Spis treści 1. Trzy główne narracje prowadzące trop LSD 2. Szanse i wyzwania protokołu LS 2.1, Fosa Lido i wyzwania 2.2.1, Fosa: właściwy czas, właściwe miejsce, właściwi ludzie 2.2.2, wyzwanie: Lido ma tendencję do być scentralizowanym 2.2, chaser Poszukiwanie możliwości w zakresie innowacji 2.3. Stakowanie płynności w narracji Web3 3. LSDFi kontynuuje innowacje w zastosowaniach 3.1. Stablecoins: Lybra&CrvUSD 3.2. Kredyty: Alchemix i Instadapp 3.3. Zaawansowane instrumenty pochodne: Pendle i Flashstake 4. Dwa rozwiązania pomagają w decentralizacji stakingu 4.1, Technologia DVT i protokół SSV 4.2, protokół Re-Staking i EigenLayer 5. Wiele nowych faworytów jest gotowych do użycia 01. Trzy główne narracje prowadzą trop LSD
Po przejściu z PoW na PoS skala zastawu Ethereum nadal rosła, a zadeklarowane Ethereum po aktualizacji w Szanghaju było wymienialne. Wydarzenie to przyczyniło się do szybkiego wzrostu skali zastawu Ethereum, z wiodącą siłą zastawu dotyczącego płynności i skupionego. w sprawie zapewnienia płynności Powstała sytuacja, w której „trzy główne narracje kierują rozwojem ścieżki Ethereum LSD”.
Tak zwane „trzy główne narracje” pokazano na rysunku 1-1, który odnosi się do trzech ściśle powiązanych powiązań ekologicznych i odpowiadających im form biznesowych utworzonych wokół inwestowania w płynność, czyli trzech ścieżek gałęzi LSD. Razem tworzą one stosunkowo kompletną zamkniętą pętlę działalności polegającej na ustalaniu płynności.
Rysunek 1-1 Trzy główne narracje dotyczące ścieżki ustalania płynności
W szczególności są to:
Protokół LS i LSD: czyli umowa zapewniająca usługi w zakresie stakowania płynności i pochodny certyfikat stakowania płynności LSD, taki jak sETH/wstETH Lido, sfrxETH firmy Frax, rETH firmy Rocket, swETH firmy Swell itp. Protokół obstawiania płynności obniża próg udziału użytkowników w obstawianiu, poprawia efektywność obstawiania oraz zapewnia płynność i dochód dla zastawionych aktywów poprzez LSD. Scenariusze zastosowania LSD LSDFi: LSD jest silnym, oprocentowanym aktywem opartym na konsensusie, posiadającym programowalność, możliwość łączenia, płynność i inne cechy. Można go zastosować w różnych scenariuszach DeFi, aby zaspokoić potrzeby inwestorów w zakresie płynności kapitału, efektywności kapitału, strategii dochodowych i ryzyka zarządzanie i inne różne potrzeby, tworząc w ten sposób różne formy biznesowe LSDFi. Na przykład, deponując stETH w Pendle, możesz uzyskać PT (token główny) i YT (token rentowności), które zapewniają różne strategie dochodu i ryzyka. Rozwiązania zdecentralizowane: Biorąc pod uwagę trendy i ryzyko „centralizacji” spowodowane szybkim rozwojem obecnych protokołów ustalania płynności, głównie Lido, istnieją obecnie dwa główne rozwiązania zapewniające bezpieczeństwo i decentralizację sieci blockchain. Jednym z nich jest technologia DVT i powiązane protokoły wdrożeniowe, takie jak SSV.Network, Obol Labs i inne projekty. Jednym z nich jest ponowne obstawianie, takie jak EigenLayer. 02. Szanse i wyzwania protokołu LS
Większość obecnych głównych sieci publicznych przyjmuje mechanizm konsensusu PoS, który wymaga zastawiania tokenów łańcucha publicznego w celu tworzenia bloków, weryfikowania transakcji i zapewniania bezpieczeństwa sieci. Dlatego też zastawianie tokenów łańcucha publicznego jest niezbędną aplikacją w scenariuszu publicznych sieci POS zapewnia niezbędne warunki, aby ekologia lokowania płynności wyrosła w ekologii różnych łańcuchów publicznych. W porównaniu ze stakowaniem lokalnym, stakowanie płynności nie tylko utrzymuje stabilne zyski wolne od ryzyka, ale także pozwala uzyskać płynność kapitału i zróżnicowane zyski, co zapewnia wystarczające warunki do szybkiego rozwoju ekosystemu stakowania płynności.
Chociaż rozwój ekosystemu stakowania płynności rozprzestrzenia się na inne publiczne sieci POS, ekosystem stakowania płynności w Ethereum jest nadal obecnym nurtem. Można powiedzieć, że Ethereum i jego rozwój ekologiczny w dużej mierze odzwierciedlają obecny stan rozwoju i trendy branży szyfrowania stały się głównymi celami obserwacji.
Lido to największy protokół ustalania płynności w ekosystemie Ethereum, wokół którego uformowały się super mocne podstawy i konkurencyjny krajobraz. Z jednej strony dla liderów takich jak Lido, jak wykorzystać istniejące przewagi, aby utrzymać i zwiększyć udział w rynku, a jednocześnie zapobiec utracie udziałów lub ich przejęciu, musimy wystrzegać się kontrataków branży spowodowanych nadmierną „centralizacją”; z drugiej strony, ponieważ Łowcy mogą ocenić sytuację, wykorzystać mocne strony i uniknąć słabych stron, dokładnie ustawić pozycję i dokonać innowacyjnych przełomów, aby zdobyć kawałek tortu zastawu lub stworzyć nowe żądania, osiągnąć ekspansję terytorialną i stworzyć nowe sytuacje.
Powyżej pokrótce omówiliśmy trzy aspekty branży szyfrowania, łańcucha publicznego Ethereum i wzorca konkurencji w ekosystemie Ethereum. Celem jest ustalenie tła i podstaw branży. Ta sekcja będzie oparta na trzech aspektach:
Lido stało się liderem w zakresie stakowania płynności, a nawet całego stakowania Ethereum. Jego zalety i wyzwania staną się wyzwaniami i szansami dla innych protokołów LS. Osoby ścigające się muszą badać trendy, zdobywać przestrzeń innowacji i formułować konkurencję w odniesieniu do mocnych i słabych stron Lido. Strategia, wykorzystuj mocne strony i unikaj słabych stron oraz szukaj możliwości rozwoju w zakresie innowacji; Lido skorzystało z transformacji Ethereum PoS i stało się wejściem do ruchu stakingowego ETH. Patrząc więc na całą branżę w ramach wielkiej narracji Web3, czy da to innym społeczeństwu sieciom, zwłaszcza ekosystemowi Polkadot, umowa dotycząca zaangażowania płynności przyniesie długoterminowe możliwości. Część 2.1 Fosa Lido i wyzwania
2.1.1 Fosa: sprzyjający czas, miejsce, ludzie i ludzie
Termin odnosi się do wydarzeń lub trendów, które mają znaczący wpływ na rozwój branży.
Dla Lido głównym wydarzeniem jest przejście Ethereum z PoW na PoS, a trendem jest 1,5-letni cykl hossy, który rozpoczął się w 2020 roku.
To pierwsze sprawia, że stakowanie Ethereum jest sztywną potrzebą, a skala zastawów stale rośnie. Jednakże zastaw blokuje płynność i stwarza warunki do narodzin zastawu płynności; ten drugi pomaga przyspieszyć rozwój skali zastawu płynności, ponieważ w porównaniu z innymi zastawami modele Na hossie Ethereum, które jest zastawione po wysokiej cenie, może uzyskać płynność poprzez stakowanie płynności, redukując koszty alternatywne i przynosząc wyższe zyski, przyciągając w ten sposób dużą liczbę użytkowników stakingu do wejścia na rynek stakowania płynności.
W grudniu 2020 r., po roku najniższego poziomu, rynek kryptowalut rozpoczął silną hossę; 1 grudnia 2020 r. Ethereum rozpoczęło przejście na PoS, uruchamiając łańcuch beaconów 18 grudnia 2020 r. Tego samego dnia Lido Finance oficjalnie uruchomił stakowanie płynności ETH. Można powiedzieć, że Lido bardzo dobrze wykorzystało szansę wejścia na rynek i zaspokoiło dwie podstawowe potrzeby kapitału: płynność i dochód.
Przewaga geograficzna odnosi się do własnego pozycjonowania, strategii konkurencji i rozwoju Lido oraz efektów sieciowych.
Scentralizowane giełdy (CEX) mają własne interesy w „erze giełd”. Mają długoterminową akumulację i dużą siłę pod względem skali użytkowników, rezerw kapitałowych, elastyczności i możliwości operacyjnych. Już na początku stały się pierwszymi zwycięzcami konkurencji Staking Ethereum, taki jak Kraken, Binance i Coinbase itp., stanowił 29,3% rynku depozytów Ethereum w lipcu 2021 r., podczas gdy Lido stanowiło jedynie 9%, jak pokazano na rysunku 2-1.
Rysunek 2-1 Konkurencyjny krajobraz rynku stakingu Ethereum (lipiec 2021 r.)
„Centralizacja” sieci węzłów jest sprzeczna z wizją decentralizacji Ethereum i może spowodować podatność na zagrożenia sieci Ethereum. Decentralizacja to przyszłość, a branża wzywa do „zdecentralizowanej, pozbawionej zaufania” puli zastawów, a Lido pojawia się jako „zdecentralizowany strażnik ETH2.0”, a przechwytywania w procesie ciągłej decentralizacji zdobywają serca inwestorów.
Kontratak Lido polega po pierwsze na tym, że stoi po stronie użytkowników i kompleksowo zaspokaja ich potrzeby w zakresie stakowania – podstawą jest obniżenie progu obstawiania, zapewnienie płynności zastawionych aktywów i zwiększenie zysków. W trakcie tego procesu Lido osiągnęło precyzyjną pozycję jako zdecentralizowany, pozbawiony zaufania dostawca usług w zakresie stakowania płynności i wyróżnił się na tle konkurencji z CEX.
Jak pokazano na rysunku 2-2, na dzień 22 lipca Lido zajmowało 31,8% całego rynku staków Ethereum i 74,22% rynku staków płynnych, zdobywając tron.
Rysunek 2-2 Udział Lido w ogólnej stawce i stawce płynności Ethereum
Właściwa pozycja karty zapewniła Lido dostęp do możliwości rozwoju, jednak kluczowy czynnik wygranej w konkursie i osiągnięcia tak imponujących wyników należy przypisać efektowi sieciowemu, jaki przynosi zastawiony aktyw pochodny Lido stETH, który obejmuje udział w rynku stETH, płynność i kompozycyjność ( integracja).
Zapoznaj się z naszą analizą w artykule „Tworzenie płynności w celu generowania zwrotów z silnych aktywów generujących zyski według konsensusu, LSDFi aktywowało DeFi i może zyskać 50-krotną przestrzeń wzrostu”:
Pod względem udziału w rynku, stETH firmy Lido i wstETH w kapsułkach stETH stanowią 88,25% całego rynku LSD, zajmując absolutną pozycję lidera.
Jeśli chodzi o budowanie płynności, Curve posiada największą pulę płynności wsETH-ETH, w której skład wchodzi 144 342 wsETH i 142 547 ETH, a TVL wynosi 538 mln USD, podczas gdy Balancer zbudował największą pulę płynności wstETH, w której znajduje się 25 312 wsETH i 25 501 ETH, TVL; osiągnął 102 miliony dolarów.
Jeśli chodzi o komponowalność, komponowalność oznacza możliwość wyższych zysków i wyższej efektywności kapitałowej i dzieje się tak w przypadku stETH i wstETH. stETH i wstETH są obsługiwane przez protokoły DeFi, takie jak AAVE, Uniswap, Compound, MakerDAO, Lybra itp. Na przykład 911 108 stETH jest obciążonych hipoteką w puli pożyczkowej Aave V2, a TVL sięga 1,709 miliarda dolarów amerykańskich MakerDAO wstETH-A, a TVL osiąga 7,12 miliarda dolarów amerykańskich, w Lybra Finance jest 201 200 stETH, a wybita stabilna waluta eUSD TVL przekracza 377 milionów dolarów amerykańskich... steTH i wstETH są szeroko stosowane w DEX, pożyczkach/CDP, agregator dochodów, stały dochód, zarządzanie klasyfikacją ryzyka, dźwignia Można go stosować w różnych scenariuszach, takich jak obstawianie w celu zaspokojenia potrzeb użytkowników w zakresie płynności kapitału, efektywności kapitału, zdywersyfikowanych dochodów, zarządzania ryzykiem i innych aspektów, dodając witalności do DeFi i ostatecznie wykazując efekt sieciowy.
Renhe odnosi się do zespołu założycielskiego, społeczności Ethereum i aktywnych instytucji inwestycyjnych współpracujących na rzecz rozwoju Lido. Wszyscy członkowie założyciele to pierwsi uczestnicy, inwestorzy i przedsiębiorcy w branży szyfrowania. Pochodzą głównie z P2P Validator, profesjonalnej platformy do obstawiania bez nadzoru, z bogatym doświadczeniem w tej dziedzinie.
Społeczność. Ethereum potrzebuje opracowania zróżnicowanych modeli zastawów, zwłaszcza zdecentralizowanej, pozbawionej zaufania, ale wpływowej puli zastawów, aby konkurować z CEX w celu zrównoważenia niekorzystnych skutków centralizacji. Lido otrzymało silne wsparcie od głównych programistów Ethereum i społeczności biorącej udział w konkursie. Kiedy jednak Lido było absolutnym liderem pod względem wielkości rynku, społeczność również wyraziła obawy dotyczące jego „centralizacji” i miała nadzieję, że opracuje środki i strategie usprawniające, aby zapobiec powodowaniu ryzyka systemowego dla ekosystemu Ethereum.
Agencja inwestycyjna. Lido zakończyło wiele rund finansowania o kwocie finansowania wynoszącej prawie 150 milionów dolarów. Wśród inwestorów znajdują się prawie wszystkie instytucje inwestycyjne działające w Ethereum oraz znaczna liczba założycieli blue chipów DeFi. Instytucje inwestycyjne reprezentowane przez Paradigm nie tylko zapewniają silne wsparcie finansowe, ale także energicznie promują współpracę Lido z wieloma protokołami DeFi oraz kierują rozwojem Lido na ścieżkach zarządzania, decentralizacji i rozwoju.
Krótko mówiąc, niezależnie od tego, czy jest to zespół założycielski, społeczność Ethereum i instytucje inwestycyjne, wspólnie promowali rozwój Lido.
2.1.2 Wyzwanie: Lido ma tendencję do bycia scentralizowanym
Lido jawi się jako „strażnik decentralizacji ETH2.0” i wygrał konkurencję z CEX i innymi na rynku stakingów, zajmując 31,67% całego rynku stakingów i utrzymując najwyższy wzrost na poziomie 2% w ciągu ostatnich 6 miesięcy, jak pokazano na rysunku Jak pokazano na 2-3.
Rysunek 2-3 Dystrybucja i rozwój rynku Ethereum
Lido staje się centrum rynku obstawiania, a czynniki takie jak głęboka płynność tokena pochodnego stETH, elastyczna możliwość komponowania, niższe opłaty za obstawianie i zachęty finansowe w dalszym ciągu przyciągają graczy do Lido i utrzymują jego dominację na rynku. W połączeniu z udziałem CEX w rynku sięgającym 18%, stakowanie w sieci Ethereum jest zwykle scentralizowane i scentralizowane. Sytuacja ta może stwarzać ryzyko systemowe dla sieci Ethereum.
Branża wezwała Lido do nałożenia samoograniczeń. Konsultant ds. bezpieczeństwa społeczności łańcucha nawigacyjnego Ethereum superphiz.eth stwierdził, że dostawcy usług zobowiązaniowych powinni ograniczyć współczynnik weryfikacji do mniej niż 22%, podczas gdy założyciel Ethereum, Vitalik Buterin, sugeruje kontrolowanie go na poziomie 15%. poniżej, ale społeczność Lido odrzuciła samoograniczającą propozycję większością głosów (99,81%) w czerwcu 2022 r.
Zespół Lido wyraził pogląd, że głównym powodem stworzenia protokołu Lido było uniemożliwienie scentralizowanym podmiotom lub grupom giełdowym dominacji na rynku stakingu Ethereum. Bez Lido rynek będzie kontrolowany przez scentralizowane giełdy, które mają już władzę ekosystemową, co doprowadzi do jeszcze gorszej sytuacji. Lido podejmuje kroki, takie jak technologia DVT, aby uczynić operatorów swoich węzłów bardziej zdecentralizowanymi i umożliwić im wzajemne nadzorowanie w celu zapewnienia bezpieczeństwa i decentralizacji sieci blockchain.
Część 2.2 Ścigający szukają możliwości w innowacjach
Po przejściu Ethereum na PoS, o ile sieć będzie działać normalnie, będzie istniał stały popyt na stakowanie. Zapewnia to rynkowi stakingu stabilne zwroty i przyciąga wielu dostawców usług stakowania do rywalizacji. Jakie są zatem różnice między różnymi dostawcami usług i jak zdobywają oni rynek?
Zapewnienie zwrotów z inwestycji wraz z przewagą komparatywną może być najbardziej bezpośrednią strategią ekspansji rynkowej, dlatego porównaliśmy stopy zwrotu różnych dostawców usług. Jak pokazano na rysunku 2-4.
Rysunek 2-4 Ranking rentowności i efektywności każdego dostawcy usług zaliczkowych
Kompleksowe porównanie danych dotyczących wydajności dla wszystkich okresów czasu różnych protokołów LSD, StakingPool i CEX, nie ma dużej różnicy pomiędzy dostawcami usług TOP10, przy średnim poziomie pomiędzy 5% a 5,5%, więc APR nie jest istotnym czynnikiem powodującym lukę biznesową.
Aby lepiej zrozumieć stan rozwoju protokołów stakowania płynności, do porównania horyzontalnego wybraliśmy 5 protokołów stakowania płynności spośród 10 największych udziałów w rynku (stan na 25.07.2023 r.), jak pokazano na rysunku 2-5.
Rysunek 2-5 Stan rozwoju umowy o stakingu płynności
Sądząc ze wstępnej analizy, każdy protokół stakowania płynności został uruchomiony w latach 2020–2021 i podlegał tym samym głównym wydarzeniom i zmianom cyklu branżowego w przypadku Ethereum PoW na PoS. Jednak w porównaniu z Lido inne protokoły obstawiania płynności charakteryzują się ogromnymi różnicami w udziale w rynku obstawiania i TVL LST. Możliwe przyczyny takiego konkurencyjnego krajobrazu obejmują:
Zdolności podejmowania decyzji i realizacji w zakresie reagowania na najważniejsze wydarzenia branżowe i bycia narażonym na cykle branżowe. Różne pozycjonowanie, innowacje i strategie wykazują różne wydajności, etapy rozwoju i przestrzenie rozwojowe. Siła kapitału branżowego jest silna, a kapitał w nią zaangażowany swoich projektów, odegrała ważną rolę w kierowaniu i promowaniu projektów, w które zainwestowała na tym etapie. Część 2.3 Stawianie płynności w narracji Web3
Myśląc o tym pytaniu, większość obecnych sieci publicznych opiera się na konsensusie PoS, a stakowanie każdego publicznego łańcucha PoS rozpoczęło się już w momencie uruchomienia jego głównej sieci, a z wyjątkiem ETH, średni wskaźnik stakingu w innych głównych sieciach publicznych wynosi 50% Powyżej zadeklarowana wartość rynkowa waha się od 2 miliardów dolarów do 9 miliardów dolarów, jak pokazano na rysunku 2-6.
Rysunek 2-6 Dane dotyczące zobowiązań w ramach publicznego łańcucha PoS
Ale dlaczego czekano, aż Ethereum przejdzie z PoW na PoS, zanim stakowanie płynności szybko stało się popularne i stało się dziś głównym nurtem narracji?
Czy dzieje się tak dlatego, że inne sieci publiczne nie zapewniają płynności? Oczywiście nie! Ekosystem Cosmos obejmuje Stride, pSTAKE Finance, Quicksilverhe itp.; Polkadot obejmuje Acala, Bifrost, Parallel itp., a nowa sieć publiczna Aptos obejmuje Tortuga, Ditto itp. Wspólną cechą jest jednak to, że ani udział w zastawie płynnościowym, ani wartość TVL płynnych aktywów pochodnych nie mają dużej skali. Jednym z oczywistych powodów może być to, że DeFi w tych ekosystemach łańcucha publicznego jeszcze się nie rozwinęło, a LSD nie ma scenariuszy zastosowań.
Ale ta sytuacja ma się wkrótce zmienić, bo z punktu widzenia rozwoju branży szyfrowania na każdym etapie istnieje narracja mainstreamowa. Ta narracja to zdecentralizowana, zaszyfrowana waluta cyfrowa w Bitcoin, zdecentralizowane finanse w Ethereum i Web3 w Polkadot, co odpowiada zdecentralizowanemu społeczeństwu i zdecentralizowanej innowacyjnej gospodarce cyfrowej. Bitcoin, Ethereum i Polkadot to różne sieci publiczne, ale reprezentują także różne etapy rozwoju branży szyfrowania i wymaganej infrastruktury Od waluty, finansów po gospodarkę, branża szyfrowania tworzy kompletną zamkniętą pętlę.
Polkadot jest zbudowany w oparciu o mechanizm konsensusu PoS. Stakowanie tokena łańcucha publicznego DOT stało się sztywnym wymogiem dla operacji sieciowych w celu wspierania różnych działań gospodarczych Web3. Stanowi to również podstawę i zapewnia przestrzeń rozwojową dla rozwoju płynności obstawianie. Innymi słowy, zgodnie z wielką narracją Web3, w miarę jak wszystkie aspekty ekosystemu Polkadot, takie jak monety stabilne, DeFi, XCM/XCMP itp., dojrzewają i poprawiają się, stakowanie płynności może zapoczątkować najważniejszy moment.
Zaobserwowaliśmy również, że w ekosystemie Polkadot Bifrost jest skalowalnym, pozbawionym nadzoru, zdecentralizowanym parałańcuchem do stakowania płynności w pełnym łańcuchu. Jego koncepcja i wdrożenie „pełnego łańcucha” oznacza decentralizację, współdzielone bezpieczeństwo. Interoperacyjność między łańcuchami jest bardzo spójna. Własna filozofia i mechanizm działania Polkadot.
Obecnie Bifrost przeprowadził stakowanie płynności DOT, ETH, FIL i vGLMR, uzyskując najwyższy roczny zwrot wynoszący 26,15%, jak pokazano na rysunku 2-7.
Rysunek 2-7 Stawienie płynności Bifrost
Misją Bifrost jest agregacja ponad 80% płynności Staking w łańcuchu konsensusu PoS za pośrednictwem międzyłańcuchowych instrumentów pochodnych i stanie się dostawcą usług w zakresie płynności bazowej innowacyjnej gospodarki cyfrowej Web3. Następnie, wraz z rozwojem Polkadot i Web3, Bifrost również zyska przestrzeń do dalszego rozwoju.
03. LSDFi kontynuuje innowacje w zakresie zastosowań
W sekcji 4.2 „Tworzenie płynności w celu generowania dochodu dla silnych, oprocentowanych aktywów zgodnych z konsensusem, LSDFi aktywowało DeFi lub zyska 50-krotną przestrzeń wzrostu” dokonaliśmy poziomego porównania 10 protokołów LSDFi z listy TOP 10. W tym miejscu skupiamy się na analizie kilku różnych zastosowań Kierunek mechanizmów i innowacji protokołu LSDFi.
Rysunek 3-1 TOP10 LSDFi
Rysunek 3-1 przedstawia TOP10 LSDFi, z czego 4 to protokoły stablecoin, Lybra, crvUSD, Raft i Gravit, posiadające 70,5% całkowitego udziału w rynku; 2 to protokoły pożyczkowe, IETH i Alchmix, stanowiące 12,47% zaawansowanego; protokół instrumentów pochodnych, Pendle, stanowi 7,56%; reszta to hazard i wydobycie staków, które stanowią odpowiednio 2,51% i 2,17%.
Można zauważyć, że protokół stablecoin zajmuje główny rynek LSDFi, co jest ściśle powiązane z szerszymi scenariuszami zastosowań i lepszą płynnością stablecoinów. Spory udział mają także kredyty i zaawansowane instrumenty pochodne. W dalszej części skupimy się na analizie tych trzech typów projektów.
Część 3.1 Stablecoin: Lybra i CrvUSD
Lybra: zdecentralizowany, oprocentowany protokół monet stabilnych z zerowymi kosztami bicia i integracją pełnego łańcucha
Lybra Finance to oprocentowany protokół monet stabilnych, którego główne cechy to 0 kosztów bicia i integracja z pełnym łańcuchem LayerZero. Protokół Lybra zajmuje obecnie pierwsze miejsce w LSD TVL z kwotą 356,17 mln dolarów, wartość obciążonego hipoteką ETH wynosi 14,24 mln dolarów, a łączna kwota eUSD/pUSD w obiegu wynosi 250 mln dolarów.
Koszt rzucania 0. Użytkownicy mogą zdeponować ETH lub stETH jako zabezpieczenie. W wersji V2 mogą również zdeponować reETH, WBETH i SWETH, a następnie pożyczyć stablecoin eUSD firmy Lybra z oprocentowaniem kredytu hipotecznego do 170%. Lybra nie pobiera żadnych opłat za bicie eUSD ani odsetek od pożyczonych kwot i zarabia 8% RRSO na oprocentowanym stablecoinie eUSD.
Integracja pełnego łańcucha LayerZero. eUSD można konwertować na i z peUSD. peUSD to pełnołańcuchowa wersja eUSD obsługiwana przez standard pełnołańcuchowego tokenu zamiennego LayerZero (OFT). Metoda ta sprawia, że pula płynności eUSD jest zorientowana na cały łańcuch, eliminując konieczność budowania oddzielnej puli płynności eUSD na każdym łańcuchu i jednocześnie unikając problemu fragmentacji puli płynności, zmniejsza złożoność procedur mostkowania i pakowania; i powiązane opłaty transakcyjne. Oznacza to, że Lybra może bezproblemowo zintegrować bezpłatne funkcje pełnego łańcucha ze swoimi oprocentowanymi produktami typu stablecoin, a ekosystem nieuchronnie przejdzie w stronę modelu pełnego łańcucha, odzwierciedlającego efektywność ekonomiczną i techniczną.
Wersja V2 zawiera również takie funkcje, jak pożyczki flash, dynamiczne dostarczanie płynności (DLP), mechanizm stabilności sztywnej, mechanizm niszczenia tokenów itp. Szczegółowe informacje można znaleźć na stronie: https://medium.com/@Lybra_Finance/a-simple- przewodnik po wiodących na rynku funkcjach-lybra-v2s-348068cc1e0
Jeśli chodzi o źródła dochodu. Oprócz zarabiania 8% odsetek dzięki posiadaniu eUSD, użytkownicy mogą również zarabiać, zapewniając płynność puli eUSD i lewarując długie ETH, kupując więcej ETH za eUSD. Ponadto mennicy eUSD mogą również otrzymać zachęty LBR za token zarządzania Lybra, a stawiając LBR, użytkownicy mogą uczestniczyć w zarządzaniu Lybrą i zarobić część przychodów z protokołu.
crvUSD: Natywna moneta typu stablecoin CDP oparta na LLAMMA firmy Curve Finance
crvUSD to zdecentralizowany protokół monet stabilnych z zabezpieczeniem pozycji długu (CDP) uruchomiony przez Curve Finance, największy protokół DeFi do handlu monetami stabilnymi, a jego algorytm AMM (LLAMMA) odgrywa kluczową rolę. Jako protokół monet stabilnych, crvUSD wykorzystuje algorytm LLAMMA.
Kiedy wartość zabezpieczenia pożyczkobiorcy zacznie spadać, LLAMA wprowadzi pozycję w stan „miękkiej likwidacji”, likwidując część zabezpieczenia w formie crvUSD. W miarę ponownego wzrostu wartości zabezpieczenia, crvUSD jest ponownie konwertowany na pierwotne aktywo zabezpieczające.
Mechanizm ten różni się od tradycyjnej likwidacji. W przypadku tradycyjnej likwidacji, jeżeli wartość zabezpieczenia spadnie powyżej progu, zabezpieczenie zostanie jednorazowo zlikwidowane, a po likwidacji pożyczkobiorca zamiast aktywów hipotecznych zatrzyma pozostałe monety stabilne. tak, że poniesie większe straty niż to konieczne. Stopniowa likwidacja LLAMA może jednak uniknąć obu strat.
Ten model crvUSD zmniejsza ryzyko likwidacji i straty likwidacyjne oraz może przyciągnąć więcej dostawców płynności, zwłaszcza dla użytkowników, którzy przyjmują strategie dźwigni.
Jeśli chodzi o przychody, ciągłe równoważenie zabezpieczeń użytkowników przez LLAMA wygeneruje większy wolumen obrotu w puli Curve, generując w ten sposób większe przychody dla posiadaczy protokołu i tokenów veCRV. Ponadto pożyczki crvUSD mogą również wiązać się z opłatami za pożyczkę, co tworzy nowy strumień przychodów dla protokołu i jego posiadaczy tokenów veCRV.
Obecnie crvUSD zajmuje drugie miejsce w rankingu LSDFi z wartością LSD TVL wynoszącą 85,25 mln dolarów.
Część 3.2 Pożyczki: Alchemix&Instadapp
AIchemix: Nielikwidacyjna, samospłacająca się, nieoprocentowana pożyczka
Alchemix oferuje obecnie dwa aktywa pochodne, alUSD i alETH. alUSD jest generowane z Dai, USDC, USDT i FRAX jako zabezpieczeniem, a alETH jest generowane z ETH, rETH, stETH i frxETH jako zabezpieczenie.
Wdrożenie Alchemix umożliwia użytkownikom zarabianie tokenizowanej wartości swoich depozytów i wykorzystanie mocy DeFi do automatycznej spłaty salda kredytów pożyczkobiorców w czasie. Alchemix uważany jest za nowe narzędzie pozwalające wykorzystać wartość pieniądza w czasie.
Podajmy przykład ilustrujący tę zasadę: na przykład, jeśli udasz się do banku, aby zdeponować pieniądze, bank wypłaci ci odsetki i da ci kartę kredytową. Ta karta kredytowa umożliwia wydanie 50% kwoty depozytu bez konieczności jej spłacania, a odsetki od depozytu pokryją wydatki związane z kartą kredytową.
Alchemix jest obecnie wdrożony w sieci głównej Ethereum, sieciach Optimism i Fantom. Obecnie zajmująca 10. pozycję w rankingu LSDFi wartość TVL LSD (alUSD i alETH) wynosi 13,52 mln dolarów, a całkowita wartość TVL protokołu wynosi 57,76 mln dolarów.
Instadapp Lite V2: Inteligentny skarbiec kontraktów, który automatyzuje strategie DeFi
Instadapp ma trzy produkty: Avocado, Instadapp Pro i Instadapp Lite. Wśród nich Avocado to portfel Web3 abstrakcyjny dla konta, Instadapp Pro to platforma agregująca pożyczki, a Instadapp Lite to zestaw inteligentnych skarbców kontraktów, które niezależnie realizują strategie DeFi. Wersja V2 jest obecnie dostępna online.
Instadapp Lite V2 wykorzystuje stETH jako zabezpieczenie i koncentruje się na wielu strategiach skarbowych związanych ze stETH. Strategia skarbowa to inteligentny kontrakt obsługiwany przez Instadapp. Jego celem jest realizacja strategii DeFi i zarabianie dochodów oraz wykorzystanie wielu protokołów kredytowych, takich jak Compound, Morpho i AAVE, w celu zwiększenia dochodów.
iETH to certyfikat depozytowy umożliwiający zdeponowanie stETH w Lite V2, dzięki czemu iETH może uzyskać dochód z zastawu w Ethereum, a iETH może również skorzystać z potężnej platformy agregacji pożyczek Instadapp Pro i połączyć się z DeFi Lego, aby uzyskać większy dochód. iETH ma wyższy roczny zwrot niż stETH, jak pokazano na rysunku 3-2.
Rysunek 3-2 Porównanie stóp zwrotu pomiędzy iETH i stETH
Obecnie Instadapp Lite V2 zajmuje 3. miejsce w rankingu LSDFi z LSD TVL wynoszącym 78,37 mln dolarów.
Część 3.3 Zaawansowane instrumenty pochodne: Pendle i Flashstake
Pendle: protokół handlu przychodami DeFi poprzez tokenizację przychodów i AMM
Pendle Finance to protokół handlu zyskiem DeFi (handel zyskiem) wdrożony w sieciach Ethereum i Arbitrum Wykorzystuje innowacyjne modele podziału aktywów i handlu, aby zapewnić użytkownikom więcej metod wykorzystania aktywów i możliwości dochodu.
Pendle dzieli aktywa LSD, takie jak stETH, na dwie części: główną PT (Principle Token) i dochodową YT (Yeild Token), osiągając oddzielenie kwoty głównej i odsetek oraz niezależnych transakcji, zapewniając elastyczne strategie kontroli dochodu i ryzyka, takie jak zakupy z rabatem Aktywa otrzymują niskie -ryzyko stałe zwroty lub długie i krótkie zwroty w oparciu o oczekiwane stopy zwrotu.
W szczególności, jeśli oczekuje się wzrostu stóp procentowych, można sprzedać PT i kupić YT; jeśli oczekuje się spadku stóp procentowych, można sprzedać YT i kupić PT. Możesz też bezpośrednio kupić YT, aby uzyskać prawa dochodowe ze Stakingu, eliminując koszt zakupu kapitału, poprawiając w ten sposób efektywność kapitałową. Możesz także polegać na różnych strategiach zabezpieczających w celu ochrony pozycji inwestorów, takich jak kontrakty dotyczące przyszłej stopy zwrotu.
Jednocześnie Pendle zapewnia AMM Pool w celu wsparcia płynności PT i YT.
Obecnie Pendle zajmuje 5. miejsce w rankingu LSDFi z wartością TVL LSD wynoszącą 55,75 mln dolarów.
Flashstake: Natychmiast uzyskaj przyszły dochód z zainwestowanych aktywów przy stałej stopie procentowej
Flashstake zapewnia użytkownikom elastyczność w zakresie zarobków, umożliwiając im natychmiastowe otrzymywanie przedpłaconych zysków z zdeponowanych aktywów według stałej stopy procentowej przez ustalony okres. Na przykład, jeśli postawisz 100 sETH przez 180 dni, protokół Flashstake natychmiast da ci 2,82 WETH, z rocznym zwrotem w wysokości około 5,8%.
Jak pokazano na rysunku 3-3.
Rysunek 3-3 Mechanizm operacyjny Flashstake
2,82WETH, które otrzymasz, nie bierze się znikąd, lecz z wymiany dochodów pomiędzy Tobą a zwykłymi użytkownikami trybu obstawiania. Innymi słowy, dochód ze stakowania zwykłych użytkowników stakowania wynosi 5,8% rocznie i możesz otrzymać natychmiastowy dochód za 180 dni. W ramach rekompensaty zwykli użytkownicy stakowania otrzymają dochód z Twoich aktywów w ciągu następnych 180 dni. Zasadniczo masz niski zysk, podczas gdy zwykli użytkownicy stakujący mają długi zysk. Można zauważyć, że Flashstake zapewnia elastyczne strategie zarządzania dochodami i ryzykiem.
Obecnie Flashstake zajmuje 13. miejsce wśród LSDFi z wartością LSD TVL wynoszącą 3,37 mln dolarów.
streszczenie
Powyżej pokrótce uporządkowaliśmy protokoły LSDFi w różnych kierunkach zastosowania. Widać, że ten utwór dopiero się rozpoczął. Gracze już weszli lub czekają na wejście, ale klakson już zabrzmiał i muszą wygrać na czas.
Oparte na innowacyjnych składnikach LSD i innowacjach DeFi, niczym nasiona po wiosennym deszczu, mają witalność i silne napięcie, aby wyrwać się z ziemi. Kiedy przechodzi przez cykl przemysłowy, jest to jak przejście przez lato i jesień i jeszcze trochę ścieżki branżowe będą stopniowo nabierać kształtu. Niektóre LSD i LSDFi zdobędą rynek i ugruntują swoją wiodącą pozycję.
04. Dwa rozwiązania pomagają zdecentralizować stakowanie
Protokół stakowania płynności przedstawia sytuację z jedną superwielokrotnością zdominowaną przez Lido. Istnieją nawet dwa adresy (Lido i Coinbase) kontrolujące ponad 45% transakcji Ethereum. Jest to sprzeczne z celem decentralizacji Ethereum, a nawet może zapewnić bezpieczeństwo zagrożenia dla sieci.
W tym roku @DeFi_Taha, @superphiz, @scott_lew_is i inni sukcesywnie publikowali na Twitterze, że ich zdaniem Lido Finance stanowi zagrożenie dla sieci Ethereum. Najbardziej bezpośrednim argumentem na poparcie tego argumentu jest to, że istnieje ponad 160 000 graczy ETH, ale jest tylko 29 operatorów węzłów (dane z maja); a Lido również stanowi 30% całkowitych stawek Ethereum, co oznacza 30% wszystkich stawek Walidatorzy PoS% są kontrolowani przez niewielką liczbę podmiotów. Jeśli podmiot przekracza kluczowe progi konsensusu, takie jak ⅓, ½ i ⅔, można go wykorzystać do zwiększenia ekstrakcji wartości, kontrolowania czasu blokowania i osłabienia oporu przed cenzurą, stwarzając zagrożenie dla sieci Ethereum.
W odpowiedzi na centralizację sieci stakingowej w branży pojawiły się dwa główne rozwiązania techniczne, jedno to zdecentralizowana technologia weryfikacji DVT, a drugie to Re-Staking.
Część 4.1 Technologia DVT i protokół SSV
DVT, Distributed Validator Technology, to technologia rozproszonego walidatora, która umożliwia walidatorom Ethereum Proof of Stake (PoS) działanie na wielu węzłach i współpracę w czasie rzeczywistym w celu weryfikacji transakcji, tworząc w ten sposób rozproszoną sieć walidatorów.
Główną zaletą technologii DVT jest to, że może ona tworzyć rozproszoną sieć Validator, która opiera się na mechanizmie konsensusu (IBFT) w celu wspólnego wykonywania obowiązków Validatora, podobnie jak sieć węzłów typu blockchain, i może realizować różnorodność Klientów Validator, poprawiać współczynnik odporności na awarie i obniż koszt modułu Validator Ryzyko wystąpienia pojedynczego punktu awarii.
Obecnie głównymi protokołami wykorzystującymi technologię DVT są SSV.Network, Obol Labs i inne protokoły. Technologia DVT była wcześniej nazywana SSV (Secret Sharing Verifier), ale po uruchomieniu SSV.network zmieniono jej nazwę na DVT. SSV.network to pierwsze praktyczne rozwiązanie oparte na technologii DVT. Tutaj skupiamy się na SSV.network.
SSV.Network: Kształtowanie przyszłości rozproszonego stakowania ETH
SSV.network to niezaufana, niewymagająca uprawnień i gotowa do użycia infrastruktura walidatora.
Pozycjonowanie: Publiczna infrastruktura do tyczenia. SSV.network jest otwarta, a infrastruktura do obstawiania została zbudowana dla dobra publicznego. Ta infrastruktura stakingu może być szybko i ponownie wykorzystana przez programistów, niezależnych interesariuszy, instytucje i dostawców usług, co czyni SSV.network potężną platformą do każdego przypadku użycia opartego na stakingu.
Rola: Promowanie decentralizacji sieci. Protokół SSV.network zbudowany jest na sieci węzłów i może dystrybuować działanie walidatorów ETH pomiędzy 4, a nawet 13 węzłami. To znacznie zwiększa stopień decentralizacji warstwy walidatora Ethereum.
Efekt: Tworzy efekt sieciowy. Możliwość ponownego wykorzystania infrastruktury walidatora oszczędza czas i zasoby użytkowników w budowaniu i utrzymywaniu infrastruktury, upraszczając wysiłki rozwojowe i ostatecznie przyspieszając innowacje w branży stakowania. Jednocześnie otwartość i inkluzywność SSV.network pozwala większej liczbie uczestników uczestniczyć w sieci, tworząc w ten sposób silniejszy ekosystem.
Obecnie SSV.network testuje i wdraża wiele protokołów stakowania płynności. Na przykład:
Lido V2: Integrując rozwiązanie SSV.network, Lido V2 będzie mogło dodawać walidatory obsługiwane przez różnych uczestników z uprawnieniami i bez uprawnień, co stanowi znaczną poprawę decentralizacji dla operatorów węzłów Lido. Ponadto może zmniejszyć ryzyko przestoju serwera powodującego odliczenie obciążonego hipoteką ETH i zmniejszyć związane z tym ryzyko operacyjne. Stakewise V3: Stakewise V3 wykorzystuje rozwiązanie SSV w nowym skarbcu stakingowym. Schemat ten umożliwia systemowi rozłożenie obciążenia weryfikacyjnego na wiele węzłów, minimalizując w ten sposób ryzyko związane z pojedynczymi punktami awarii lub manipulacją pojedynczego podmiotu. Dzięki tej aktualizacji Stakewise V3 staje się systemem całkowicie niewymagającym uprawnień. Każdy, kto potrafi zarządzać węzłem, może stworzyć własną pulę staków, budując otwarty rynek, na którym zainteresowane strony mogą wybierać różnych operatorów w zależności od swoich potrzeb. Rocket Pool: W przypadku Rochet Pool przyjęcie rozwiązania SSV pomaga rozwiązać problemy z konserwacją i wydajnością, z którymi borykają się poszczególni gracze, pozwalając im skupić się na ochronie sieci i zdobywaniu nagród, zamiast na rozwiązywaniu problemu. Jednocześnie zapewnia bardziej sprawiedliwe środowisko konkurencyjne dla indywidualnych darczyńców i przynosi nowe korzyści. Na przykład cztery rozproszone węzły mogą tworzyć klaster DVT w minipuli wydobywczej, a każdy węzeł deponuje 2ETH, zmniejszając w ten sposób koszt stakingu do 8ETH. wymagania poniżej i poprawić efektywność kapitału. Część 4.2 Ponowne tyczenie i protokół warstwy własnej
Re-Staking polega na ponownym zadeklarowaniu zadeklarowanego ETH i wykorzystaniu istniejącej sieci zaufania Ethereum do ochrony innej infrastruktury i warstw oprogramowania pośredniego. Jest to nowy prymityw dla bezpieczeństwa kryptoekonomicznego i konsensusu. Reprezentatywnym projektem opartym na tej implementacji jest EigenLayer.
EigenLayer to protokół oparty na Ethereum, który wprowadza ponowne zabezpieczenie, umożliwiając ponowne wykorzystanie ETH w warstwie konsensusu. Użytkownicy, którzy natywnie stawiają ETH lub korzystają z tokenów Liquidity Staking (LST), mogą dołączyć do inteligentnej umowy EigenLayer, aby ponownie postawić swoje ETH lub LST i rozszerzyć bezpieczeństwo kryptoekonomiczne na inne aplikacje w sieci, aby zdobyć dodatkowe nagrody.
Dzięki EigenLayer gracze Ethereum mogą zyskać zbiorowe bezpieczeństwo, ponownie stakując swoje postawione ETH i wybierając spośród szeregu usług zapewniających bezpieczeństwo. Jednocześnie EigenLayer może również zmniejszyć koszty kapitałowe udziału udziałowców w programie i znacznie zwiększyć gwarancję zaufania w przypadku pojedynczej usługi.
Mechanizm protokołu Re-Staking EigenLayer pokazano na rysunku 4-1.
Rysunek 4-1 Mechanizm protokołu Re-Staking w EigenLayer
Oczekuje się, że narracja Re-Staking stanie się centrum bezpieczeństwa konsensusu na ścieżce LSD, ale stoi także przed pewnymi wyzwaniami gospodarczymi i technicznymi.
Vitalik opublikował kiedyś artykuł „Don't Overload Ethereum's Consensus”, w którym stwierdził, że ponowne zastaw to zestaw technologii wykorzystywanych przez wiele protokołów, w tym EigenLayer, a osoby zastawiające Ethereum mogą jednocześnie wykorzystywać swoje zobowiązania jako depozyty dla innego protokołu. W niektórych przypadkach ich depozyty mogą również zostać obcięte, jeśli zachowują się niewłaściwie zgodnie z zasadami innych protokołów... Podwójne wykorzystanie walidatorów obstawiających ETH jest zasadniczo w porządku, chociaż istnieje pewne ryzyko, ale próba osiągnięcia własnego celu aplikacji, jakim jest „rekrutacja” „Konsensus społeczny w Ethereum nie.
Na to odpowiedział także założyciel EigenLayer @sreeramkannan, uważając, że ostrzeżenie wydane przez Vitalika jest zgodne z tym, co opowiada się za EigenLayer, i podkreślił, że protokół EigenLayer jest zbudowany na Ethereum, największej programowalnej zdecentralizowanej sieci zaufania i podzielił warstwę zaufania Ethereum, dzięki czemu elementy sieci zaufania można ponownie wykorzystać do innych celów. To ponowne wykorzystanie zaufania ma trzy aspekty: zaufanie ekonomiczne, zaufanie zdecentralizowane i zaangażowanie walidatora ETH, a EigenLayer to uniwersalna platforma, która pozwala konstruktorom mieszać i dopasowywać te elementy w celu stworzenia odpowiedniego modelu zaufania.
05. Wielu nowych faworytów ze stolicy jest gotowych do startu.
W artykule tym dokonano ogólnego przeglądu ścieżki LSD w trzech wymiarach: protokołu stakowania płynności, protokołu DeFi wyznaczania płynności i rozwiązań zdecentralizowanych. Dokonano także krótkiej analizy reprezentatywnych protokołów i stwierdzono, że obecne trzy główne kierunki narracji w zasadzie nabrały kształtu. i eksploduje z dużą żywotnością w kolejnym cyklu branżowym, wykazując tendencję do energicznego rozwoju.
Ponieważ z analizy widzimy kilka typowych cech tej branży:
Kapitał długoterminowy wspiera rzeczywiste scenariusze zastosowań, tworząc podstawy i przyszłą przestrzeń: publiczne łańcuchy PoS zdominowane przez Ethereum zapewniają rzeczywiste i zrównoważone scenariusze zastosowań do obstawiania, ze stosunkowo stabilnym, ciągłym i bezpiecznym dochodem ze stakowania. Jest to preferencja inwestycyjna długoterminowego dużego kapitału, który będzie stanowić podstawy inwestycyjne branży i przestrzeń do rozwoju. Obecna łączna kwota zadeklarowanych środków w Ethereum osiągnęła 47 miliardów, a wskaźnik zadeklarowania wynosi tylko około 20%. Nadal jest dużo miejsca na wzrost. Wiele LST stanie się nowymi faworytami kapitału, a LST i LSDFi wzmocnią się nawzajem w integracji: chociaż obecnie istnieje duża liczba innowacji LST i LSDFi, są one wciąż na wczesnym etapie, podobnie jak protokoły takie jak Uniswap i Compound zostały wprowadzone na rynek po raz pierwszy. Chociaż napędzały one rozwój branży, są one wciąż na wczesnym etapie. Dopiero przekształcenie infrastruktury w infrastrukturę rozwój branży wejdzie w kolejny etap. W przyszłym rozwoju wiele innowacyjnych aktywów LST, takich jak stETH, rETH, vDOT itp., będzie wspieranych kapitałem i stanie się nowymi faworytami kapitału. Ze względu na takie czynniki, jak wolna płynność i możliwość komponowania, zostaną one zintegrowane w szerokim zakresie scenariuszy zastosowań DeFi i Web3, tworząc efekt sieciowy, LST i LSDFi wzmocnią się wzajemnie w integracji i będą sprzyjać powstawaniu nowych sytuacji konkurencyjnych i trendów rozwojowych. Innowacje i nowe narracje stworzą nową scenę rozwoju przemysłu: niektóre innowacje dopiero się rozpoczęły i są dalekie od etapu rozwoju na dużą skalę. Na przykład Pendle tokenizuje rentowności i tworzy rynek rentowności w DeFi, co może uwolnić ogromny rynek instrumentów pochodnych. Ponadto w ramach wielkiej narracji Web3 Polkadot i jego ekologia pomogą w rozwoju nowej generacji gospodarki cyfrowej. Kierując się rozwojem innowacyjnej gospodarki cyfrowej nowej generacji, sposób ułożenia i rozwoju ścieżki LSD może zaowocować kolejną nową sceną.
Bibliografia:
1.https://dune.com/hildobby/eth2-staking
2.https://defillama.com/lsd
3.https://mp.weixin.qq.com/s/2AMITFUqySXJeU-CM1ZZtA
4.https://dune.com/defimochi/lsdfi-summer
5.https://dune.com/LidoAnalytical/Curve-ETHstETH
6.https://dune.com/LidoAnalytical/Balancer-WETHwstETH
7.https://defillama.com/yields?token=STETH
8.https://dune.com/LidoAnalytical/Integration-monitor-dashboard
9.https://www.stakingrewards.com/proof-of-stake/?page=1
10.https://www.stakingrewards.com/proof-of-stake/?page=1
11.https://v2-test.lybra.finance/
12.https://flashstake.io/
13.https://medium.com/the-crypto-paper/fear-two-addresses-control-40-of-all-ethereum-transactions-e08cc3d34fe6
14.https://docs.eigenlayer.xyz/overview/readme
15.https://vitalik.ca/general/2023/05/21/dont_overload.html
16.https://twitter.com/VitalikButerin/status/1660356821779988480