區塊客

作者：Wenser，Odaily 星球日報

白銀，這曾被稱為「窮人的黃金」的貴金屬資產，正在風暴之姿席捲全球市場。原因無他，只因其堪稱恐怖的漲勢。

近日，白銀價格盤一度突破 117 美元/盎司，創歷史新高。由此，自 2017 年加密週期高點以來，白銀以約 517% 的累積漲幅正式超越比特幣漲幅（約 500%）、黃金漲幅（略低於 300%）。另根據 8marketcap 網站數據，白銀價格現報 110 美元左右，市值達 6.18 兆美元，位居全球資產第二位，僅次於黃金。如此驚人的走勢，自然引發市場的熱捧。除去透過傳統券商或線下門市買進白銀基金、實體白銀以外，代幣化白銀或許也是一類選擇，尤其是交易平台及鏈上 Perp DEX 的槓桿合約。

白銀代幣現狀：僅有 2 個標的流動性相對較好

根據 Coingecko 網站數據，代幣化白銀板塊整體市值暫報 4.46 億美元左右，24 小時漲幅約 5.6%；具體而言，流動性相對較好的白銀代幣為以下 2 種：

Kinesis Silver (KAG)：市值暫報 4.06 億美元

與黃金代幣 KAU 一樣，KAG 白銀代幣由註冊於開曼群島的英國數位資產實用平台 Kinesis 推出，主要交易平台包括 Kinesis Money 、 BitMart 、阿聯酋交易平台 Emirex 等平台。

據了解，KAG 由完全保險並定期審計的金庫（全球分配式儲存）提供擔保，每枚代幣錨定 1 盎司投資級白銀；支持全球實時支付；支持實物白銀贖回；無儲存費。

其潛在風險與發行 XAUT 黃金代幣的 Tether 公司類似，該代幣高度依賴發行商的資產信譽，且面臨一定的監管不確定性。除此之外，受限於市值體量較小，市場深度相對一般，市場波動可能導致溢價或折扣，較為依賴交易平台管理撮合訂單。

但無論如何，Coingecko 網站資料顯示，KAG 24 小時交易量約 550 萬美元左右，已然是白銀代幣市場交易量第二。

iShares Silver Trust（SLV）：市值暫報 3,950 萬美元

由 Ondo Finance 推出的 iShares 白銀信託錨定的白銀代幣，透過 BlackRock iShares Silver Trust (SLV) ETF 持有對應的實體黃金。

其優勢在於追蹤受監管的傳統 SLV ETF，流動性較好，且支援即時鑄造或贖回（面向非美國地區用戶）；結合傳統金融與區塊鏈便利；機構級背書；無需直接處理實體白銀。

其潛在風險在於，主要依賴依賴貝萊德、 Ondo 等發行商資產信譽，無法支援實體白銀所有權或直接贖回；包含一定的 ETF 基金管理費成本；美國用戶交易受限，且面臨潛在的證券監管限制。

主要交易平台包括 Gate 、 Bitmart 、 Bitget 、 AscendEX 等中心化交易平台。

值得一提的是，SLV 也支援合約交易，至高支援 10 倍槓桿交易。

Coingecko 網站資料顯示，SLVON 24 小時交易量約 2,120 萬美元，位居白銀代幣市場交易量第一。

除去 KAG 、 SLVON 兩大白銀代幣以外，由 Solana 生態股代幣化平台 Remora Market 推出的白銀代幣 Silver rStock（SLVR）、由 Token Teknoloji A.Ş 推出的白銀代幣 Silver rStock（SLVR）、由 Token Teknoloji A.Ş 推出的銀代幣與實體白銀價格價差較大，不建議參與交易。

白銀槓桿交易平台：Hyperliquid 、 Binance 、 Bitget 等交易平台

除去現貨白銀代幣，目前許多美股代幣化交易平台、鏈上 Perp DEX 、 CEX 、 DEX 均已開放白銀相關槓桿合約交易，至高支持 20-100 倍槓桿，以下為具體交易平台，供讀者參考：

通路一－Hyperliquid： 白銀/USDC 合約交易對 24 小時交易量突破 10 億美元；

通路二－Binance，支援 XAG/USDT 交易對槓桿交易，至高支援 100 倍槓桿。目前，24 小時交易量為 13.2 億美元。根據官方公告，該交易於 1 月 7 日正式開放（彼時，官方公告顯示至高支援 50 倍槓桿）；另一方面，最新消息顯示，Binance 將於 2026 年 1 月 29 日更改黃金代幣 XAU/USDT 合約價格指數成分。

通路三－Bitget，支援 XAG/USDT 交易對槓桿交易，至高支援 50 倍槓桿。目前，24 小時交易量為 1.74 億美元。

結論：川普的鷹派政策與降息偏好將成貴金屬最佳助燃劑

回頭來看，川普的上台導致的國際政治經濟局勢緊張、關稅貿易戰風雲以及對聯準會降息的偏好傾向就是貴金屬價格上漲的最佳助燃劑。而具體到白銀，除去過往的供應緊張、重要基礎原料等原因以外，風險轉移資產與美國態度至關重要。

J. Safra Sarasin 策略師 Claudio Wewel 指出，銀價持續飆升源於市場對美國降息預期的減弱以及白銀新獲得的關鍵礦產地位。美國內政部於 11 月將白銀列入關鍵礦產名單，增加了美國對這項金屬徵收關稅的可能性。他指出，這加劇了長期的供應緊張態勢，並促使美國進口商加速白銀採購。同時散戶因金價處於歷史高點難以購入黃金，正轉而將白銀作為避險資產。

換言之，白銀的主要上漲既來自於「稀缺性」，也來自於「避險性」，結合近來再度緊張的中東局勢，白銀的價格終點或許遠未到來。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：Odaily 星球日報 ）

〈「窮人的黃金」大逆襲，盤點值得關注的「代幣化白銀」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

作者：Ethan，Odaily 星球日報

被標記為「1inch 團隊」的大額賣出，再次激發了惡評。

近日，鏈上資料平台 ARKHAM 頁面顯示，三個被標記為「1inch 團隊」的錢包，前先後共計了賣出 3,636 萬枚 1INCH，價值 504 萬美元。根據 okx 行情數據顯示，受此影響，1INCH 代幣價格在短時下跌 16.7% 至 0.1155 美元，暫報 0.1164 美元。圍繞著這次賣出，一個問題迅速被拋向市場：這真的是項目團隊自己在砸盤嗎？

若僅從這筆賣出本身來看，其結果並不理想。鏈上數據顯示，上述 1INCH 主要在 2024 年 11 月下旬轉入相關地址，以當時價格估算，成本約在 0.42 美元附近，對應價值約 1,527 萬美元。而本次賣出前，1INCH 價格已回落至 0.14 美元左右。疊加賣出過程中因資金體量較大而產生的滑點影響，僅就這一批倉位計算，實際損失可能超過 1,000 萬美元。

對照參考：1inch 團隊以往的交易風格

此前，1inch 團隊投資基金在多輪市場波動中的鏈上操作，曾被市場視為「專業炒幣團隊」的存在。

早在 2 月至 4 月期間，1inch 團隊投資基金就已開始在低位持續吸收 1INCH 。彼時市場情緒尚未回暖，1INCH 長期徘徊在 0.2 美元附近，團隊在此階段合計投入約 664.8 萬美元，買進 3,319 萬枚 1INCH，建倉均價約 0.2 美元。

但這一輪買入並未引發明顯價格波動，真正被市場注意到，是 7 月初的集中加倉。 7 月 6 日至 9 日，1inch 團隊投資基金再度出手，短短數日內追加投入約 440 萬美元，買進 2,299 萬枚 1INCH 。隨著買盤持續出現，1INCH 價格從 0.18 美元附近抬升至 0.206 美元，階段性漲幅約 14% 。期間，團隊將 300 萬 USDC 轉入幣安，並分批提回 1INCH 至自有地址，相關資金並未一次性用盡，或等待時機，仍在持續買進。

進入 7 月 10 日之後，操作節奏明顯加快。 7 月 10 日下午，團隊再次以約 88 萬美元買進 412 萬枚 1INCH，同時向幣安補充 200 萬枚 USDT，為後續交易準備彈藥。 7 月 11 日晚間，鏈上監控顯示，團隊疑似又以更高價格區間買入 1,181 萬枚 1INCH，成交價格已抬升至 0.28 美元附近。至此，該地址持倉一度增至 8,397 萬枚 1INCH，帳面價值超過 2,300 萬美元。 7 月 13 日，團隊繼續從幣安提回 633.4 萬枚 1INCH 。

若將時間軸回溯至 2 月初，1inch 團隊投資基金自年初以來累計投入約 1,364 萬美元，買進 5,585 萬枚 1INCH，綜合成本約 0.244 美元。在 1INCH 價格於 7 月中旬衝高至 0.39 美元上方的背景下，這部分部位已浮盈數百萬美元。

值得注意的是，團隊也並不是「只買不賣」。 7 月 13 日晚間，其開始小規模兌現收益，以 0.33 美元價格賣出約 90.4 萬枚 1INCH，換回 29.8 萬美元；而在更早的階段，其已分批以 0.28 美元左右的價格賣出部分 1INCH 。

同時，團隊也同步對另一個重要部位進行止盈：先前在 2 月以 2,577 美元均價買入的 ETH，已開始在 4,200 美元上方分批賣出，單單 ETH 的部位已實現百萬美元的利潤。

8 月 11 日，據鏈上分析師餘燼監測，1inch 團隊投資基金已開始在鏈上兌現部分前期倉位。數據顯示，其以 4,215 美元的均價賣出 5,000 枚 ETH，換回 2,107 萬 USDC；同時以 0.28 美元的均價賣出 645 萬枚 1INCH，換回約 180 萬 USDC 。

從建倉成本來看，上述 ETH 師 1inch 團隊於今年 2 月以約 2,577 美元的均價買進；對應的 1INCH 則主要建倉於 7 月，綜合成本約 0.253 美元。僅以本次已賣出的 ETH 與 1INCH 部位計算，1inch 團隊投資基金已實現約 836 萬美元的帳面收益。

如果再往前回溯，1inch 團隊在 BTC 上的「逆勢買入、順勢賣出」操作路徑同樣清晰。今年 2 月至 3 月期間，其在 BTC 回檔階段以約 8.8 萬美元的均價買進 160.8 枚 WBTC，並於 5 月 BTC 再次逼近 10 萬美元關口時完成清倉，整體實現近 100 萬美元收益。

綜合 BTC 、 ETH 及 1INCH 三條資產線索來看，1inch 團隊投資基金的鏈上操作更像是一套已經反覆演練過的資金策略：在市場調整階段完成建倉，在上漲過程中持續加碼，並於價格進入高位區間後分批兌現收益。

但這一次，真的是他們自己在操作嗎？

需要指出的是，若將這次發生在 0.14 美元附近的大額賣出，與 1inch 團隊投資基金過往的鏈上操作進行對比發現：如果這次賣出確實由團隊直接主導，那麼其執行方式本身就與其過往交易邏輯形成明顯背離。無論是在 BTC 、 ETH，或是 1INCH 的歷史作業中，團隊更常見的做法是在價格完成趨勢確認後分批兌現，而非在明顯的低流動性區間集中拋售。

也因此，部分市場參與者開始質疑：這次被標記為「1inch 團隊」的賣出行為，是否真的出自團隊或其直接控制的錢包。

隨後，1inch 官方也回應相關爭議。其在聲明中明確表示，此次賣出行為並未發生在任何由 1inch 團隊、實體或金庫多簽控制的錢包中，團隊亦無法干預第三方持有者的資產配置與交易決策。

換言之，鏈上標籤所指向的關聯關係，並不等同於實際的控制權。從執行節奏和價格區間來看，這次賣出更可能來自已脫離項目控制的第三方持有者，而非 1inch 團隊本身交易邏輯的轉向。

在流動性本來就有限的階段，單一大額賣出被迅速等同為「團隊砸盤」，本身就是一種資訊壓縮過度的解讀方式。它忽略了代幣長期流通後，地址標籤與真實控制權之間的天然斷層。

回到 1inch 本身。官方在聲明中強調，該次市場波動並未改變其核心業務與長期方向。自 2019 年以來，1inch 累計撮合交易量已接近 8,000 億美元，即便在市場低迷階段，仍能維持數億美元等級的日成交規模。團隊同時表示，計劃在今年重新審視代幣經濟模型，以提昇在低流動性與下行週期中的整體韌性。在這一背景下，圍繞著「1inch 團隊是否砸盤」的討論，更像是由鏈上標籤、流動性環境與情緒解讀共同放大的誤讀。

然而，即便最終被證明是一場誤讀，這次賣出對 1INCH 本就持續走弱的價格而言，依然構成了現實層面的二次衝擊。自上一輪週期高點 6 美元起，1INCH 經歷了長期的單邊下行，如今徘徊在 0.11 美元附近。

在這樣一個趨勢之上，市場顯然已沒有足夠的緩衝空間去消化任何一次突發的賣出訊號。這類被放大的賣出事件，最終承受情緒衝擊的，往往仍是風險承受度最弱的一端──散戶。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：Odaily 星球日報）

〈1inch 陷團隊砸盤爭議，千萬級資金異動背後竟是「波段大神」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美元轉弱，卻未能如往常般點燃比特幣漲勢，這樣的「反常走勢」引發市場關注。摩根大通私人銀行（J.P. Morgan Private Bank）認為，關鍵並不在於比特幣本身，而是這一波美元下跌的「性質」與過往大不相同。

衡量美元兌主要貨幣表現的美元指數（DXY），過去一年下滑約 10%；然而，向來被視為「弱勢美元受惠者」的比特幣，同期卻反而下跌 13% 。

摩根大通私人銀行亞洲宏觀策略主管 Yuxuan Tang 指出，近期美元走貶是由短期資金流動和市場情緒主導，而不是因為市場對美國經濟前景或貨幣政策預期出現變化。

他提到：「事實上，自年初以來，利差反而持續朝向有利於美元的方向發展。目前我們看到的美元拋售潮與去年 4 月類似，主要是由資金流動和市場情緒驅動。」

在此背景下，摩根大通認為，美元走弱的狀態最終可能只是「階段性現象」，隨著美國經濟動能在今年逐步回溫，美元有機會重新站穩。

也正因如此，比特幣這次並未表現出「美元避險資產」的典型特徵。相較之下，黃金在美元走弱期間持續走強，而比特幣價格卻持續在區間內震盪，這表明加密貨幣市場並不認為美元下跌會帶來長久的總體經濟轉變。

從市場表現來看，比特幣目前更像是對流動性極度敏感的風險資產，而非價值儲存工具。在貨幣政策預期未出現明確轉向之前，僅憑美元走弱，並不足以吸引新資金大舉流入加密貨幣市場。

摩根大通私人銀行的分析框架也提醒投資人，若投資人希望分散美元風險，黃金與新興市場資產仍是更直接、也更有效的受惠標的。

〈美元走貶、比特幣卻「漲不動」，背後原因為何？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

香港最大 ETF 管理人 —— 恒生投資管理有限公司推出的「恒生黃金 ETF」（股份代號：3170）今（29）日在港交所上市，為全港第一檔可在銀行兌換實物黃金的 ETF 。恒生投資指出，未來會考慮為這檔 ETF 增加代幣化非上市類別基金單位選擇，有望成為香港首檔非貨幣市場的代幣化 ETF 。

「恒生黃金 ETF」今日開市報 18.4 元，收在 17.44 元，較每單位發行價 16 元升 9% 。

據介紹，「恒生黃金 ETF」緊密追蹤倫敦金銀市場協會（LBMA）上午黃金價格的表現（未計費用和開銷前），並為投資者提供在恒生銀行贖回實物黃金的選項。實物黃金交易流程、黃金存倉及實物贖回均在香港進行。

「恒生黃金 ETF」發行價格為每單位港幣 16 元，每手交易數量為 50 單位，即每手投資額約港幣 800 元；管理費用為每年 0.25% 。

根據產品章程顯示，「恒生黃金 ETF」未來將增設代幣化類別，由滙豐銀行擔任「代幣化代理」。這些代幣化份額初期會在以太坊發行，未來可能採用其他公共區塊鏈。

然而，代幣化基金單位並無可供交易的二級市場，投資人必須透過合格的分銷商進行申購或贖回。

香港財經事務及庫務局局長許正宇在上市儀式上致辭，祝賀「恒生黃金 ETF」成功上市，並表示：

「恒生黃金 ETF」的上市，充分支持將香港發展為國際黃金交易樞紐的願景，並有助於香港黃金市場的增長與創新。該 ETF 探索透過持牌數位資產交易平台分銷，將有助連接傳統與數位金融，發掘新機遇。

〈「恒生黃金 ETF」正式上市！可換實體黃金、將發行代幣化基金單位〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

資產管理規模達 5.9 兆美元的富達投資（Fidelity Investments），周三宣布將在未來幾周內推出旗下首款穩定幣 ——「富達數位美元（Fidelity Digital Dollar，FIDD）」。隨著美國對穩定幣的監管逐漸成形，這家全球頂級資產管理公司也正式進軍鏈上支付和結算領域。

根據富達發布的聲明，FIDD 將由富達數位資產（Fidelity Digital Assets）旗下的國家信託銀行發行，初期將同時對散戶、機構客戶開放。該穩定幣將在以太坊上發行，並可透過富達平台以 1:1 比例兌換成美元。

富達將負責穩定幣的發行和儲備金管理，並依靠旗下富達管理與研究公司（Fidelity Management & Research Company LLC）來處理儲備資產。

客戶將能夠透過 Fidelity Digital Assets 、 Fidelity Crypto 和 Fidelity Crypto for Wealth Managers 以 1 美元的價格購買或兌換 FIDD，該穩定幣還可以轉移到任何以太坊錢包地址，未來也將在主流加密貨幣交易所上架。

富達數位資產總裁 Mike O’Reilly 表示：「富達一直以來都堅信數位資產生態系統的變革力量，並多年來致力於研究和推廣穩定幣的優勢。」

他補充說，公司認為穩定幣能夠為投資者提供由機構級安全保障支持的鏈上實用功能。

富達早在 2014 年就開始建立數位資產相關基礎設施，並於 2019 年正式成立 Fidelity Digital Assets，成為首批進場的傳統金融巨頭之一。

FIDD 的亮相，正值全球穩定幣市場快速擴張之際。據統計，目前全球穩定幣總供應量已接近 3,000 億美元，且美國監管框架正逐漸成形。富達特別提到，美國去年通過的穩定幣監管法案《GENIUS Act》是推動 FIDD 落地的重要關鍵。

近期多家全球系統性銀行也同步動作。包括美國銀行、高盛、花旗、德意志銀行、巴克萊、法國巴黎銀行、西班牙桑坦德銀行等在內的金融機構，已公開表示，正共同評估發行以 1:1 儲備金支持、可在公有鏈流通的數位支付資產，重點聚焦 G7 貨幣體系。

〈富達將推出美元穩定幣「FIDD」，進軍鏈上支付、結算領域〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Projekt NFT Moonbirds, który jest niekwestionowanym liderem w przestrzeni Ethereum, wczoraj (28) oficjalnie przeszedł na Solanę, wprowadzając natywny token BIRB. Chociaż cena monety wzrosła o 90% w dniu premiery, mechanizm przydziału tokenów wywołał silny sprzeciw w społeczności, co nawet spowodowało znaczny spadek ceny minimalnej NFT Moonbirds.

Zgodnie z danymi CoinGecko, po uruchomieniu BIRB nastąpił silny popyt, a cena monety wzrosła z 0,20 USD aż do maksymalnie 0,45 USD, stabilizując się w okolicy 0,31 USD w momencie pisania, z dziennym wzrostem wynoszącym około 90,6%. Obecnie kapitalizacja rynkowa BIRB wynosi około 99 milionów USD, a całkowita wartość rozwodniona (FDV) osiągnęła około 347 milionów USD, co wyraźnie przewyższa oczekiwaną wartość na rynku prognoz związanym z Polymarket dla „FDV 24 godziny po emisji monet”.

Współzałożyciel OpenAI, Sam Altman, wspólnie z rynkiem, zyskał uwagę, ale również kontrowersje w związku z projektem kryptowalutowym World Network, natywnym tokenem Worldcoin (WLD), który dzisiaj (29) rano wzrósł o ponad 27%. Za tym wzrostem stoi raport (Forbes), który wskazuje, że projekt może stać się bronią OpenAI w walce z „wojną AI”.

Wraz z szybkim rozwojem technologii AI generatywnej, w sieci roi się od trudnych do odróżnienia botów i spamu. Raport cytuje źródła bliskie sprawie, które mówią, że Sam Altman planuje zbudować „platformę społecznościową do biometrycznej weryfikacji”, mającą na celu pomoc różnym platformom internetowym w precyzyjnym weryfikowaniu tożsamości użytkowników, aby wyeliminować zalewające internet konta generowane przez AI.

針對華爾街與加密貨幣產業爭論已久的「代幣化證券」定位問題，美國證管會（SEC）正式發布監管指引，強調即使代幣化證券以區塊鏈的形式發行、流通，但這些鏈上資產的本質並未改變，因此仍將歸 SEC 管轄。

美國 SEC 轄下的企業金融處、投資管理處及交易市場處在周三發布的指引中提到，代幣化證券僅是「形式改變」，而非「性質改變」，只要符合聯邦證券法對「證券」的定義，就必須與傳統股票、債券一樣，嚴格遵循註冊、資訊揭露與其他合規義務。美國 SEC 指出：

所謂代幣化證券，是指符合聯邦證券法中『證券』定義所列舉的金融工具，其格式為加密資產或以加密資產的形式呈現，全部或部分所有權紀錄被保存在一個或多個加密網路上，或通過加密網路保存。 “

這份最新指引，延續現任 SEC 領導層近年來試圖為加密資產市場提供監管清晰度的政策方向。 SEC 主席阿特金斯（Paul Atkins）去年 11 月曾透露，將建立一套「代幣分類法（Token Taxonomy）」，以釐清不同數位資產在法律上的性質與適用規範。

美國 SEC 在最新指引中，將代幣化證券分為兩大主要類型，並進一步說明第三種衍生結構：

一、發行人主導型

在這類模式中，發行方直接將區塊鏈整合進所有權登記系統中，鏈上代幣轉移，就代表真實的證券過戶。

SEC 指出，這跟傳統發行方式唯一的差別，只是把記載股東名冊的地方，從傳統的中央資料庫搬到了「鏈上資料庫」。換句話說，這就是數位化的升級，法律屬性完全不變。

二、第三方託管型

另一類型，是由第三方託管實體證券，並發行對應的代幣化「權益憑證」。 SEC 認為，這種模式本質上與傳統證券託管安排無異，既有證券法規同樣適用。

SEC 強調：「在此架構下，加密資產僅代表持有人對底層證券的『間接權益』，其發行形式並不影響聯邦證券法的適用。」

三、合成型

此外，SEC 也點出另一類更具爭議的結構 ——「合成型代幣化證券」。這類資產通常由第三方將他人發行的證券進行代幣化，僅提供經濟曝險（如價格漲跌的收益），卻不賦予投票權等股東權利。

SEC 將這類資產歸類為「連結證券」，性質上接近結構型商品或部分股權衍生工具；「證券型交換契約（Security-Based Swaps）」也可能落入此範疇，涵蓋提供合成曝險的衍生品，且通常對參與者有更嚴格的資格規定。

整體而言，SEC 這次發布的指引，更多是對既有立場的系統性整理與重申。長期關注加密貨幣政策的 SEC 委員皮爾斯（Hester Peirce）就曾多次公開表示：「代幣化證券，依然是證券。」

真正值得市場關注的，是近期傳統金融機構加速擁抱代幣化的動向。最具指標性的案例，莫過於紐約證券交易所（NYSE）已表態，將在取得監管核准後，推出美股與 ETF 的代幣化交易平台，而 SEC 的指引就形同為傳統金融巨頭的進場「預先鋪路」。

〈美國 SEC 釐清「代幣化證券」規範，全面納入證券法管轄〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

繼上個月的小規模測試後，美國加密貨幣交易所龍頭 Coinbase 周四宣布，正式向全美用戶提供預測市場服務，標誌著該公司在成為「全能交易所」的征途上達成又一里程碑。

Coinbase 這次全面上線的預測市場服務，主要透過與 Kalshi 合作推出。 Kalshi 為美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管下的合法預測市場平台，具備合規地位。這項進展延續了 Coinbase 上月的初步公告，當時平台僅針對部分用戶開放相關功能。

根據說明，Coinbase 預測市場允許用戶針對「現實世界事件」進行交易，包括政治選舉、體育賽事、娛樂文化趨勢，以及關鍵經濟指標等。用戶可透過買賣「事件合約（Event Contracts）」，對事件結果是否發生進行押注，而合約價格本身即反映市場對該結果發生機率的集體判斷。

Coinbase 指出，在服務上線初期，所有預測市場的交易流量將完全由 Kalshi 提供，但未來幾個月內，平台計畫逐步引入更多預測市場平台的合約產品。

在使用體驗上，Coinbase 強調，預測市場部位可直接與用戶現有的加密貨幣、股票與現金資產一併管理，整合在同一操作介面中。最低交易門檻僅需 1 美元，可使用美元或美元穩定幣 USDC 進行交易，大幅降低參與門檻。

Coinbase 全面進軍預測市場，正值該領域交易量快速膨脹之際。據統計，預測市場兩大主力平台 Polymarket 與 Kalshi 去年合計交易量已突破數百億美元，預計這個月更有望再度刷新歷史新高。

不僅加密貨幣平台，傳統金融與金融科技業者也加速卡位。芝商所（CME Group）透過與 FanDuel 的合作切入預測市場；Robinhood 、 Webull 亦已將預測市場納入新產品線；就連高盛（Goldman Sachs）也傳出正評估相關布局。

對 Coinbase 而言，預測市場並非單一產品，而是長期戰略的一環。該公司正積極擴展業務版圖，試圖從單純的加密貨幣交易平台，轉型為涵蓋股票、衍生性商品、穩定幣、支付、代幣化資產與鏈上產品的「Everything Exchange（全能交易所）」，藉此提升用戶黏著度。

為加速擴張預測市場規模，Coinbase 上月也宣布收購 The Clearing Company 。該公司由 Toni Gemayel 創立，他曾擔任 Polymarket 與 Kalshi 的成長主管，被視為熟稔預測市場生態的關鍵人物。

〈Coinbase 預測市場服務全美上線，朝「全能交易所」再跨一步　〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Wczoraj wieczorem Federal Reserve ogłosił decyzję o utrzymaniu stopy procentowej funduszy federalnych na niezmienionym poziomie, co jest pierwszym wstrzymaniem od rozpoczęcia kolejnych obniżek stóp na koniec 2025 roku. Przewodniczący Powell podkreślił na konferencji prasowej, że fundamenty amerykańskiej gospodarki są solidne, rynek pracy staje się stabilny, ale inflacja wciąż jest nieco wyższa niż cel 2%. Dlatego wybrano utrzymanie status quo, a nie dalsze luzowanie polityki. Chociaż wśród członków komisji wystąpiły różnice (niektórzy członkowie popierali obniżkę o 0,25%), ogólna pozycja polityczna pozostaje neutralna. Powell ponownie potwierdził, że przyszłe działania będą całkowicie zależne od danych i nie będą zakładały z góry żadnej ścieżki. Obecny poziom stóp procentowych jest postrzegany jako "nielimitowany", a oczekiwania rynku co do możliwości dalszej obniżki stóp tylko raz w ciągu roku nie uległy znaczącej zmianie.

作者：Nancy，PANews

黃金漲瘋了。開年不到一個月，各路資金瘋狂搶籌，金價頻刷歷史新高。

在這場貴金屬的狂歡盛宴中，一個「隱形大莊家」意外闖入視野， 穩定幣巨頭 Tether 已悄然囤積 140 噸黃金儲備。

手持 140 噸黃金，要做全球最大黃金央行

「家裡有礦」的 Tether，正在成為黃金市場的大莊家。

「我們很快就會成為世界上可以說是最大的『黃金央行』之一。」Tether 執行長 Paolo Ardoino 近日在接受彭博社採訪時，毫不掩飾自己的野心。

這並非空談。截至目前，Tether 已累計囤積約 140 噸實體黃金，以現價計算價值約 230 億美元。通常，Tether 會直接從瑞士精煉廠及全球頂級金融機構購買，大額金屬訂單往往需要數月才能交付。到貨後的黃金被存放在瑞士一處冷戰時期建造的核子掩體中，多層厚重鋼門層層防護，而瑞士有著全球首屈一指的保密體系。

在規模上，Tether 已成為銀行體系和國家之外，全球最大的已知實體黃金持有者，躋身全球前 30 大黃金持有者行列，持股規模超過希臘、卡達、澳洲等多個國家。

儘管 Tether 早在多年前便開始佈局黃金資產，但真正大規模進場發生在 2025 年。光是去年，Tether 就買進超過 70 噸黃金，成為今年全球黃金的前三大買家。採購規模不僅超過除波蘭央行外的幾乎所有單一央行，也超過了不少大型黃金 ETF 。

可以說今年的金價上漲，Tether 也是重要推手。

根據 Ardoino 透露，目前 Tether 的黃金採購速度約為每週 1 至 2 噸，並計劃在未來幾個月內維持這一節奏，「也許會放緩，但我們會按季度評估黃金需求」。

但 Tether 的野心不止於囤金。在彭博社的訪談中，Ardoino 表示，Tether 正在評估市場及潛在交易策略，計劃透過主動交易黃金儲備捕捉套利機會。同時，公司正著手打造「世界上最好的黃金交易大廳」，目標是建立穩定、長期的黃金獲取管道，並與摩根大通、匯豐銀行等主導全球貴金屬市場的大型銀行展開競爭。

為此，Tether 在去年高調引入兩名重量級交易老將，前匯豐銀行全球金屬交易主管 Vincent Domien，以及歐洲、中東和非洲地區貴金屬採購主管 Mathew O’Neill，專門負責拓展其黃金業務版圖。

在產業鏈上游，Tether 也開始用鈔能力佔位。 Tether 已先後入股多家加拿大中型黃金礦業特許權公司，包括 Elemental Royalty 、 Metalla Royalty & Streaming 、 Versamet Royalties 以及 Gold Royalty 等，透過權益投資，鎖定未來產能與分成。

在金融商品層面，Tether 早在 2020 年便推出黃金掛鉤穩定幣 Tether Gold（XAU₮）。截至去年底，該代幣由 16.2 噸實體黃金提供支持。不久前，Tether 也推出了 XAU₮的新計價單位 Scudo，每 1 Scudo 代表千分之一金衡盎司黃金，旨在讓黃金成為更容易使用的支付方式。

CoinGecko 數據顯示，截至 1 月 28 日，XAU₮的流通市值已達 27 億美元，過去一年增長了約 91.3%，在代幣化黃金賽道中佔據 49.5% 的市場份額，穩居第一。

從實物囤金、到產業鏈佈局，再到金融產品創新，這位黃金愛好者的大手筆投入，甚至讓傳統大宗商品圈人士直呼「看不懂」，有人將 Tether 形容為「遇到過最奇怪的公司」。

但現在，隨著金價不斷刷新歷史高點，Tether 的這場押注正獲得驚人的回報。

年賺 150 億美元，打造資本彈藥庫

Tether 瘋狂囤積黃金的底氣， 來自一台高速運轉的「印鈔機」。

根據 Fortune 報導，Tether 在 2025 年創造了約 150 億美元的淨利潤，較前一年的 130 億美元顯著增長。而支撐這百億利潤的全球員工僅約 200 人。粗略計算，人均利潤高達 7500 萬美元，如此高的人均效率令傳統金融巨頭望塵莫及。

而這套獲利能力的核心，來自其穩定幣業務沉澱的資金池。

如今，Tether 發行的美元穩定幣 USDT，已是全球使用最廣泛的穩定幣，用戶數突破 5 億。 CoinGecko 數據顯示，截至 2026 年 1 月 28 日，Tether 發行的美元穩定幣 USDT 流通量接近 1,870 億美元，穩居穩定幣賽道首位。交易活躍度同樣領先，Artemis Analytics 數據顯示，2025 年穩定幣總交易量成長 72% 至 33 兆美元，其中 USDT 貢獻了 13.3 兆美元，佔超過 33% 。

在此基礎上，Tether 正透過合規化進一步擴大資金沉澱規模。

1 月 27 日，Tether 正式推出受美國聯邦監管的穩定幣 USAT，由美國首家受聯邦監管的穩定幣發行方 Anchorage Digital Bank 發行，Cantor Fitzgerald 擔任指定的儲備託管人及首選一級交易商，前白宮顧問 Bo Hines 出任 CEO 。這被視為 Tether 全面進軍美國本土市場的關鍵一步。

同時，Tether 借助對 Rumble 等內容平台的投資，試圖將 USAT 業務融入至流量生態中，快速觸及 1 億美國用戶，並設定了五年內市值 1 兆美金的目標。若進展順利，USAT 可能成為 USDC 在美國市場首個真正意義上的競爭對手。

在取得幾乎零成本的負債端後，Tether 透過配置高流動性、低風險資產，輕鬆套取息差。

其中，美債利息是 Tether 的核心收益來源。在高利率週期中，美債利息直接放大 Tether 的獲利能力。目前，Tether 持有的美國公債規模約 1,350 億美元， 已超過韓國等主權國家，成為全球第 17 大美國公債持有者。

同時，Tether 也是比特幣的超級玩家。自 2023 年開始，Tether 將高達 15% 的月淨利用於定投比特幣。目前持股已超過 9.6 萬枚，成為全球最大比特幣機構持有者之一，平均成本約 5.1 萬美元，遠低於目前市場價格。圍繞著比特幣生態，Tether 還自建礦場、投資礦業公司、佈局 DAT（加密財庫），不斷擴大產業影響力，也一度在海外傳出「BTC 隱形操盤手」的陰謀論。

此外，為了撬動更多潛在收益，Tether 過去幾年開啟了大撒幣模式，投資觸角延伸至衛星通訊、 AI 資料中心、農業、電信和媒體等領域。

由此，一個橫跨傳統金融和加密世界的套利機器已逐漸成型，並源源不斷為 Tether 輸送著資本彈藥，成為其大舉下注的籌碼。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）

〈黃金暴漲背後的隱密莊家：年賺百億美元的 Tether 已囤金 140 噸〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

撰文：庫裡北，深潮 TechFlow

過去一個月，加密貨幣市場的注意力都在比特幣的反覆拉鋸上，或是索性關注金銀大牛市。但在這場無聊的橫盤裡，有個平台正在完成一次安靜的進攻，Hyperliquid 。

三個數字講清楚發生了什麼

先說數據。 1 月 27 日週一，Hyperliquid 的 HIP-3 未平倉合約量達到 7.93 億美元的歷史新高。一個月前，這個數字還只是 2.6 億。

HIP-3 是什麼？

簡單說，就是 Hyperliquid 去年 10 月推出的」無許可永續合約部署」功能。任何人只要質押 50 萬枚 HYPE 代幣，就能在平台上發行永續合約市場。聽起來很技術，但結果很實在，這個功能上線不到 4 個月，就產生了 250 億美元的累積交易量。

第二個數據比較有意思。

Hyperliquid 的 CEO Jeff Yan 最近曬出了一張對比圖：平台上 BTC 永續合約的盤口買賣價差只有 1 美元，而幣安的價差是 5.5 美元。訂單簿深度方面，Hyperliquid 在某些價位上掛著 140 個 BTC，幣安只有 80 個。

這意味著什麼？意味著在流動性這件事上，一個去中心化交易所開始能和全球最大的中心化交易所掰手腕了。

第三個數據最容易被忽略，但可能最關鍵：白銀永續合約在 Hyperliquid 上 24 小時交易量達到 12.5 億美元，成為平台上交易量第三大的標的，僅次於 BTC 和 ETH 。黃金永續合約的交易量也達到 1.31 億美元。

加密交易所上最熱門的交易品種，逐漸被傳統貴金屬霸佔。

流動性是怎麼起來的？

Hyperliquid 的流動性成長，遵循了一個很經典的「飛輪效應」。

最開始，平台用 HyperBFT 共識演算法把交易速度做到 0.2 秒確認，每秒處理 20 萬筆訂單。這個性能數據讓專業做市商願意進來試試水。

做市商一旦發現「鏈上交易也能這麼快」，就會投入更多資金提供流動性。流動性一深，散戶和機構交易員發現滑點很低，交易體驗接近幣安，就會把單子往這邊挪去。

交易量上來了，當市商從手續費分成裡面賺錢，繼續加大投入。更多資金進來，訂單簿更深，能承載的單筆交易規模就更大，於是對沖基金和量化團隊也開始把 Hyperliquid 納入交易管道。

現在，Hyperliquid 佔了去中心化永續合約市場約 70% 的未平倉量，是第二名的好幾倍。這個差距還在拉大。

貴金屬交易的「意外爆發」

黃金白銀永續合約的火爆，看起來有點莫名其妙，一個加密交易所，怎麼就成了貴金屬交易的主場？

2025 年，黃金漲了 67%，是 45 年來最大年度漲幅。白銀更猛，漲了 145%，今年又漲了 53%，價格突破每盎司 117 美元的歷史新高。

全球央行在買黃金，ETF 在買黃金，散戶也買黃金。「通膨交易」成了共識－大家都覺得，各國政府印錢印到飛起，法幣會貶值，硬資產會保值。

但問題是，傳統金融市場的黃金期貨門檻高、槓桿受限、需要 KYC 。而 Hyperliquid 上，你可以用 50-100 倍槓桿交易黃金永續合約，不需要身分驗證，資金效率高到離譜。

於是，一群原本在 COMEX（芝加哥商品交易所）交易黃金的對沖基金和商品交易員，開始嘗試在 Hyperliquid 上開倉。他們進來的時候是為了黃金，但很快發現，「原來鏈上交易 BTC 、 ETH 也這麼方便」。

這就是用戶遷移的邏輯：用一個熟悉的標的（黃金），把傳統金融市場的交易員引到鏈上，然後讓他們自己發現加密資產的交易機會。

TradeXYZ，HIP-3 最大的市場部署者，現在佔了 90% 的 HIP-3 交易量。它最大的三個市場分別是：XYZ100（追蹤前 100 家公司的指數）、白銀、英偉達股票永續合約，累計交易量分別達到 127 億、 30 億和 12 億美元。

這已經不再是一個「加密原生」的交易所，更像是一個「全資產交易層」。

估值邏輯與風險

HYPE 幣一週內漲了 50%，價格回到 32 美元附近。背後的邏輯很直接：Hyperliquid 把 97% 的協議手續費收入用於回購和銷毀 HYPE 。交易量越大，手續費越多，HYPE 的回購需求就越強。

當 HIP-3 的未平倉量從 2.6 億漲到 7.93 億，當白銀永續合約單日交易量超過 12 億美元，這些數字都會轉化成真實的手續費收入，最終變成 HYPE 的買盤。

但風險也在累積。目前 HYPE 的完全稀釋估值（FDV）超過 300 億美元，這個估值已經把「Hyperliquid 成為前三大 DEX」的預期完全定價了。

短期風險包括：

監管突襲。美國 SEC 或 CFTC 如果認定 Hyperliquid 的貴金屬永續合約屬於「未註冊的商品期貨」，可能會施壓。雖然去中心化協議理論上「無法關停」，但監管壓力會嚇跑做市商和機構資金。

競爭加劇。各家交易所都在盯著大宗商品和美股這塊蛋糕，隨時可能推出更低手續費或更高性能的產品。

不過從交易員的角度來看，只要 HIP-3 的未平倉量繼續創新高，只要 BTC 訂單簿深度繼續逼近幣安，只要貴金屬交易量保持增長，這三個指標不破，HYPE 就還在上升通道裡。

底層邏輯：去中心化的「效率革命」

Hyperliquid 的故事，本質上是一場「去中心化的效率革命」。

過去，去中心化交易所的核心賣點是「安全」，當 CEX 暴雷時，鏈上交易所成了避難所。這是被動的、防禦性的價值。

現在，頭部 DEX 開始展現「主動進攻」的能力：用更快的速度、更低的滑點、更豐富的產品，直接搶奪 CEX 的市場份額。

Hyperliquid 的每日交易量已穩定在 dYdX 的 3-5 倍，在某些小幣種上，甚至接近幣安的交易深度。

當鏈上交易的體驗無限接近中心化交易所，當使用者不再需要為「去中心化」犧牲效率，整個市場的權力結構就會被重新定義。

貴金屬永續合約的爆發，只是這場改變的第一步。當越來越多的傳統資產在鏈上擁有足夠流動性，當越來越多的傳統交易員發現「原來去中心化交易所也能這麼好用”，下一步就是股票、外匯、大宗商品的全面上鏈。

Hyperliquid 正在打的，更像是一場安靜的滲透戰。

而 7.93 億美元的 HIP-3 未平倉量，只是這場滲透戰的一個里程碑註腳。

（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處： 深潮 TechFlow）

〈別只盯著比特幣，Hyperliquid 正在用黃金白銀「偷家」〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

美國南達科他州（South Dakota）再度出現「比特幣納入公部門資產配置」的立法嘗試。一名州議員近日提出新法案，主張允許州政府將部分公共資金投資於比特幣，試圖為去年功敗垂成的立法行動重燃戰火。

南達科他州共和黨籍眾議員 Logan Manhart 周二正式提交「眾議院第 1155 號法案（House Bill 1155）」，擬修正南達科他州的公共投資相關法規，授權州投資委員會（State Investment Council）可將最多 10% 的合格州政府資金配置於比特幣。投資方式包含直接持有現貨、透過合規託管商，或購買受監管的 ETP 產品（如比特幣現貨 ETF）。

Logan Manhart 隨後在社群平台 X 上發文表示：「我很自豪地宣布，我已正式提交允許南達科他州投資比特幣的法案。強勢的貨幣，才能造就強盛之州。」

此外，該法案中也明確列出州政府持有比特幣時必須遵循的託管與資安規範，試圖回應外界對公部門持有加密資產的安全疑慮。相關規範包括：專屬私鑰須由州政府完全掌控、採用冷錢包儲存、設置地理分散的高安全等級設施、多方治理控制和定期進行安全審計。

這並非 Logan Manhart  首次嘗試。他在 2025 年會期就曾提出內容相仿的 眾議院第 1202 號法案，當時雖然引起熱議，卻因為法案被延至會期結束後的第 41 天才處理，最終因超過 40 天的法定議事期限而「胎死腹中」。

南達科他州的舉動呼應了全美各州掀起的「比特幣儲備」浪潮，堪薩斯州、佛羅里達州目前也正積極推進類似提案；而亞利桑那州、德州與新罕布夏州則已率先通過加密貨幣儲備相關立法。

同時，美國聯邦政府去年也已正式設立了比特幣戰略儲備，資金來源主要為司法沒收的比特幣，且依法禁止出售，視為國家級戰略資產。

〈南達科他州議員再拚「比特幣儲備法案」，力促撥 10% 公款投資比特幣〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

以太坊宣布，一項專為「去信任 AI 代理（AI Agents）」所設計的全新技術標準 ERC-8004，將於本周正式部署至主網，替 AI 與區塊鏈的深度融合邁出關鍵一步。

ERC-8004 最早於 2025 年 8 月提出，核心目標是讓 AI 代理能在以太坊生態中，跨平台、跨組織互動與協作，進而形塑一個無需許可、去中心化的 AI 經濟體系，讓 AI 不再只是工具，而是能獨立參與經濟活動的「行動主體」。

以太坊官方在社群平台 X 上表示：

透過賦予 AI 代理可被檢索的身分與可攜式聲譽機制，ERC-8004 讓 AI 代理能在不同組織間自由互動，並確保其可信度能隨處被驗證。這將解鎖一個不需要守門人的全球 AI 服務市場。

ERC-8004 is going live on mainnet soon.

By enabling discovery and portable reputation, ERC-8004 allows AI agents to interact across organizations ensuring credibility travels everywhere.

This unlocks a global market where AI services can interoperate without gatekeepers. https://t.co/Yrl0rvnSxj

— Ethereum (@ethereum) January 27, 2026

ERC-8004 的設計，並非假設所有 AI 任務風險一致，而是引入可插拔、分級式的信任模型，依任務風險與安全需求不同，採取相對應的驗證與信任機制。

換言之，低風險任務（例如自動訂披薩、查詢資訊）與高風險場景（如醫療診斷、財務決策），可以套用不同強度的信任與驗證層級，避免「一體適用」所帶來的系統性風險。

以太坊基金會（Ethereum Foundation）AI 負責人 Davide Crapis 指出，以太坊擁有「獨特的優勢」，有能力成為 AI 與 AI 之間互動、結算與信任的底層平台。

他表示，將 AI 社群與去中心化基礎設施連結，本來就是以太坊長期使命的一部分。

ERC-8004  最快周四登場

雖然以太坊官方並未在公告中給出明確時間表，但 MetaMask AI 負責人、同時也是 ERC-8004 共同作者之一的 Marco De Rossi 透露，主網部署時間點「很可能落在美東時間周四上午 9 點（台北時間周四晚間 10 點）」。

ERC-8004 背後的邏輯既簡單又深遠：如果 AI 代理未來要能獨立進行交易、協調資源並執行任務，它們就必須擁有像真人、錢包或智慧合約一樣的長期身分，以及一套公認的信用評價體系。

目前，許多企業雖然在內部部署了 AI 代理人，但這些系統大多依賴封閉的身分清單、 API Keys 進行對接。這種模式在單一公司內部行之有效，不過一旦涉及跨供應商、跨鏈、甚至是跨國界的協作，信任機制就會瞬間瓦解。

打破封閉系統的「通訊標準」

為了解決這個痛點，ERC-8004 的核心設計包括 3 個輕量級註冊表，可部署在主網或任何 Layer 2 上，作為一種能夠在不受信任的環境中發現和信任 AI 代理的機制：

身分註冊表：利用 ERC-721（NFT）賦予每個 AI 代理唯一的鏈上識別碼。這張「數位護照」不僅記載了 AI 代理的功能、存取方式與支援協議，還具備「抗審查」特性，且識別碼所有權可進行轉讓或授權，讓 AI 代理的身分能跨平台遷移。

聲譽註冊表：無論是人類還是其他機器客戶，都能在此對 AI 代理的表現留下評價。這些原始訊號會被儲存在鏈上，供各類應用程式自由存取。其目的不在於直接幫 AI 代理排名，而是讓「信用數據」變得透明且可重複利用。

驗證註冊表：這是一個讓 AI 申請「工作能力證明」的機制。驗證者可以是質押服務商、機器學習證明（ML Proofs）或其他驗證系統。驗證結果會紀錄在鏈上，讓其他用戶可以查看哪些內容經過了驗證，以及由誰進行驗證。

參與開發的人員強調，ERC-8004 的定位是「基礎建設」，它既不處理支付，也不干涉定價策略或商業模式，而是專注於提供「發現與信任」機制，至於如何變現，則留給應用層協議去發揮。

〈為「AI 代理經濟」鋪路：以太坊全新標準「ERC-8004」即將上線〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

加密貨幣市場正出現一個極為罕見且令人不安的警訊：穩定幣供應量開始萎縮，而這股「資金退潮」現象，正為比特幣後市走向蒙上一層陰影。

根據 CoinDesk 數據顯示，兩大美元穩定幣 USDT 、 USDC 的合併市值已縮減至 2,579 億美元，創下自去年 11 月 20 日以來新低。回顧去年 12 月中旬，兩者市值曾一度逼近 2,650 億美元的高峰，但在過去短短 10 天內，市值縮水尤為迅速。

在這波資金撤退潮中，USDC 承受了主要壓力，市值在 10 天內蒸發逾 40 億美元；相較 12 月中旬更已縮水 60 億美元，目前市值規模來到 716.5 億美元；反觀 USDT 則表現相對穩健，同期市值僅下滑約 10 億美元，目前市值約 1,862.5 億美元。

穩定幣市值下跌的趨勢反映出交易者正從加密貨幣市場撤出資金，與機構近期從美國比特幣現貨 ETF 中撤走數十億美元的趨勢不謀而合。

穩定幣在加密貨幣市場中，向來扮演「資金入口」與「流動性中樞」的角色。無論是購買加密貨幣，或參與 DeFi 賺取收益，穩定幣都是不可或缺的橋樑。

要理解這個現象，可以把 USDT 和 USDC 想像成「賭場籌碼」。一般人會先將現金換成籌碼後才進場投資；然而，現在的情況是玩家正將手中的籌碼換回美元並「離開賭場」。

區塊鏈分析公司 Santiment 指出：「資金正在離開加密貨幣市場，而不是在場外觀望：通常情況下，當交易者出售比特幣或競爭幣時，這些資金會以穩定幣的形式留在加密貨幣市場。如今穩定幣市值下滑表明，許多投資者選擇直接套現兌換成法定貨幣，而不是準備逢低買入。」

Santiment 補充說，穩定幣是購買加密貨幣的最主要流動性來源，當彈藥（資金）減少，就沒有足夠的資本能迅速推升幣價，這就導致市場反彈力道減弱。

換言之，穩定幣供應量的枯竭，極可能成為比特幣重啟漲勢的障礙。即便比特幣已從 8.6 萬美元低點微幅反彈至 8.9 萬美元，但在缺乏後續資金動能的支持下，這波反彈行情的含金量仍待考驗。

〈幣市資金大撤退！穩定幣市值狂瀉，比特幣反彈行情恐難持久？〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

隨著聯準會（Fed）利率決策會議逼近，加上總體經濟與政治風險交織，投資人轉趨保守，比特幣今（28）持續在 9 萬美元大關下方徘徊，市場觀望氣氛濃厚。

鏈上數據：市場轉攻為守，避險需求升溫

區塊鏈數據分析機構 Glassnode 在最新報告中指出，現貨交易量雖回穩但仍顯低迷，表明市場正處於盤整期，並未出現趨勢性走勢。報告強調，無論是現貨、衍生品還是鏈上指標，皆顯示市場已轉向「防禦性」布局，賣壓依舊沉重，且避險需求同步升溫。

Glassnode 分析師表示：「雖然槓桿率開始降溫，但在持續的拋售壓力和避險需求推升下，市場結構依然脆弱。後市能否回穩，全看多頭買盤何時回歸，以及賣壓何時消退。」

機構縮手：ETF 單週失血 13 億美元

事實上，機構投資者的動向也印證了下行風險。數據顯示，全球加密貨幣 ETP 上周淨流出 17 億美元；美國比特幣現貨 ETF 更連續 5 個交易日錄得淨流出，總失血額逾 13 億美元。這波典型的「去風險化」現象與幣價走軟的趨勢相符。隨著機構需求降溫，比特幣已從 1 月中旬 97,850 美元的高點回檔超過 10% 。

Bitfinex 分析團隊觀察衍生品市場發現，選擇權市場的短期波動率曲線顯著變陡。這意味著交易員正在進行針對短期事件（如 Fed 決策）的戰術性避險，而非看壞中長期的市場結構。遠期合約的隱含波動率變化不大，顯示市場並未過度恐慌。

從總體經濟角度來看，分析師普遍認為，比特幣受阻於 9 萬美元關卡，反映的是利率預期重新定價，而非需求結構崩壞。

Axis 共同創辦人 Jimmy Xue 指出，隨著市場對「高利率將維持更久」的預期升溫，使風險資產的投資門檻明顯提高，比特幣必須與殖利率近 4% 的無風險美債正面競爭。他強調：

比特幣必須憑藉自身作為結構性避險工具的優勢參與競爭，而不僅僅是當個『高 Beta 值的流動性海綿』。

資金成本變高，意味著 2025 年那種機構資金隨便買隨便賺的日子已經結束，取而代之的是更挑惕、更看重價值的增長階段。

拋售加密貨幣、轉投黃金白銀

更廣泛的避險情緒加劇了這一背景，地緣政治動盪、美國政府關門危機，以及大型科技股財報集中風險，都促使資金逃往黃金與白銀等傳統避險資產。 Wincent 資深總監 Paul Howard 指出，圍繞總體經濟的擔憂促使交易員拋售加密貨幣，轉而投資大宗商品。

OKX 新加坡執行長 Gracie Lin 則表示，隨著多重總體經濟風險交疊，市場對消息面極度敏感。在黃金創高、政治與監管不確定性未解的情況下，比特幣短期內恐維持區間震盪。

她指出，真正影響後市行情的未必是利率決策，而是決策出爐前後的流動性變化與市場風險偏好。

對於即將登場的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，市場幾乎一面倒預測「按兵不動」。芝商所（CME）FedWatch 工具顯示，聯準會維持利率不變的機率高達 97%；預測平台 Polymarket 上的押注機率更高達 99% 。

〈比特幣「9 萬關卡」久攻不下！市場等 Fed 利率決策、等流動性，也等方向〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

Standard Chartered opublikował najnowszy raport, w którym ostrzega, że wraz z rosnącą popularnością stablecoinów tradycyjny system bankowy stoi w obliczu poważnych wyzwań strukturalnych. Szacuje się, że do końca 2028 roku może nastąpić ucieczka depozytów sięgająca 500 miliardów dolarów z amerykańskich banków na rzecz stablecoinów.

Geoffrey Kendrick, szef badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, stwierdził, że w miarę jak płatności i podstawowe usługi bankowe coraz szybciej przechodzą na alternatywy oparte na technologii blockchain, profil ryzyka staje się coraz bardziej wyraźny. Zauważył, że amerykański Kongres jest obecnie utknięty w impasie (ustawa o klarowności rynku aktywów cyfrowych (Clarity Act)), co jest mikrokosmosem zaciętej rywalizacji między nowymi i starymi siłami finansowymi. Wskazał: „Ten temat doprowadził już do konfrontacji między dużymi bankami a Coinbase.”

全球最大穩定幣 USDT 發行商 Tether 不再甘於海外稱霸，終於準備好進軍利潤豐厚的美國市場。 Tether 周二宣布，聯手美國首家聯邦特許加密銀行 Anchorage Digital Bank，正式推出名為「USAT」的美元穩定幣，向長期佔據美國市場的競爭對手 Circle 發起挑戰書。

這是 Tether 首度為美國市場量身打造的穩定幣產品。根據官方說法，USAT 將完全符合美國《GENIUS 法案》所建立的聯邦穩定幣監管框架，象徵 Tether 在合規路線上的重大轉向。

與長期面向全球市場、在離岸架構下運作的 USDT 不同，USAT 由受美國貨幣監理署（OCC）監管的 Anchorage Digital Bank 直接發行，因此受聯邦政府監督。

長期以來，穩定幣市場呈現「雙雄割據」的局勢：Tether 的 USDT 稱霸全球散戶與離岸市場；而 Circle 發行的 USDC 則憑藉高透明度與合規性，穩坐美國機構法人的首選寶座。

如今，Tether 試圖攻破 Circle 的護城河。 Tether 表示，將運用雄厚的財力（每季獲利高達數十億美元）來快速擴張 USAT 的規模，力拚在 5 年內將 USAT 的市值推升至 1 兆美元。

為了贏取美國機構信任，USAT 的經營團隊與基礎設施堪稱「全明星陣容」。由曾擔任白宮加密貨幣委員會執行主任的 Bo Hines 出任 Tether USAT 執行長，並指定華爾街老牌金融公司 Cantor Fitzgerald 擔任儲備託管人與主要交易商，希望從 USAT 推出第一天起，就以「銀行等級」的透明度與資產管理標準，吸引美國機構資金進場。

Tether 執行長 Paolo Ardoino 在新聞稿中表示：「USAT 為機構投資者提供了另一種選擇：一款美國製造、以美元為支撐的代幣。過去十多年來，USDT 已證明數位美元能在全球範圍內提供信任、透明度和實用性；而 USAT 則是透過提供受聯邦監管、專為美國市場設計的產品，進一步拓展了這一使命。」

USAT 上線初期將同步登陸 Kraken 、 OKX 、 Bybit 、 Crypto.com 以及 MoonPay 等主流交易平台與支付通道。

〈Tether 推出「美國製造」穩定幣 USAT！力拚 5 年內市值達 1 兆美元〉這篇文章最早發佈於《區塊客》。

BTC od weekendu wciąż krąży wokół ważnego wsparcia na poziomie 88 000, tendencja jest dość słaba, podczas gdy wahania złota i srebra są większe niż wahania na rynku kryptowalut, obecnie BTC ponownie znajduje się poniżej linii trendu spadkowego, istnieje możliwość nagłego spadku w każdej chwili, a szanse na to rosną, chyba że w tym tygodniu uda się przełamać 92 000, w przeciwnym razie tendencja spadkowa jest niemal pewna.

A dzisiaj rynkowym punktem odniesienia będzie wieczorna decyzja Fed w sprawie stóp procentowych, obecnie rynek powszechnie oczekuje, że Fed nie zmieni stóp procentowych, a stopy procentowe pozostaną w przedziale od 3.5% do 3.75%, a najwcześniejszy możliwy termin obniżki stóp przypada po czerwcu, więc nie oczekuje się, aby wywołało to zbyt dużą stymulację na rynku. Przeciwnie, to, co Powell powie na konferencji prasowej po tym, będzie kluczowe dla rynku, należy zwrócić uwagę na jego komentarze dotyczące inflacji, jeśli jego wypowiedzi będą jastrzębie, może to zwiększyć ryzyko spadków na rynku.

Autor: Nancy, PANews

Na świecie jest tyle dobrych aktywów, że Bitcoin stał się mniej atrakcyjny.

Gdy złoto przebiło się przez 5000 dolarów, osiągając historyczny szczyt, Bitcoin spał, a „debaty” wokół Bitcoina zaczęły się rozwijać w społeczności kryptowalut. Ludzie zaczynają pytać: „Czy historia 'cyfrowego złota' może być kontynuowana?”

Ostatnio, KOL kryptowalut @BTCdayu podzielił się poglądem jednego z OG Bitcoina, który sprzedał ponad 80% swoich Bitcoinów, twierdząc, że Bitcoin staje w obliczu zasadniczej zmiany narracji. Ta opinia szybko wywołała gorącą dyskusję w środowisku.