Wszyscy obwiniali Grenlandię.
Sekretarz Skarbu właśnie powiedział ci, co tak naprawdę się wydarzyło.
„Rynki spadają, ponieważ japoński rynek obligacji właśnie przeszedł ruch o sześć odchyleń standardowych w dziesięcioletnich obligacjach w ciągu ostatnich dwóch dni. To nie ma nic wspólnego z Grenlandią.”
Scott Bessent następnie zadzwonił do Tokio.
Nie do Brukseli. Nie do UE. Tokio.
Oto co to wywołało:
W niedzielę w nocy premier Takaichi ogłosił przedterminowe wybory na 8 lutego i obiecał obniżenie podatku od sprzedaży żywności do zera. Brak planu na pokrycie utraconych dochodów.
Rynki obligacji wydały swój werdykt w ciągu godzin.
- Rentowność 10-letnich obligacji JGB: 2,38%. Najwyższy poziom od 1999 roku.
- Rentowność 20-letnich obligacji JGB: +22bps w jednej sesji.
- Rentowność 40-letnich obligacji JGB: 4,21%. Rekord wszech czasów od swojego debiutu w 2007 roku.
Następnie transmisja się uruchomiła.
Japonia posiada 1,2 biliona dolarów w amerykańskich obligacjach Skarbu. Więcej niż jakikolwiek kraj na Ziemi.
Gdy japońskie rentowności rosną, kapitał wraca do kraju. Aby repatriować, sprzedają amerykańskie aktywa. Akcje. Obligacje. Wszystko.
1,3 biliona dolarów zniknęło z amerykańskich rynków w jednej sesji.
To nie jest nowe. To jest schemat.
5 sierpnia 2024 roku. Ta sama mechanika. BOJ podniósł stopy. Pozycje carry zostały rozliczone. Nasdaq spadł o 3,4% w ciągu jednego dnia. Bitcoin spadł o 17% w ciągu kilku godzin. JPMorgan oszacował, że 50-65% globalnych pozycji carry zostało zlikwidowanych.
To była fala pierwsza.
To jest fala druga.
Różnica: sierpień 2024 roku był monetarny. Podniesienie stóp procentowych.
Styczeń 2026 roku jest fiskalny. Niefinansowane cięcia podatków od premiera, który staje przed wyborami.
Szoki fiskalne są trudniejsze do odwrócenia.
Co się wydarzy dalej:
Bank Japonii spotyka się w tym tygodniu. Jeśli ogłoszą awaryjne zakupy obligacji, tymczasowa stabilizacja. Jeśli pozostaną cisi, rentowności będą dalej rosnąć.
Sekretarz Skarbu już wie, który scenariusz jest bardziej prawdopodobny.
Dlatego zadzwonił przed otwarciem rynków.
Obserwuj te poziomy:
- 10Y JGB powyżej 2,5% wyzwala potencjalną interwencję BOJ.
- USD/JPY poniżej 155 sygnalizuje przyspieszenie unwind carry.
- VIX powyżej 25 potwierdza zaraźliwość.
Linie uskokowe są widoczne.
Trzęsienie ziemi już się zaczęło.
