Upadek Silicon Valley Bank był największym bankructwem od 2008 roku. Panika bankowa dotarła do ekosystemu kryptowalut, a drugi co do wielkości stablecoin $USDC został odwiązany i osiągnął najniższy poziom 0,85 USD.
Historia zaczyna się od niedawnego ogromnego wzrostu nierozliczonych strat banków posiadających obligacje. Długoterminowe obligacje w bilansach banków tracą na wartości wraz ze wzrostem stóp procentowych. Obligacje oznaczone jako utrzymywane do terminu zapadalności nie są przeceniane do ich uczciwej wartości rynkowej (FMV).
Problemy dla banków zaczynają się z tymi obligacjami, jeśli banki są zmuszone sprzedać te tracące na wartości obligacje, aby wygenerować płynność, ponieważ teraz realizują te straty przy swojej wartości rynkowej. Tak stało się z Silicon Valley Bank, gdy klienci próbowali wycofać 42 mld USD w czwartek, 9 marca.
Silicon Valley Bank jest 18. co do wielkości bankiem w Stanach Zjednoczonych z około 209 miliardami dolarów w aktywach i 175 miliardami dolarów w depozytach. Aby sprostać 42 miliardom dolarów wypłat, SVB był zmuszony rozpocząć likwidację swoich portfeli obligacji.
Silicon Valley Bank stracił 1,8 mld USD, gdy został zmuszony do sprzedaży swojego portfela obligacji dostępnych do sprzedaży o wartości 21 mld USD, który został teraz przeceniony niżej niż cena, za którą go kupił. W zasadzie stracili depozyty klientów i stali się niewypłacalni.
SVB został zmuszony do wstrzymania wypłat, a FDIC przejął SVB w zarządzie komisarycznym. FDIC ustali, czy bank zostanie całkowicie zlikwidowany, czy sprzedany innemu bankowi w całości lub w częściach. Ubezpieczeni deponenci będą mieli pełny dostęp do swoich 250 tys. dolarów zabezpieczonych przez FDIC w poniedziałek.
SVB obsługuje połowę wszystkich amerykańskich startupów (65 000). 93% depozytów w SVB nie jest ubezpieczonych, co oznacza, że te startupy mogą nie otrzymać wypłaty w poniedziałek. Jedną z organizacji, która przechowuje pieniądze w SVB, jest Circle, sponsor $USDC. 3,3 mld $ z 43,5 mld $ rezerw zabezpieczających $USDC znajduje się w SVB.
W piątek Circle wstrzymało wykup USDC do poniedziałku, ponieważ banki są zamknięte w weekendy. Zarówno Binance, jak i Coinbase wstrzymały swoje bezpłatne konwersje stablecoinów USDC. Następnie kurs $USDC $1 został zerwany, a USDC spadł do 85 centów na głównych giełdach.
Gdy $USDC przestało być powiązane, zapanował chaos. Osiem z 10 najlepszych zdecentralizowanych pul płynności giełdowej używa USDC lub DAI (48% wsparcia $USDC) jako jednej z par.
Aave, wiodący zdecentralizowany rynek pożyczkowy, zmuszony był zamrozić pozycje.
MakerDAO, wiodący inwestor w branży zdecentralizowanych monet, został zmuszony do ograniczenia swojej ekspozycji na $USDC.
Curve, czołowa giełda stablecoinów 3pool, została opróżniona z USDT, pozostawiając ledwie jakąkolwiek płynność dla USDC lub DAI (które są w 48% wspierane przez USDC) do wymiany na USDT. Tether (USDT) jest największym stablecoinem pod względem kapitalizacji rynkowej i mocno utrzymał swój kurs 1 USD w czasie zawirowań.
Pula USDT/USDC Uniswap została również opróżniona z $USDT. Ponad 70 mln $ USDT płynności zostało wyciągniętych z tej puli przez traderów i LP.
Na dodatek niektóre najlepsze stablecoiny są wspierane przez $USDC, co prowadzi do jeszcze większej liczby de-pegów. $DAI, czwarty co do wielkości stablecoin z kapitalizacją rynkową 1,4 mld USD, osiągnął najniższy poziom 86 centów. $FRAX, szósty co do wielkości stablecoin z kapitalizacją rynkową 1 mld USD, osiągnął najniższy poziom 88 centów.
Cały zdecentralizowany ekosystem finansowy przeszedł ogromny test wytrzymałościowy, pozostawiając pytania o narażenie DeFi na scentralizowane ryzyka. W środku chaosu fundusze i duzi gracze zaczęli przerzucać pieniądze w szale on-chain.
Warunki niskiej płynności w weekend zaostrzyły panikę związaną z ogólnym PTSD na rynku UST/FTX. Circle powiedział, że wykupy zostaną otwarte w poniedziałek, a także wyraził przekonanie, że zainicjowany w czwartek transfer 3,3 mld USD z SVB może zostać zrealizowany w poniedziałek.
Circle ma dochodowy model biznesowy, który faktycznie korzysta ze wzrastających stóp procentowych poprzez generowanie dochodu z amerykańskich obligacji skarbowych. Jeśli dziura w bilansie Circle się zmaterializuje, mogą być w stanie ją wypełnić poprzez generowanie przychodów.
Głównym zmartwieniem jest to, że wraz ze wzrostem wykupów $USDC, procent zabezpieczenia $USDC również maleje. Opierając się na założeniu 80% odzysku, Circle potencjalnie mógłby wypełnić lukę w wysokości 660 mln USD w ciągu 5,8 miesiąca, ale nie wymaga to likwidacji ich papierów skarbowych.
Circle zapewnił rynek, że pokryje wszelkie niedobory zasobami firmy i ewentualnie kapitałem zewnętrznym, podczas gdy sytuacja SVB zostanie naprawiona. Obecnie rynek wycenia $USDC na 95 centów, ponieważ wszyscy deponenci Silicon Valley Bank czekają na rozwiązanie.
Sekretarz skarbu USA Janet Yellen powiedziała, że współpracuje z regulatorami, aby powstrzymać skutki. Reuters powiedział, że władze USA przygotowują „istotne działania” w celu wzmocnienia depozytów SVB. Bloomberg poinformował, że aukcja Silicon Valley Bank prowadzona przez FDIC jest obecnie w toku.
Wspólne oświadczenie Skarbu Państwa, Rezerwy Federalnej i FDIC zostało wydane: „Deponenci będą mieli dostęp do wszystkich swoich pieniędzy od poniedziałku, 13 marca. Podatnicy nie poniosą żadnych strat związanych z rozwiązaniem Silicon Valley Bank”.
Miejmy nadzieję, że ta katastrofa zostanie rozwiązana jak najszybciej. Dzięki Delphi Digital za dostarczenie dogłębnych badań i faktów!
Czy to może być koniec bankowości? Nowe ATH dla Bitcoina? Rewolucja? Co o tym myślisz? Daj znać w komentarzach.