Napisane przez 0xWeilana

Informacje dotyczące rynku, projektu, waluty i inne informacje, opinie i osądy wymienione w niniejszym raporcie służą wyłącznie celom informacyjnym i nie stanowią porady inwestycyjnej.

Po 15 latach rozwoju branże BTC i Crypto przeszły od badań i rozwoju technologii oraz weryfikacji rynku brzegowego do etapu przyjęcia na dużą skalę. Od mało znanych i notorycznych po burzliwe i słoneczne, droga i forma ich realizacji są często nieoczekiwane.

Wszystko wydaje się przypadkowe, ale wydaje się nieuniknione.

Po zatwierdzeniu funduszu ETF BTC w styczniu, amerykańska SEC po raz kolejny nieoczekiwanie ogłosiła 23 maja zatwierdzenie 8 funduszy ETF ETH. Ponieważ rynek wcześniej zgodził się, że zatwierdzenie ETF ETF zostanie opóźnione do drugiej połowy roku, niespodziewana korzyść nagle nadeszła i popchnęła BTC i ETH, które były w słabej kondycji, do odbicia o ponad 11,4% i Odpowiednio 24,83%.

W długim procesie przyjmowania na dużą skalę BTC i Crypto transformacja tradycyjnych instytucji finansowych i regulacyjnych nadała ogromny impuls rozwojowi branży i rynku szyfrowania. Jeśli chodzi o Crypto, „nieoczekiwana” dezercja Partii Demokratycznej nie tylko pokazuje, że nie można niedoceniać wpływu 50 milionów posiadaczy Crypto w Stanach Zjednoczonych, ale także pokazuje wpływ polityczny wejścia na dużą skalę tradycyjnych instytucji finansowych reprezentowanych przez CzarnyRock.

Polityka USA

Również 23 maja Izba Reprezentantów USA większością głosów przyjęła ustawę o innowacjach finansowych i technologii na miarę XXI wieku (znaną również jako FIT21). W dłuższej perspektywie przyjęcie ustawy FIT21 będzie znacznie bardziej promować rozwój branży Crypto niż zatwierdzenie emisji BTC ETF i ETH ETF.

Dla branży szyfrowania instytucjonalne potwierdzenie i ochrona, jakie przyniesie ustawa FIT21, będą miały dalekosiężne skutki. Ustawa ta zapewnia ścieżkę bezpiecznego i skutecznego uruchamiania projektów blockchain w Stanach Zjednoczonych; wyjaśnia granice regulacyjne amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC) w zależności od tego, czy podmiot regulowany jest papier wartościowy lub towar; wyjaśnia regulacje dotyczące giełd kryptowalut oraz ustanawianie i egzekwowanie zasad handlu w celu ochrony inwestorów z USA.

Po przyjęciu przez Izbę Reprezentantów ustawa FIT21 zostanie przekazana do rozpatrzenia Senatowi, jeśli zostanie zatwierdzona, zostanie przekazana do rozpatrzenia Prezydentowi Stanów Zjednoczonych. Zatwierdzenie projektu ustawy FIT21 zajmie trochę czasu, a jego realizacja jeszcze dłużej. Jednak początkowo wykazano jego przełomowe znaczenie. Uznanie i promocja szybkiego rozwoju branży kryptograficznej w Stanach Zjednoczonych na poziomie instytucjonalnym pokazuje, że branża kryptograficzna, która zniosła kryzys legalności, stała się jedną z kluczowych gałęzi przemysłu w Stanach Zjednoczonych.

finanse makro

Na początku maja Stany Zjednoczone opublikowały dane makroekonomiczne za kwiecień – dane o stopie bezrobocia i zatrudnieniu poza rolnictwem były znacznie niższe od oczekiwań rynkowych, co spowodowało wzrost oczekiwań na obniżki stóp procentowych i pchnęło indeks dolara amerykańskiego trzy główne indeksy giełdowe w USA, które w kwietniu gwałtownie spadły, odbiły się mocno. Ponadto, dzięki raportowi zysków firmy NVIDIA, który przekroczył oczekiwania, indeks Nasdaq wzrósł o 6,88% w ciągu jednego miesiąca, odrabiając straty po kwietniowym spadku i ustanawiając nowy rekord.

W maju Nasdaq wzrósł mocno o 6,88%, odrabiając wszystkie kwietniowe straty i osiągając rekordowy poziom.

W połowie miesiąca Rezerwa Federalna w dalszym ciągu wygłaszała jastrzębie uwagi, tłumiąc oczekiwania na początek i częstotliwość obniżek stóp procentowych, co spowodowało wahania na rynku. Częściowa łagodna recesja w gospodarce USA utwierdziła jednak uczestników rynku w przekonaniu, że podwyżka stóp procentowych nie nastąpi, a obniżka stóp jest jedynie kwestią czasu. Goldman Sachs przewiduje, że rozpoczęcie obniżek stóp procentowych zostało przesunięte z lipca na wrzesień i można uznać, że obecny trend rynkowy odzwierciedla te oczekiwania.

Jeśli w prognozach rynkowych nie pojawią się żadne odbiegające od normy dane ekonomiczne, oczekuje się, że długi trend amerykańskich akcji spółek technologicznych nie ulegnie zmianie.

rynek kryptowalut

W maju BTC otworzyło się ceną 60 621,20 USD i zamknęło ceną 67 472,41 USD, co oznacza wzrost o 6 850,31 USD, czyli 11,3% w całym miesiącu, z amplitudą 25,54%.

Miesięczny trend BTC

Niezdolny do odrobienia kwietniowych strat tak mocno jak Nasdaq, BTC radził sobie w maju stosunkowo słabo. Po ogromnym szoku wolumen obrotu nie uległ skutecznemu wzmocnieniu, pozostawiając długie cienie na trendzie. Największy zysk polegał na tym, że po wypadnięciu z najwyższej półki na początku miesiąca, został on skutecznie odrobiony i powrócił do szokującego zakresu od 58 500 do 69 500 dolarów.

Chociaż podstawy działalności w łańcuchu dostaw w dalszym ciągu się pogarszają, ceny faktycznie odbiły, w połączeniu ze wsparciem ze strony makrofinansów, przemysłu, kapitału i innych wymiarów, co tymczasowo odłożyło na półkę obawy o koniec hossy.

Dzienny trend BTC

W tym cyklu rosnąca dynamika BTC przeszła przez trzy etapy: uzupełnienie zapasów, oczekiwane spekulacje po zatwierdzeniu BTC ETF oraz etap napędzania napływu kapitału po uruchomieniu BTC ETF. Od końca maja, z wyjątkiem kanału ETF, napływ kapitału na miejscu uległ znacznemu spowolnieniu. EMC Labs oceniło, że w maju odbicie cen BTC było spowodowane głównie efektem powiązania wywołanym silnym wzrostem ETH.

Na rynku pojawiają się oznaki napływu kapitału przemysłowego z BTC do ETH, co może potwierdzić zwiększony wolumen obrotu parą handlową ETH/BTC po 15 maja.

Wolumen obrotu parą handlową ETH/BTC znacznie wzrósł

Odwrotny przepływ kapitału przemysłowego wskazuje, że o odkryciu ceny BTC w przyszłości zadecydować będzie głównie napływ środków z kanału BTC ETF oraz to, czy środki zostaną uwolnione na rynku.

podaż rynkowa

W miarę postępu hossy gracze długoterminowi będą stopniowo sprzedawać posiadane BTC partiami na rynek, podczas gdy gracze krótkoterminowi, których przyciąga cena i których celem jest przewyższenie rynku w krótkim okresie, nadal zwiększają swoje pozycje.

Od grudnia trend „od długich do krótkich” trwa, aż do jego odwrócenia w maju. W tym miesiącu grupa długoterminowa jako całość przeszła ze sprzedaży na akumulację i dodała 93 400 BTC, podczas gdy grupa krótkoterminowa zaczęła zmniejszać swoje pozycje i sprzedała 38 200 BTC.

Długoterminowe, krótkoterminowe, CEX, status pozycji górniczej (wykres EMC Labs)

W pierwszym miesiącu po halvingu dochody górników z tytułu nagród blokowych i konsumpcji transferowej spadły, a ich dochody znacząco spadły do ​​963 mln dolarów (według statystyk The Block). EMC Labs ustaliło, że pod presją gwałtownego spadku przychodów górnicy zmuszeni byli w tym miesiącu podjąć dwa działania. Pierwsze polegało na wyprzedaniu na rynek zgromadzonych 6000 BTC, a drugie na ograniczeniu podaży mocy obliczeniowej.

Wraz ze spadkiem cen sieć Bitcoin straciła do 28% swojej mocy obliczeniowej po osiągnięciu szczytu 23 kwietnia.

Statystyki mocy obliczeniowej sieci bitowej

Górnicy posiadają obecnie 1,8 miliona BTC i od czasu hossy nie przeprowadzili jeszcze sprzedaży na dużą skalę. Jeśli rynek spadnie później, aby utrzymać działalność kopalni, górnicy mogą sprzedać, aby zepchnąć rynek w słaby stan równowagi w dół.

przepływ kapitału

Od tego cyklu monety stablecoin osiągają napływ netto od października 2023 r., co pchnęło rynek w górę. Skala napływów osiągnęła najwyższy i nowy rekord od tego cyklu w marcu i kwietniu tego roku, stając się szokiem płynnościowym spowodowanym realizacją zyski BTC na dużą skalę Ważną siłą (kolejną siłą są fundusze walutowe kanału BTC ETF).

Do maja, wraz z wymianą ogromnych ilości żetonów i gwałtownymi wahaniami rynku, a także opóźnieniem obniżek stóp procentowych, tempo napływu kapitału do kanału stablecoin znacząco spadło. Według statystyk EMC Labs napływ kapitału typu stablecoin w maju wyniósł zaledwie 341 milionów dolarów, czyli znacznie mniej niż 8,9 miliarda i 7 miliardów w marcu i kwietniu.

Miesięczne zmiany w podaży głównych stablecoinów (wykres EMC Labs)

Porównując dwa główne stablecoiny, USDT odnotowało w tym miesiącu napływ 1,394 miliarda, podczas gdy USDC odnotowało odpływ 973 milionów po raz pierwszy od pięciu miesięcy, co pokazuje, że trend funduszy kanałowych stablecoin w Stanach Zjednoczonych jest bardziej wrażliwy niż w Azja.

11 przepływów ETF BTC w maju (wykres wartości SoSo)

EMC Labs obserwowało fundusze walut fiducjarnych w kanale ETF i stwierdziło, że wypływy miały miejsce w 5 z 22 dni sesyjnych w maju, a wpływy netto odnotowano w 17 dniach sesyjnych. Napływ netto za cały miesiąc wyniósł 1,905 USD miliardów dolarów, co było znacznie wyższe niż napływ kanału stablecoin o wartości 3,41 dolarów.

Na koniec maja aktywa 11 funduszy ETF BTC w Stanach Zjednoczonych osiągnęły wartość 58 miliardów dolarów, co stanowi 4,32% całkowitej podaży 852 256 BTC, co staje się ważną siłą wpływającą na cenę BTC.

Wniosek

W kwietniowym raporcie ocenialiśmy, że rynek wszedł w stan przekaźnikowy hossy, a pierwsza fala wymian chipów na dużą skalę (od marca do kwietnia) już nastąpiła. Przez cały maj handel zarówno długo-, jak i krótkoterminowy gwałtownie spadł, a podaż rynkowa powróciła do „z krótkiej do długiej”. Akcje BTC na giełdzie powróciły do ​​stanu odpływu, co oznaczało wejście na rynek BTC słaby stan równowagi po uwolnieniu pasji.

Podtrzymujemy naszą ocenę, że istnieje trend migracji kapitału rynkowego z BTC do ETH, „czas Ethereum” będzie kontynuowany, a dalszy trend BTC będzie zależny od danych makroekonomicznych z USA oraz komunikatu rynkowego Rezerwy Federalnej.

BTC, który jest w słabym stanie równowagi, tak naprawdę nie potrzebuje dużych środków, aby pchnąć w górę. Możliwa siła nabywcza wynika z efektu kaskady wywołanego z jednej strony popularnością zatwierdzenia ETH ETF, a z drugiej strony legalnymi funduszami walutowymi z kanału BTC ETF. Przy ciągłym wzroście skali i takim samym rytmie jak Nasdaq, legalne fundusze walutowe w kanale BTC ETF mogą stać się niezależną siłą wpływającą na cenę BTC.