Tether, mimo kontrowersji, króluje jako fundament rynku aktywów kryptograficznych, osiągając czysty zysk w wysokości 1 biliona dolarów w 2025 roku.
Ten osiągnięcie pokazuje, że firma, będąca emitentem stablecoinów, przekształciła się w jednego z największych prywatnych posiadaczy amerykańskich obligacji skarbowych po roku intensywnej ekspansji.
Rekordowy zysk z rozszerzenia USDT o 50 miliardów dolarów
Zysk ten pochodzi z twierdzenia, że Tether osiągnęło go wyłącznie z samego swojego rdzennego biznesu stablecoinów, co zbiegło się z momentem, w którym dostarczono 50 miliardów dolarów płynności do ekosystemu aktywów kryptograficznych.
W wyniku tego emisji, w obiegu USDT przekroczyło 186 miliardów dolarów. To drugi największy roczny wzrost w historii firmy od dziesięciu lat.
"USDT rozszerzył się o 50 miliardów dolarów w skali roku. Dlaczego? Ponieważ globalne zapotrzebowanie na dolary przenosi się na tradycyjne bankowe szlaki. Jest to szczególnie widoczne w regionach, gdzie system finansowy jest wolny, podzielony lub trudny w użyciu. USDT stał się najpowszechniej przyjętym typem pieniądza w historii ludzkości, dzięki efektowi sieciowemu i parabolicznemu wzrostowi" - CEO Tethera, Paolo Ardoino.
Tether utrzymuje portfel venture o wartości 20 miliardów dolarów w różnych dziedzinach, takich jak AI i biotechnologia, ale nie jest to bezpośredni czynnik, który przyczynił się do tegorocznych ogromnych zysków. Te zyski są wynikiem środowiska „wysokich stóp procentowych”.
Z drugiej strony, bilans Tethera teraz rozrósł się do poziomu porównywalnego z głównymi suwerennymi państwami. Całkowite aktywa rezerwowe wynoszą 193 miliardy dolarów, a ogromne 141 miliardów dolarów ekspozycji na amerykańskie obligacje (w tym zarówno bezpośrednie, jak i pośrednie) to wspierają.
Ta liczba 141 miliardów dolarów sprawia, że Tether zajmuje miejsce wśród największych wierzycieli rządu USA. Ta rzeczywistość nie tylko przyciąga uznanie inwestorów, ale także naraża firmę na nadzór ze strony Waszyngtonu.
Pomimo tego wzrostu, firma nadal nie jest audytowana przez jedną z „Wielkiej Czwórki” firm audytorskich, co zwiększa ryzyko systemowe.
Dlatego krytyczne głosy nadal kwestionują prawdziwą płynność, wskazując na posiadanie 17,4 miliarda dolarów w złocie i 8,4 miliarda dolarów w bitcoinach. Mimo to firma twierdzi, że posiada ponad 6,3 miliarda dolarów nadwyżki rezerw.
Regulacyjne wyzwania Tethera
W obliczu takiego sukcesu finansowego rosną jednak luki regulacyjne. W Europie USDT nadal funkcjonuje bez licencji w ramach MiCA (przepisy dotyczące rynku aktywów kryptograficznych).
Jeszcze poważniejszym problemem jest to, że w wyniku uchwalenia ustawy GENIUS w Stanach Zjednoczonych, USDT stał się w kraju „nielicencjonowany”.
Aby chronić działalność w Stanach Zjednoczonych, Tether wyemitował USAT. Jest to osobny onshore asset zaprojektowany w celu spełnienia wymogów federalnych USA.
Globalna "shadow banking" poprzez USDT i komercyjna działalność pod regulacją USA przy pomocy USAT to kluczowy moment, który pokazuje, że Tether staje się "nienaruszalną obecnością".
Pomimo tych niekorzystnych warunków, USDT utrzymuje 60,5% udziału w rynku. W chwili obecnej, w obliczu zaostrzających się globalnych regulacji, Tether pozostaje absolutnym liderem płynności.
