W ciągu ostatnich dziesięcioleci globalny system finansowy doświadczył wielu poważnych kryzysów.
Mimo różniących się przyczyn, wszystkie miały jedną wspólną cechę:
każdy kryzys był zasadniczo inny od poprzedniego.
Dziś rośnie mowa o nowym potencjalnym wstrząsie finansowym.
Jednak powszechnym błędem jest szukać powtórzenia przeszłych kryzysów.
Prawda jest taka, że następny wstrząs, jeśli wystąpi, nie będzie powtórzeniem żadnego znanego modelu.
Gdzie leży prawdziwe ryzyko?
Nie w jednym poważnym zdarzeniu,
lecz w nakładaniu się istniejących podatności, takich jak:
Wzmożona zmienność na rynkach długu suwerennego
Silna koncentracja w publicznych pozycjach akcyjnych
Kruche obszary na rynkach prywatnych, które nie zostały jeszcze przetestowane pod realnym stresem
Ryzyka nie działają w izolacji.
Niebezpieczeństwo zaczyna się, gdy poruszają się razem.
Dlaczego kryzysy zawsze zaskakują rynki?
Ponieważ uwaga zwykle koncentruje się na:
Nagłówki wiadomości
Prognozy krótkoterminowe
Próby przewidzenia początkowego bodźca
Podczas gdy prawdziwe kryzysy pojawiają się z:
Błędna wycena
Słabe zarządzanie ryzykiem
Założenie, że "tym razem jest inaczej w dobrym sensie"
Co naprawdę ma znaczenie, gdy dochodzi do wstrząsu?
Nieidealne prognozowanie,
ani szybkość reakcji po upadku.
Prawdziwą przewagę stanowi:
Realistyczne, nieoptymistyczne ramy wyceny
Głęboka wiedza o ryzykach portfela
Elastyczne, adaptacyjne plany, a nie sztywne scenariusze
W kryzysach, odważni nie przetrwają, przygotowani tak.
Historia się nie powtarza,
ale testuje system finansowy za każdym razem z innej perspektywy.
A prawdziwe pytanie nigdy nie brzmi, kiedy kryzys nastąpi,
ale czy struktura jest zbudowana, aby go wytrzymać.
