0xMomo

翻了翻 CoinShares 最新发的报告，James Butterfill 用了一个很直接的判断：现在加密市场的流出是"纯情绪冲击，不是结构性断裂"。

这句话信息量很大。

先说背景。上周 BTC 现货 ETF 净流出 17.2 亿美元，数字不好看。市场情绪一度崩到 Fear & Greed 只有 9，极度恐惧。但 Butterfill 认为这不是资金在撤退，而是情绪在发酵。驱动力是什么？地缘冲突升级让降息预期一拖再拖，资金又在往 AI 赛道搬家。两个外部变量同时施压，加密就成了被抛售的那个。

Strategy 卖了 32 枚 BTC 的消息也被人放大解读了。Tesseract Group 的 Adam Haeems 说得很到位——这是"信号冲击，不是真正的卖压"。32 枚在 Strategy 五十多万枚的持仓里连零头都算不上，但市场把它当成了机构信心动摇的证据。情绪就是这样，一个小信号在恐惧环境里会被无限放大。

技术面在佐证同一个结论。BTC 日线 RSI 25.21，深度超卖。4小时 MACD 柱状图已经转正，空头动能在收窄。资金费率只有 0.0025%，几乎没有杠杆拥挤。ETH 那边更极端，资金费率已经转负，空头在主导。但负费率叠加下跌，往往意味着空头挤压的弹药在积累。

CoinShares 还点了一个容易被忽略的背景：预期降息的时间线被地缘政治不断推迟，宏观流动性没有如期释放。换句话说，不是加密本身出了问题，而是整个风险资产市场都在等同一个信号。

9 的极度恐惧读数，历史上每次出现都不是终点，而是转折的前奏。Butterfill 说得对，结构性需求还在，ETF 通道还在，机构配置逻辑没变。问题只是市场愿不愿意等那个情绪拐点。

Amerykański CPI wzrósł do 4.2%, co jest najwyższym wynikiem od trzech lat. Z reguły BTC powinien spaść. A jednak wzrósł o 1.77%, wracając na poziom 62178.

To nie jest tak, że rynek ignoruje inflację, ale inflacja nie okazała się gorsza niż przewidywano. Ekonomiści przewidywali 4.2%, a rzeczywisty wynik idealnie trafił w tę prognozę. Nie było zaskoczenia ani paniki, traderzy odetchnęli z ulgą, a ryzykowne aktywa odbiły.

Jednak paradoks polega na tym, że cena rośnie, a instytucje się wycofują.

Dane z Capriole Investments pokazują, że aktualna netto sprzedaż instytucji osiągnęła 450% dziennej produkcji, co oznacza około 2000 BTC dziennie. W ciągu ostatniego miesiąca ETF-y netto straciły blisko 27 miliardów dolarów. Nawet strategia, która wcześniej kupowała bez opamiętania, na początku czerwca kupiła tylko 1550 BTC, a tempo wyraźnie spadło.

Z jednej strony, detaliczni inwestorzy i szybkie kapitały próbują złapać dołek w odbiciu, z drugiej strony, duże kapitały wycofują się w uporządkowany sposób. Te dwa kierunki dzieją się jednocześnie, co jest najprawdziwszym obrazem obecnego rynku.

Analiza techniczna daje lekko optymistyczny sygnał. RSI BTC na wykresie dziennym wynosi tylko 26.5, co jest głęboko w strefie wyprzedania, co historycznie zawsze było jednym z sygnałów dołka. RSI na wykresie 4-godzinnym wzrosło do 48, a histogram MACD właśnie przeszedł na plus, co sugeruje, że krótka siła napędowa się odbudowuje.

Jednak histogram MACD na wykresie dziennym nadal wynosi -736, co oznacza, że struktura niedźwiedzia się nie zmieniła. Innymi słowy, odbicie z wyprzedania może mieć miejsce, ale odwrócenie trendu nie zostało jeszcze potwierdzone.

Stawka kapitałowa dodatkowo potwierdza ten osąd. Stawka kapitałowa BTC wynosi tylko 0.0025%, a ETH nawet przeszedł na minus, osiągając -0.0031%. Długie pozycje z dźwignią nie są przepełnione, a wręcz przeciwnie, krótkie pozycje płacą. To nie są cechy paniki, bardziej przypomina to sytuację, w której obie strony czekają na kierunek.

Analiza techniczna Cointelegraph wspomniała o kluczowej formacji: BTC na wykresie 4-godzinnym utworzyło strukturę niedźwiedziej flagi. Jeśli spadnie poniżej dolnej krawędzi flagi, cel wskazuje na 57800, co daje około 7.6% przestrzeni do spadku. Z drugiej strony, jeśli uda się przełamać opór w strefie przecięcia 20- i 50-okresowych średnich, jest szansa na ruch w kierunku 64000 do 68000.

Obecny rynek wygląda tak: wyprzedanie to fakt, a sprzedaż instytucji to również fakt. Można grać na krótkoterminowym odbiciu, ale nie traktuj wyprzedania jako odwrócenia trendu. Prawdziwy sygnał będzie widoczny, gdy histogram MACD na wykresie dziennym przejdzie na plus, oraz kiedy przepływy kapitałowe ETF-ów przestaną krwawić.

Do tego czasu lepiej zadbać o pozycje niż zgadywać kierunek.

Na Gate.io dźwignia ETH spadła o 45% w ciągu tygodnia, z 4,8 miliarda dolarów do 2,7 miliarda, wracając do poziomu z kwietnia zeszłego roku. Bybit również ma podobnie, teraz tylko 800 milionów. Ale Binance trzyma się dobrze z 2,76 miliarda, praktycznie bez zmian.

Ta różnica jest sama w sobie bardzo interesująca. Dźwignia na obu giełdach została już oczyszczona, a traderzy na Binance wciąż się trzymają. Stawka finansowa już przeszła na minus, shorty dominują, ale jeszcze nie ma masowych likwidacji.

Dane on-chain są jeszcze ciekawsze. W ciągu ostatniego tygodnia z głównych giełd wypłynęło 480 tys. ETH, a rezerwy Binance spadły z 3,87 miliona do 3,65 miliona. ETH na giełdach jest coraz mniej, co oznacza, że jeśli popyt wróci, dostępne oferty sprzedaży będą ograniczone.

Na wykresach technicznych ETH obecnie kosztuje 1,634 USD, RSI na 4-godzinnych świecach wynosi 43,5 - jest słaby, ale nie w strefie wyprzedania, a MACD nadal spada poniżej zera, co wskazuje na ogólny niedźwiedzi sentyment. 1,500 USD to kluczowe wsparcie, analitycy mówią, że jeśli spadnie poniżej, możemy wrócić do 1,000 USD.

Ale z innej perspektywy, ta dźwignia oczyszczająca to tak naprawdę pozytywna sprawa. Pozycje na Gate.io i Bybit wróciły do zeszłorocznych normalnych poziomów, a nadmierna spekulacja jest wypychana na zewnątrz. Ujemna stawka finansowa na Binance oznacza dominację shortów, ale jeśli cena utrzyma się na poziomie 1,500 USD, te shorty mogą stać się paliwem dla przyszłej odbudowy.

Obecna struktura bardziej przypomina akumulację niż załamanie. Dźwignia zmniejsza się, podaż się kurczy, a stawki finansowe są zdrowe, kluczowe jest, czy 1,500 USD uda się obronić.

IPO SpaceX ściągnęło 2500 miliardów, rynek krypto płaci "podatki"

IPO SpaceX zostało wycenione w czwartek, a dane z popytu się pojawiły — 2500 miliardów dolarów subskrypcji, planowane finansowanie 750 miliardów, 3,3 razy przekroczona subskrypcja. To największe IPO w historii ludzkości, wycena 1,8 biliona dolarów. W piątek debiut na giełdzie, cena ustalona na 135 dolarów.

Analitycy rynkowi mówią wprost: w ciągu ostatniego tygodnia rynek krypto stracił 1800 miliardów, akcje technologiczne także spadają, to nie jest przypadkowa wyprzedaż, to "klasyczna presja płynności z ultra dużego IPO" — instytucje sprzedają krypto i akcje technologiczne, aby zdobyć środki na udział w SpaceX.

BTC spadło do 61396 dolarów, w ciągu 24 godzin -2,13%. RSI dzienny osiągnął 23,72, co jest ekstremalnie wyprzedanym poziomem. RSI 4h 40,68, słupki MACD wciąż poniżej zera. ETH także spadło do 1627 dolarów, RSI dzienny 25,24, również głęboko w strefie wyprzedania.

Interesujące są stawki finansowe — BTC -0,0034%, ETH -0,0046%. Wszystko jest negatywne, co sugeruje, że to nie jest wyprzedaż przez lewarowanych byków, ale transfer kapitału na poziomie rynku kasowego. Analitycy z Bitrue powiedzieli wprost: to nie jest początek szerszego rynku niedźwiedzia, to "tymczasowa rotacja".

Binance też zauważyło okazję — w tym miesiącu uruchomili wieczorne kontrakty terminowe przed IPO SpaceX, 18 dni skumulowanego wolumenu obrotu wyniosło 2,1 miliarda dolarów, obejmując ponad 130 krajów. Kontrakt syntetyczny SpaceX na Hyperliquid również osiągnął 70 milionów dziennie w obrotach, obecna ukryta wycena 1,97 biliona. Łącznie na obu platformach, wycena on-chain SpaceX już przewyższa tradycyjne wyceny banków inwestycyjnych o 9% w stosunku do 1,8 biliona.

Moje własne przemyślenia: RSI dzienny 23,72 to rzadki poziom wyprzedania w ostatnich latach, w połączeniu z ujemnymi stawkami finansowymi, byki nie korzystają z lewara, a strukturalne zakupy w rzeczywistości się akumulują. IPO SpaceX w czwartek, debiut w piątek, okno czasowe największej presji płynności to te dwa dni. Po ustaleniu ceny i powrocie kapitału, wyprzedany rynek krypto prawdopodobnie doświadczy fali korekty. Teraz nie jest czas na panikę, to czas na czekanie na wiatr w żaglach.

W tym tygodniu na rynku prywatności wydarzyło się coś wartego uwagi. StarkWare i Sui niemal jednocześnie wprowadziły funkcję "zgodnej prywatności", mającą dokładnie ten sam kierunek: możesz ukryć kwoty transakcji i salda, ale organy regulacyjne lub audytorzy w przypadku legalnych żądań wciąż będą mogli to zobaczyć.

StarkWare uruchomiło na Starknet ramy STRK20, które są przeznaczone do ochrony prywatności tokenów ERC-20. CEO Eli Ben-Sasson powiedział, że to nie jest "absolutna prywatność", lecz "warunkowa prywatność oparta na modelu ryzyka" — w momencie wejścia do puli prywatności istnieje mechanizm weryfikacji, a w przypadku żądania ujawnienia można otworzyć za pomocą klucza do podglądu.

Sui jednocześnie otworzyło publiczną wersję testową transferów poufnych, o podobnej funkcjonalności: ukrywa kwoty transakcji, a uprawnione strony mogą przeprowadzać audyt. Oba projekty L1/L2 zdecydowały się na wydanie niemal identycznych produktów w tym samym tygodniu, co nie jest przypadkiem.

Dlaczego to jest ważne? Ponieważ przez ostatnie dwa lata rynek prywatności utknął w martwym punkcie: albo całkowita anonimowość (jak w wczesnym Zcash), albo brak prywatności. Teraz czołowe projekty zaczynają podążać środkową drogą — "domyślna prywatność, ujawnienie na wezwanie". To bardziej przypomina model prywatności na poziomie instytucjonalnym.

Tło również miało wpływ. Zama w zeszłym tygodniu miała zamrożone 12,5 miliona USDC przez sąd, ponieważ prywatny wrapper sprawił, że przepływy funduszy stały się nie do śledzenia. Chociaż zamrożenie zostało później zniesione, ten incydent bezpośrednio przyspieszył realizację planu zgodności Zama. Dodatkowo Zcash właśnie ujawnił lukę w Orchard, która teoretycznie mogła umożliwić wykreowanie fałszywych monet bez wykrycia. Chociaż została ona naprawiona poprzez pilną aktualizację, cechy puli prywatności sprawiają, że retrospekcja staje się niemal niemożliwa.

Reakcja rynku na ZEC była bezpośrednia. Dziś spadł o 3,11%, a wskaźnik finansowy przeszedł na minus -0,049%, co wskazuje na przewagę shortów. RSI na dziennej świecy wynosi 43, co nie jest ekstremalnie wyprzedane, ale też nie jest mocne. Zaufanie rynku do segmentu prywatności waha się — z jednej strony mamy techniczne przełomy w nowym modelu zgodności, a z drugiej strony bezpieczeństwo starego modelu.

SUI wydaje się bardziej stabilne. $0,74 wzrosło o 0,17%, a RSI na dziennej świecy wynosi 31,81, blisko strefy wyprzedania, a wskaźnik finansowy jest umiarkowanie dodatni. Jeśli publiczne testy transferów poufnych SUI przebiegną pomyślnie, będzie to strukturalnie korzystne dla DeFi i scenariuszy płatności w ekosystemie.

Osobiście uważam, że ten kierunek jest słuszny. Prywatność nie powinna być wyborem pomiędzy całkowitym ujawnieniem a całkowitym ukryciem. Instytucje potrzebują "widoczności, ale z uzasadnieniem, aby zobaczyć", co dokładnie robi STRK20 i Sui. Jednak między wdrożeniem technologicznym a uznaniem przez organy regulacyjne wciąż jest dystans; błąd Orchard w Zcash jest przypomnieniem: im bardziej skomplikowany system prywatności, tym większe prawdopodobieństwo wystąpienia problemów, a koszty retrospekcji po pojawieniu się problemu są również wyższe.

W krótkim okresie ZEC może nadal być pod presją, SUI warto obserwować pod kątem danych z publicznych testów. Rynek prywatności przechodzi od "walki ideologicznej" do "walki o wdrożenie inżynieryjne", a ta zmiana sama w sobie zasługuje na zapisanie.

Chainalysis dziś wydał raport, który po przeczytaniu nieco niepokoi.

Od stycznia tego roku, wspólnym mianownikiem czterech incydentów bezpieczeństwa w DeFi jest to, że atakowane kontrakty nie miały zweryfikowanego kodu źródłowego na eksploratorach blockchain. Łączne straty wyniosły 36,7 miliona dolarów, z czego kontrakt Truebit stracił 26,2 miliona — błąd przepełnienia całkowitego, a ten kontrakt był w stanie nieweryfikowanym od 2021 roku. Trusted Volumes, Aperture Finance, Ekubo również zostały zaatakowane.

Problemem nie jest sam błąd, ale zmiana w sposobie ataku. Chainalysis zauważył, że narzędzia do inżynierii wstecznej w połączeniu z AI do analizy, mogą zautomatyzować skanowanie dużych ilości nieweryfikowanych kontraktów w kodzie bajtowym. Kiedyś doświadczony badacz bezpieczeństwa musiał poświęcić kilka dni na jeden kontrakt, teraz ten proces może być zautomatyzowany. Przeszła logika „niewidoczny kod to bezpieczny kod” całkowicie zawiodła w obliczu AI.

Spoglądając na cały rynek, w kwietniu skradziono 629,7 miliona dolarów, co jest najwyższą wartością od lutego 2025 roku. KelpDAO 293 miliony i Drift Protocol 280 milionów stanowią ponad 80%. W maju spadło to do 68,3 miliona, ale napastnicy z KelpDAO już zdołali wyprać około 222 milionów zamrożonych funduszy. Dane z czerwca pokazują, że napastnicy przyspieszają proces monetyzacji.

Aspekty techniczne sektora DeFi są teraz interesujące. AAVE RSI 44,2 słabe, MACD poniżej zera, stopa finansowania 0,0048% umiarkowana. UNI RSI 43,36 również słabe. Cały rynek pożyczek i DEX nie doświadcza paniki sprzedażowej, ale wyraźnie brakuje siły nabywczej. BTC dziś spadł o 1,4% w okolicach 61800, ETH spadł prawie o 2% do 1642.

Zalecenia Chainalysis są proste: publikacja kodu źródłowego, poszerzenie zakresu nagród za luki w zabezpieczeniach, wprowadzenie monitoringu w czasie rzeczywistym. Ale uważam, że prawdziwym problemem jest mechanizm motywacyjny — strony protokołu mają motywację, by ukrywać kod (audyt konkurencji, arbitraż regulacyjny), podczas gdy użytkownicy w ogóle nie wiedzą, że korzystają z nieweryfikowanych kontraktów. Ta asymetria informacji to największe ryzyko systemowe.

Rynek wycenia zmienność cen, ale nie jest wystarczająco wyceniony luk bezpieczeństwa na poziomie kontraktów.

Na popularnym forum Binance temat głosowania społeczności TON na zmianę nazwy na GRAM znowu zyskał na popularności, a ja przejrzałem tło i wygląda na to, że jest dość interesujące.

Nazwa GRAM jest właściwie starsza niż TON. W 2018 roku, gdy Telegram przeprowadzał ICO, nazywał się GRAM i zebrał około 1,7 miliarda dolarów, ale później został zatrzymany przez amerykańskie organy regulacyjne, a Telegram się wycofał. Teraz społeczność postanowiła zmienić Toncoin z powrotem na GRAM, a Durov powiedział, że to "powrót do korzeni, rozpoczęcie nowego rozdziału".

Przyjęcie tej zmiany oznacza powrót do pierwotnej marki. Z perspektywy produktu, nazwa GRAM jest głębiej związana z percepcją użytkowników Telegrama, w końcu to była nazwa ICO. Model głosowania w zarządzaniu społecznością staje się coraz bardziej powszechny w ekosystemie TON, a wcześniejsze ogłoszenie Telegramu o chęci zostania największym weryfikatorem TON wskazywało na kierunek.

Wracając do wykresu. TON teraz kosztuje 1,71 dolara, dzisiaj spadł o 1,2%, ale w ciągu ostatniego tygodnia jego ruchy były dość zawirowane. 4 czerwca spadł z 1,9 do 1,66, co stanowiło prawie 13% spadku w ciągu jednego dnia, a następnego dnia spadł o 8,5%, co daje łącznie 20% w dwa dni. Później odbił się z 1,52 do 1,72, wykonując ruch w kształcie litery V, ale nie powrócił do punktu startowego.

Z technicznego punktu widzenia, RSI na 4-godzinnych wykresach znajduje się w okolicy 49, co jest neutralną pozycją. Histogram MACD jest dodatni, a linia szybkiego wskaźnika znajduje się powyżej linii sygnałowej, co sugeruje, że momentum krótkoterminowe się odbudowuje. Stawka finansowania wynosi -0,0039%, co wskazuje, że niedźwiedzie mają niewielką przewagę, ale nie jest to paniczny ruch. 24-godzinna zmienność wynosi 7,36%, co nie jest mało.

Ogólna sytuacja na rynku nie jest zbyt dobra, BTC spadł o 2,2% do 61900 dolarów, a ETH o 2,9% do 1649 dolarów. W takim rynku, fakt, że TON utrzymuje się w okolicy 1,7, wskazuje na wsparcie, ale aby ruszyć w górę, trzeba poczekać na stabilizację rynku.

Zmiana nazwy z długoterminowego punktu widzenia jest dostosowaniem strategii marki, a krótkoterminowy wpływ na cenę jest ograniczony. Nazwa GRAM ma historyczny bagaż, ale też podstawy poznawcze, kluczowe będzie to, czy późniejszy ekosystem będzie w stanie to udźwignąć. Obecna cena 1,71 dolara sugeruje, że struktura na poziomie 4 godzin jest w fazie naprawy, czekamy na stabilizację BTC, aby zobaczyć kierunek.

#TON społeczność przegłosowała zmianę nazwy tokena na GRAM

Cała uwaga rynku skupia się na BTC, dzienny RSI wynosi 24.7, co oznacza, że jest mocno wyprzedany na poziomie historycznym. Ale rzućmy okiem na $BNB , gdzie dostrzegamy interesujący fenomen.

$BNB obecnie $596, dzienny RSI 40.6, RSI na 4 godziny 48. W porównaniu do BTC, którego RSI wynosi 24.7, BNB jest zdecydowanie bardziej odporne na spadki. Nie dlatego, że są jakieś niezależne pozytywne wiadomości, ale z uwagi na różnice w strukturze posiadaczy w porównaniu do BTC — znaczna ilość BNB jest zablokowana w Launchpool, zniżkach dla VIP oraz zużyciu Gas na blockchainie, te aktywa nie zostaną sprzedane w panice.

Na poziomie średnich kroczących, BNB porusza się poniżej SMA 20 ($641) i SMA 50 ($641). Interesujące jest to, że te dwie średnie prawie się ze sobą zespoliły, co wskazuje, że średni koszt posiadaczy krótkoterminowych i średnioterminowych jest zbieżny. Gdyby udało się przebić powyżej, $641 byłoby wyraźnym sygnałem do odwrócenia. Ale obecnie cena znajduje się poniżej średnich, co wskazuje na słabą strukturę.

4-godzinny wykres MACD zbliża się do zera (-0.94), a linia szybka i linia sygnałowa niemal się pokrywają. W prostych słowach to oznacza: byki i niedźwiedzie walczą, ale nikt nie wygrywa. Wskaźnik funduszy też mówi wiele — fundusze na kontraktach perpetuum BNB wynoszą dokładnie 0%, rynek nie ma żadnych preferencji dotyczących dźwigni.

Patrząc na ostatnie 4-godzinne świece, jest jeden interesujący detal. W nocy 9 czerwca, świeca BNB spadła z $596 do $584.63, a wolumen wyniósł dwa razy więcej niż zwykle. Ale zaraz po tym, następna świeca odbiła do $596.76, wzrastając o 1.68%. Taki gwałtowny spadek z dużym wolumenem, a następnie szybkie odbicie zazwyczaj wskazuje, że kapitał aktywnie wspiera określony poziom cenowy.

Porównując z BTC, SMA 20 wynosi $70,293, a SMA 50 $75,355, cena jest znacznie dalej od średnich w porównaniu do BNB. Struktura średnich BTC jest gorsza, co wskazuje, że całe ciśnienie sprzedażowe skupia się głównie na BTC, a BNB jest stosunkowo chronione.

$572 to niedawne minimum, a także dolna granica 20-dniowego zakresu. Jeśli nie uda się tego utrzymać, kolejny poziom wsparcia to okolice $550. Z drugiej strony, jeśli BTC ustabilizuje się na poziomie $60K, BNB może jako pierwsze wrócić do poziomu średniej $641.

RSI BNB wynoszące 40.6 nie jest uważane za wyprzedane, ale też nie znajduje się w silnym przedziale. 0% wskaźnik funduszy to czysty sygnał — brak zatłoczenia dźwigni, odkrywanie ceny opiera się wyłącznie na presji sprzedażowej rynku. W czasach paniki na rynku, to wręcz dobra wiadomość, ponieważ oznacza, że sprzedaż to rzeczywiste realizacje zysków lub stop loss, a nie likwidacje.

Rynek teraz nieustannie koncentruje się na $50K BTC, ale strukturalne sygnały BNB są rzeczywiście bardziej warte uwagi. Pozycja $596, 0% stawki, podwójne zbliżenie średnich na poziomie $641 — trzy punkty danych wskazujące na jeden wniosek: czekać na potwierdzenie kierunku.

Bitwise dzisiaj wypuścił raport, w którym mówi, że ostatni spadek BTC nie jest problemem rynku kryptowalut, lecz pełni rolę "kanarka w kopalni węgla" dla całej makroekonomii.

Innymi słowy: BTC zauważył ryzyko wcześniej niż tradycyjne rynki i spadł, aby ci to pokazać. Kiedy amerykańskie akcje zareagują, BTC może już być po spadkach.

Zobaczmy dane. W zeszłym tygodniu Nasdaq zanotował największy jednodniowy spadek od miesięcy wynoszący 5%, a koreański KOSPI bezpośrednio wywołał tymczasowe zawieszenie notowań. Iskrą zapalną były lepsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu w USA, co ochłodziło oczekiwania rynku na obniżkę stóp procentowych przez Fed. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych oscyluje wokół 4.53%, a w zeszłym miesiącu sięgnęła 4.68%, co jest najwyższym poziomem w ciągu ostatniego roku. Wzrost oczekiwań na stopy procentowe obciąża aktywa wzrostowe, a BTC jest na czołowej pozycji.

Jednak jest tu interesujący rozjazd. Bitwise zauważa, że globalna podaż pieniądza M2 wzrosła do około 122.6 bilionów dolarów i od roku systematycznie rośnie. W międzyczasie BTC spadł z 126,000 dolarów do obecnych 61,700 dolarów. Pieniądz się mnoży, ale BTC spada. Ta rozbieżność sama w sobie mówi jedno: BTC może już zakończył większość swojego procesu korekty, podczas gdy amerykański rynek akcji ledwo zaczyna.

Dane on-chain dostarczają innej perspektywy. Dane z CryptoQuant pokazują, że wskaźnik RSI dla współczynnika podaży stablecoinów (SSR) spadł do 13, co jest skrajnym poziomem wyprzedania. SSR mierzy wartość rynkową BTC w stosunku do wartości rynkowej głównych stablecoinów; im niższy odczyt, tym większa siła nabywcza czekająca na zewnątrz. Historycznie podobne odczyty SSR RSI często występowały w okresach akumulacji, po których ceny zazwyczaj odbijały się w sensowny sposób.

Rezerwy stablecoinów na giełdach również to potwierdzają. Obecnie główne stablecoiny na giełdach mają łącznie około 72 miliardów dolarów, z czego USDT stanowi 57.7 miliarda, a USDC 12 miliardów. Chociaż w porównaniu do szczytów powyżej 80 miliardów na koniec zeszłego roku, to jednak historycznie wciąż znajduje się na wysokim poziomie. Ta "prochowa substancja" czeka na wykorzystanie na giełdach.

Wracając do technicznej analizy BTC. Obecna cena wynosi 61,758 dolarów, a RSI na wykresie dziennym osiągnęło 24.22, co znajduje się w strefie skrajnego wyprzedania. RSI na wykresie 4-godzinnym wynosi 41.94, a histogram MACD właśnie przeszedł na dodatnią stronę, co wskazuje na oznaki stabilizacji krótkoterminowej. Stawka finansowa wynosi 0.0006%, co jest zasadniczo równe zeru, co oznacza, że ani byki, ani niedźwiedzie nie są nadmiernie dźwigniowane, a obecny spadek nie jest napędzany przez wybuch dźwigni.

Moje zdanie jest takie: BTC spadł z 126,000 do 61,000 dolarów, co oznacza spadek o ponad 50%, co w pełni uwzględnia negatywne skutki makroekonomiczne. A globalna płynność nadal się powiększa, 72 miliardy dolarów w stablecoinach czekających na zewnątrz. Jeśli Fed rzeczywiście zmieni kurs w drugiej połowie roku, te pieniądze napłyną na rynek, a BTC jako "kanarek" może być pierwszym, który wzleci.

Oczywiście, nie można ignorować krótkoterminowego ryzyka. Jeśli rentowność 10-letnich obligacji skarbowych nadal będzie rosła, aktywa ryzykowne będą pod presją. RSI na wykresie dziennym wynoszące 24, choć jest wyprzedane, nie oznacza, że osiągnęliśmy dno; w historii zdarzały się przypadki, gdy RSI spadło poniżej 20. Zwróć uwagę na dwa sygnały: po pierwsze, wyraźny sygnał zmiany polityki Fed, po drugie, początek wzrostu rezerw stablecoinów na giełdach. Kiedy te dwa warunki będą spełnione, może to być moment, w którym ten kanarek znów wzleci.

Dziś na X najgorętsza dyskusja to jedna: czy BTC spadnie do $50K?

Argumenty strony niedźwiedziej są dość twarde. Charles Edwards z Capriole przytacza model kosztów produkcji górników: obecnie BTC porusza się blisko średniego kosztu produkcji wynoszącego $62,650, górnicy w zasadzie walczą na granicy rentowności. Niższe koszty energii są zakotwiczone na poziomie $50,120, jeśli górnicy nie wytrzymają i zaczną wyłączać sprzęt, to będzie teoretyczne dno. Pasmo MVRV od Glassnode również wskazuje na $50,437 jako następny głęboki magnes wartości.

Jeszcze bardziej brutalne są dane historyczne przytoczone przez analityka Follisa: zrealizowana cena BTC wynosi $53,600, co jest średnim kosztem dla wszystkich posiadaczy w sieci. Historycznie każde duże dno cyklu spadło poniżej tej linii: w 2011 roku -58%, w 2015 roku -49%, w 2018 roku -47%, w 2022 roku -34%. Nawet przy najłagodniejszych spadkach rzędu 20-30%, zakres dna wynosi od $37,500 do $42,800.

Ale z drugiej strony, van de Poppe z MN Capital rzucił: dzienne i dwu tygodniowe RSI osiągnęły historyczne minima, co jest najlepszym argumentem do akumulacji BTC. Dane on-chain to również wspierają: portfele posiadające od 1,000 do 10,000 BTC w ciągu ostatnich 60 dni zwiększyły swoje zasoby o 53,042 BTC, a akumulacja w portfelach drobnych inwestorów na poziomie 0.78 jest najwyższa wśród wszystkich grup. Jednak jest jeden sygnał przeciwny, super wielkie wieloryby posiadające ponad 10,000 BTC w tym samym czasie zmniejszyły swoje zasoby o 39,840 BTC. Duzi gracze sprzedają, średni gracze kupują.

Rynek również jest dość podzielony. RSI BTC na 4-godzinnej świecy wynosi 36.62, blisko strefy wyprzedania, a słupki MACD już się odwróciły, co wskazuje na osłabienie presji sprzedażowej. Ale najbardziej niepokoi mnie wskaźnik finansowania, ETH, SOL, XRP spadły wszystkie do negatywnych wartości, BTC prawie do zera. To nie jest zrzut z dźwigni, bardziej przypomina to, że krótkoterminowcy już zajęli pozycje, ale nie ma nowych sił, które by poszły za nimi.

Osobiście uważam, że $50K to strukturalne teoretyczne dno, ale jego faktyczne osiągnięcie zależy od dwóch zmiennych: szybkości wyprzedaży przez górników i oczekiwań dotyczących stóp procentowych w makroekonomii. Obecna cena krąży w pobliżu kosztów produkcji, górnicy wciąż trzymają. Na krótką metę najpierw zobaczymy, czy $60K się obroni.

OpenAI dzisiaj oficjalnie złożyło dokumenty IPO do organów regulacyjnych. Choć to była tajna zgłoszenie, Sam Altman sam na X powiedział: "Przewiduję, że to wycieknie, więc ogłaszamy to od razu". Jeszcze nie zdecydowali, kiedy oficjalnie wystąpią, tylko powiedzieli, że "niektóre rzeczy łatwiej robić jako prywatna firma".

To już trzecia AI gigant, która szykuje się do IPO w tym roku. Anthropic ogłosiło IPO 1 czerwca, a xAI/Grok należące do SpaceX planuje debiut w ten piątek. Trzy firmy AI jednocześnie wchodzą na rynek kapitałowy, fala IPO AI przestała być prognozą, to się dzieje na naszych oczach.

Ciekawe jest, jak rynek kryptowalut na to reaguje. WLD dzisiaj wzrosło o 10% wbrew trendowi, gdy rynek spadł o 3.5%. Maelstrom wcześniej napisał analizę, w której mówił, że WLD jest "niedocenionym aktywem w fali IPO AI". Logika jest prosta: Worldcoin zajmuje się weryfikacją tożsamości na łańcuchu oraz infrastrukturą do płatności AI, a Altman jest współzałożycielem Worldcoina. Kiedy OpenAI wejdzie na giełdę, przyciągnie ogromną uwagę, a Worldcoin, jako najbardziej bezpośrednie przecięcie AI i kryptowalut, będzie przedmiotem nowej wyceny.

Spójrzmy na rynek. BTC spadło do 61500, dzienne RSI osiągnęło już 20.7, co wskazuje na ekstremalną strefę wyprzedania. W 4-godzinnej MACD histogram już przechodzi na plus, co sugeruje, że dynamika spadkowa słabnie. Stawka finansowa wynosi tylko 0.003%, to nie jest zrzut z dźwigni, bardziej przypomina pasywne wyprzedaże.

Wpływ AI na branżę kryptowalut również zachodzi równolegle. W tym roku przemysł technologiczny zredukował zatrudnienie o 117000 osób, a firmy kryptowalutowe zwolniły ponad 5000, Block w lutym zwolnił 4000 osób, a powód to poprawa efektywności dzięki AI. Finansowanie IPO OpenAI jeszcze bardziej przyspieszy ten trend, więcej narzędzi AI oznacza mniejsze zapotrzebowanie na pracowników.

Jednak z innej perspektywy, agent AI potrzebuje tożsamości na łańcuchu, potrzebuje kanałów płatności, potrzebuje tokenów jako zachęt. Po finansowaniu IPO OpenAI, inwestycje w infrastrukturę ekosystemu agentów AI tylko wzrosną. W krótkim okresie to uderzenie w zatrudnienie, w długim okresie to zapotrzebowanie na infrastrukturę. Dzienne RSI 20 plus MACD histogram w pozycji oraz zerowa stawka finansowa, BTC czeka na katalizator. IPO OpenAI może nie być bezpośrednim, ale reprezentuje falę kapitalizacji AI, która ostatecznie popłynie na łańcuch.

Brytyjski organ regulacyjny dzisiaj rzucił bombę, proponując pozwolenie funduszom detalicznym na maksymalne 10% alokacji w aktywa kryptograficzne.

Co to oznacza? Wcześniej brytyjscy inwestorzy detaliczni mieli praktycznie zamknięte drzwi do kryptowalut przez tradycyjne fundusze. Teraz regulator mówi, że można to otworzyć, ale z limitem 10%. Ich słowa to "biorąc pod uwagę spekulacyjny charakter aktywów kryptograficznych", trzeba być ostrożnym.

Nie spiesz się z radością, ta propozycja musi przejść pięciotygodniowe konsultacje publiczne, termin upływa 13 lipca. Ale to już jest sygnał. W sierpniu zeszłego roku Wielka Brytania zniesiła zakaz handlu ETN kryptowalutami dla inwestorów detalicznych, a teraz posuwa się w kierunku alokacji na poziomie funduszy. Wielka Brytania szybko goni USA i UE w kwestiach regulacyjnych dotyczących kryptowalut.

Rzućmy okiem na wykresy, BTC dzisiaj spadł o mniej niż 1% do 62,643 dolarów, ale dzienny RSI już osiągnął 25.51, co jest wyraźnie strefą wyprzedania. Histogram MACD na interwale 4-godzinnym już przeszedł na czerwono powyżej zera, a siła niedźwiedzi się kurczy. Wskaźnik finansowy wynosi tylko 0.003%, co pokazuje, że rynek nie przeżywa paniki, a raczej jest napędzany emocjami do korekty.

Ciekawe jest to, że inny artykuł Cointelegraph dzisiaj wspomniał, że ponad 200 firm kryptograficznych działa na rzecz przeforsowania ustawodawstwa branżowego w amerykańskim senacie. Wydaje się, że Wielka Brytania i USA przyspieszają regulacje jednocześnie. Z jednej strony otwierają alokację funduszy detalicznych, z drugiej wprowadzają ramy legislacyjne dla branży, a globalne organy regulacyjne zmieniają swoje podejście do kryptowalut z "obserwacji" na "wejście na rynek".

Moim zdaniem, poziom RSI 25 dla BTC na dziennym wykresie, historycznie, zawsze wiązał się z niezłymi odbiciami. Dodając do tego pozytywne sygnały z regulacji, w krótkim okresie mogą być jeszcze zawirowania, ale w średnim okresie strukturalny popyt wzrasta. Limit 10% wydaje się ostrożny, ale otwiera drzwi — po wdrożeniu, ekspozycja funduszy detalicznych w Wielkiej Brytanii na kryptowaluty będzie nowym źródłem kapitału.

Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, ten tekst nie stanowi porady inwestycyjnej.

Kolejny wyciek klucza prywatnego, tym razem Humanity Protocol, 30 milionów dolarów poszło w piach.

Założyciel Terence Kwok potwierdził dzisiaj, że klucz prywatny jednego z członków fundacji został złamany, a napastnicy wymienili wszystkie tokeny H przez Kyber Network i PancakeSwap. Cena spadła z 0,7 dolara do 0,08, co oznacza 85% zjazd. Zespół projektu powiedział, że współpracuje z zespołem bezpieczeństwa w celu zbadania sprawy, ale na razie nie zaleca użytkownikom interakcji z mostami ani żadnymi pulami płynności.

Humanity Protocol to zdecentralizowany projekt tożsamości na łańcuchu zkEVM, stawiający na biometryczne potwierdzanie ludzkiej tożsamości, wcześniej nazywany "chińską wersją Worldcoin". Nie mówiąc już o tym, czy walidacja tożsamości jest wiarygodna, z perspektywy bezpieczeństwa nie potrafią nawet ochronić własnego klucza prywatnego.

To nie jest pierwszy raz w tym roku. W kwietniu Drift Protocol został zaatakowany przez północnokoreańskich hakerów, tracąc 280 milionów dolarów. W maju raport CertiK pokazał, że ataki na portfele i klucze prywatne są drugim największym źródłem strat, zaledwie w jednym miesiącu 13,7 miliona dolarów. Projekty takie jak Step Finance, Resolv, Volo Vault, Echo Bridge, Polymarket, StablR miały w tym roku incydenty bezpieczeństwa. Mosty i zarządzanie kluczami prywatnymi stały się największym systemowym ryzykiem w DeFi.

Interesujące jest to, że rynek w tych okolicznościach nagradza te "stare" protokoły, które "nie miały problemów". AAVE obecnie kosztuje 62 dolary, dzienne RSI wynosi 22, co oznacza poważne wyprzedanie. RSI na 4-godzinnej świecy to 40, a histogram MACD właśnie przeszedł na plus, stopa finansowa wynosi -0,005% - niedźwiedzie mają lekką przewagę, ale daleko im do paniki. AAVE od momentu uruchomienia w 2020 roku nie miało poważnych incydentów bezpieczeństwa, co w obecnym środowisku stało się najrzadszą cechą.

Sytuacja UNI jest podobna, 2,5 dolara, dzienne RSI 26, również wyprzedane, a histogram MACD na 4-godzinnej świecy również się zbiega. LINK, jako lider w dziedzinie oracle, jest jeszcze bardziej stabilny, RSI na 4-godzinnej świecy wynosi 50,16, co oznacza neutralną pozycję, histogram MACD już przeszedł na plus - co wskazuje, że kapitał cichutko się zbiera.

Moja ocena jest taka, że za każdym razem, gdy dochodzi do incydentu bezpieczeństwa w DeFi, kapitał coraz bardziej koncentruje się na audytowanych, działających od dłuższego czasu protokołach, które nie miały problemów. To nie jest logika rynku byka, ale wręcz najpraktyczniejszy wybór w rynku niedźwiedzia. Dzienne RSI AAVE 22 to miejsce warte uwagi, nie mówię, żebyś wchodził teraz, ale czekaj na stabilizację rynku, bo wtedy ma dużą szansę na najszybszy rebound.

Dziś na Binance Square na pierwszym miejscu hot trendów: token SaharaAI spadł o 55% w ciągu 15 minut.

Zerknąłem na velas, rzeczywiście straszne. O godzinie 10:00 na 1-godzinnej świecy cena spadła z $0.0347 do $0.01298, co daje spadek o ponad 62%. Kluczowy jest wolumen – w tej jednej godzinie sprzedano 1,2 miliarda tokenów, normalnie to tylko 8 do 20 milionów na godzinę. 60 do 150 razy większy wolumen, to nie jest normalna sprzedaż.

Teraz cena wróciła do około $0.0175, odbijając się o 35% od najniższego punktu, ale w porównaniu do spadku sprzed załamania, nadal spadła o 53%. 4-godzinny RSI osiągnął poziom 24, co oznacza ekstremalne wyprzedanie. Stawka finansowa z rana +0.018% zmieniła się na -0.115%, w krótkich pozycjach całkowicie dominują.

Szczerze mówiąc, rynek AI ostatnio jest bardzo gorący, ale wysoka temperatura nie oznacza bezpieczeństwa. Ten gwałtowny spadek SaharaAI pokazuje jeden problem: nawet najlepsza narracja tokena, gdy płynność jest zbyt płytka, jeden duży zlecenie może zburzyć cenę. 1,2 miliarda w sprzedaży, market makerzy nie są w stanie tego przejąć.

Patrząc na rynek, BTC dzisiaj oscyluje wokół $62,890, 4-godzinny RSI 47.55, rynek ogólnie jest bardzo spokojny. Taka sytuacja, gdzie rynek jest stabilny, a niektóre tokeny gwałtownie spadają, bardziej wskazuje na problemy samego projektu, a nie na ryzyko systemowe.

Tokeny po takiej gwałtownej wyprzedaży mogą mieć techniczne odbicie w krótkim okresie, ale RSI 24 wskazuje, że presja sprzedażowa nie została całkowicie uwolniona. Moja rada to obserwować, poczekać aż wolumen wróci do normalnych poziomów, a cena ustabilizuje się w jakimś przedziale zanim podejmiesz decyzję. Teraz wchodzenie w ten spadek to znacznie większe ryzyko niż potencjalny zysk.

Narracja AI + Crypto sama w sobie nie jest problemem, ale przy wyborze aktywów głębokość płynności jest o wiele ważniejsza niż to, jak dobrze brzmi historia.

Przekopując dane historyczne, natknąłem się na coś, co tylko stary wyjadacz rozpozna: tygodniowy wykres BTC właśnie pokazał drugi raz byczą dywergencję, a ostatni raz miało to miejsce po upadku FTX w 2022 roku.

Co to jest bycza dywergencja? Cena spada, ale RSI rośnie. Tygodniowe RSI spadło poniżej 30 w strefie wyprzedania, a następnie znowu przekroczyło 34, w tym samym czasie BTC spadło z $75,770 do $63,000. Sprzedający wciąż są aktywni, ale momentum już się nie zgadza. Ostatni raz, gdy zarejestrowano ten sygnał, BTC wzrosło z $15,500 do $126,200, co daje wzrost o 715%.

Co ciekawe, BTC obecnie znajduje się dokładnie na 200-tygodniowej średniej, około $62,000. Ta linia w 2015, 2018 i 2020 roku zatrzymała cenę na dnie rynków niedźwiedzia. Analityk Michael van de Poppe mówi, że to "idealny obszar akumulacji", ale aby potwierdzić kierunek, musi przełamać poziomy $64,000-65,000; po potwierdzeniu celem będzie najpierw luka CME na poziomie $79,000, a następnie 50-tygodniowa średnia na poziomie $91,755.

Oczywiście, druga strona też nie jest spokojna. Na dziennym wykresie widoczny jest spadkowy klin, a cel wskazuje na $50,000. RSI wzrosło z 15.5 do 51, histogram MACD stał się dodatni, ale stopa finansowania wciąż jest w strefie ujemnej, a niedźwiedzie wciąż kontrolują sytuację.

W tym samym tygodniu, brytyjski organ regulacyjny zasugerował umożliwienie funduszom detalicznym alokacji do 10% aktywów w kryptowalutach, a okres konsultacji trwa do 13 lipca. Instytucje wciąż kupują BTC, podczas gdy detaliczni inwestorzy panikują i uciekają. Indeks strachu jest w ekstremalnej strefie, ale technika cicho się odwraca.

Za każdym razem, gdy wszyscy krzyczą "tym razem jest inaczej", to zazwyczaj jest to czas, aby naprawdę przyjrzeć się wykresom. Podobnie było dwa razy wcześniej, a co z tego wynikło?

MetaMask dzisiaj wprowadził portfel samodzielnie zarządzany, stworzony specjalnie dla agentów AI, które mogą automatycznie wykonywać transakcje w protokołach DeFi, ale użytkownicy mogą ustalić limit wydatków. To nie jest kolejny "produkt koncepcyjny AI", ale prawdziwe rozwiązanie dla najtrudniejszego problemu agenta AI w DeFi: kto zarządza pieniędzmi, kto podpisuje, a kto decyduje o wydatkach.

Dlaczego to ważne? Wcześniej agenci AI w operacjach DeFi musieli albo oddać klucze prywatne stronie trzeciej (co wiązało się z ogromnym ryzykiem bezpieczeństwa), albo mogli jedynie sugerować użytkownikom manualne działania (co było zbyt nieefektywne). Rozwiązanie MetaMask wykorzystuje technologię kluczy sesyjnych ERC-7715, umożliwiając agentowi AI uzyskanie "tymczasowego upoważnienia z ograniczeniem kwoty"; po ustaleniu limitu przez użytkownika, agent może podejmować autonomiczne decyzje, ale przekroczenie limitu wymaga zatwierdzenia przez człowieka.

Ta ścieżka technologiczna jest spójna z niedawno wprowadzonym przez Travala protokołem rezerwacji hoteli, który również korzysta z kluczy sesyjnych, aby nadać agentowi AI "ograniczoną autonomię". Jednak zasięg MetaMask jest szerszy, bezpośrednio integrując się ze wszystkimi protokołami DeFi na łańcuchach EVM, a nie tylko w konkretnych scenariuszach, jak rezerwacja turystyczna.

Warto również zwrócić uwagę na przyspieszenie w całym ekosystemie. Protokół x402 Coinbase na łańcuchu Base przetworzył już ponad 100 milionów transakcji agentów AI, a Fireblocks, MoonPay i Exodus również wprowadzają własne produkty płatności agentów. To nie jest historia jednej firmy, to cały rynek jednocześnie rozwija infrastrukturę.

Wracając do danych rynkowych. BTC obecnie kosztuje 62,798 dolarów, RSI na poziomie 46.79 wskazuje na neutralność lekko w dół, a histogram MACD właśnie przeszedł na plus, co sugeruje, że siła niedźwiedzi słabnie. ETH kosztuje 1,666 dolarów, RSI 46.77, SOL 65.98 dolarów, RSI 45.36, a wszystkie trzy główne aktywa mają RSI w przedziale 45-47; analiza techniczna jest spójna, ale generalnie wskazuje na słabość. Stawki finansowe są wszystkie ujemne: BTC -0.0016%, ETH -0.0045%, SOL -0.0064%; rynek z dźwignią jest lekko niedźwiedzi, ale nie ma dużej amplitudy, co nie wskazuje na panikę.

Wprowadzenie portfela agenta AI w tym momencie jest naprawdę sprytne. W okresie słabego rynku użytkownicy są bardziej zainteresowani "nowymi funkcjami", ponieważ po spadku apetytu na transakcje, bardziej zwracają uwagę na zmiany w infrastrukturze. Gdy rynek się ożywi, użytkownicy tych portfeli agentów już będą mieli wyrobione nawyki, a integracja z protokołami DeFi będzie już związana.

Moim zdaniem linia AI agent + DeFi będzie jednym z ważnych narracji w kolejnej rundzie byka. MetaMask zrobił jedną rzecz dobrze: nie pozwolił AI na pełną autonomię, ale dał mu "ograniczoną autonomię". To podejście projektowe jest bardziej pragmatyczne niż "AI zarządzające aktywami w pełni" i łatwiej akceptowane przez regulatorów.

Jednak w tej chwili analiza techniczna rzeczywiście nie wspiera agresywnych działań. Na wykresie dziennym BTC nadal znajduje się w kanale zniżkowym, RSI, choć nie osiągnęło wyprzedania, nie przekracza 50. W krótkim okresie bardziej interesujące jest, kiedy te infrastruktury zostaną naprawdę masowo wykorzystane, a nie sama cena.

Instytut badawczy Binance właśnie opublikował miesięczny raport, w którym jest pewna liczba, która naprawdę rzuca się w oczy: całkowita kapitalizacja aktywnych tokenizowanych RWA wzrosła o 589% od początku 2025 roku do tego miesiąca.

Rynek spada, makrooczekiwania dotyczące stóp procentowych się zaostrzają, BTC spadł znacznie od szczytów, ale linia aktywów tokenizowanych zyskuje na tempie. Obligacje i fundusze pieniężne wzrosły o 83%, z netto przybyło 6,5 miliarda dolarów, a tokenizowane akcje wzrosły o szokujące 422%. Tokenizowane złoto w szczytowych momentach napięć geopolitycznych osiągnęło ponad 6 miliardów, ale ostatnio nieco się cofnęło, chociaż ogólny trend pozostaje niezmieniony.

Kilka konkretnych przykładów. Ondo Global Markets w ciągu 8 miesięcy przekroczyło 1 miliard TVL, a platforma xStocks od Kraken przekroczyła 25 miliardów wolumenu transakcji. Grupa Apex zaczęła oferować usługi funduszom za pośrednictwem platformy aktywów cyfrowych Goldman Sachs, więc tradycyjne instytucje finansowe nie tylko obserwują, ale naprawdę wchodzą na rynek.

Wracając do samego tokena. BNB obecnie wynosi 597 dolarów, spadł o 1% w ciągu 24 godzin, dzienne RSI wynosi tylko 40,5, co wskazuje na słabość, ale jeszcze nie osiągnęło poziomu wyprzedania. MACD na interwale 4-godzinnym już się odwrócił, a momentum powoli się poprawia. Wskaźnik finansowania jest praktycznie zerowy, więc nie ma problemu z nadmiernym lewarowaniem na rynku.

ONDO jako reprezentant toru tokenizowanych akcji wzrosło dzisiaj o 1,7%, RSI na poziomie 50 w interwale 4-godzinnym, a wolumen jest umiarkowany. Jego wyniki są zgodne z danymi z raportu Binance, a zainteresowanie torami rzeczywiście rośnie.

Ogólna ocena: Tokenizacja RWA może być jedną z najbardziej niedocenianych narracji w tym roku. Kiedy rynek spada, ta linia zyskuje, co oznacza, że kapitał się różnicuje, a nie wszystkie tory podążają za BTC. Cytat z samego instytutu badawczego Binance jest trafny: w 2026 roku tokenizacja RWA przekształca się z jednolitej narracji opartej na obligacjach skarbowych w zróżnicowany ekosystem przychodów. Gdy rynek się ustabilizuje, ta linia może zyskać jeszcze więcej uwagi.

Przejrzałem dzisiaj kryptowalutowe social media i czuję, że obie strony rynku szaleją, ale mówią o zupełnie innym rynku.

Z jednej strony instytucje wycofują się. W zeszłym tygodniu z rynku Bitcoin ETF odpłynęło 1,72 miliarda dolarów, co oznacza czwarty tydzień z rzędu spadków. Tylko z IBIT BlackRock w ciągu jednego tygodnia wypłynęło 1,34 miliarda, a Fidelity i Grayscale też nie mają szczęścia. Jeszcze bardziej przygnębiające jest to, że ETH ETF również odnotowuje cztery tygodnie wypływu, łącznie tracąc 885 milionów. W social media słychać głosy o "ucieczce instytucji", a paniczne nastroje są namacalne.

Z drugiej strony, wieloryby cicho gromadzą aktywa. Analitycy wskazują na "najlepszy argument do akumulacji BTC" - w zeszłym tygodniu RSI spadł poniżej 30, wchodząc w strefę wyprzedania, a dane on-chain pokazują, że adresy z dużymi zasobami nadal zwiększają swoje pozycje. Największym zaskoczeniem jest to, że Saylor ze Strategy w weekend na X napisał "Czas na dodanie więcej kropek", dołączając wykres bańki z sześciu lat zakupów. CEO Phong Le szybko to retweetował, mówiąc, że "zwiększenie netto BTC i na akcję BTC to strategia firmy, reszta to plotki". W zeszłym tygodniu Strategy właśnie kupiło 1,550 BTC za łączną kwotę 101,3 miliona dolarów, osiągając całkowitą pozycję 845,256 BTC.

Na poziomie technicznym, BTC teraz oscyluje w okolicy 62,573 dolarów, RSI na 4-godzinnej świecy wynosi 45,38, co nie jest ani wyprzedane, ani wykupione, a histogram MACD się zwęża i przekształca. Stawka finansowa -0,0016%, niedźwiedzie mają lekką przewagę, ale nie jest to skrajne. Jeden z traderów narysował bardzo ciekawy wykres: na tygodniowym wykresie BTC pojawiła się historyczna druga "bycza dywergencja" - cena nadal spada, ale RSI zaczyna się stabilizować i rosnąć. Ostatni raz ten sygnał pojawił się po krachu FTX w 2022 roku, po czym BTC wzrosło z 15,500 dolarów aż do 126,200 dolarów, co dało wzrost o 755%.

Jednak nie daj się za bardzo ponieść emocjom. 200-tygodniowa średnia krocząca znajduje się w okolicy 62,000 dolarów, co rzeczywiście jest strefą historycznego dołka, gdzie trzy niedźwiedzie rynki w 2015, 2018 i 2020 roku zakończyły spadki. Ale analityk Michael van de Poppe powiedział, że byki muszą przełamać poziom 64,000-65,000, aby potwierdzić odwrócenie trendu, w przeciwnym razie luka CME w okolicy 79,000 dolarów stanowi dużą opór. Galaxy Digital obniżyło prawdopodobieństwo uchwalenia ustawy CLARITY do 60%, a okno czasowe się kurczy.

Moja ocena: instytucje zmniejszają pozycje z powodu ponownej wyceny ryzyka makro, a nie dlatego, że BTC ma jakieś problemy. Wieloryby kupują, bo widzą coś, czego nie dostrzegają inni - albo mają cierpliwość, żeby czekać, aż inni to zobaczą. Niemal zerowa stawka finansowa wskazuje, że dźwignia nie jest nadmiernie wykorzystywana, a spadki są bardziej napędzane emocjami niż strukturalnym załamaniem. Poziom 62,000 to granica między paniką a chciwością.

Bitcoin zakończył siedem spadków z rzędu i w końcu przekroczył 63 tys. dolarów.

Na początek, jak straszne były te spadki. W ciągu ostatniego miesiąca BTC spadł prawie o 30%, dzienne RSI spadło do 15,5, co jest najniższym poziomem wyprzedania od czasu załamania w marcu 2020 roku. Wtedy RSI na tym poziomie odbiło się o 50%, a w lutym tego roku mieliśmy podobny sygnał wyprzedania, który doprowadził do odbicia o prawie 30% do 82,850. Więc patrząc na historyczne wzorce, takie ekstremalne wyprzedanie często oznacza, że sprzedaż się wyczerpała, co jest preludium do odbicia.

Jednak tym razem jest coś innego. Analiza Cointelegraph wskazuje, że krótkoterminowi hodlerzy realizują największe straty w historii, a ich stosunek zysków do strat spadł do historycznego minimum. To oznacza, że panika sprzedażowa już się wydarzyła, a większość 'mięsa' została już sprzedana. Zazwyczaj po tak ekstremalnych emocjach rynek wchodzi w fazę ponownej akumulacji.

Strategy sprzedał 32 BTC w kontrowersyjnej sytuacji, ale zaraz potem kupił 1550 BTC. Postawa dużych graczy jest jasna, krótkoterminowe wahania nie wpływają na długoterminowe pozycje.

Patrząc na analizę techniczną, 4-godzinne RSI BTC wróciło do 54, naprawiając się z obszaru wyprzedania do neutralnego. Histogram MACD przeszedł z negatywnego na pozytywny, chociaż linia sygnału nadal jest poniżej, kierunek momentum się zmienia. Stawki finansowe prawie spadły do zera, wynosząc tylko 0,01%, co wskazuje na lekkie pozycje lewarowane, nie jest to napędzane przez byki. Stawki finansowe ETH są nawet ujemne, co oznacza, że niedźwiedzie nadal są obecne, a odbicie może być w każdej chwili zmuszone do 'short squeeze'.

Ale nie bądźmy zbyt optymistyczni. Poziom 63,800 jest dokładnie w pobliżu 20-dniowej średniej, a około 70,650 to kolejny kluczowy opór. Jeśli wsparcie na poziomie 60,000 nie wytrzyma, może spaść do okolic 50 tys. dolarów. Dlatego obecne odbicie bardziej przypomina naprawę po ekstremalnym spadku, a nie odwrócenie trendu.

Moja ocena jest taka, że obszar dna może być już blisko, ale potwierdzenie odwrócenia wymaga zobaczenia przełamania 70K z wolumenem. Przed tym czas cierpliwie czekać jest bezpieczniejsze niż gonić za wzrostami.

W zeszłym tygodniu, gdy Saylor sprzedał 32 BTC, gospodarz CNBC, Cramer, publicznie powiedział: "Mordujesz Bitcoina". W tym tygodniu z powrotem kupił 1,550 BTC.

Zgodnie z dokumentem 8-K złożonym w SEC w poniedziałek, Strategy w zeszłym tygodniu kupił 1,550 BTC po średniej cenie 65,332 USD, co kosztowało około 101.3 miliona USD. Po zakupie całkowita pozycja osiągnęła 845,256 BTC, z średnią ceną zakupu 75,680 USD, a całkowity koszt wyniósł około 63.97 miliarda USD.

Przy obecnej cenie BTC wynoszącej 63,830 USD, wartość tych pozycji wynosi około 53.8 miliarda USD. Na rachunku widnieje strata papierowa przekraczająca 10 miliardów USD. Ale Strategy jasno mówi - to jest nadmiernie zabezpieczony i płynny bilans, nie boją się strat papierowych.

Źródłem finansowania była emisja akcji ATM, w zeszłym tygodniu netto zebrano 181 milionów USD. W zasadzie to po prostu wykorzystują premię rynkową do dalszego zakupu. MSTR wzrósł przed otwarciem o 6.55% do 126.9 USD, rynek wyraźnie się ustawił.

Ki Young Ju z CryptoQuant mówi jeszcze bardziej bezpośrednio - gdyby nie ciągłe zakupy Strategy, BTC mogło już spaść do 22,000 USD. Te dane są dość przytomne, niezależnie od tego, co myślisz o strategii Saylora, w rzeczywistości zapewnił wsparcie zakupowe w najstraszniejszym momencie na rynku.

Bernstein nadał ocenę "przewyższa rynek", z ceną docelową 450 USD. Ich logika polega na tym, że Strategy nadal zwiększa pozycje w czasie, gdy cena BTC spadła o około 50%, a bilans przeszedł test wytrzymałości.

Z analizy technicznej, dzienny RSI BTC wynosi 28.66 i wciąż znajduje się w strefie wyprzedania, ale 4-godzinny RSI wrócił do 54.1, a histogram MACD przeszedł na plus do 575. Stawka finansowania wynosi tylko 0.0035%, co oznacza, że ten wzrost jest napędzany przez rynek kasowy, a nie przez dźwignię.

Wracając do sprawy 32 BTC - wtedy rynek zinterpretował to jako "Saylor zaczyna sprzedawać", co wywołało panikę. W rezultacie on odwrócił się i kupił 1,550 BTC, co stanowi 48-krotność sprzedanej ilości. Czasami rynek zupełnie myli interpretację sygnałów.

Naprawdę warto zwrócić uwagę na średnią cenę zakupu Strategy wynoszącą 75,680 USD. Kiedy cena BTC wzrośnie do tej wartości, to będzie prawdziwe potwierdzenie oceny Saylora. Teraz mamy 63,800, jeszcze 18% do pokonania.