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A variação de 30 dias do $QTC aparece como 0,00%, mas no mesmo dia ele movimentou US$ 20,15 milhões, com valor de mercado de apenas US$ 34,71 milhões. O volume negociado equivale a quase 60% do valor de mercado, mas, no mês, o preço não saiu do lugar — essas duas coisas não podem ser verdade ao mesmo tempo. Basta olhar o gráfico diário: em 11 de setembro, despencou de US$ 48 para US$ 14; em 3 de outubro, chegou a US$ 168; em 9 de outubro, voltou a disparar até US$ 170; agora está em US$ 126. Essa variação zero provavelmente é uma falsa calmaria causada pela falta de dados no ponto inicial. A volatilidade real foi de oscilações de até dez vezes ao longo de 30 dias.

Minha leitura é que houve uma grande mudança de mãos. Antes de 8 de outubro, o volume diário negociado ficava por muito tempo abaixo de US$ 1 milhão; naquele dia, saltou para US$ 12,05 milhões e, no dia seguinte, chegou a US$ 45,54 milhões. Um salto desse tamanho costuma indicar que novos investidores estão absorvendo as posições dos antigos. Mas também faz sentido a interpretação oposta: quem acumulou posições perto de US$ 14 pode ter aproveitado essa onda de liquidez para distribuir seus tokens.

Os sinais que confirmariam cada interpretação são diferentes. Se foi uma troca de mãos, o preço não deveria romper o suporte de US$ 113 num recuo; o volume deveria cair gradualmente para menos de US$ 5 milhões, e o preço deveria se manter acima de US$ 120. Se foi distribuição, o volume continuará aumentando nas altas acima de US$ 131, mas o preço não avançará; nesse caso, a máxima histórica de US$ 186 seria apenas uma isca para atrair compradores.

O que realmente deveria preocupar é a profundidade do mercado. A posição #629 , um valor de mercado de pouco mais de US$ 30 milhões e dezenas de milhões negociados num único dia indicam um livro de ofertas raso. O slippage pode causar mais estragos do que a direção do mercado.

Em qual hipótese você acredita — troca de mãos ou distribuição? Que número acompanharia para confirmar?