a empresa possui tantos ativos. A existência do PoR parece tranquilizar os usuários, mas a eficácia dessa garantia não é necessariamente científica e razoável. O autor escreveu anteriormente um artigo analisando a auditoria de stablecoin "O que podemos observar no relatório de auditoria de cinco anos do USDT?" 》, exceto para stablecoins algorítmicos, a maioria dos principais stablecoins publicará relatórios de auditoria PoR mensalmente ou em tempo real para comprovar o valor de seus ativos contábeis. No entanto, com exceção do Tether, outras empresas de stablecoin em moeda fiduciária não divulgaram detalhes sobre ativos em dólares americanos. Os livros da Tether mostram que a maior parte dos seus activos são obrigações dos EUA de alta liquidez, dinheiro, etc., com obrigações de investimento empresariais e outros metais e investimentos em activos electrónicos representando apenas uma pequena parte. Isso garante que, quando o Tether sofrer uma corrida, ele possa mobilizar liquidez em um curto período de tempo e confirmar que seus fundos estão tranquilos. O valor em dólar, que outras empresas não divulgam detalhadamente, pode até ser imobiliário. Embora o valor do dólar americano ainda seja muito alto e ainda seja capaz de cobrir dívidas no papel, o setor imobiliário tem liquidez extremamente baixa em comparação com a dívida e o caixa dos EUA. Quando ocorrer uma corrida, a empresa enfrentará uma crise de liquidez e só poderá. contrair dívidas ou declarar falência. Durante a crise financeira de 2008, a questão não era que os bancos não tivessem activos suficientes. Aconteceu apenas que, quando as hipotecas subprime entraram em colapso, os activos detidos pelos bancos eram propriedades hipotecárias e não activos de elevada liquidez. O mesmo pode ser dito das criptomoedas, onde o valor do ativo não pode comprovar a liquidez da classe de ativos. Isto é evidente no caso de falência da FTX. Muitos dos ativos da FTX eram ITFs ilíquidos, o que acabou por levar à venda de ITFs durante uma corrida, e então ocorreu um ciclo vicioso de crise de liquidez.

Atualmente, de acordo com os rácios empréstimo-valor de várias moedas (o rácio valor dos empréstimos e garantias) publicados no site da Nexo, é mais provável que os livros da empresa sejam criptomoedas com liquidez relativamente elevada.

Além disso, as informações em tempo real do Armanino são uma captura de tela programada do valor na conta do usuário da empresa. No entanto, se a empresa reabastecer o saldo da conta do usuário por meio de empréstimos quando Armanino fizer a captura de tela, Armanino ainda publicará um PoR visível na página da web para provar que a empresa possui os ativos de que necessita, independentemente da forma como os ativos são contabilizados. .

Resumo: Não tenha medo de não ter um ativo, apenas tenha medo de que a classe de ativos não esteja fluindo.

Os executivos da Nexo têm décadas de experiência em finanças e tecnologia financeira e estão licenciados para operar, por isso deveriam ter mais experiência em como evitar riscos de liquidez que são comuns na história financeira. A série de licenças e tweets da Nexo, de tempos em tempos, esclarecendo riscos e exposições no Twitter também refletem o calibre de controle de risco externo da Nexo.

De acordo com informações postadas no Twitter da Nexo, a empresa sem dúvida teve “sorte” e evitou ser atingida por diversas tempestades. A empresa também reiterou seu apoio às empresas e minas atingidas por tempestades anteriores em artigo publicado em 28 de novembro. empresta dinheiro e não fornece empréstimos sem garantia a gestores de ativos criptográficos. Os bancos tradicionais foram obrigados a realizar testes de sensibilidade após a crise financeira de 2008, que testaram a capacidade do banco de resistir ao estresse no caso de uma corrida bancária extrema. A Nexo disse que também possui um sistema interno para testar a liquidação de garantias no curto prazo em circunstâncias extremas e não perdeu um único dólar até o momento.

Talvez a Nexo esteja certa, mas dado que os documentos atuais são realmente opacos, há muito espaço para imaginação na apropriação indébita, operação e investimento de fundos por trás de empréstimos semelhantes da CeFi. A Nexo não tem clientes institucionais desta vez, mas isso não significa que isso não acontecerá na próxima. Pode ter havido tempestades entre os clientes institucionais, mas a Nexo garantiu que os ativos e passivos fossem compensados ​​pela apropriação indevida de ativos dos livros. Juntamente com a extrema volatilidade das criptomoedas, se a próxima onda de desvalorização das criptomoedas ocorrer e a plataforma enfrentar corridas massivas, as evidências que a Nexo fornece atualmente não são concretas o suficiente para provar a sua verdadeira capacidade de suportar riscos extremos. Esta situação é semelhante à dos bancos que detinham imóveis em 2008. Se não houvesse corridas massivas e os preços dos imóveis caíssem, os bancos não sofreriam uma crise de liquidez de curto prazo, desencadeando assim riscos sistémicos. Se os anteriores Luna, Celsius, FTX, etc. não fossem vendidos a descoberto ou espremidos no curto prazo, é muito provável que não tivessem uma crise de liquidez e colapso a curto prazo.

Atualmente, os usuários não sabem exatamente o que a Nexo fez para garantir o valor do ativo no relatório de auditoria. O colapso da Celsius e do BlockFi se deve à ética corporativa ou o controle de risco dos empréstimos criptográficos é difícil de controlar?

Antes do colapso da Celsius, estava envolvida no modelo "Ponzi", utilizando altas taxas de juros para atrair novos usuários e usando as economias dos novos usuários para devolver os juros aos usuários antigos. Após o rescaldo da FTX, a Nexo ainda lança frequentemente novos produtos convenientes e com juros altos, incluindo o novo Mastercard lançado há um dia, que não tem pagamento mínimo mensal, oferece uma TAEG de até 13,9% e permite o uso de Bitcoin e NEXO Rewards, atualmente disponível apenas para cidadãos da UE. Quando a empresa está saudável, o lançamento de produtos financeiros que sejam convenientes para os investidores de retalho pode melhorar a utilização do capital e a inclusão financeira e aumentar a experiência do utilizador. No entanto, quando a empresa não está saudável, pode ser uma Ponzi.

Coincidentemente, quando a Celsius faliu e foi liquidada devido ao colapso da Sanjian, a Nexo imediatamente se manifestou e disse que não tinha ativos na Celsius e não tinha nada a ver com a Sanjian. Em 15 de junho, a Nexo tuitou que não havia concordado em fornecer empréstimos sem garantia à 3AC nos últimos dois anos. Antes disso, Nexo e Sanjian assinaram um contrato de cooperação em dezembro de 2021 para desenvolver conjuntamente um fundo NFT. Mas a Sanjian entrou em colapso muito rapidamente, a Nexo disse que o projeto não teve tempo de se desenvolver, então quando a Sanjian fechou em junho, a Nexo não tinha nenhuma conexão com a Sanjian.

A atual expansão da Nexo pode ser porque ela tem confiança para expandir e preencher a vaga da CeFi com muito dinheiro, mas também pode ser um blefe para encobrir problemas internos que surgiram.

Zhu Su, o ex-chefe da Sanjian que não recebeu um empréstimo, retuitou um tweet postado pela Zyplag questionando os riscos da Nexo há alguns dias, aparentemente insinuando algo.

Além disso, a Nexo deu uma reviravolta em sua estratégia nos Estados Unidos, e escândalos e ações surgiram frequentemente recentemente, incluindo a recente transferência de 5.000 WBTC da MakerDAO para Wintermute e a transferência de 15.498 ETH, dos quais 9.413 foi para a Binance Em 22 de novembro, os investidores foram processados ​​por supostamente congelar os fundos dos investidores...

Embora a Nexo tenha sua própria explicação para as notícias acima, suas diversas ações são realmente confusas.

Como as criptomoedas não são regulamentadas, os usuários não têm escolha a não ser admitir suas perdas e não têm como recorrer. Se o Nexo falhar, durante o período de validade, os usuários nos Estados Unidos poderão recorrer ao tribunal de falências para defender seus direitos. Atualmente, o tribunal de falências se tornou uma das poucas maneiras de os usuários defenderem seus direitos no caso de uma tempestade de criptografia. , e é um canal para apelos criptográficos. Os usuários de outras regiões estão seguros. Embora o empréstimo possa melhorar a taxa de utilização dos fundos, os usuários também devem prestar atenção a isso somente quando sua garantia estiver garantida.

Referência

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