Os spreads de HY de IA estavam 400 bps acima dos Treasuries, significativamente mais amplos do que os de BB/B sem IA desde meados de 2025.
@GoldmanSachs espera que 2027 seja um ano de emissão ativa de IA em várias moedas e classes de ativos. Essa oferta prevista acrescenta riscos aos créditos HY ligados à IA, que já estão sob pressão.
A economia doméstica da China está em dificuldades, mas sua máquina de exportação funciona a todo vapor. Hartnett, do @BankofAmerica, destaca que as exportações chinesas dispararam 36% em relação ao ano anterior, enquanto as exportações de alta tecnologia subiram impressionantes 63%.
O problema é que essa força industrial está cada vez mais desconectada da demanda interna.
A China está contando com compradores estrangeiros para absorver sua produção, o que aumenta o risco de exportar deflação e pressionar os lucros das empresas em todo o mundo.
A abrangência da inflação permanece acima da média de 2017–2019
A inflação continua disseminada por mais componentes do PCE do que na média de 2017–2019. O gráfico do UBS acompanha a parcela com inflação anualizada em 6 meses acima de 3%. Essa parcela continua elevada, mesmo após recuar do seu pico.
Previsão revisada do Fed do @BankofAmerica: aumentos em dez. de 2026 e mar. de 2027
A previsão revisada do Fed do @BankofAmerica indica aumentos trimestrais em dez. de 2026 e mar. de 2027, com uma taxa terminal de 4,25% a 4,5% ao longo de 2027. O mercado precifica uma probabilidade de 60% de aumentos.
A trajetória depende da inflação. O @BankofAmerica vê a possibilidade de aumentos adicionais de 25 a 50 pontos-base caso a inflação supere as projeções do Fed, ou de uma pausa após o aumento de dez. de 2026, caso a inflação desacelere acentuadamente.
As projeções de crescimento também foram revisadas para baixo. O @BankofAmerica reduziu sua estimativa de acompanhamento do PIB do 3º trimestre para 3,5% na comparação trimestral, a uma taxa anualizada ajustada sazonalmente, ante o consenso de 3,7%, devido a dados mais fracos de comércio e estoques. Isso aponta para uma moderação do crescimento no curto prazo, mesmo com a expectativa do @BankofAmerica de mais aperto monetário.
FOMC passou de aumentos para manutenção em seis semanas — @scotiabank
O Fed mudou de rumo rapidamente.
Em 16 de setembro, a comissão ainda estava aumentando as taxas. Em 28 de outubro, passou a manter a meta. Foi uma mudança brusca, e não aconteceu sem atritos: os dissidentes Cook e Hammack preferem aumentos, segundo a análise da decisão feita pelo Scotiabank.
Essa divisão interna aumenta as chances de mais volatilidade em torno das próximas reuniões.
Uma comissão que acabou de mudar de rumo e ainda conta com defensores vocais de aumentos não está transmitindo um sinal claro.
CTAs estão vendidos no trecho longo quase em toda parte
A matriz de futuros de títulos públicos mostra que os sinais dos CTAs estão «predominantemente vendidos na maioria dos prazos; quase todos os instrumentos das Américas e da EMEA sinalizam posições vendidas», com a única posição comprada nos títulos chineses a 10 anos.
Quando os investidores sistemáticos estão tão concentrados em posições vendidas em obrigações, o movimento que causa perdas é uma alta para a qual ninguém está posicionado.
@UBS afirma que a recuperação de tecnologia provavelmente chegou ao fim
Zain Nizami, da área de S&T do UBS, acredita que a recuperação da tecnologia, após as condições de sobrevenda, provavelmente chegou ao fim. O sentimento frágil justifica reduzir a exposição direcional comprada e ter cautela antes de voltar a assumir riscos em tecnologia.
A recuperação foi liderada por semicondutores cíclicos. A SK Hynix subiu +21,6% e a Samsung, +12,8%, impulsionando o SOX (+7%) e o Nasdaq (+2,4%). O ETF de software e tecnologia $IGV avançou +1,1%. A força dos semicondutores não se estendeu ao software na mesma medida.
A tese do UBS para ampliar a exposição a setores cíclicos fora da tecnologia e ao resto do mundo depende de certas condições. O petróleo precisa continuar caindo. A equipe considera as mudanças geopolíticas cruciais para sustentar esse impulso.
O saldo em aberto de futuros do Nasdaq dispara US$ 10,6 bilhões à medida que aumenta o risco dos resultados
@GoldmanSachs identifica uma compra de US$ 9,5 bilhões no posicionamento líquido de não dealers no Nasdaq, um novo recorde.
Com o posicionamento de não dealers elevado nos dados da CFTC de 20 de outubro, @GoldmanSachs vê um risco significativo de venda de futuros caso os resultados da Amazon/Microsoft/Alphabet decepcionem.
O financiamento acrescenta outra preocupação. @GoldmanSachs aponta custos de financiamento voláteis do Nasdaq, acima dos do S&P, e risco de liquidez específico do setor para carteiras com forte exposição à tecnologia.
Os custos dos tokens de IA caem para ~50% do pico de maio
Os custos dos tokens de LLM caíram para ~50% do pico de maio, segundo a @Nordea.
A Nordea cita um estudo de Stanford que concluiu que modelos menores igualam ou superam modelos maiores em tarefas comuns. Modelos de linguagem menores consomem 3% da energia dos modelos grandes, enquanto 49% dos líderes empresariais estão reduzindo seus investimentos em IA.
O risco a longo prazo é um descompasso entre a demanda e a capacidade.
A Nordea alerta que uma mudança em direção à IA local e a modelos menores pode deixar os centros de dados com capacidade excedente, considerando os prazos de projeto de 5 anos.
Mais uma vez, Wall Street está posicionada para a cauda esquerda da computação, não para a cauda direita, como os tecnólogos.
A IA está a recuperar. A amplitude do mercado não acompanha. A mesa de ações dos EUA da @GoldmanSachs situou o NDX em +1,40%, recuperando a sua média móvel de 100 dias, na atualização do meio-dia de 27 de outubro de 2026. O SPX excluindo IA caiu 50 pontos base, com 286 ações em queda.
A @GoldmanSachs afirmou que a «preocupação com o financiamento da IA» diminuiu após o sucesso das operações de financiamento da $META e da $AVGO. A recuperação após condições de sobrevenda foi mais forte no complexo de IA: neoclouds +585 pontos base, ótica +5% e chips de inferência +466 pontos base.
O momentum foi de +272 pontos base e +8% em 3 sessões, após uma queda de cerca de 20%. A @GoldmanSachs descreveu os fluxos como estáveis, com os hedge funds a favorecerem tecnologia e setor financeiro em detrimento do consumo e de posições macro. Trata-se de uma recuperação tática. A mesa assinalou a menor amplitude do mercado como uma possível fonte de pressão de aversão ao risco.
Oferta de US$ 25 bilhões em ações ordinárias da Meta teve demanda cerca de 5 vezes superior à oferta
A oferta ampliada de US$ 25 bilhões em ações ordinárias da $META atraiu uma demanda cerca de cinco vezes maior do que o número de ações disponíveis. A empresa pretende captar até US$ 98 bilhões para financiar investimentos em IA.
Mais da metade das ações foi destinada a investidores de longo prazo e acionistas atuais; os 15 maiores subscritores receberam cerca de 70% da oferta.
As ações foram precificadas a US$ 625 cada, com um desconto de 2,7% em relação ao fechamento da sexta-feira anterior ao anúncio.
A venda de ações faz parte de um pacote de financiamento mais amplo, que inclui US$ 12,5 bilhões em ações preferenciais obrigatoriamente conversíveis e colocações de ações a preço de mercado previstas. Se o total de US$ 98 bilhões for captado, estará entre as maiores operações de financiamento por emissão de ações já registradas.
O retorno móvel de 10 anos dos títulos do Tesouro dos EUA está agora em -1%, abaixo das mínimas de dezembro de 1959 e setembro de 1981 — esta última marcou o início do maior mercado altista de títulos da história:
IEFETF+0,49%
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