两栖韭菜

Ontem, as ações de tecnologia dos EUA tiveram seu pior dia em um ano, e o Nasdaq caiu 5,52%. Hoje, chegou a vez de questionarem o preço do IPO da Anthropic.

A notícia de hoje da Reuters: a empresa planejava fazer o roadshow na próxima semana e abrir o capital ainda em novembro, com uma oferta que poderia chegar a US$ 100 bilhões. Mas os investidores institucionais acham cara demais a avaliação de US$ 1,5 trilhão e só topam subscrever se houver desconto.

Pense só: no início do ano, diziam que ela poderia valer US$ 2 trilhões; agora, até US$ 1,5 trilhão parece caro. Não é que o Claude seja ruim; o problema é o preço.

No prospecto: receita de US$ 17 bilhões no terceiro trimestre, crescimento que já caiu de três dígitos para 47% e, ainda assim, prejuízo de US$ 567 milhões. Mais preocupante: nos próximos dez anos, os compromissos de gastos com nuvem e infraestrutura somam pelo menos US$ 518 bilhões — e cerca de 80% deles são inevitáveis. A Blackstone também mudou o tom: depois da abertura de capital, a empresa não deve conseguir uma classificação de grau de investimento; provavelmente ficará na categoria BB, de títulos especulativos.

Em resumo, boa empresa ≠ boa ação. O Claude é realmente bom, mas o preço de US$ 1,5 trilhão pressupõe uma década inteira de crescimento acelerado. O mercado acabou de levar um tapa; quem ainda se arriscaria a pagar o preço máximo sem pensar duas vezes?

No mundo cripto, alguns já se anteciparam: na MEXC, o contrato pré-IPO dela ainda está cotado perto de US$ 1.500 — puro preço baseado no sentimento do mercado.

Se o roadshow da próxima semana vai mesmo acontecer e qual será o desconto na precificação: essa será uma prova para as avaliações da IA. Se a empresa for mal, as ações de IA ainda terão de buscar um novo suporte.

Não tomo partido nem tento adivinhar quanto ela vale. Só digo uma coisa: por melhor que seja uma empresa, é preciso perguntar: esse preço está caro?

#AnthropicIPOValuationDoubts
$NVDA $BTC

Depois dessa queda da Nvidia, o P/L projetado ficou em apenas 13 vezes, 30% mais barato que o do S&P 500 — parece uma pechincha, não é? Calma: é preciso olhar os números com atenção. O denominador desse múltiplo de 13 vezes pressupõe que os lucros dobrem no ano que vem; com base no que a empresa já lucrou, o múltiplo ainda está em torno de 25 vezes. Em outras palavras, ser barata ou não depende de você acreditar que ela realmente vai dobrar os lucros no ano que vem. Se a queda da líder do setor é uma oportunidade ou uma armadilha, quem decide é o denominador. $NVDA

Ontem, os vendidos acabaram de ser liquidados em quase 1 bilhão; hoje, chegou a vez dos comprados 👇

Segundo dados da Coinglass, nas últimas 24 horas, as liquidações no mercado todo somaram 1,08 bilhão, dos quais 956 milhões eram posições compradas — quase 90%. O Bitcoin despencou de US$ 81 mil para pouco mais de US$ 75 mil, a mínima em sete semanas. O ETH também caiu cerca de 8%.

Ontem, os vendidos não acreditaram que a alta fosse durar; hoje, os comprados tentaram aproveitar a queda cedo demais. Em resumo: basta um dia de alta para se alavancarem e um dia de queda para tentarem aparar a faca.

Os ETFs spot tiveram uma entrada de 75 milhões em 4 de novembro; no dia 5, só a VanEck e a ARK registraram saídas de mais de 42 milhões. Compram na alta de um dia, tentam aproveitar a queda no dia seguinte — e os dois lados pagam o preço, alternadamente.

$BTC $ETH

Ontem à noite, antes de dormir, o Bitcoin ainda estava pouco acima de 80 mil. Hoje de manhã, ao abrir os olhos, estava pouco acima de 76 mil. O Nasdaq caiu 5,52% durante a noite, o índice de semicondutores da Filadélfia despencou 12,25%, o VIX disparou para 28 e o mercado cripto foi junto: ETH caiu 8,5%, SOL caiu 6,7% e o Bitcoin recuou 5,3% em 24 horas.

Essa queda assusta, mas, em poucas palavras, tudo se resume a uma coisa: a narrativa de valorização da IA nas bolsas americanas perdeu força, os semicondutores lideraram a liquidação e o mercado cripto acabou arrastado junto. 80 mil nunca foi um suporte inabalável, era apenas um valor psicológico. Ficou alguns dias acima dele, mas bastou um empurrão para romper.

Às 16h ainda há outro obstáculo: vencem opções de Bitcoin no valor de 2,65 bilhões de dólares, com a maior concentração de preços de exercício em 79 mil, ainda um pouco acima do preço atual. Às 21h30 saem os dados de emprego dos EUA de outubro e, às 23h, o índice de confiança da Universidade de Michigan. Dados positivos podem dar um respiro; dados negativos podem trazer mais pressão — mas os dados de emprego só podem determinar o rumo desta noite, não se esta correção é uma sacudida do mercado ou uma reversão de tendência.

Então, hoje não se apresse em tentar adivinhar o fundo nos 76 mil, nem chame isso de mercado de baixa por causa de uma vela vermelha. Se sua posição está pesada, pergunte a si mesmo: se cair ainda mais, para 73 mil, você vai conseguir dormir?

$BTC $ETH $SOL

Hoje, os dois números foram mais fortes que o outro: o Banco da Inglaterra elevou os juros diretamente para 4%, com 8 dos 9 membros a favor; o outro achou que o aumento não foi suficiente e queria subir de uma vez 50 pontos-base. Nos EUA, os pedidos iniciais de seguro-desemprego ficaram em 189 mil, o menor nível em 57 anos — bem abaixo dos 196 mil esperados.

Em resumo: quanto melhores os dados, mais distante fica o corte de juros. O corte de dezembro agora parece incerto, e o cenário de pouso forçado também fica para depois.

O curioso é que o Bitcoin continua firme acima dos 80 mil, sem se abalar com esses dois números.

Se o relatório de emprego de amanhã vier acima das expectativas de novo, de que lado você fica? A: com medo — dados fortes acabam com as expectativas de corte de juros; B: torcendo por isso — uma economia forte significa que o mercado de alta ainda não morreu.

$BTC $SPX

A Kyndryl subiu mais de 30% em um único dia. Assim que saiu o balanço, disparou. Em resumo: a receita ainda está caindo, 1,9% a menos na comparação anual, mas o segmento que presta serviços para grandes provedores de nuvem cresceu 27%, e os novos contratos também aumentaram mais de 30%. O mercado se agarrou a isso.
O curioso é que a ação ainda acumula queda de mais de 30% no ano, e nem essa disparada de um dia conseguiu colocá-la de volta no azul. A recuperação da veterana não veio de uma melhora repentina nos fundamentos, mas de todos perceberem de repente que ela está ligada à infraestrutura de IA.
A alta de 30% é euforia; a queda de 30% é que mostra os fundamentos. Não se empolgue por causa de um único dia.

$KD

As ações de Hong Kong tiveram um dia de força: o índice Hang Seng Tech fechou em alta de 5,55%, subindo pelo quinto dia consecutivo, e o Hang Seng também avançou 3,67%. Em outras palavras, nos últimos dias o dinheiro tem mudado de destino — no mesmo dia, as ações da SK Hynix caíram 9,5% na Coreia do Sul. Com o entusiasmo pelo hardware de IA esfriando, os investidores correram para aproveitar os preços baixos das empresas chinesas de internet. Uma alta de cinco dias não significa que valha a pena correr atrás todos os dias; é preciso distinguir uma recuperação após uma forte queda de uma reversão de tendência de verdade.

$EWH

À noite, o cenário mudou: os futuros do Dow ainda estavam em alta, mas os do Nasdaq já caíam quase 1%. No setor de chips, continua tudo dividido: a AppLovin disparou mais de 20% no after-hours, enquanto Qualcomm e Arm continuaram caindo; a Arm recuou mais de 5%. Em poucas palavras, ontem todo mundo comemorou junto aquela alta de 3%; hoje, antes da abertura, o mercado já começou a escolher seus favoritos. Não olhe só para os índices.$APP $QCOM

Hoje, ao meio-dia, a Binance voltou a liberar saques de mais um grupo de ativos. Mas já vou deixar uma coisa clara: a liberação gradual dos saques não significa que o assunto esteja encerrado.

Este é o anúncio de retomada nº 8, e a lista é bem extensa: UNI, AAVE, PAXG e VIRTUAL na Ethereum; FLOKI, INJ e AVAX na BSC; além de ativos da TRX e da Base. Segundo a Binance, a prioridade foi definida de acordo com a demanda dos usuários na última semana. Cada ativo passa por uma verificação e só é liberado depois de aprovado.

Mas atenção a uma palavra: gradual. Não vai estar tudo liberado assim que der meio-dia; os saques serão retomados aos poucos, em lotes, e o alto volume pode gerar filas. Antes de sacar, confira na página de saques se aquele ativo e aquela rede já estão liberados. Não clique no impulso.

Resumindo: o verdadeiro teste não é o quão bonito ficou o anúncio, mas se as pessoas conseguem sacar o dinheiro sem problemas. Outra publicação popular na Binance Square, #Binance98PercentReplenished , também está circulando bastante, dizendo que os fundos roubados foram praticamente repostos. Vistas em conjunto, as duas coisas mostram que o processo de retomada está, de fato, avançando.

Mas fica também o alerta: nos próximos dias, certamente não faltarão golpistas se passando pela equipe oficial e cobrando por "saques acelerados" ou "saques prioritários". A Binance não cobra nenhum valor extra para você furar a fila. Se alguém pedir esse dinheiro, bloqueie na hora.

Minha opinião: poder sacar é uma boa notícia, mas não há necessidade de todo mundo correr para a porta hoje. Quem precisa do dinheiro pode sacar primeiro; quem não tem pressa pode esperar alguns dias, ver se os saques estão ocorrendo sem problemas e só então agir.

A confiança em uma corretora que passou por algo assim não se recupera com um comunicado. Ela é reconstruída saque por saque, à medida que o dinheiro chega à conta. O passo de hoje foi na direção certa.

#BinanceReabreSaquesDeMaisAtivos
$BNB $BTC

As ações ligadas à energia para IA levaram uma bela pancada ontem à noite: só a Vistra caiu 14%. Segundo o Goldman Sachs, as regiões que querem regras mais rígidas representam 45% da capacidade planejada dos data centers nos EUA.

Em poucas palavras, antes a eletricidade era apenas pano de fundo; agora, é o que pode limitar a implementação da IA. Não adianta ter chips mais rápidos se não há tomadas suficientes.

Na alta, todo mundo só olhava para a capacidade computacional. Foi preciso cair para perceber que o gargalo pode estar nessa linha de energia.

$VST

Ontem ainda se falava que os ETFs tiveram saídas de 1,04 bilhão em dois dias, enquanto o preço do BTC se manteve nos 77 mil sem desabar.
Uma noite depois, o roteiro virou completamente 👇

O BTC disparou da região dos 75,6 mil e voltou a ficar acima dos 80 mil, chegando a tocar cerca de 81 mil. Em 24 horas, quase 1 bilhão em posições foi liquidado no mercado cripto, a maior parte delas vendidas: mais de 560 milhões.

Em poucas palavras, não foi porque alguém de repente entendeu alguma coisa. Foi o mercado tirando primeiro do caminho aqueles que, ontem à noite, tinham certeza de que os preços ainda iam cair. Os ETFs vendendo e a alavancagem apostando na queda: quando essas duas forças se chocam, a alta faz os vendidos pagarem a conta.

As quedas não assustam ninguém, mas depois de um dia de alta, será que a tendência realmente mudou?

$BTC $ETH

O relatório da ADP saiu há apenas uma hora: em outubro, o emprego no setor privado cresceu 86 mil, acima dos 69 mil esperados. O dado de setembro também foi revisado para baixo, de 90 mil para 86 mil. O setor de serviços sustentou o resultado, com 82 mil vagas, mas os serviços profissionais e empresariais registraram queda pelo terceiro mês consecutivo, com menos 27 mil vagas.

Minha opinião é bem clara: esse dado é só meio copo cheio. A ADP costuma divergir do relatório de emprego de sexta-feira, então é precipitado olhar só para um resultado acima do esperado e dizer que o mercado de trabalho está bem.

De que lado você está? A: o mercado de trabalho resistiu, o relatório de sexta provavelmente também será razoável e os ativos de risco continuarão subindo aos poucos; B: não se deixe enganar pela ADP — a queda contínua nas vagas de colarinho branco é a verdadeira rachadura, e o teste de verdade é na sexta-feira?

$SPX

O Google realmente não tem medo de gastar com data centers: desta vez, vai desembolsar de uma só vez US$ 15 bilhões na Malásia. O primeiro investimento de 2024 foi de apenas US$ 2 bilhões — agora, são mais de sete vezes esse valor. Em resumo: dá para esperar pelas GPUs, mas energia e terrenos não esperam por você. Quem garantir seu espaço primeiro é que terá condições de negociar a capacidade computacional depois. Essa conta só vai ficar cada vez maior. $GOOGL

Vamos direto à conclusão: queimar 1,64 milhão de BNB não significa que o preço vai subir imediatamente.

Em 19 de outubro, foi realizada a 37ª queima trimestral da BNB Chain: 1.646.196,44 BNB foram removidos permanentemente. O valor contábil era de cerca de 1,197 bilhão de dólares, e a oferta total caiu para 131.512.085 BNB, ainda cerca de 31,5 milhões acima da meta de 100 milhões. Essa queima automática não foi decidida no improviso: ela é calculada com base no preço da moeda e na quantidade de blocos produzidos pela BSC, e acontece a cada trimestre.

Mas uma queima maior não significa uma alta maior. Esses 1,64 milhão de BNB representam apenas cerca de 1,25% da oferta restante, e o preço não disparou quando a queima aconteceu. Também teve gente usando a manchete dos 1,2 bilhão de dólares como argumento otimista — mas, falando claramente, esse é um valor contábil calculado com base no preço da moeda naquele momento, não dinheiro que alguém realmente colocou no mercado para comprar BNB.

Então é preciso separar as coisas: a redução gradual rumo aos 100 milhões de BNB é uma história real de escassez; já o volume de um trimestre, no curto prazo, não muda o quadro geral de oferta e demanda. Tratá-lo como sinal de alta é pura empolgação sem fundamento.

O erro mais comum no mundo cripto é transformar um mecanismo em notícia para especular. O mecanismo é uma variável lenta, o preço é uma variável rápida, e uma variável lenta não se concretiza imediatamente só porque você resolveu fazer barulho hoje.

Não corra atrás de manchetes otimistas desse tipo. Acompanhar com calma a queima trimestre após trimestre é a estratégia sensata.

#37ªqueimatrimestraldaBNB:1,64milhãodemoedas
$BNB

Quem vende cabos de rede está ficando rico primeiro: a receita da Arista no terceiro trimestre foi de US$ 3,66 bilhões, alta de 58,5% em relação ao ano anterior — o crescimento mais rápido desde que abriu capital. A previsão para o quarto trimestre também superou as expectativas, e as ações dispararam 12% no after-hours. Pense bem: nos data centers de IA, por mais caras que sejam as placas, é preciso conectá-las em rede. Não é de surpreender que esse dinheiro chegue primeiro a quem vende as pás. Bons resultados não significam que a ação vai subir para sempre, mas esses números ao menos mostram que o ciclo dos data centers ainda não perdeu força. $ANET

De manhã ainda diziam que o resultado estava indefinido, mas à tarde as duas casas já tinham mudado de mãos: a AP projetou maioria democrata na Câmara e 53 cadeiras no Senado. À noite, os futuros levaram um susto: o Nasdaq caiu mais de 2%, o S&P 500 recuou 1,2% e o Nikkei caiu 4,4%.
Mas, pela manhã, as perdas já tinham diminuído para cerca de meio ponto percentual. Em poucas palavras, o mercado não teme quem vai vencer, mas a própria incerteza.
Ainda há provas difíceis esta noite: ADP às 21h15 e ISM de serviços às 23h. Uber e McDonald's abrem a temporada de balanços antes do pregão; Qualcomm e Arm vêm depois do fechamento.
Não se prenda à reação na abertura: primeiro, veja se os dados se sustentam.

$SPX $QQQ

As ações A de semicondutores subiram 4,1% nesta manhã, com a NAURA Technology liderando os ganhos. Mas não se precipite em anunciar uma reversão. Em termos simples: após recuar 55,4% desde o pico e cair 28,7% em um mês, a alta de hoje mal recuperou uma pequena parte das perdas. É normal haver uma recuperação depois de uma queda acentuada, mas isso não significa que a tendência tenha mudado. É mais provável que seja apenas uma pausa para respirar no meio da descida. Você acha que a queda chegou ao fim ou que a cotação vai continuar patinando?

Os ETFs tiveram saídas de 1,04 bilhão em dois dias, mas o Bitcoin ainda está perto dos 77 mil 👇
Na sexta passada, saíram 643 milhões; na segunda, mais 399 milhões. Só da BlackRock, saíram 405 milhões na segunda — a maior saída diária desde junho. O ETH também teve uma saída de cerca de 140 milhões na segunda.
Mesmo com tantas vendas, o preço das criptos não desabou, o que mostra que há compradores do outro lado.
Não vou tentar adivinhar como termina a apuração. Só quero observar uma coisa: as instituições estão reajustando suas posições ou realmente desistiram? Os próximos dados dos ETFs vão revelar isso primeiro.
Não morra ainda; vamos acompanhar com calma.
$BTC $ETH