Rozróżnienie pomiędzy kryptowalutami a tradycyjnymi modelami finansowymi zawsze było gorącym tematem debaty wśród uczestników rynku i organów regulacyjnych. W centrum tych dyskusji znajdowała się Komisja Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych (SEC) ze względu na jej rolę w ustalaniu, które aktywa uważa się za papiery wartościowe.
Chociaż SEC nie ustaliła jeszcze ostatecznego standardu oceny, czy kryptowaluty są papierami wartościowymi, wskazała, że pod uwagę zostaną wzięte następujące kryteria:
Ustawa o papierach wartościowych z 1933 r
„Test Howeya” – zestaw kryteriów służących do ustalenia, czy coś jest papierem wartościowym: umowa inwestycyjna, transakcja lub model biznesowy, w ramach którego jednostki inwestują pieniądze w przedsięwzięcie, oczekując zysków wyłącznie z wysiłków innych.
Kluczowe precedensy ustanowione przez Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych w sprawie SEC przeciwko WJ Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) – które doprowadziły do stworzenia „testu Howeya”.
Stosując te standardy na rynku kryptowalut, SEC zidentyfikowała kilka typów kryptowalut, które spełniają te definicje. Lista 37 kryptowalut „papierów wartościowych”, o których SEC wspomina w dokumentach prawnych, obejmuje:
Umieszczenie Filecoina (FIL) na tej liście wywołało kontrowersje, ponieważ FIL jest przedmiotem szerokiego obrotu na różnych giełdach w USA, a Grayscale Filecoin Trust został wcześniej zaproponowany przez Grayscale Investments.
Grayscale Investment złożyło w SEC oświadczenie rejestracyjne w celu przekształcenia swojego Filecoin Trust w spółkę notowaną na giełdzie na rynku papierów wartościowych w kwietniu 2023 r. Jednak wczorajsza nieoczekiwana decyzja SEC doprowadziła do wycofania przez Grayscale rejestracji Filecoin Trust, pozostawiając zainteresowane strony zmagające się z konsekwencjami .
Konsekwencje handlu kryptowalutami „papierami wartościowymi”.
Angażowanie się w kupno i sprzedaż niezarejestrowanych papierów wartościowych jest zwykle uważane za naruszenie prawa Stanów Zjednoczonych. Rozporządzenie to wymaga rejestracji papierów wartościowych w SEC przed wprowadzeniem ich do obrotu publicznego.
Chociaż istnieją wyjątki, takie jak sprzedaż akredytowanym inwestorom lub giełdom prywatnym, obrót niezarejestrowanymi papierami wartościowymi może prowadzić do znacznych kar, w tym grzywien i utraty zysków.
W związku z nową klasyfikacją SEC inwestorzy indywidualni i giełdy stoją przed następującymi problemami:
W przypadku giełd notujących kryptowaluty „papiery wartościowe”.
Mogą zostać poddane kontroli prawnej, podobnie jak w przypadku Coinbase.
Kilka innych amerykańskich giełd, takich jak Binance US, wymieniło kilkanaście kryptowalut, które SEC uważa za nielegalne, co prowadzi do działań prawnych i potencjalnych konsekwencji dla ich działalności.
Ryzyko kar i konsekwencji prawnych w przypadku dalszego notowania tych „papierów wartościowych” bez odpowiedniej rejestracji lub jasnej klasyfikacji w SEC, jak miało to miejsce w przypadku Krakena w połowie 2022 r.
Dla inwestorów indywidualnych
Ta nowa klasyfikacja może skomplikować ich działalność handlową i wpłynąć na rentowność ich portfela:
Przed przystąpieniem do handlu „papierami wartościowymi” muszą wziąć pod uwagę takie czynniki, jak przepisy ustawowe i wykonawcze regulujące te transakcje.
Tokeny te mogą zostać usunięte z giełd przez giełdy, aby uniknąć potencjalnych kar prawnych.
Wycofane tokeny będą charakteryzować się zmniejszoną płynnością, co utrudni handel.
Przyszłość tokenów bezpieczeństwa w kryptowalutach
Niedawne działania SEC w zakresie klasyfikacji niektórych rodzajów kryptowalut jako papierów wartościowych wskazują na znaczną zmianę w krajobrazie prawnym. Krytycy twierdzą, że:
Środki egzekwowania prawa i ostatnie decyzje SEC mogą utrudniać innowacje w branży blockchain i kryptowalut.
Dyrektor generalny Coinbase, Brian Armstrong, uważa również, że chociaż branża kryptowalut potrzebuje nadzoru regulacyjnego, przepisy powinny być odpowiednie, aby uniknąć dławienia postępu w tej dziedzinie. Wdrożenie zakazu zamiast odpowiednich przepisów doprowadziłoby firmy kryptograficzne do przeniesienia lokalizacji poza Stany Zjednoczone, jak widać w przypadku FTX, powodując utratę przez Stany Zjednoczone swojej przewagi technologicznej na rzecz konkurentów.
Projekty Blockchain często pozyskują fundusze poprzez początkowe oferty monet (ICO), które obecnie można uznać za „papiery wartościowe” zgodnie z interpretacją SEC. W rezultacie projekty te muszą spełniać rygorystyczne, uciążliwe i kosztowne wymogi regulacyjne, co utrudnia małym projektom ich przestrzeganie.
Utrudnia to inwestorom amerykańskim dostęp do możliwości inwestycyjnych w nowe projekty za pośrednictwem ICO, ponieważ niektóre projekty będą rejestrować operacje poza Stanami Zjednoczonymi i blokować inwestorów posiadających amerykańskie adresy IP.
Zmniejsza także płynność, ogranicza dostęp do rynku i stwarza potencjalne konsekwencje prawne dla niezarejestrowanych transakcji na papierach wartościowych.
Krótkoterminowe rozwiązania w zakresie handlu tokenami zabezpieczającymi
Biorąc pod uwagę zawiłości prawne związane ze sprzedażą niezarejestrowanych papierów wartościowych i szczególne przypadki zwolnień, uzyskanie profesjonalnej porady prawnej stało się konieczne dla wszystkich stron zaangażowanych w tę przestrzeń.
Inwestorzy, twórcy projektów, a zwłaszcza giełdy kryptowalut, muszą wyposażyć się w głębokie zrozumienie otoczenia prawnego, aby skutecznie kierować rozwojem projektu.
Chociaż ostatnie decyzje SEC wprowadziły złożoność dla uczestników rynku kryptowalut, podkreślają one również potrzebę jasnych regulacji w tej szybko rozwijającej się dziedzinie.
Dzięki profesjonalnemu doradztwu prawnemu i proaktywnemu podejściu zainteresowane strony mogą stawić czoła wyzwaniom wynikającym z tych zmian i nadal angażować się w dynamiczny rynek kryptowalut.
Źródło: https://azcoinnews.com/sec-identify-37-crypto-tokens-as-securities-a-comprehensive-list.html
