Binance Research: LSDFi – o staking de liquidez encontra o DeFi
Principais tópicos do post:
Nesta série de blogs, resumimos as descobertas da nossa equipe de pesquisa e convidamos você a se aprofundar com os relatórios originais.
Este artigo apresenta uma prévia do relatório da Binance Research do dia 16 de junho de 2023, no qual analisa o LSDFi – a combinação de derivativos de staking de liquidez com as finanças descentralizadas.
Embora ainda esteja no início, os protocolos de staking de liquidez já são o maior setor DeFi por TVL (Valor Total Bloqueado), indicando um potencial considerável para o futuro do LSDFi.
Graças à Binance Research, você pode aproveitar análises de alto nível dos processos que moldam a Web3. Ao compartilhar essas informações, esperamos capacitar nossa comunidade com o conhecimento mais recente do campo de pesquisa em criptomoedas. Para uma análise mais detalhada, os relatórios completos estão disponíveis no site da Binance Research.
Com a transição do Ethereum para o Proof of Stake (PoS) em 2022 e posteriormente a habilitação dos saques de ETH em staking, seguido pela atualização Shapella em abril de 2023, testemunhamos um crescimento considerável do staking na blockchain Ethereum. Da mesma forma, também houve um crescimento significativo no espaço de derivativos de staking de liquidez (LSDs), que são tokens que representam posições de ETH em staking e acumulam recompensas adicionais de staking. Um outro termo que descreve a mesma classe de ativos são os tokens de staking de liquidez ou LSTs.
O termo LSDFi se refere a protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) construídos sobre LSDs, oferecendo oportunidades adicionais para os holders gerarem rendimento com barreiras de entrada mais baixas. Hoje vamos analisar a situação do LSDFi, investigar o histórico dos LSDs, o ecossistema do mercado de forma mais ampla e os riscos associados. Este artigo foi adaptado de um relatório da Binance Research publicado em 16 de junho de 2023 e, como tal, abrange os dados e os desenvolvimentos anteriores a essa data, a menos que especificado de outra forma.
Derivativos de staking de liquidez
Os LSDs foram um dos desenvolvimentos mais significativos de 2023 no espaço blockchain e houve uma rápida aceleração no total de ETH em staking ao longo do ano. Em outubro de 2023, o staking de liquidez é a maior categoria de protocolo no agregador DeFiLlama, com um Valor Total Bloqueado (TVL) combinado de US$ 23,02 bilhões em 119 protocolos. Embora a figura abaixo mostre os dados de junho de 2023, a quantidade total de ETH em staking ultrapassou os 27,2 milhões em 2 de outubro de 2023.
Total de ETH em staking
Fonte: Dune Analytics (@hildobby) (14 de junho de 2023)
Ao emitir seus próprios LSDs, os provedores de staking de liquidez liberam mais liquidez e permitem que os holders aproveitem uma gama de oportunidades mais ampla dentro do ecossistema cripto. O principal benefício desses protocolos é que mais usuários podem participar do staking e de um ecossistema maior com barreiras de entrada menores.
Analisando o cenário geral de staking de ETH, a Lido é a maior, seguida por corretoras centralizadas como a Coinbase, Binance e Kraken. Também existem vários outros provedores de staking de liquidez, representando uma fração menor de ETH em staking.
Participação de mercado de provedores de staking de ETH com base nos depósitos
Fonte: Etherscan (14 de junho de 2023)
Existem dois tipos principais de LSDs: rebasing tokens e tokens de recompensa. Os rebasing tokens passam por alterações no saldo à medida que o fornecimento de token muda, de acordo com as recompensas de staking ou penalidades de slashing. Por outro lado, tokens de recompensa refletem rendimentos acumulados por meio de mudanças nos valores dos tokens, em vez de mudanças nos saldos.
O ecossistema LSDFi
O ecossistema LSDFi consiste em protocolos DeFi consolidados que incorporaram LSDs como parte da sua gama de produtos, assim como projetos mais recentes baseados em LSDs. Observe que a figura abaixo não é um mapa exaustivo.
Staking de liquidez e mapa LSDFi
Fonte: Binance Research (14 de junho de 2023)
As categorias incluídas na figura acima envolvem:
Provedores de staking de liquidez DeFi: provedores DeFi que permitem que os usuários participem do staking e recebam LSDs em troca.
Provedores de staking de liquidez CEX: corretoras centralizadas (CEXs) que oferecem serviços de staking de liquidez.
Stablecoins CDP: protocolos de posição de dívida colateralizada (CDP) que permitem que os usuários emitam stablecoins utilizando LSDs como garantia.
LSDs de índices: tokens que representam um valor de staking em um conjunto (basket) de LSDs.
Estratégias de rendimento: protocolos que permitem que os usuários acessem oportunidades adicionais de rendimento.
Mercado monetário: protocolos que facilitam as atividades de empréstimos usando LSDs.
Participação de mercado
Em 2 de outubro, de acordo com dados da Dune Analytics, os protocolos LSDFi tinham um TVL de mais de US$ 317,9 milhões. O cenário do LSDfi é relativamente concentrado, com os 5 protocolos principais consolidando mais de 74% da participação de mercado por TVL. A Curve Finance é a atual líder de mercado, com seu protocolo crvUSD apresentando um TVL de mais de US$ 77,5 milhões, o que corresponde a uma participação de mercado de 24,4%.
Riscos
Dada a origem dos mercados LSDFi, como é o caso de todas as tecnologias emergentes, os usuários devem estar cientes dos riscos associados à interação com tais projetos. Isso inclui os riscos associados ao staking de liquidez de modo geral.
Riscos de slashing: quando os validadores sofrem penalidades por não alcançarem determinados parâmetros de staking, os holders de LSDs podem estar sujeitos aos riscos de slashing.
Riscos de preço do LSD: os preços dos LSDs podem flutuar e se diferenciar do token subjacente devido às forças do mercado, o qual pode expor os usuários à volatilidade de preços e a potenciais riscos de liquidação se forem utilizados como garantia.
Riscos de contratos inteligentes: cada contrato inteligente com o qual o usuário interage apresenta novas camadas de potenciais vulnerabilidades de contratos inteligentes.
Riscos de terceiros: os projetos podem utilizar outros dApps em suas operações, o que poderia expor os usuários a riscos adicionais de contraparte.
Além disso, os fatores acima mencionados não incluem riscos específicos do projeto que diferem entre protocolos. Como sempre, os usuários devem realizar a devida diligência antes de interagir com qualquer projeto Web3, especialmente em setores emergentes como o LSDFi.
Considerações finais
Os protocolos LSDFi abriram novas oportunidades para os holders de LSD. Ao fornecer casos de uso adicionais, o LSDFi incentiva a participação no staking e tem o potencial de acelerar o crescimento do staking de liquidez. Considerando que o setor está em seus estágios iniciais de desenvolvimento, será interessante observar as futuras inovações no setor e acompanhar a adoção do LSDFi. O staking de liquidez é um ecossistema em expansão e mal começamos a explorar seu potencial.
Binance Research
A equipe da Binance Research está comprometida em fornecer análises objetivas, independentes e abrangentes do espaço cripto. São publicadas abordagens perspicazes sobre tópicos da Web3, incluindo, entre outros, o ecossistema das criptomoedas, os aplicativos blockchain e os desenvolvimentos mais recentes do mercado.
Este artigo é apenas um resumo do relatório completo, que apresenta uma análise mais profunda sobre o staking de liquidez e o ecossistema LSDFi, incluindo seu crescimento e futuras perspectivas. Para ler a versão completa do relatório, clique aqui. Você encontra outros relatórios detalhados sobre a Web3 na página Insights e Análises no site da Binance Research. Não perca a oportunidade de se aprimorar com as últimas informações do campo de pesquisa sobre as criptomoedas!
Leitura complementar
Binance Research: principais tendências em cripto – Setembro 2023
Binance Research: examinando o estado dos ativos do mundo real
Binance Research: destaques do relatório semestral (1º semestre de 2023)
Divulgação geral: este material é preparado pela Binance Research e não deve ser considerado como uma previsão ou conselho de investimento, e não é uma recomendação, oferta ou solicitação para compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, títulos ou criptomoedas, ou adoção de qualquer estratégia de investimento. O uso da terminologia e as opiniões expressas visam promover o entendimento e o desenvolvimento responsável do setor e não devem ser interpretados como opiniões legais definitivas ou da Binance. As opiniões expressas são referentes à data indicada acima e são as opiniões do escritor, que podem mudar conforme a variação das condições. As informações e opiniões contidas neste material são derivadas de diferentes fontes proprietárias e não proprietárias, consideradas confiáveis pela Binance Research, não são necessariamente abrangentes e não é possível garantir sua precisão. Sendo assim, não há nenhuma garantia de precisão ou confiabilidade e a Binance não se responsabiliza de nenhuma forma por erros e omissões (incluindo a responsabilidade de qualquer pessoa por motivo de negligência). Este material pode conter informações "prospectivas" que não são de natureza puramente histórica. Essas informações podem incluir, entre outras coisas, projeções e previsões. Não há garantia de que quaisquer previsões feitas venham a ocorrer. A decisão de confiar nas informações contidas neste material é de exclusiva responsabilidade do leitor. Este material destina-se apenas a fins informativos e não constitui um conselho de investimento, nem uma oferta ou solicitação de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, títulos, criptomoedas ou qualquer estratégia de investimento. Nenhum valor mobiliário ou criptomoeda será oferecido ou vendido a qualquer pessoa em qualquer jurisdição na qual tal oferta, solicitação, compra ou venda seja ilegal de acordo com as leis da respectiva jurisdição. Investimentos envolvem riscos.