Instytucja: Mint Ventures
Autor: Colin Li
1. Punkty badawcze 1.1 Podstawowa logika inwestycyjna
Oprócz stakowania płynności ETH, uwagę inwestorów zaczęły przyciągać rynki stakingu BNB i ATOM. Wśród tych projektów na uwagę zasługuje rozwój pSTAKE Finance po przejęciu BNBchain. Jeżeli inne strategie pSTAKE Finance dotyczące łańcucha publicznego, takie jak usługa stakowania płynności ATOM, mogą osiągnąć podwójną ekspansję biznesową i ekologiczną, podobnie jak usługa stakowania płynności BNB, wówczas pSTAKE Finance zasługuje na włączenie do ostrożnego badania inwestorów.
1.2 Wycena
Z punktu widzenia wyceny statycznej pSTAKE Finance jest relatywnie drogi, co może być związane ze zbyt skoncentrowaną dystrybucją żetonów PSTAKE: obecnie ponad 75% żetonów PSTAKE skupionych jest pod kilkoma adresami, a wartość rynku będącego w obrocie jest niewielka.
1.3. Główne ryzyka Ryzyko rozwoju łańcucha publicznego: Obecnie pSTAKE Finance stawia na działalność związaną z inwestowaniem w płynność ATOM i BNB. Największy wynik beta w przyszłości będzie wynikał z rozwoju łańcucha publicznego. Obecnie współczynniki obstawiania BNBchain i COSMOS są stosunkowo wysokie, a możliwości wzrostu w przyszłości wynikające ze zwiększania współczynnika są ograniczone. W przyszłości konieczna będzie rozbudowa innych potencjalnych sieci publicznych o niskich stawkach zobowiązań, co będzie testem strategicznej oceny zespołu założycielskiego. Ryzyko kontraktu: 2 grudnia 2022 r. problem ryzyka kontraktu Ankr wpłynął na ścieżkę stakowania BNB i aż do chwili obecnej nie powrócił w pełni do poziomu sprzed incydentu. Jeśli podobny incydent powtórzy się, a pSTAKE Finance świadczy usługi w zakresie stakowania płynności w takim łańcuchu publicznym, prawdopodobnie będzie to miało wpływ na pSTAKE Finance. Wojna cenowa w branży: Ponieważ w przyszłości stawka za stakowanie w publicznym łańcuchu PoS będzie nadal rosła, w branży może wybuchnąć wojna cenowa w celu konkurowania o małą przestrzeń rynkową: zmniejszenie opłat za stakowanie i unstake niewątpliwie poprawi całą płynność konkurencja w stawce Wartość Tao maleje. 2. Podstawowa sytuacja projektu 2.1 Zakres biznesowy projektu
pSTAKE Finance to protokół płynnego stakowania, który obecnie koncentruje się na usługach płynnego stakowania dla Ethereum, BNBchain i ekologii Cosmos. Oczekuje się, że w przyszłości rozszerzy działalność związaną z obstawianiem płynności w większej liczbie sieci publicznych i rozszerzy scenariusze zastosowania własnego LSD w innych DeFi.
2.2 Dotychczasowy rozwój i plan działania
pSTAKE Finance został opracowany przez zespół Persistence Od chwili uruchomienia projektu w 2020 roku przeszedł on przez dwa etapy:
Pierwszy etap:
IV kwartał 2020: Ustalono koncepcję projektu i opracowano MVP. I kwartał 2021: Oficjalne powołanie projektu pSTAKE Finance, którego głównym kierunkiem działalności jest świadczenie usług stakingowych dla Cosmos. Drugi kwartał 2021: Przeprowadzane są zrzuty powietrzne i nagrody za błędy oraz audyty umów; Trzeci kwartał 2021 r.: weryfikatory pBridge (most międzyłańcuchowy opracowany przez pSTAKE Finance) i weryfikatorzy pSTAKE są online; Czwarty kwartał 2021 r.: główna sieć pSTAKE Finance jest dostępna online i upublicznione; Pierwszy kwartał 2022 r.: Do innych sieci COSMOS (Terra) Ekspansja Drugi kwartał 2022 r.: Uruchomienie usługi stakingu ETH;
drugi etap:
Trzeci kwartał 2022: Uruchomienie wersji V2, promowanie scenariuszy wykorzystania stkToken, nawiązanie strategicznej współpracy z Binance, świadczenie usług stakingu płynności dla BNB i oficjalne uruchomienie w sierpniu 2022 r.: Promowanie zarządzania aktywami PoS; Planowane jest świadczenie usług stakingu ATOM w łańcuchu Persistence Core-1 Chain (łańcuch publiczny oparty na COSMOS opracowanym przez zespół Persistence) oraz zapewnienie większej liczby usług DeFi dla stkATOM. 2.3 Sytuacja biznesowa
2.3.1 Obiekty usługowe
Głównymi odbiorcami usług pSTAKE Finance są użytkownicy posiadający tokeny sieci publicznej POS. Aby zapewnić pełną usługę stakingu i zapewnić bezpieczeństwo procesu weryfikacji, pSTAKE Finance korzysta z systemu punktacji weryfikatorów, aby znaleźć weryfikatorów spełniających wymagania i przekazać weryfikatorom tokeny łańcucha publicznego użytkownika w celu zastawu.
Terminal użytkownika: Od momentu uruchomienia pSTAKE Finance świadczy usługi zastawu dla czterech tokenów sieci publicznej: ATOM, XPRT, ETH i BNB. Wczesne plany obejmowały także usługi stakowania dla SOL, AVAX i innych tokenów łańcucha publicznego Cosmos Layer 1 w przyszłości. Wraz z rozwojem biznesu, zwłaszcza po nawiązaniu strategicznej współpracy z Binance w 2022 roku, działalność pSTAKE Finance skupiła się na usługach zastawu tokenów ATOM i BNB. Strona walidatora: pSTAKE Finance zdecydowało się na współpracę z kilkoma dobrymi walidatorami w celu świadczenia usług walidacyjnych dla pBridge i działalności związanej ze stakowaniem płynności. Na tym etapie partnerami weryfikującymi pSTAKE Finance są Figment, Chorus One, CertiK itp.
2.3.2 Klasyfikacja biznesowa
Źródło: https://app.pstake.finance/
Obecnie pSTAKE Finance obsługuje usługi stakowania dla trzech aktywów: ATOM, BNB i ETH. Wśród nich stkATOM i stkXPRT przechodzą migrację. W przyszłości usługi stakowania płynności ATOM i XPRT będą świadczone na platformie Persistence Core-1. Łańcuchowy łańcuch publiczny opracowany przez pSTAKE Finance.
2.3.3 Szczegóły biznesowe i wdrożenie wielołańcuchowe
Model biznesowy polegający na inwestowaniu w płynność można uprościć do następującego rysunku:
Źródło: Mint Ventures
Mechanizmy pomiędzy sieciami POS są różne, ale ogólna logika biznesowa jest taka jak powyżej. Wśród zobowiązań ATOM, ETH i BNB, BNB jest bardziej wyjątkowy. Z BNB powiązane są dwie sieci: BNB Beacon Chain, który odpowiada za zarządzanie i stakowanie BNB; BNB Smart Chain, który jest kompatybilny z EVM i wspiera działanie różnych typów Dappów. Dodatkowo BNB wyznaczyło 42 walidatorów.
Podobnie jak inne projekty LSD, pSTAKE Finance będzie pobierać określoną opłatę za świadczenie usług: biorąc za przykład ATOM, 5% nagród za stakowanie uzyskanych przez użytkowników w okresie obstawiania zostanie wypłacone pSTAKE Finance jako opłata, gdy użytkownik zdejmie stawkę; Jeśli chcesz szybko otrzymać zastawiony token, naliczona zostanie również opłata za „Wykorzystanie natychmiastowe” w wysokości 0,5% całkowitej kwoty.
Źródło: pSTAKE Finance, Mint Ventures
Oprócz świadczenia usług stakingowych, pSTAKE Finance zapewnia również użytkownikom scenariusze zastosowań dla ich własnych certyfikatów stakingowych: biorąc za przykład certyfikat stakingowy BNB stkBNB firmy pSTAKE Finance. Chociaż działalność stakingowa BNB została uruchomiona późno, ze względu na nabycie licencji Binance w druga połowa 2022 Inwestycja, partnerzy ekologiczni są bardzo szybko dostępni. StkBNB użytkowników można zastosować w wielu popularnych DeFi w ekosystemie BNBchain. Na przykład stkBNB można zdeponować w Beefy Finance w celu uzyskania dodatkowego dochodu, można go również wykorzystać jako depozyt zabezpieczający dla transakcji w OpenLeverage, a także można go zdeponować w Midasie. Captal, aby zarobić na pożyczkach, poczekaj.
Źródło: pSTAKE Finance, Mint Ventures
Natomiast współpraca w zakresie scenariuszy aplikacyjnych pomiędzy stkATOM i stkETH rozwija się powoli.
2.4 Dane biznesowe
Ogólnie TVL
Źródło: https://defillama.com/protocol/pstake-finance
Obecny TVL pSTAKE Finance wynosi około 7,41 miliona dolarów, z czego około 60% to BNB, 40% to ATOM, a stakowanie ETH jest prawie znikome.
Zakotwiczenie cen i płynność
Poniższe dwa zdjęcia przedstawiają sytuację stkATOM. Choć ogólna płynność spółdzielczego DEX jest słaba, a czas współpracy krótki, stkATOM generalnie nie wykazuje dużego odchylenia, a proporcje stkATOM i ATOM w parze handlowej są zrównoważone.
Źródło: https://info.osmosis.zone/pool/886 Źródło: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 Źródło: https://app.crescent.network/farm?open_modal_pool_id=57
Ogólnie rzecz biorąc, płynność obu pul może zasadniczo zaspokoić potrzeby użytkowników w zakresie pozbawionych poślizgów giełd na małą skalę.
Po przejściu pary handlowej stkBNB-BNB do trybu online główny moment odkotwiczenia nastąpił 2 grudnia 2022 r. Nie było to jednak spowodowane poważnymi problemami w samym pSTAKE Finance, ale było powiązane z atakiem Ankr: tego dnia zaatakowano Ankr W rezultacie jego aBNBc został przebity, co wywołało obawy rynku dotyczące aktywów BNB LSD. Jednak stkBNB powrócił do pozycji zakotwiczonej godzinę po odkotwiczeniu i nie miało to na niego ciągłego wpływu.
Źródło: https://dexscreener.com/BNBchain/0x2b3510f57365aa17bff8e6360ea67c136175dc6d Źródło: https://dexscreener.com/BNBchain/0xaa2527ff1893e0d40d4a454623d362b79e8bb7f1 Źródło: https://info.wombat.exchange / #/assets/0x0e202a0bcad2712d1fdeeb94ec98c58beed0679f
Rozmiar puli stkBNB-BNB w Thena i Wombat może również zaspokoić potrzeby użytkowników w zakresie wymiany na małą skalę bez poślizgów.
Ponieważ działalność w zakresie zastawów ETH znacznie się skurczyła, para handlowa stkETH-ETH w bieżącym projekcie Uniswap V3 ma TVL jedynie nieco ponad 50 000 USD, a strata cenowa spowodowana handlem jednym stkETH osiągnęła 7,25%.
Źródło: https://eth.pstake.finance/defi Źródło: https://app.uniswap.org/#/swap?chain=mainnet&inputCurrency=0x2C5Bcad9Ade17428874855913Def0A02D8bE2324&outputCurrency=ETH 2.4 Sytuacja zespołu
2.4.1 Sytuacja ogólna
Według danych LinkedIn Persistence, zespół ds. rozwoju i operacji stojący za pSTAKE Finance, zatrudnia łącznie 45 pracowników, w tym głównie inżynierów, specjalistów ds. marketingu, BD, mediów i pracowników ds. działań społecznych.
Źródło: (2) Laboratoria Persistence: People |
2.4.2 Założyciel
Źródło: Tushar Aggarwal | LinkedIn
Tushar Aggarwal jest współzałożycielem i dyrektorem generalnym Persistence oraz absolwentem Uniwersytetu Technologicznego Nanyang w Singapurze. Przed założeniem Persistence miał doświadczenie w kilku funduszach kryptowalutowych, takich jak Decrypt Asia, Antler, LuneX Ventures itp., a także był partnerem w Outlier Ventures. W 2019 roku Tushar założył Persistence, mając nadzieję na promowanie rozwoju firmy zajmującej się stakowaniem płynności ekologicznej Cosmos. Następnie w 2020 roku kierował zespołem Persistence rozwijającym projekt pSTAKE Finance.
Źródło: https://www.linkedin.com/in/deepanshutr/
Deepanshu Tripathi jest współzałożycielem i dyrektorem technicznym firmy Persistence oraz absolwentem Vellore Institute of Technology. Przed założeniem Persistence pracował jako inżynier w Mahindra Comviva, a później został głównym architektem oprogramowania w Comdex. W 2019 roku Tushar założył Persistence i pełnił funkcję CTO. W 2022 roku założył AssetMantle, kompleksową platformę usług NFT.
2.4.3 Członkowie rdzenia
Członkowie głównych linii biznesowych mają bogate i głębokie doświadczenie w odpowiednich dziedzinach.
Kierownik ds. ekologii i marketingu: Abhitej Singh, który pełnił funkcję szefa marketingu i mediów w BLOCK42.network, a w 2019 r. został współzałożycielem Cosmos India. Lider projektu: Mikhil Pandey, który pracował w Persistence i był asystentem ds. badań rynku, szefem strategii i rozwoju biznesu itp. 2.5 Sytuacja finansowa
pSTAKE Finance przeszło dwie rundy niezależnego finansowania.
W listopadzie 2021 roku firma pSTAKE Finance zakończyła finansowanie na kwotę 10 mln USD przy wycenie na 50 mln USD, a token platformy PSTAKE został sprzedany po cenie 0,1 USD za monetę. Wśród inwestorów znajdują się Three Arrow Capital, Sequoia India, Galaxy Digital, Defiance Capital, Coinbase Ventures, Tendermint Ventures, Kraken Ventures, Alameda Research, Sino Global Capital i Spartan Group. W tej rundzie finansowania uczestniczyli także Ajit Tripathi, dyrektor ds. rozwoju biznesu instytucjonalnego w Aave, Do Kwon, założyciel Terra i Tascha Punyaneramitdee, współzałożyciel Alpha Finance. W grudniu 2021 r. firma pSTAKE Finance sfinalizowała finansowanie o wartości 10 mln USD na CoinList i sprzedała 5% tokenów. Token platformy PSTAKE został sprzedany po cenie 0,4 USD za monetę, przy wycenie 200 mln USD. W maju 2022 r. pSTAKE Finance otrzymało strategiczną inwestycję od Binance Labs za nieznaną kwotę. 3. Analiza biznesowa 3.1 Przestrzeń i potencjał branży
3.1.1 Klasyfikacja i wielkość rynku
Wśród sieci publicznych z TVL wyższym niż 200 mln USD średni wskaźnik zastawów wynosi 46,9%, z wyjątkiem niektórych sieci publicznych, które nie rozpoczęły działalności w zakresie stakingu. Wśród nich stawki zastawów w sieciach publicznych, takich jak Ethereum, Tron i Polygon, są niższe niż ten poziom. W miarę stopniowego włączania sieci Ethereum Layer 2 do Internetu, w przyszłości coraz więcej sieci będzie świadczyć usługi stakowania tokenów. Niektórzy inwestorzy rynkowi są bardziej optymistyczni co do współczynnika zastawów w sieci publicznej, a wskaźnik zastawów w warstwie 2 również osiągnie odpowiedni współczynnik.
W przypadku ścieżki stakowania płynności, zakładając, że wartość rynkowa pozostaje niezmieniona, skala stakowania pojedynczej sieci publicznej jest powiązana jedynie ze współczynnikiem stakowania. Ogólna skala przychodów ścieżki jest również powiązana z zyskiem z PoS i opłatami za usługi . Na poniższym rysunku średni dochód ze stakowania w sieci publicznej wynosi około 8,6%.
Źródło: DeFi Llama, StakingRewards, Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r.
Na obecnym rynku projekty stakowania płynności zazwyczaj pobierają 5–15% dochodu w postaci opłat za usługi. Zgodnie ze stopą zwrotu PoS wynoszącą 8,6%, całkowita stopa zwrotu uzyskana w ramach projektu stakowania płynności wynosi od 0,43% do 1,29. %. Na tej podstawie możemy z grubsza oszacować przybliżony związek między zyskami z tytułu płynności a wartością rynkową łańcucha publicznego. Oczywiście możemy również dostosować wydajność PoS do oszacowania.
Źródło: Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r
Przyjmując inne parametry wyceny – stosunek ceny do sprzedaży (wskaźnik PS), możemy również uzyskać dane jak pokazano poniżej.
Źródło: Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r
Dlatego jeśli zaczniemy tylko od podstawowego wymiaru bazy obstawiania płynności, jeśli chcemy poprawić ogólną wycenę ścieżki obstawiania płynności, musimy znaleźć łańcuch publiczny, którego stawka obstawiania, stopa zwrotu PoS i wartość rynkowa znacznie wzrosną w przyszłości.
Ponieważ projekty stakowania płynności zapewniają użytkownikom bardzo podobne usługi i nie ma oczywistej różnicy w stawkach, użytkownicy są bardziej skłonni do priorytetowego traktowania zajmowania rynku, mają długoterminową historię bezpiecznego działania i mają dobrą płynność LSD bez oczywistych rabatów . Biorąc za przykład ścieżkę stakowania płynności Ethereum, obecny udział w rynku 3 największych firm osiągnął 94,8%, z czego Lido ma udział w rynku wynoszący 73,4%. Projekt Lido powstał wcześniej niż inne projekty polegające na stakingu płynności.
Źródło: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended
Bardzo wysoki udział w rynku jest również powiązany z wydajnością stETH. Z wyjątkiem gwałtownego spadku rynku w ciągu ostatnich dwóch lat, stETH prawie nigdy nie doświadczył znaczącego odkotwiczenia. Płynność handlowa jest również doskonała. W puli stETH-ETH na platformie Curve pojedyncza transakcja na kwotę 100 000 stETH ma wpływ na cenę jedynie o 0,78%. Jednakże w przypadku drugiego w rankingu cbETH pojedyncza transakcja wymaga jedynie wolumenu transakcji wynoszącego około 623 sztuki, aby osiągnąć podobna utrata wartości. Można zauważyć, że dla dużych inwestorów posiadających więcej ETH lepszym wyborem będzie Lido. Oczywiście zachęty dotacyjne oferowane przez Lido są również jednym z ważnych czynników prowadzących do jego wyjątkowo wysokiego udziału w rynku.
Źródło: https://dune.com/LidoAnalytical/Lido-Finance-Extended Źródło: https://curve.fi/#/ethereum/pools/steth/swap Źródło: https://curve.fi/#/ethereum/ Pools/factory-crypto-91/swap 3.2 Analiza modelu tokena
3.2.1 Całkowita ilość i dystrybucja tokenów
W sumie jest 500 milionów tokenów PSTAKE, które zostaną wprowadzone do obiegu w lutym 2022 roku. W:
2% należy do Alpha Launchpad, przydzielonych użytkownikom Alpha Finance i Alpha Finance (uwaga: na początku był to projekt pożyczkowy, a obecnie stał się Alpha Finance DAO, świadczącym kompleksowe usługi, w tym inkubację projektów, VC, itp.); 20% to sprzedaż strategiczna, odblokowanie rozpoczyna się 6 miesięcy po inwestycji i jest odblokowywane liniowo w ciągu następnych 12 miesięcy; 5% to publiczne podbicie na CoinList, z czego 25% jest odblokowane w dniu sprzedaży, a pozostała część jest odblokowywany liniowo w ciągu 6 miesięcy; 6% to nagroda z mocą wsteczną przyznawana dostawcom płynności z pul stkATOM-ETH i stkXPRT-ETH. Odblokowanie liniowe zostanie zakończone w ciągu 6 miesięcy; 16% należy do zespołu, odblokowywanie zacznie się 18 miesięcy po rozpoczęciu obiegu tokena na rynku wtórnym i zostanie odblokowane liniowo w ciągu kolejnych 18 miesięcy; fundusz motywacyjny i rozwój społeczności: Odblokowywany liniowo co kwartał, a całość odblokowywana w ciągu 2 lat; 3% należy do stakerów XPRT, odblokowywane liniowo co kwartał w ciągu 1 roku; 20% należy do skarbca i odblokowywane jest liniowo w ciągu 24 miesięcy od uruchomienia tokenów krąży na rynku wtórnym 2% Bootstrapping należący do projektu może zostać rozpowszechniony po uruchomieniu tokena. Źródło: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ Źródło: https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/
Zgodnie z powyższymi zasadami wydawania tokenów, w obiegu znajduje się już około 55,2% tokenów PSTAKE, a całość zostanie wypuszczona do 2025 roku. Średnioroczna stopa inflacji w ciągu najbliższych dwóch lat wyniesie około 35%, a stopa inflacji jest stosunkowo wysoka.
3.2.2 Przechwytywanie wartości tokenu
Token PSTAKE pełni obecnie jedynie funkcje zarządcze i nie może dzielić się przychodami z projektu. Posiadacze PSTAKE mogą brać udział w głosowaniu na temat zarządzania społecznością, a także mogą zobowiązać się do utrzymania bezpieczeństwa projektu.
3.2.3 Podstawowa strona popytowa tokenów
Na tym etapie powodem uznania przez inwestorów tokenów z zadeklarowanymi funkcjami zarządczymi mogą być dwa czynniki:
Bezpośrednio uczestniczyć w zarządzaniu i wpływać na kierunek rozwoju przyszłych projektów. pSTAKE Finance przewiduje, że inwestorzy/instytucje posiadające co najmniej 250 000 tokenów PSTAKE mogą inicjować propozycje w ramach społeczności. Może to być bardziej atrakcyjne dla inwestorów dysponujących większymi funduszami i możliwością wniesienia do projektu wsparcia ekologicznego i zasobów biznesowych. Inicjując propozycje i głosując, duzi inwestorzy mogą wpływać na różne aspekty, takie jak opłaty za finansowanie pSTAKE, strategie wdrażania łańcucha publicznego i mechanizmy zachęt ekologicznych. Strategie te mogą zwiększyć średnio- i długoterminową wartość PSTAKE. Podobnie jak w UNI, funkcja przechwytywania wartości tokenów może być realizowana poprzez kolejne propozycje. Jednakże UNI nie musi koniecznie nabywać w najbliższej przyszłości atrybutów przechwytywania wartości lub dzielenia się zyskami. Na giełdzie akcje wyemitowane przez szybko rozwijające się spółki niekoniecznie muszą wypłacać dywidendy w określonym czasie. Przykładowo akcje Amazona od dłuższego czasu nie wypłacają dywidendy, ale nie ma to wpływu na długoterminowe wzrosty kursu akcji Amazona, ponieważ firma w dalszym ciągu doświadcza długoterminowego szybkiego wzrostu. Jest to etap wymagający dużych inwestycji. W związku z tym PSTAKE nie musi posiadać atrybutów dywidendy z przepływów pieniężnych w perspektywie krótkoterminowej, ale musi dalej rozwijać swoją działalność, niezależnie od tego, czy jest to strategia wdrożeniowa obejmująca wiele łańcuchów, podobna do Uniswap, czy też model rozwoju współpracy obejmujący wiele linii biznesowych, podobny do Frax Finance, o ile projekt pSTAKE Finance przejdzie ekspansję. Uzyskanie wzrostu bez możliwości uchwycenia wartości na tym etapie może nie być głównym zmartwieniem potencjalnych inwestorów.
3.2.4 Podsumowanie modelu tokena
Z punktu widzenia modelu ekonomii tokenowej w PSTAKE jest miejsce na ulepszenia. Na przykład, aby rozwiązać problem nadmiernie wysokiej inflacji w krótkim i średnim okresie, model Ve można zastosować do spowolnienia presji inflacyjnej w krótkim i średnim okresie, poprawy efektywności zarządzania i zatrzymania inwestorów długoterminowych. Należy zaznaczyć, że możliwym rozwiązaniem jest model ve, a ostateczna atrakcyjność tokena w dalszym ciągu zależy od jakości samego projektu. Bez oczywistych korzyści wynikających z udziału w zarządzaniu model 5 nie jest w stanie uratować cen walut.
W odpowiedzi na problem przechwytywania wartości, w środkowej i końcowej fazie szybkiego rozwoju projektu, pSTAKE Finance może przeznaczyć część opłat na wykupy itp. Osiągnięty na tym etapie dochód niekoniecznie musi być trzymany w skarbca, a część pieniędzy można na to przeznaczyć na promocję ekologiczną, czy nawet zakup tokenów innych projektów, które mogą przynieść efekty synergiczne.
3.3 Krajobraz konkursowy projektów
3.3.1 Podstawowa struktura rynku i konkurenci
Sądząc po układzie biznesowym i współpracy zewnętrznej pSTAKE Finance, ważnym kierunkiem, który będzie determinował jego rozwój w przyszłości, są usługi stakowania płynności BNB i ATOM. Jeśli chodzi o inwestycję płynnościową tych dwóch tokenów, zwłaszcza konkurencyjny krajobraz inwestycji płynnościowej BNB, jest to bardzo krytyczne. Skupiamy się na wymiarach płynności tokenów i współpracy ekologicznej.
W ekosystemie BNBchain działa obecnie 5 firm świadczących usługi stakowania płynności: Ankr, Stader, SteakBank Finance, Stafi i pSTAKE Finance. Z punktu widzenia opłat opłaty w pSTAKE Finance plasują się pośrodku.
Źródło: strona internetowa każdego projektu, Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r
Jeśli chodzi o współpracę ekologiczną, pSTAKE Finance ma obecnie najróżniejsze scenariusze zastosowań i może w zasadzie zaspokoić większość potrzeb finansowych posiadaczy PSTAKE w sieci BNBchain.
Źródło: strona internetowa każdego projektu, Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r
Jeśli chodzi o płynność, pSTAKE Finance może zaspokoić potrzeby handlowe dużych inwestorów przy mniejszych poślizgach.
Źródło: strona internetowa każdego projektu, Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r
Obecnie wolumen stakowania BNB firmy pSTAKE Finance pozostaje w tyle za Ankr i Stader (trzecie miejsce pod względem stakowania płynności w BNB Chain).
Źródło: strona internetowa każdego projektu, Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r
Rynek stakowania płynności Cosmos obejmuje obecnie głównie Stride i pSTAKE Finance. Nadal obserwujemy z powyższych wymiarów. Dla porównania, stopy procentowe pSTAKE Finance są niskie, a wysokość jego kwitów depozytowych może obecnie zaspokoić potrzeby w zakresie wejścia i wyjścia małych i średnich płynności w przyszłości, w miarę wzrostu zapotrzebowania na zabezpieczenie płynności ATOM, przynajmniej w konkurencji Stride, pSTAKE Finance Istnieje możliwość stopniowego zwiększania udziału w rynku.
Źródło: strona internetowa każdego projektu, DeFi Llama, Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r.
3.3.2 Przewaga konkurencyjna projektu
Z powyższego porównania możemy stwierdzić, że podstawowa konkurencyjność pSTAKE Finance została podkreślona po inwestycji Binance:
stkBNB ma szeroką gamę scenariuszy zastosowań: Po tym, jak pSTAKE Finance otrzymało inwestycję od Binance, ma wszechstronne wsparcie ze strony obecnego ekosystemu BNBchain, stkBNB może prawie zaspokoić potrzeby większości użytkowników w łańcuchu scenariuszy finansowych. Płynność stkBNB jest dobra, a kanały wejścia i wyjścia są płynne dla traderów: liczba BNB zastawionych na pSTAKE Finance osiągnęła trzeci poziom na obecnym rynku, a płynność może również zadowolić wejścia i wyjścia zwykłych inwestorów.
Te dwa punkty wyznaczają także kierunek rozwoju innych firm zajmujących się stakowaniem płynności, takich jak ATOM.
3.4 Ryzyka projektu
W połączeniu z problemami związanymi z samą ścieżką obstawiania płynności, projekt pSTAKE Finance narażony jest głównie na następujące trzy rodzaje ryzyka:
Ryzyko rozwoju łańcucha publicznego: Ponieważ pSTAKE Finance stawia obecnie na działalność związaną z stakowaniem płynności ATOM i BNB, największa beta rozwoju w przyszłości będzie pochodzić z rozwoju łańcucha publicznego. Jeśli COSMOS i BNBchain nie będą w stanie osiągnąć większego wzrostu, wówczas siła napędowa z poziomu łańcucha publicznego zostanie zmniejszona. Co więcej, wskaźnik zaangażowania BSC i COSMOS jest stosunkowo wysoki, a przyszła przestrzeń wzrostu wynikająca ze wzrostu wskaźnika wsparcia będzie ograniczona. Jeśli pSTAKE Finance chce dalej rozwijać swoją działalność, oprócz stabilizacji stakowania BNB i ATOM, musi także rozwijać inne potencjalne sieci publiczne o niskich stawkach zastawów. Obstawianie sieci publicznych niewątpliwie jest w centrum zainteresowania wielu przedsiębiorców i inwestorów, jednak sądząc po historii rozwoju sieci publicznych, tylko ci, którzy naprawdę potrafią przejąć obiecujące sieci publiczne, niewątpliwie przetestują strategiczną wizję zespołu założycielskiego. Ryzyko kontraktu: Atak na kontrakt spowoduje dużą liczbę nieściągalnych długów w umowie. Należy zauważyć, że ryzyko ataku na kontrakt nie ogranicza się do samego projektu. Jeśli zaatakowany zostanie projekt na tej samej ścieżce, może również wystąpić wpływać na inne projekty na tej samej ścieżce. W dniu 2 grudnia 2022 r. firma Ankr miała problem z ryzykiem kontraktowym, co doprowadziło do dodatkowej, ogromnej emisji certyfikatu zabezpieczenia płynności (LSD)-aBNBc. Następnie Ankr tymczasowo zawiesił działalność stakingową BNB w celu przetworzenia, ale panika miała większy wpływ na inne projekty stakingowe BNB: w tym samym okresie skala biznesowa pSTAKE Finance i Stader skurczyła się o ponad 70% i dopiero teraz że w zasadzie powrócił do poziomu sprzed zdarzenia. Źródło: https://dune.com/David_C/liquid-staking-on-bnbchain Źródło: https://dune.com/David_C/liquid-staking-on-bnbchain Źródło: https://dune.com/David_C/ Liquid-staking-on-bnbchain Wojna cenowa w branży: w miarę rozwoju publicznego łańcucha PoS i dalszego wzrostu wskaźnika zobowiązań w przyszłości, w branży może wybuchnąć wojna cenowa, która będzie konkurować o małą przestrzeń rynkową: zmniejsz stawki i proces usuwania opłat. Jeżeli nastąpi powyższe odliczenie, niewątpliwie doprowadzi to do znacznego zmniejszenia ogólnej marży zysku ścieżki stakowania płynności, zmniejszając w ten sposób wewnętrzną wartość projektu ścieżki. Zdarzyło się to więcej niż raz na tradycyjnym rynku finansowym: prowizje od obrotu akcjami chińskich akcji serii A zostały obniżone do pięciu dziesięciu tysięcznych, a działalność powiernicza chińskiego sektora bankowego może być nawet rozdawana bezpłatnie wraz z innymi przedsiębiorstwami korporacyjnymi. 4. Wstępna ocena wartości 4.1 Podstawowe pytania
Dla pSTAKE Finance podstawowe kwestie determinujące jego wartość zależą od 3 następujących aspektów:
Strategia wyboru sieci publicznej: Sądząc po punkcie zwrotnym w biznesie, jakim był szybki rozwój działalności sieci BNBchain po przyjęciu strategicznej inwestycji Binance, pSTAKE Finance zdecydowało się objąć sieci publiczne z potencjałem rozwojowym, a jego strategia łączenia ekologii poprzez kapitał i inne kanały zasługuje na to uznanie. Podobne modele rozwoju mogą służyć jako szablony rozbudowy nowych sieci publicznych. Czy istnieje znaczna zniżka na certyfikat zastawu płynnościowego LSD: Obecnie strategiczne skupienie pSTAKE Finance na stakingu ATOM i BNB nie doświadczyło znaczących rabatów ze względu na sam projekt. Jest to stosunkowo przyjazne dla dużych inwestorów. Na tym etapie płynność nie jest dobra. Stanie się to problemem utrudniającym rozwój pStake Finance. Czy LSD jest powiązane z wystarczającą liczbą ekosystemów, aby rozszerzyć scenariusze użycia: Obecnie można zauważyć, że scenariusze zastosowań stkBNB są wystarczająco szerokie. Przyszłość stkATOM jest nadal niepewna, szczególnie w zakresie scenariuszy rozwoju zastosowań stkATOM. Nie otrzymał on jeszcze wsparcia od urzędników Cosmo, innych projektów DeFi i powiązanych podmiotów kapitałowych, pozostaje do zbadania. 4.2 Poziom wyceny Źródło: CoinGecko, Coinmarketcap, DeFi Llama, Mint Ventures, dane na dzień 11 kwietnia 2023 r.
Sądząc po wycenie statycznej, pSTAKE Finance jest oczywiście zawyżona. Wysoka wycena może być związana ze zbyt skoncentrowaną dystrybucją żetonów PSTAKE: obecnie ponad 75% żetonów PSTAKE jest skoncentrowanych pod kilkoma adresami, z których część to tokeny. które nie zostały jeszcze wydane. Stosunkowo niewielka kapitalizacja rynku w obiegu zapewnia inwestorom na rynku większe pole do spekulacji. W porównaniu z obecną sytuacją Lido, gdzie 85% tokenów weszło do etapu obiegu, cena PSTAKE jest bardziej podatna na wpływ animatorów rynku.
Źródło: https://app.bubblemaps.io/eth/token/0xfb5c6815ca3ac72ce9f5006867f18bf77006 Źródło: https: //app.bubblemaps.io/bnbchain/0x4c888888888888888888888888888888888888888888 888? 2EC256823EE77773B25B414D36F92EF58A7C0C 4.3 Podsumowanie
Sądząc po strategii rozwoju biznesu i obecnym układzie, pSTAKE Finance ma obecnie pewien stopień konkurencyjności na ścieżce stakowania płynności BNB. Następnym testem jest to, jak rozszerzyć scenariusze zastosowań stkATOM i jak osiągnąć wysokie stawki stakingu w ATOM . Niezależnie od tego, czy są to własne wysiłki zespołu projektowego mające na celu przyciągnięcie klientów, czy powielenie udanych przypadków Binance Investment, status rozwoju stkATOM jest kamieniem probierczym do przetestowania prawdziwych możliwości operacyjnych zespołu.
Jeśli chodzi o wycenę, może nie być lepszego okna czasowego na zakup PSTAKE. Inwestorzy muszą poczekać, aż cena spadnie lub nastąpi szybki wzrost czynników fundamentalnych, zanim podejmą decyzję. Jeżeli działalność w zakresie stakowania płynności w oparciu o ATOM wykaże oznaki poprawy, PSTAKE może wejść w zakres inwestycji.
5. Referencje
Finansowanie i ekonomia tokenów:
https://blog.pstake.finance/2021/11/16/pstake-raises-10m-to-bootstrap-liquid-staking-protocol/ https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/binance- labs-makes-a-strategic-investment-in-liquid-staking-protocol-pstake-421499824684903831 https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-sale-on-coinlist-krok po kroku -przewodnik/ https://blog.pstake.finance/2021/12/13/pstake-tokenomics/ Launchpad alfa: https://blog.pstake.finance/2021/09/13/pstake-to-launch-on- alpha-launchpad/ Nagrody retroaktywne: https://blog.pstake.finance/2021/10/25/introducing-retroactive-rewards-for-stktoken-liquidity-providers/> Laboratoria Binance: https://blog.pstake.finance /2022/05/17/pstake-binance-labs-partner-to-develop-bnb-liquid-staking-solution/
Plan działania i informacje o członkach:
https://coin98.net/what-is-pstake-finance https://icodrops.com/pstake/ https://blog.pstake.finance/2022/12/30/pstake-2022-year-in-review / https://blog.pstake.finance/2022/05/01/stketh-ethereum-2-0-pstakes-next-leap-forward/
biznes:
Świadczone usługi stakowania tokenów: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ Wybór walidatora: https://blog.pstake.finance/2021/11/22/ wprowadzenie- pstakes-validator-ecosystem/ https://blog.pstake.finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ https://blog.pstake.finance/2022/02/08/expanding-the- pstake- validator-ecosystem/ Sytuacja sieci BNB: https://blog.pstake.finance/2022/10/04/the-state-of-bnb-staking-september-2022-report/ https://blog.pstake . Finance/2022/10/28/stkbnb-ecosystem-overview/ Różnica między stkToken i pToken: https://blog.pstake.finance/2021/12/10/pstake-zero-to-one/ Proces stakowania ATOM: https ://docs.pstake.finance/stkATOM_Technical_Architecture/ Opłaty za stakowanie ATOM: https://docs.pstake.finance/stkATOM_Rewards/ Opłaty za stakowanie BNB: https://docs.pstake.finance/stkBNB_Rewards%26Fees/ https://snapshot .org/#/pstakefinance.eth/proposal/0xda92d83397663e12d582627207127081adb3bc0732e4dc198e41a31ec7198cf3 https://twitter.com/pSTAKE_stkBNB/status/1621171480229969920 Opłata za stakowanie ETH: https://docs.pstake.finance/stkETH_Fees/
Stawka BNBchain:
Ankr: https://www.ankr.com/docs/liquid-staking/bnb/faq/ Stader: https://docs-new.staderlabs.com/binance/fees SteakBank: https://docs.steakbank.finance /tokenomics/sbf/deflationary-mechanics Stafi: https://docs.stafi.io/rtoken-app/rbnb-solution https://app.stafi.io/rtoken/stake/BNB?tokenStandard=Native https://app.stafi.io/rtoken/stake/BNB?tokenStandard=Native https:// twitter.com/pStakeFinance/status/1620373647474167809
Ekologia współpracy BNBchain:
Ankr:https://www.ankr.com/staking/defi/?assets=ankrBNB&types=landing Stader:https://www.staderlabs.com/bnb/liquid-staking/defi/steakbank:https://app. steakbank.finance/ stafi: https://www.stafi.io/
Największa pula płynności BNBchain:
Ankr: https://ellipsis.finance/pool/0x440ba409d402e25b95ac852e386445af12e802a0 Stader: https://thena.fi/liquidity/manage/0x6c83E45fE3Be4A9c12BB28cB5BA4cD210455fb55 steakBank: https://pancakeswa p.finance/swap?outputCurrency=0x43c37e8240d0fccef747d12e201bf295e4226388 Stafi:https://pancakeswap .finance/swap?outputCurrency=BNB&inputCurrency=0xF027E525D491ef6ffCC478555FBb3CFabB3406a6 pSTAWKA: https://thena.fi/swap?outputCurrency=0xc2e9d07f66a89c44062459a47a0d2dc038 e4fb16
Kwota zastawu BNB:
Ankr: https://www.ankr.com/staking-crypto/binance-bnb/ Stader: https://www.staderlabs.com/bnb/ steakBank:https://app.steakbank.finance/ Stafi:https: //app.stafi.io/rtoken pstaKe:https://bnb.pstake.finance/