Napisał: Yuuki, LD Capital
Utwór LSD był wielokrotnie wzbudzany entuzjazmem, a rynek wykazał wysoki stopień zrozumienia utworu i odpowiednią dla niego uwagę. Nie ma wątpliwości co do przyszłego rozwoju ścieżki LSD, ale główne cele stoją w obliczu słabych marginalnych zmian. Wysoka pewność sprawia, że na rynku prawie nie ma oczekiwanej różnicy, zapewniając możliwości handlowe z wysokimi kursami. W tej chwili, ze względu na ciągłe rozszerzanie skali bazowego aktywa przynoszącego odsetki LST, nowy protokół LSDFi zbudowany na tym aktywie stanie się alfa całej ścieżki LSD.
Protokoły LSDFi przedstawione głównie w tym artykule skupiają się na dwóch kategoriach. Pierwsza kategoria to protokół wykorzystujący LST jako zabezpieczenie dla CDP w celu bicia stabilnych monet dolarowych. Druga kategoria to protokół, który wykorzystuje LST jako zabezpieczenie dla CDP w celu wybicia WrapETH . Powodem skupienia się na tych dwóch rodzajach produktów jest: w miarę ciągłego wzrostu wskaźnika zastawu ETH, skala ETH w dalszym ciągu maleje, a skala LST w dalszym ciągu rośnie w oparciu o poprawę efektywności wykorzystania funduszy i popytu rynkowego; w przypadku protokołów kredytowych wykorzystanie LST jako zabezpieczenia jest nieuniknione. Kontynuuj rozwój, szczególnie gdy rynek się ożywi i wzrośnie apetyt funduszy na ryzyko.
Umowy kredytowe dzieli się zwykle na dwa typy. Jeden to model przyjmowania depozytów i pożyczek (taki jak AAVE i Compound), ale model ten wymaga depozytów użytkowników po stronie kapitału. Efekt sieciowy i efekt marki stworzony przez przewagę pierwszego gracza mają wyraźną fosę, utrudniającą spóźnieniom. Protokół jest trudny do konkurowania, a model cierpi również z powodu wysokich stóp procentowych. Drugi to model monet CDP (taki jak Dai). Model ten nie zapewnia opieki nad funduszami użytkownika po stronie kapitału. Ze względu na własne prawa do monet, użytkownicy mogą cieszyć się wyjątkowo niskimi stopami procentowymi pożyczki od dwustronnych dopłat do stóp procentowych po wydatki na płynność certyfikatów hipotecznych model ten jest bardziej odpowiedni do konstruowania umów kredytowych opartych na LST, aktywach oprocentowanych, niż w przypadku depozytów i kredytów, szczególnie w przypadku dźwigni opartej na ekspozycji na stopę procentową.
Źródło: LD Capital
Wszystkie poniższe projekty LSDFi są projektami na wczesnym etapie, a planowanie produktu, wdrożenie funkcjonalne i modele ekonomiczne większości celów wymagają ciągłego śledzenia.
Kategoria 1: Protokół monet stabilnych CDP USD z zabezpieczeniem LST 1. Prisma Finance: Wsparcie ekologiczne Curve, Liquidity Fork
Wprowadzenie produktu:
Główną funkcją Prisma Finance jest wykorzystanie aktywów LST jako zabezpieczenia i nadzabezpieczenie w celu wybicia stabilnej waluty acUSD w dolarach amerykańskich. Pierwsza partia Prisma Finance obsługuje wstETH, cbETH, rETH, sfrxETH i WBETH jako zabezpieczenie. Obecnie jest wspierany przez szereg OG Defi, takich jak założyciel Curve, założyciel Convex, FRAX Finance, Coingecko, OKX Ventures itp., zgodnie z propozycją FRAX [FIP-227], FRAX Finance zainwestował 100 000 w Prisma Finance według wyceny; wartości 30 milionów USD, alokacja tokenów będzie odblokowywana liniowo w ciągu 12 miesięcy.
Cechy:
Podobnie jak w przypadku większości nadmiernie zabezpieczonych protokołów monet stabilnych, podstawową potrzebą rozwiązaną przez Prisma Finance jest poprawa efektywności kapitałowej. Użytkownicy mogą bić monety stabilne za pośrednictwem CDP, aby zwiększyć dźwignię finansową, zachowując jednocześnie ekspozycję na wahania cen i zyski LST. W tym łączu kluczowa jest płynność ACUSD. Jest to główny koszt protokołu CDP i największa zaleta Prisma Finance.
Model ekonomiczny:
Jeśli chodzi o model ekonomiczny tokena, Prisma Finance wprowadza model veToken uzyska prawa do zarządzania protokołem w celu określenia dystrybucji tokenów w różnych pulach kredytowych, stawek protokołu, parametrów puli i zysków z wydobycia LP, mając na celu przyciągnięcie LSD. protokół (wydawca aktywów) blokuje tokeny protokołu z LP, tworząc wiążące zainteresowanie i zmniejszając presję sprzedaży na rynku wtórnym.
2. Raft: przyjazny dla użytkownika, odporny na cenzurę zespół oparty na prawdziwych nazwiskach, wspierany przez ekosystem Balancer w celu budowania płynności
Wprowadzenie produktu:
Raft to niezmienny, zdecentralizowany protokół pożyczkowy, który umożliwia użytkownikom pożyczanie monety R w USD przy użyciu LST (obecnie obsługującego stETH) jako zabezpieczenia; utrzymuje stabilność protokołu dzięki niezmiennym inteligentnym kontraktom i zdecentralizowanemu interfejsowi odpornemu na cenzurę. Inkubatorem Raft jest TempusFinance. Współzałożyciel pracował kiedyś w Fundacji ETH, a członkowie zespołu opracowali także Nostrafinance (pierwszy produkt pożyczkowy w StarkNet). Raft otrzymał wsparcie od Lemniscap, Wintermute, GSR i innych instytucji. Obecnie wszystkie główne funkcje produktu zostały wdrożone, a TVL osiągnął 30 milionów dolarów w ciągu 3 dni od premiery (bez symbolicznych zachęt).
Źródło: https://www.raft.fi/, LD Capital
Cechy:
Cechami produktu są funkcje flash swap i jednoetapowa dźwignia: zasada flash swap jest podobna do pożyczki flash AAVE, z tą różnicą, że R pochodzi z tworzenia protokołów i w oparciu o funkcję flash swap można zastosować jednostopniową funkcję dźwigni zostać opracowany, który pozwala użytkownikom wpłacać depozyt stETH → Natychmiastowa wymiana na R → Użyj R do wymiany na stETH → Wpłacaj dodatkowe stETH → Generuj R → Spłacaj R. Kilka etapów natychmiastowego wykupu długu zamyka się w jednej transakcji, co poprawia doświadczenie użytkownika, jednocześnie znacznie oszczędzając gaz transakcyjny; użytkownicy mogą uzyskać dźwignię aż do 11x.
Źródło: https://www.raft.fi/, LD Capital
Model ekonomiczny: nie ogłoszono
3. Protokół Gravita: Protokół stabilnej waluty CDP z zabezpieczeniem Liquidity Fork i LST.
Wprowadzenie produktu:
Protokół Gravita to pierwszy protokół monet stabilnych, który wykorzystuje fork Liquidity do obsługi aktywów LST. Osiągnął TVL w wysokości 20 milionów dolarów w ciągu jednego miesiąca bez zachęt związanych z tokenami. Obsługuje WETH, stETH, rETH i bLUSD jako zabezpieczenie. Stablecoin GRAI ma dobrą płynność głębokość w Curve, Bunni i UniV3.
Cechy:
W porównaniu z Liquidity, Gravita nie tylko obsługuje aktywa LST, ale także ma niższe oprocentowanie pożyczek; użytkownicy pożyczający pieniądze w Gravita muszą najpierw uiścić jednorazową opłatę za pożyczkę w wysokości 0,5%. Jeśli spłata nastąpi w ciągu 6 miesięcy, Gravita zapłaci zgodnie Okres wypożyczenia Aby zwrócić opłatę za wypożyczenie, użytkownik zostanie obciążony opłatą za co najmniej 1 tydzień.
Źródło: Defillama, LD Capital
Model ekonomiczny: nie ogłoszono
4. PSY: stopa kredytu 0, ekologia Arbitrum, ve(3,3), widełki płynności
Wprowadzenie produktu:
PSY obsługuje różne tokeny LST i LP do bicia stabilnych monet USD (SLSD) jako zabezpieczenia. Struktura produktu jest taka sama jak w przypadku Liquity i zostanie w przyszłości wprowadzona do sieci Arbitrum.
Cechy:
PSY zapewni pożyczkę o stopie procentowej 0 i wprowadzi model tokena ve(3,3). Konkretne szczegóły muszą być stale śledzone.
Kategoria 2: Protokół CDP WrapETH z zabezpieczeniem LST 5. ZeroLiquid: stopa oprocentowania 0, brak likwidacji i automatyczna spłata zadłużenia wraz z odsetkami
Wprowadzenie produktu:
ZeroLiquid jest obecnie na etapie sieci testowej, umożliwiając użytkownikom hipotekę LST na mennicę ZETH (kiedy użytkownicy zdeponują ETH, ZeroLiquid zamieni go na LST, z początkowym LTV wynoszącym 50%). ZETH to certyfikat pożyczkowy z ceną zakotwiczoną w ETH Ponieważ ma te same cechy co ETH, zatem bez uwzględnienia ryzyka związanego z bazowymi aktywami LST z protokołu LSD (ataki hakerów, konfiskata dużego kapitału itp.), ZeroLiquid nie może doprowadzić do likwidacji, zabezpieczyć ryzyko cenowe wahania i zajmij długą ekspozycję na stopy procentowe zastawów ETH. ZeroLiquid początkowo planuje pobierać 8% zysków z LST jako dochód z protokołu, a kolejne proporcje można regulować w drodze zarządzania.
Źródło: zeroliquid.gitbook.io, LD Capital
Obecnym problemem ZeroLiquid jest to, jak niskie LTV, pompowanie z wysokim protokołem i ZETH są zakotwiczone; LTV i pompowanie protokołów można regulować poprzez zarządzanie. Główny problem skupia się obecnie na tym, jak można zakotwiczyć ZETH. W modelu ekonomicznym ZeroLiquid koszt zachęty związanej z płynnością stanowi 20% całkowitej podaży tokenów (niższy), co wymaga posiadania dobrego mechanizmu wykupu w celu utrzymania stabilności kursu wymiany ZETH/ETH.
Obecnie ZeroLiquid zapewnia płynność za pośrednictwem modułu Steamer w celu arbitrażu dyskontowego na rynku wtórnym. Płynność modułu Steamer pochodzi z nadzabezpieczonego zabezpieczenia użytkownika i dochodu generowanego z zabezpieczenia. Konstrukcja ta znacząco wpływa na LTV protokołu uwagę na to, czy ulegnie ona poprawie w przyszłości.
Źródło: zeroliquid.gitbook.io, LD Capital
Model ekonomiczny:
Token $ZERO został uruchomiony na platformie Uniswap w formie samofinansowania 19 marca. Łączna liczba tokenów wyniosła 30,5 mln (początkowo było to 100 mln, a 69,42% uległo zniszczeniu po propozycjach społeczności), z czego 6 miliony monet wykorzystano na zapewnienie początkowej płynności, 13,7 miliona monet należy do społeczności, 1 milion monet należy do skarbca, a 700 000 monet należy do głównych płatników. Obecnie na rynku wtórnym znajduje się 6,9 mln monet, a reszta będzie stopniowo nabywana w ciągu 3 miesięcy do 3 lat. $ZERO ma prawa do dywidendy, ciesząc się jednocześnie prawami do zarządzania, a obstawianie pojedynczych monet może przechwytywać dochód z protokołu.
Źródło: zeroliquid.gitbook.io, LD Capital 6, Ion Protocol: stopa procentowa pożyczki 0, obsługuje certyfikaty ponownego zastawu EigenLayer
Wprowadzenie produktu:
Ion Protocol obsługuje różnorodne zabezpieczenia, w tym pozycje LST, pozycje LST LP, pozycje Staked LST LP, pozycje EigenLayer Validator/LST/LST LP Restaking i produkty indeksowe LST. Jednocześnie Ion Protocol planuje dostosować model ryzyka tego protokołu w oparciu o nieodłączną strukturę ryzyka i zwrotu różnych zabezpieczeń, kierować depozytami użytkowników poprzez dostosowanie LTV lub stopy procentowej pożyczki dla różnych zabezpieczeń oraz zapewnić nadzabezpieczenie i Z pewnością zakotwiczenie wszystkich ETH przy jednoczesnej maksymalizacji efektywności kapitału.
Źródło: ionprotocol.medium, LD Capital
Model ekonomiczny: nie opublikowano
