Autor: Joey Wu, powiedział Wu

W artykule przeanalizuję i porównam rentowność, moc obliczeniową, moc i liczbę maszyn wydobywczych trzech firm: Bitdeer, Marathon Digital Holdings i Riot Blockchain, aby przedstawić ich pozycję konkurencyjną na rynku.

Rentowność

Bitdeer osiągnął zysk netto w wysokości 113,8 mln dolarów w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2021 r. oraz zysk netto w wysokości 82,6 mln dolarów w roku zakończonym 31 grudnia 2021 r. Jednakże w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2022 r. spółka poniosła stratę netto w wysokości 25,2 mln USD, w porównaniu ze stratą za cały rok w wysokości 60,4 mln USD (głównie z powodu m.in. wydatków na opcje przed pierwszą ofertą publiczną). Wśród nich proporcja przychodów na dzień 31 grudnia 2022 r. przedstawia się następująco: wydobycie na własną rękę stanowi 18,7%, moc obliczeniowa w chmurze stanowi 36,4%, hosting w chmurze stanowi 3,8%, hosting ogólny stanowi 29,8%, a hosting członkowski stanowi 7,8%, a sprzedaż maszyn górniczych stanowiła 0,2%.

Dla porównania, Marathon odnotował stratę netto w wysokości 37,1 mln USD w 2021 r. i stratę netto w wysokości 686,7 mln juanów w 2022 r. Z tej kwoty odpisy z tytułu utraty wartości związane ze sprzętem górniczym i zaliczkami od dostawców wyniosły 332,9 mln USD, a wartość księgowa aktywów cyfrowych zmniejszyła się o 317,6 mln USD.

Strata netto Riot w tym samym roku wyniosła 509,6 mln juanów, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu ze stratą netto w wysokości 15,4 mln dolarów w 2021 roku. Było to spowodowane przychodami z wydobycia bitcoinów w wysokości 156,9 mln dolarów, w porównaniu ze 184,4 mln dolarów w 2021 roku, oraz przychodami z hostingu centrów danych w wysokości 36,9 mln dolarów, w porównaniu z 24,5 mln dolarów w 2021 roku. Straty wynikały głównie z odpisów aktualizujących wartość aktywów, w tym odpisu aktualizującego wartość firmy w wysokości 335,6 mln dolarów oraz odpisu aktualizującego wartość platformy wydobywczej w wysokości 55,5 mln dolarów, które znacząco wpłynęły na wykazaną stratę netto.

Hashrate

Riot może pochwalić się najwyższym samodzielnym hashratem spośród trzech firm, który w 2022 roku wzrósł o 213% do 9,7 EH/s, co stanowi znaczący wzrost w porównaniu z 3,1 EH/s w 2021 roku. Stanowi to około 4,2% całkowitego hashrate'u sieci Bitcoin. Ponadto, z powodu opóźnień spowodowanych silnymi zimowymi burzami w Teksasie, Riot spodziewa się osiągnąć docelową zdolność wydobywczą na poziomie 12,5 EH/s w drugiej połowie 2023 roku.

Na dzień 30 czerwca 2022 r. autonomiczna moc obliczeniowa Bitdeer wynosiła 4,2 EH/s. W połączeniu z zarządzaną mocą obliczeniową generowaną przez platformy wydobywcze hostowane w centrach danych wydobywczych, wynoszącą 6,3 EH/s, całkowita zarządzana moc obliczeniowa Bitdeer wynosiła 10,5 EH/s. Na dzień 31 grudnia 2022 r. całkowita moc obliczeniowa firmy wzrosła do 14 EH/s, co stanowi około 6,1% całkowitej mocy obliczeniowej sieci Bitcoin.

Z drugiej strony, w 2022 r. Marathon dysponował mocą obliczeniową na poziomie 7,0 EH/s w trybie autonomicznym i 9,1 EH/s w trybie zarządzanym.

moc

Bitdeer jest liderem pod względem całkowitej mocy. Na dzień 30 czerwca 2022 roku moc firmy wynosiła 522 MW, a do końca 2022 roku wzrośnie do 775 MW. Bitdeerowi udało się obniżyć średni koszt energii elektrycznej w swoich centrach danych wydobywczych do 40 USD/MWh w 2021 roku, czyli poniżej szacowanej średniej światowej wynoszącej 49 USD/MWh. Obecnie Bitdeer zarządza pięcioma własnymi centrami danych wydobywczych i planuje rozszerzyć ich liczbę do sześciu na całym świecie.

Riot ma przewagę w zakresie produktywności, ponieważ firma otrzymała 27,3 miliona dolarów dotacji na energię elektryczną w 2022 roku, co odpowiada około 1815 bitcoinom. Koszty wydobycia kryptowaluty Riot wyniosły 11 225 dolarów za bitcoina, co stanowi spadek o 6% w porównaniu z 11 939 dolarów w 2021 roku. Riot rozwiązał umowę hostingową z zakładem Coinmint LLC w Massena w stanie Nowy Jork i przeniósł wszystkie platformy wydobywcze do swojego zakładu w Rockdale, obniżając koszty energii elektrycznej i eliminując opłaty za hosting na rzecz firm zewnętrznych. Według dostępnych danych, koszty energii elektrycznej Riot stanowią najniższy odsetek, co wskazuje na najwyższą produktywność.

Brak kompleksowych informacji na temat zużycia energii elektrycznej w Marathon.

Produkcja Bitcoinów

Jeśli chodzi o produkcję Bitcoinów, Riot odnotował największy wzrost spośród trzech firm, produkując 5554 Bitcoinów w 2022 r., co stanowi wzrost o 46% w porównaniu z 3812 Bitcoinami w 2021 r.

Marathon wyprodukował 4144 bitcoiny w roku fiskalnym 2022, co stanowi wzrost o 30% w porównaniu z rokiem poprzednim. Z tego 1562 bitcoiny zostały wyprodukowane w czwartym kwartale 2022 roku, średnio 17 bitcoinów dziennie, co stanowi wzrost o 42% w porównaniu z czwartym kwartałem 2021 roku.

Bitdeer nie ujawnił swojej rocznej produkcji Bitcoinów. Raport finansowy firmy wykazał, że przychody z wydobycia Bitcoinów za cały rok 2021 wyniosły 185 milionów dolarów, a za pierwszą połowę 2022 roku – 39 milionów dolarów.

Podsumowując

Podsumowując, trzy firmy sklasyfikowane pod względem łącznej mocy obliczeniowej to Riot, Bitdeer i Marathon. Jednak Riot i Marathon znacznie przewyższają Bitdeera pod względem autonomicznej mocy obliczeniowej. Im wyższy udział autonomicznej mocy obliczeniowej, tym większy wpływ cen bitcoinów na zysk netto, dlatego te dwie firmy poniosły ogromne straty w 2022 roku.

Bitdeer ma jednak wyższy udział usług zarządzanych, co przekłada się na niższe ryzyko i mniejszy wpływ wahań cen na zysk netto. Ponadto Bitdeer ma przewagę w kontrolowaniu kosztów energii elektrycznej, co przekłada się na znacznie lepszą sytuację finansową niż dwie pozostałe firmy. Na dzień 2022 roku firma dysponowała kapitałem obrotowym w wysokości 321,8 mln USD, z czego 231,4 mln USD stanowiły środki pieniężne i ich ekwiwalenty.

Warto zauważyć, że wszystkie trzy firmy wygenerowały około 200 milionów dolarów przychodów z samodzielnego wydobycia kryptowalut w 2021 roku. Jednak na początku 2022 roku udziały Riot i Marathon w samodzielnym wydobyciu kryptowalut pozostały praktycznie niezmienione, podczas gdy Bitdeer spadły do 60 milionów dolarów. Sugeruje to, że Bitdeer znacznie ograniczył swoje samodzielne wydobycie kryptowalut przed rozpoczęciem bessy, co świadczy o bogatym doświadczeniu doświadczonego zespołu wydobywczego z byłego zespołu Bitmain w zakresie cykli rynkowych kryptowalut. Jednak obecna kapitalizacja rynkowa Bitdeer stanowi zaledwie około jednej trzeciej kapitalizacji dwóch wymienionych powyżej północnoamerykańskich gigantów giełdowych, co pozostaje zagadką i sugeruje, że z różnych powodów amerykański rynek kapitałowy wydaje się hamować rozwój Bitdeer.