章魚同學Nikki

Nie pytaj mnie już, czy złoto nadal można kupić

Po pierwsze, musisz zrozumieć, kto tak naprawdę teraz kupuje? Główne głosy mówią, że to banki centralne z różnych krajów de-dollarizują się i przygotowują się do końca systemu walut fiducjarnych. Nawet legendarny inwestor Ray Dalio mówi, że to nieunikniona droga w obliczu poważnych konfliktów. Ale jeśli banki centralne naprawdę szaleńczo wykupują złoto, dlaczego w danych handlowych widzimy całkowicie odwrotne sygnały?

Musimy spojrzeć na dane. Londyn jest centrum handlu złotem i srebrem na świecie, dane brytyjskich służb celnych są termometrem zakupów banków centralnych. Chociaż w 2022 roku ilość zakupów banków centralnych rzeczywiście podwoiła się, w listopadzie eksport złota z Wielkiej Brytanii spadł o 80% w porównaniu do roku ubiegłego. Chiny, mimo że są największym nabywcą, w listopadzie zaimportowały z Wielkiej Brytanii mniej niż 10 ton złota, daleko poniżej średniego poziomu. Jeśli naprawdę duzi nabywcy są na wstrzymaniu, dlaczego cena złota wciąż utrzymuje się na wysokim poziomie?

Istnieje tutaj racjonalna logika: banki centralne również uważają, że złoto jest drogie.

Gdy cena złota rośnie, wartość rynkowa złota w rezerwach automatycznie wzrasta. Na przykład Polska, która pierwotnie chciała zwiększyć udział złota do 30%, z powodu zbyt wysokiej ceny złota, ten cel osiągnęła szybciej niż planowano, a oni naturalnie spowolnią zakupy. W rzeczywistości najpotężniejsza siła zakupów suwerennych znajduje się już na krawędzi wycofania.

Skoro eksport spada, dokąd poszło złoto?
Odpowiedź brzmi: pozostało w skarbcach Londynu. Dlaczego kupują złoto, ale nie transportują go do swojego kraju? Pierwszym powodem jest płynność. Dopóki złoto nie opuszcza Londynu, można je w każdej chwili spieniężyć; jeśli zostanie przetransportowane, trzeba ponieść dodatkowe koszty weryfikacji i transportu. Drugim powodem, według danych London Bullion Market Association, w grudniu w skarbcach przybyło 199 ton złota.

W historii, gdy rezerwy w skarbcach znacznie rosną, a eksport jest bardzo niski, zwykle oznacza to, że zakupy suwerennych państw osiągnęły koniec.
Mówiąc wprost, obecnie kupujący złoto wcale nie planują umieścić go w swoich skarbcach, tylko kupują coś, co nazywa się niewydzielonym kontem. Posiadają jedynie roszczenie do skarbca. Obecna siła wydaje się bardziej jak religia materializmu wspierana przez inercję rynku. Ludzie już nie martwią się, czy dolar się załamie, tylko czy znajdzie się następny spekulant, który zapłaci wyższą cenę za ten dokument w moich rękach.

2026年开局大作，币安实盘聪明钱包第一名呕心沥血撰写，让你对交易，有更落地的理解。

为什么你做交易赚不到钱，或许，你在这里可以找到答案

作为数字黄金的比特币没有跟着起飞，依然徘徊在 88,000 美元下方，过去一周还跌了约 4%。

为什么当世界感到不安时，资金疯狂涌入黄金，却对比特币保持警惕？长期以来，我们习惯把比特币当作避险工具。但看过最近的数据你会发现，加密货币难以融入宏观避险交易。当美元走软、风险上升时，股票和贵金属在涨，比特币却远低于 10 月的高点。

现在疑惑的是，那比特币现在到底是被当作数字黄金，还是仅仅被看作一种对流动性极度敏感的高风险股票？不少分析师认为比特币目前表现不如金属，技术面趋势仍然看跌。

如果说比特币还在纠结，那以太坊更像是在经历一场撕裂。数据显示，机构投资者上周从以太坊撤资超过 6.3 亿美元。但奇怪的是，现货以太坊 ETF 却在周一转为 1.1 亿美元的资金流入。如果机构在恐慌撤退，为什么 ETF 的投资者反而觉得这是买入良机？不难看出市场内部存在明显分歧：有人在积极减持，有人却在为反弹做准备。这种博弈，往往发生在 3000 美元这种关键的心理支撑位。

如果你只盯着圈内新闻，就容易看错方向了。现在的走势，更多取决于本周美联储的利率决定，以及美股「七大巨头」的财报。这听起来像股票的事，但实际上，它影响的是全球风险资产的信心底线。

为什么 Nvidia、微软一旦涨不动，比特币往往也会跟着跌？过去一到两年，全球牛市的核心叙事只有一个：AI。如果这些巨头的财报显示：
• AI 投入巨大
• 但利润兑现不及预期

那么市场会做一件事——杀估值、降风险、回收流动性。随之而来是，当科技股开始被“去泡沫”，比特币这种被归类为高风险资产的品种，凭什么可以独善其身？

所以当大资金从科技股撤退时，往往也会同步降低加密资产敞口。这不是阴谋，而是资产配置的数学结果。

Złoto przekroczyło 5000 dolarów, co jest liczbą, której ludzkość nigdy wcześniej nie widziała.

Wielu ludzi ma pierwszą reakcję: "Czy teraz można zarobić na złocie?"
Przed tym chciałbym, aby wszyscy zastanowili się nad jednym pytaniem: dlaczego w tak rozwiniętej technologicznie 2026 roku ludzkość wciąż musi wracać do tego „nie do jedzenia, nie do użycia” żółtego metalu?

Jeśli spojrzymy na globalne finanse jak na zawody, to przeciwnikiem złota jest tak naprawdę kredyt. W zeszłym tygodniu cena złota osiągnęła największy tygodniowy wzrost od 2008 roku. Co się w tym czasie wydarzyło?
· Stany Zjednoczone z powodu problemu z „Grenlandią” mają spory taryfowe z sojusznikami;
· Ministerstwo Sprawiedliwości w bezprecedensowy sposób bada przewodniczącego Rezerwy Federalnej;
· Japoński rynek obligacji również przeżywa silne wstrząsy z powodu planów wydatków.
To prowadzi do drugiego pytania: Gdy najbardziej uznawany na świecie bezpieczny dolar oraz reputacja instytucji stojącej za nim zaczynają mieć pęknięcia, czy globalne banki centralne i mądre pieniądze mają lepszy wybór niż złoto?

Eksperci z Goldman Sachs i JPMorgan wspomnieli o jednym słowie: „niepewność”.

Kiedyś myśleliśmy, że świat ma zasady. Ale wydarzenia ostatnich dni - od konfliktów geopolitycznych po kapryśne polityki wielkich mocarstw - wysyłają jeden sygnał: stare zasady przestają działać.

A zatem, nadchodzi trzecie pytanie: Jeśli nawet dolar, euro, jen i inne papierowe bogactwa zaczynają budzić niepokój, to gdzie leży górna granica wartości złota jako aktywa, które „nie potrzebuje żadnego zabezpieczenia”? Historia przypomina nam, że za każdym razem, gdy nowy porządek światowy powstaje w bólach, złoto często jest jedynym punktem oparcia.

Widząc, jak srebro przekracza 100 dolarów, a złoto 5000 dolarów, wielu ludzi czuje niepokój, a nawet uważa, że przegapiło okazję do wzbogacenia się. Ale chciałbym, aby wszyscy zastanowili się nad ostatnim pytaniem: jeśli wzrost ceny złota odzwierciedla skurczenie się globalnego kredytu, to czy inne aktywa, które posiadamy, nadal mają moc nabywczą?

To może już nie być kwestia "czy można zarobić", ale raczej "jak nie stracić".

TikTok 终于不用被封杀了，川普亲自出面“救火”！

大家都以为这是美国赢了，或者是字节跳动输了。但你看了协议细节吗？这哪是剥离，这简直是一场教科书级别的财富保卫战。

为什么原本快被判死刑的 TikTok，转眼间估值就飙回了 5000 亿美金？
这件事妙就妙在，字节跳动没“卖身”，而是搞了个合资公司。字节拿着 19.9% 的股份，这是美国法律允许的最高上限。更关键的是，TikTok 的电商、广告、营销这些最赚钱的肥肉，依然掌握在字节手里。可以说，字节跳动用一点点名义权力的让步，就换回了几千亿美金的估值回升，以及整个美国市场。

那么问题来了，川普口中那些伟大的爱国投资者，到底拿到了什么？
这份名单可精彩了，什么甲骨文、银湖资本、戴尔……不出所料，这些全都是川普的盟友。合资公司 80% 的股份被这群美国资本拿走了。这哪是在解决安全问题，这是在进行年底分红。这帮巨头进场不是来做慈善的，他们是用合规的名义，给 TikTok 办了一张美国永久绿卡，顺便在未来几千亿的生意里抽成。

但大家最关心的算法问题，真的解决了吗？
很多人担心算法被阉割，但是协议上写得很清楚：算法依然授权自字节跳动，只是需要在甲骨文的美国云环境里重新训练。大脑还是那个大脑，只是被关进了一个美国制造的玻璃房里观察。这种妥协，实际上是给了中美双方一个台阶下。鹰派虽然很不爽，但生意人很高兴。大家宁愿继续和中国做生意，也不想真的切断联系。

这场交易背后，隐藏着中美关系怎样的新信号？
TikTok 协议的达成，标志着大交易时代的回归。地缘政治的火药味再浓，最终还是要向利益低头。字节跳动用时间换空间，川普用政策换政绩和盟友的钱袋子，大家各取所需。

这次 TikTok 是彻底安全了，还是只是拿到了一张 三年的缓刑期？

总结得非常到位！美债被抛售导致收益率飙升，反过来又在压制科技股和加密货币，

下篇

这就是这篇新闻最值得关注的地方。

日本利率一涨，美国30年期国债收益率也跟着冲到了4.9%。 这说明日本不再是全球的廉价水龙头了。 当这股高息浪潮从日本扩散到全球，所有的风险资产，无论是美股还是加密货币，都会面临重新估值的压力。

职业交易员现在都在博弈高市交易：他们看好银行股受益，但同时也在防范日元和日债的进一步波动。

在我看来，日本债市的这次“撤梯子”，其实是全球大放水时代的终结信号。 宏观逻辑变了，你的投资策略就得跟着变。

你觉得日本这次是能“明智支出”渡过难关，还是会成为2026年第一只引爆市场的黑天鹅？ 把你的看法打在评论区

一个沉寂了近20年的数据，最近突然打破了纪录。

日本40年期国债收益率，自2007年以来首次冲破了4%的大关。大家可能觉得，40年太遥远，4%也不算高。但你要知道，日本是全球债务压力最大的国家，这个数字的变动，其实是在给全球的资金成本重新定价。 为什么在这个节点，市场开始集体抛售日本国债？

这背后最直接的推手，是日本新首相高市早苗即将推行的政策。 她打算在2月大选前，释放两个信号：
一是投入1350亿美金搞财政刺激，
二是暂停征收两年的食品消费税。

站在政府的角度，这是想通过撒钱+减税来换取经济增长，用增长来稀释债务。 但在投资者的眼里，这就像是一个负债率已经很高的大型企业，又要加大杠杆去扩张。 那么问题来了，市场为什么不再像以前那样，无条件支持日本政府的借贷？

以前日债有人买，是因为利率低、预期稳。 但现在，日本的债务已经达到GDP的250%，而且政府还在寻求扩大支出。 这就导致了一个问题：长期的接盘侠不够用了。 传统的买家，比如人寿保险公司和养老基金，现在要求的「溢价」越来越高。大家不再愿意为了那么点儿利息，去承担未来40年的风险。

当原本最稳定的国债地基开始晃动，会不会影响到我们手里的资产呢？

下篇我们继续说

Czy kiedykolwiek widziałeś, żeby kupować coś bez płacenia i jeszcze pobierać cło od ludzi?
Trump, aby kupić Grenlandię, bezpośrednio uderzył w Unię Europejską cłami. W efekcie wyspa nie została jeszcze zakupiona, a koledzy z kryptowalut już zbiorowo „wsparli Trumpa”.

W ciągu ostatnich dwóch dni najczęściej słyszałem wątpliwości: dlaczego złoto wzrosło do 4600, a BTC spadło poniżej 93000? Mówiono, że to cyfrowe złoto, jak to się stało, że w kluczowym momencie zawiodło?

Mówiąc o zabezpieczeniach, obecnie BTC rzeczywiście nie osiągnęło jeszcze poziomu złota, które jest przyzwyczajone do dużych wstrząsów. W obliczu super huraganu, który mógłby przewrócić globalny stół handlowy, BTC obecnie zachowuje się bardziej jak wyspecjalizowany technologiczny akcjonariusz z wysokim lewarowaniem. Jak tylko pojawią się jakiekolwiek oznaki niepokoju, wszyscy reagują natychmiast - uciekają.

Ale czy to naprawdę oznacza, że BTC jest słabe?

W ciągu ostatnich 24 godzin zniknęło 860 milionów dolarów! To wyraźnie oznacza, że Wall Street przymusowo odcina rynek od finansowania! 500 milionów dolarów pozycji lewarowanych zostało usuniętych w ciągu jednej godziny. Gracze wykorzystali sytuację z cłami jako negatywny impuls, aby bezwzględnie wyrzucić tych, którzy kupowali na górce, brali pełne lewarowanie i marzyli o szybkim wzbogaceniu się. Jako gracz DCA, uważam, że ten proces de-lewarowania jest najzdrowszym resetem w rynku byka.

Ale odkryłem jeden niezwykle kluczowy temat, o którym nikt nie rozmawia: ilość otwartych pozycji na opcje bitcoina po raz pierwszy w historii przekroczyła ilość pozycji na kontraktach terminowych!

Cała sieć otwartych pozycji na opcje osiągnęła już 75 miliardów dolarów, co oznacza, że jest o 14 miliardów więcej niż kontrakty terminowe.

> Co to oznacza? Kontrakty terminowe to zakład na wielkość, przegrana oznacza bezpośrednie zamknięcie pozycji;
> a opcje są bardziej jak zakup ubezpieczenia.

Zobacz na Deribit, tylko zakład na przełamanie 100000 dolarów kosztuje 2 miliardy. To pokazuje, że duzi gracze hedgują ryzyko i jednocześnie w bardziej ukryty i stabilny sposób planują cel na 100000 dolarów. Jako długoterminowy posiadacz, nadal wierzę w podstawową logikę tego rynku.

Ostatnio na rynku pojawił się głos, że bitcoin może spaść poniżej kosztów wydobycia, więc ile wynoszą koszty wydobycia? Czy w tym roku całkowicie wejdziemy w bessę? Pamiętaj, aby śledzić, w naszym następnym artykule porozmawiamy o tym dalej.

Raport finansowy TSMC znów oszalał, akcje technologiczne zbiorowo powróciły do życia! Ale wszyscy, nie skupiajcie się tylko na tym, czy ceny chipów rosną, bo to, co naprawdę decyduje o grubości twojego portfela w 2026 roku, to nie wykresy K, lecz księgi rachunkowe kilku "najwyższych drapieżników", które dzisiaj pokazały się na Wall Street.

Dlaczego rynek rośnie, a twoje konto maleje?
Raport finansowy TSMC rzeczywiście jest zastrzykiem energii, bezpośrednio przywrócił słabe akcje technologiczne. I zauważyliście? Gdy Trump trochę złagodził ton w stosunku do Iranu, pierwotnie rosnące ceny ropy natychmiast się zatrzymały.

Ale myślisz, że kryzys został rozwiązany? Zobacz, co wyprawiają Goldman Sachs, Morgan Stanley i BlackRock, te stare lisy? To typowy przypadek, gdy korzystne informacje są już w cenach. W zeszłym roku wszyscy szaleli na zakupach akcji banków, a teraz, gdy wyniki są takie dobre, oni się wycofują. To pokazuje, że mądre pieniądze już szukają kolejnego pola do zbioru.

To prowadzi nas do dzisiejszego bohatera: ETF
Od swojego powstania 35 lat temu, zepchnęły tradycyjne fundusze inwestycyjne na dół, a ich skala wzrosła do 13,5 biliona dolarów. Dlaczego są tak potężne? Bo są wydajne, a podatki są niskie, jakby wstawiono do stawu grupę wielkich rekinów, które zjadają te stare fundusze, które reagują wolno. Ale pojawia się pytanie, skoro ETF są takie dobre, dlaczego ETF, które kupiłeś, sprawia, że wątpisz w swoje życie?

Ponieważ wiele ETF-ów jest zaprojektowanych specjalnie, aby wyciągać pieniądze z twojej kieszeni:
Pułapki dźwigni: Te fundusze, które robią trzykrotne krótkie sprzedaże, brzmią ekscytująco, ale w rzeczywistości mają ogromne straty. Jest jeden fundusz odwrotny, który przez 15 lat stracił 99,99%! Cały czas musi się łączyć, żeby przetrwać.
Oszustwo dywidendowe: Nie daj się zwieść 46% wskaźnikowi dywidendy. Jest jeden ETF Tesli, który wygląda na korzystny, ale całkowity zysk nie sięga nawet połowy wartości akcji podstawowych. To tak, jakby wrzucić twoje szpik kostny do zupy, a ty dalej uważasz, że zupa jest pyszna!
Zbiór na gorących trendach: Jak tylko zobaczysz takie wyszukane nazwy jak obliczenia kwantowe czy interfejsy mózg-maszyna, to zasadniczo oznacza, że rynek osiągnął szczyt, a oni czekają, aż wejdziesz, żeby przejąć pałeczkę.

Skala aktywów BlackRock właśnie przekroczyła 14 bilionów! Larry Fink jest bardzo przebiegły, zwalnia pracowników, a jednocześnie szaleje z inwestycjami w nieprzejrzyste fundusze prywatne i alternatywne. Co to oznacza? Oznacza, że najwięksi gracze już nie bawią się z zwykłymi ludźmi. Oni grają w głębsze, mniej przejrzyste, a nawet bez wykresów K.

W 2026 roku, jeśli chcesz się odbić w świecie kryptowalut lub na amerykańskim rynku akcji, sama praca i czytanie wiadomości nie wystarczą. W tym ekosystemie, jeśli nie potrafisz dostrzec, kto jest myśliwym.

BTC ponownie osiąga poziom 96 tys. dolarów! Dlaczego radzę Ci nie grać na kryptowaluty typu "altcoin"?

Obecnie rynek oscyluje wokół poziomu 95 tys. dolarów. Dzisiaj nie przychodzę, by przewidywać wzrost czy spadek, chciałbym pokazać Ci coś głębszego. Zauważyliście? Kiedyś kupując altcoiny, nawet jeśli byłeś zaciągnięty, po kilku tygodniach albo miesiącu zawsze miałeś szansę wyjść na plus. Ale obecnie rynek się zmienił. Co chwilę przeglądam raport, który wskazuje, że 2025 rok to przełom. Kiedyś trend altcoinów trwał średnio dwa miesiące (czyli 45-60 dni), a teraz średnia długość życia wynosi zaledwie 20 dni.

Dlatego jeśli nadal trzymasz się myśli z dwóch lat temu: "trzymanie bez ruchu", to nie inwestujesz, tylko stajesz się ostatnim nabywcą dla wielkich graczy, którzy szybko wchodzą i szybko wychodzą.

Dlaczego ludzie przestali grać na altcoiny?

Ponieważ w październiku ubiegłego roku nastąpiła duża czystka, która całkowicie wstrząsnęła pewnością siebie inwestorów. Inwestorzy detaliczni nauczyli się mądrze, zauważyli, że nadzieje na altcoiny się zakończyły, a środki zaczęły masowo powracać do Bitcoin i Ethereum. Dane pokazują, że wartość rynku kryptowalut na całym świecie wzrosła od początku tego roku o 300 miliardów dolarów. Skąd to pieniądze? Z tego, że ludzie zamieniali swoje "gówno" na "blue chips".

Najważniejsza wiadomość typu "nuklearnej siły" pochodzi z Federal Reserve i Senatu USA.

27 stycznia USA rozpatrzy Projekt ustawy o strukturze rynku kryptowalut. To będzie przekształcenie rynku kryptowalut z nieformalnej, chaotycznej przestrzeni w oficjalny, zorganizowany system. Pamiętajcie, rodzina Trumpa sama wchodzi głęboko w świat kryptowalut – to jawne wskazówki.

Teraz wszyscy zakładają, że po przyjściu Trumpa na stanowisko podpisze tę ustawę. Jego kadencja trwa trzy lata, a obecnie cały rynek kryptowalutowy jest w pełni zaciągnięty długiem, zakładając złoty wiek trwający te trzy lata.

Od prezydenta do więźnia, kto by pomyślał, że kiedyś władający największymi zasobami ropy naftowej na świecie Nikołaj Maduro teraz siedzi w centrum aresztowania w Brooklynie.

Ten był partnerem, którego reżim Maduro uważał za ratunek, ale który w ostatniej chwili wybrał stronę amerykańskich regulatorów — Tether.

Bolivar w ciągu ostatnich dziesięciu lat doświadczył inflacji na poziomie około 10 000 000%. To, co rano kosztowało jedno worko mąki, po południu mogło wystarczyć tylko na jedną ciasteczkę.

Punkt zwrotny, który zmienił tę katastrofę, nastąpił w latach 2019–2020. Wraz z nasilaniem się sankcji finansowych i naftowych USA wobec Wenezueli, kanały rozliczeniowe w dolarach dla Państwowej Spółki Naftowej Wenezueli zostały znacznie przerwane, a tradycyjne systemy bankowe praktycznie przestały działać.

W takich warunkach stabilne monety zaczęły być wprowadzane do łańcucha handlu energią, aby częściowo przeprowadzać transakcje naftowe, obejmując system bankowy pod sankcjami.

W środowisku lokalnym popularność USDT miała prostą i brutalną logikę. W ciągu ostatnich dziesięciu lat, jeśli trzymałeś oszczędności w bolivarach, nie widziałeś oprocentowania, tylko ciągłe wyparowanie bogactwa.

Aby przetrwać, mieszkańcy zaczęli przekształcać pieniądze na USDT, które są w 1:1 powiązane z dolarami amerykańskimi. Ludzie płacili za wynajem mieszkania, wypłacali pensje, kupowali produkty codzienne i płacili za fryzurę za pomocą USDT. W wielu regionach USDT stało się w praktyce „powszechnym dolarem”.

W oczach Wall Street Tether zawsze był wysokoriskowym narzędziem unikania sankcji. Ale w tej grze w Wenezueli wykazał zupełnie inną stronę.

Reżim Maduro myślał, że nie używając banków w dolarach i nie korzystając z systemu SWIFT, może uniknąć uwagi USA. Jednak przeoczył jedną rzecz: blockchain to publiczna księga.

Można wyobrazić sobie USDT jako cyfrowy dolar, który można śledzić i zablokować. Każda transakcja zostaje zapisana na blockchainie na zawsze.

W rezultacie Tether zaczęło współpracować z amerykańskimi i międzynarodowymi organami ścigania, zamykając portfele zawierające podejrzane transakcje i unikanie sankcji.

To nie był schronienie — to raczej instalacja monitoringu w czasie rzeczywistym dla regulacyjnych organów.

Dlaczego Tether zaczęło się zachowywać inaczej?
Bo grało na większą grę: chciało się legalizować. Z powodu uchwalenia w ubiegłym roku prawa dotyczącego stabilnych monet w USA, Tether zrozumiało, że jeśli nie wyda specjalnego, zgodnego z przepisami tokena dla amerykańskich klientów, zostanie całkowicie marginalizowane przez konkurentów, takich jak Circle.

Czy nauczyciel kot może stworzyć tę skórę?

8 bilionów dolarów! Kto mówi, że Ethereum jest martwe? To tylko zbyt powierzchowne spojrzenie!

W czwartym kwartale 2025 roku Ethereum bezszelestnie przetworzył 8 bilionów transakcji, co odpowiada ponad 10-krotnemu przejściu przez roczny PKB Szwajcarii!

Dlaczego liczba aktywnych adresów dziennie przekroczyła milion, a liczba transakcji podwoiła się w porównaniu do drugiego kwartału, a cena tokena wciąż się nie rusza?

Można powiedzieć, że obecnie Ethereum przeżywa trudny moment – z jednej strony dane na blockchainie są wręcz świętowane, z drugiej strony posiadacze tokenów zirytowani patrzą na cenę. Dziś nie będzie ani chwytania, ani wygryzania – rozłożymy ten "niezwykły fenomen".

Nazywam to "paradoksem infrastruktury". Ethereum przypomina złotą lokalizację Manhattanu. W latach poprzednich były one drogie, a ruch był zatłoczony – ludzie wybierali się do okolicznych rejonów. Teraz Ethereum rozszerzyło drogi, zbudowało wysokie budynki, nie ma już zatorów, a opłaty za transakcje znacznie spadły.

Dlaczego więc 8 bilionów transakcji nie ratuje ceny tokena?
Po prostu Ethereum teraz działa na zasadzie małych zysków, ale dużych objętości. Choć wydajność sieci wzrosła setki razy, opłaty za usługi spadły tysiące razy. To właśnie ten paradoks wzrostu objętości bez wzrostu przychodów jest prawdziwą przyczyną słabej dynamiki ceny.

Dlaczego stary kapitał (instytucje) nadal trzyma się Ethereum?
Bo dla wielkich graczy finansowych "konsensus" to najbardziej niezawodny prawo fizyczne. Nawet jeśli inne łańcuchy są szybsze, dopóki nie przeszły testu ekstremalnej presji na skalę bilionów dolarów, instytucje nie będą ryzykowały swoich głównych zasobów. Spójrz na RWA (aktywa rzeczywiste) – 65% globalnych aktywów zdecentralizowanych znajduje się właśnie tutaj. BlackRock, Franklin… te olbrzymy nie są głupi – w obliczu funduszy o wartości trilionów dolarów, szybkość to tylko dodatkowy plus.

W grudniu liczba aktywnych adresów dziennie przekroczyła milion, a liczba transakcji osiągnęła 2,23 miliona dziennie.

Dane nie kłamią – infrastruktura została doprowadzona do samego progu, a eksplozja aplikacji Ethereum nastąpi w ciągu najbliższych kilku lat. Moim zdaniem obecnie rozłączenie między ceną a wartością jest największe.

Jednak jeśli nadal czekasz, że Ethereum pociągnie Cię do szybkiego bogactwa, to może się okazać, że wybrałeś nie ten rynek. Ale jeśli planujesz inwestycję w prawo do rozliczeń finansowych na następne dziesięć lat – to nadal jest niezastąpionym królem.

Pierwszy dzień Nowego Roku, dolar najpierw wylał na nas zimną wodę! W 2025 roku spadł o 8%, osiągając rekordowy spadek w ciągu 8 lat. To jednak dopiero początek – przed nami jeszcze bardziej szalony kryzys: kto będzie nowym przewodniczącym Fedu? To właśnie on decyduje, czy Twoje pieniądze będą dalej się kurczyć, czy wrócą do wzrostu.

Dlaczego dolar jest tak słaby?
Prosto mówiąc, to wojna psychiczna z wcześniejszym wyjściem z funkcji. Obecny dolar przypomina dużą firmę, która wie, że zmieni się szef. Wszyscy sądzą, że Trump przygotuje kogoś, kto będzie „wylewać pieniądze” na rynku, by zastąpić Powell’a. Wszyscy obstawiają, że nowy przewodniczący od razu zacząłby drastycznie obniżać stopy procentowe. Dodatkowo, nowe podatki wprowadzone przez Trumpa w kwietniu nadal nie pozwalają dolarowi odzyskać sił.

Obecny środek uwagi to dwóch mężczyzn o imieniu Kevin.
→ Hassett – zaufany człowiek Trumpa, typowy zwolennik obniżania stóp procentowych. Jeśli on przejmie władzę, dolar prawdopodobnie jeszcze spadnie – będzie naprawdę „wylewany”.
→ Warsh – bardziej zrównoważony typ. Nowe informacje wskazują, że poparcie dla Warsha rośnie. Jeśli ostatecznie to on, dolar może nawet zacząć się podnosić. To jak wybór trenera: czy wybrany będzie fan ataku, czy mistrz obrony – oczekiwania rynku (graczy) będą całkowicie różne.

Chcę zwrócić uwagę na jedno szczegół: wszyscy skrytykowali dolar, a to trwa już 9 lat. A jednak w ciągu ostatnich 9 lat dolar wzrósł w 6 latach! Konsensus rynku często jest opóźniony. Gdy wszyscy sądzą, że dolar spadnie, to właśnie wtedy może się zacząć jego odwrócenie.

W styczniu ruchy dolara będą jeszcze bardziej niestabilne.

Czy słaby dolar to dobra wiadomość dla rynku kryptowalut?
Pamiętaj tylko prosty przypadek: dolar to „waga cen” dla globalnych aktywów. Jeśli dolar z powodu zmiany przewodniczącego Fedu będzie dalej „wylewany” i tracił wartość, to takie aktywa jak bitcoin – „cyfrowy złoty” – stają się naturalnym schronieniem. Gdy ludzie nie ufają walutom krajowym, kapitał wylewa się jak powódź do rynku kryptowalut. Ale chcę, żebyś nie patrzył tylko na bitcoina. Jeśli nowy przewodniczący Fedu będzie „przyjacielem technologii”, to jego podejście do regulacji kryptowalut może okazać się prawdziwym „przeciwatom nuklearnym” na korzyść rynku.

W 2026 roku, ta różnica czasowa z powodu zmiany przewodniczącego dolara, może być największą szansą na odwrócenie sytuacji w ciągu tych dwóch lat.

Wszystkiego najlepszego z Nowym Rokiem – wspólnie zjemy mięso w pierwszym dużym ruchu tego roku!

Dzisiaj jest 26 grudnia, a na rynku kryptowalut wygasają opcje na比特币 i Ethereum o wartości ponad 27 miliardów dolarów.

Można powiedzieć, że dziś rynek kryptowalutowy jest na stanowisku bojowym, ponieważ rozmiar opcji wygasających na Deribit, który może być najważniejszym rezerwacją w tym roku, wynosi około 27 miliardów dolarów, czyli ponad połowę z pozostających otwartych kontraktów. Liczba opcji call jest blisko trzykrotnie większa niż liczba opcji put, co sugeruje, że inwestorzy są bardziej nastrajani na wzrost.

Ale kluczowe jest to, że rynek patrzy nie na to, czy będzie więcej kupujących, ale na to, gdzie zostaną zrealizowane.

Gdzie znajduje się tzw. punkt największego cierpienia?
BTC w okolicach 95 000 dolarów, ETH w okolicach 3000 dolarów. Co to znaczy? Jeśli cena zbliży się do tych poziomów, sprzedawcy opcji będą się czuli najlepiej, a nabywcy najgorzej. Dlatego w okresie wygasania opcji, banki inwestycyjne będą wykonywać zabezpieczenia, zamawiać pozycje i przedłużać kontrakty, co spowoduje wyraźne wahania cen.

Obecnie najbardziej widoczną tendencją jest przedłużanie kontraktów.
Wiele instytucji przekazuje swoje pozycje na kontrakty stycznia, aby zmniejszyć ryzyko na koniec roku, dlatego widać gwałtowne wahania danych krótkoterminowych.

Czy styczeń 2025 roku będzie przewidywany jako spadkowy czy wzrostowy?
Choć w ostatnich dużych transakcjach opcje put stanowią około 30%, to nie oznacza, że nastroje rynkowe są całkowicie spadkowe. Instytucje często używają opcji put do zabezpieczenia ryzyka spadkowego, zamykając potencjalne straty; w pobliżu daty wygaśnięcia mogą również przekazać pozostałe pozycje osobom chętnym do ich przejęcia, co sprawia, że dane wyglądają bardziej negatywnie, ale w rzeczywistości to zarządzanie ryzykiem.

Jest jeszcze ciekawsze: zmienność się obniżyła. Obecnie 30-dniowa zmienność implikowana dla Bitcoin (DVOL) wynosi około 42%, co jest znacznie niższe niż 63% na koniec listopada. Oznacza to, że rynek może nie wykazywać tak gwałtownego wzrostu, jak się spodziewano, a realizacja może przebiegać bardziej uporządkowanie. Bo prawdziwa gra zaczyna się po wygaśnięciu kontraktów – przepływ kapitału ma większą wagę niż sama cena.

Dalej będę monitorował dwa zakresy: z góry, gdzie najsilniejsze stawki na wzrost to BTC 100 000–116 000; z dołu, gdzie najpopularniejsze stawki na spadek to wciąż 85 000. Dla Ethereum podobnie – kluczowy poziom to powyżej 3000.

Sposób, w jaki instytucje obsługują te pozycje, może zdecydować o przebiegu pierwszych tygodni 2025 roku.

Dzisiaj jest 14. dzień „ekstremalnej paniki”. Jeśli Fed w pierwszym kwartale 2025 roku zatrzyma obniżanie stóp procentowych, aktywa ryzyka mogą ponownie zostać uderzone. Istnieją głosy, że bez obniżania stóp, BTC może spaść do 70 000 dolarów.

Dlaczego srebro stało się nieoczekiwanym czarnym koniem w 2025 roku?
Do końca grudnia 2025 roku srebro osiągnie prawie 71 dolarów za uncję, a w ciągu roku wzrosło o ponad 120%. Ile osób już zaczęło klaskać w uda, w tym samym czasie złoto wzrosło o około 60%; Bitcoin był bardziej dramatyczny, w październiku wzrósł do 126000, a na koniec roku spadł w okolice 87000, w czasach wysokiego ryzyka nie przyciągnął zbyt wielu funduszy.

Dlaczego srebro przewyższa złoto?
Pierwszym powodem jest to, że makroekonomia otwiera zielone światło dla aktywów twardych.
W 2025 roku globalna polityka monetarna zmieni się w kierunku łagodzenia, Fed kilkakrotnie obniżył stopy procentowe, a realne stopy zwrotu spadną, dolar osłabnie. Niskie stopy realne + cień inflacji = to staje się najwygodniejszym środowiskiem dla aktywów twardych. Nie jest więc zaskoczeniem, że złoto wzrosło z 2600 do 4500.

Jednak srebro jest silne na drugim poziomie, ponieważ może również korzystać z korzyści z ekspansji gospodarczej, jest to wartość zachowana + przemysłowe zapotrzebowanie. Więc gdy cykl się rozpoczyna, srebro w historii zawsze miało tendencję do wzmacniania rynku metali szlachetnych.

Czwarty poziom, zapotrzebowanie przemysłowe, jest silnikiem tego ruchu srebra. Obecnie w konsumpcji srebra, zastosowania przemysłowe stanowią już prawie połowę i wciąż rosną.

Skąd pochodzi największy wzrost?
Energia słoneczna + elektryfikacja + pojazdy elektryczne, jeden pojazd elektryczny zużywa około 25 do 50 gramów srebra, co jest znacznie więcej niż w przypadku pojazdu spalinowego. Sprzedaż rośnie w dwucyfrowym tempie, a do tego stacje ładowania i urządzenia do szybkiego ładowania również wymagają dużych ilości srebra. Obecnie podaż nie nadąża. Większość srebra to produkt uboczny, pochodzący z wydobycia miedzi, ołowiu i cynku, więc nie można po prostu wykopać więcej srebra w krótkim czasie. W rezultacie, w 2025 roku globalny rynek srebra będzie miał po raz piąty z rzędu niedobór podaży. Cud, że ceny nie rosną.

Czwarty poziom, wydatki na obronność cicho konsumują srebro. Nowoczesne systemy broni, takie jak radary, elektronika kierująca, drony, komunikacja bezpieczeństwa, nie mogą się obejść bez srebra. Co gorsza, niektóre zastosowania wojskowe srebra są niszczone po zużyciu, w zasadzie nie można ich odzyskać. Wydatki wojskowe w 2024 roku osiągną nowy rekord, a w 2025 roku również wzrosną z powodu konfliktów na Ukrainie i na Bliskim Wschodzie.

Czy w 2026 roku nadal można spodziewać się wzrostu?
Szczerze mówiąc, większość impulsów wciąż istnieje, pojazdy elektryczne, rozbudowa sieci energetycznej, odnawialne źródła energii, budżet obronny nie pokazują wyraźnych hamulców; a podaż wciąż jest napięta, nowe kopalnie mają długi okres cyklu, a recykling również nie nadąża za „zużyciem wojskowym”. Jeśli realne stopy zwrotu pozostaną niskie, złoto może nadal wyglądać nieźle; preferencje ryzyka mogą wzrosnąć, a Bitcoin może odbić.

Dlaczego mówi się, że podwyżka stóp procentowych w Japonii była nieudana?

Japoński bank centralny podniósł stopy procentowe do najwyższego poziomu od 30 lat, a co się stało? Jen japoński nie tylko nie wzrósł, ale wręcz spadł do historycznego minimum. To całkowicie przeciwieństwo efektu, którego pierwotnie pragnęli.

Zacznijmy od tego, co się teraz dzieje. Jen ostatnio spadł zbyt szybko, japońskie władze już zaczęły się odzywać. Jeśli wahania kursowe będą zbyt gwałtowne, rząd jest gotowy podjąć odpowiednie działania. Przetłumaczone na ludzką mowę, nie wykluczają osobistego zaangażowania w interwencję na rynku walutowym.

X obecnie kurs dolara do jena wynosi około 157, rynek powszechnie uważa, że gdy zbliży się do 160, Japonia może, jak w zeszłym roku, bezpośrednio zainwestować pieniądze w ratowanie jena.

Czyż nie podnieśli stóp procentowych? Dlaczego jen stał się jeszcze słabszy?

Ogólnie rzecz biorąc, są trzy główne powody. Po pierwsze, pozytywny wpływ podwyżki stóp procentowych został już wchłonięty przez rynek. Po drugie, japońska stopa procentowa, choć wydaje się wysoka, w rzeczywistości jest nadal „ujemna”. Obecnie nominalna stopa procentowa w Japonii wynosi 0,75%, ale inflacja wynosi blisko 3%, co daje w efekcie rzeczywistą stopę procentową wynoszącą ponad -2%. A co z USA? Rzeczywista stopa procentowa jest dodatnia. Co to oznacza? Różnica stóp procentowych wciąż istnieje, więc arbitraże polegające na pożyczaniu jena i kupowaniu dolarów naturalnie znów się pojawiły.

Po trzecie, podsumowując wypowiedź prezesa na konferencji prasowej: jak w przyszłości podnosić stopy procentowe, nie ma planu ani pośpiechu. Nawet powiedział, że najwyższa stopa procentowa od 30 lat nie ma większego znaczenia. Rynek od razu to zrozumiał, japoński bank centralny wcale nie spieszy się z dalszym zacieśnianiem polityki monetarnej. W rezultacie jen był sprzedawany jeszcze agresywniej. Ale to nie jest najgorsze. Widocznym problemem jest to, że Japonia jest już związana długiem.

Dług publiczny wynosi 240% PKB, jeśli długoterminowe stopy procentowe rzeczywiście wzrosną, Japonia może po prostu nie wytrzymać. Mają więc dwie opcje: albo dług się załamie, albo pozwolą, by waluta nadal traciła na wartości.

Obecnie wygląda na to, że wybrali tę drugą opcję.

Jak ich wybór wpłynie na globalny rynek? W krótkim okresie, gdy jen nie rośnie, a arbitraże nie zamykają pozycji, amerykańskie akcje, japońskie akcje, kryptowaluty i złoto odetchnęły z ulgą. Indeks Nikkei wzrasta, a złoto i srebro osiągają nowe szczyty.

Jednak jeśli Japonia nagle interweniuje lub zmusi się do przyspieszenia podwyżek stóp, transakcje arbitrażowe mogą się odwrócić, co wywoła ogromny wpływ. Rok 2024 już pokazał to raz: japońskie akcje gwałtownie spadły, a bitcoin spadł razem z nimi.

Obecnie Japonia balansuje na linie między dewaluacją waluty a kryzysem długowym.