Portfele posiadające między 1,000 a 10,000 BTC, znane jako wieloryby, obecnie posiadają 4.483M BTC na dzień 16 lutego 2026 roku.
Rozkład:
Wieloryby STH (Nowe Wieloryby) (-155 dni posiadania BTC): 1.287M BTC → 28.7%
Wieloryby LTH (Stare Wieloryby) (+155 dni posiadania BTC): 3.196M BTC → 71.3%
Chociaż wieloryby STH wykazały ostatnie wzrosty salda na podstawie miesięcznych wskaźników, strukturalna dominacja pozostaje w rękach wielorybów LTH, które kontrolują ponad 70% podaży tej kohorty.
Decydujący element pojawia się podczas analizy Realizowanej Ceny (średni koszt na łańcuchu) każdej grupy:
Zrealizowana cena wielorybów STH: $88,494
Zrealizowana cena wielorybów LTH: $41,626
Aktualna cena: $68,795
To implikuje, że wieloryby krótkoterminowe mają około -22% niezrealizowanej straty, podczas gdy wieloryby długoterminowe utrzymują marżę zysku bliską +65%.
Asymetria jest wyraźna: ostatni kapitał jest pod presją, podczas gdy kapitał strukturalny utrzymuje szeroki bufor rentowności.
Ryzyko pojawia się, gdy cena gwałtownie spada; w tym kontekście wieloryby STH mają tendencję do kapitulacji i realizacji strat, co widać na najnowszym wykresie zrealizowanych zysków.
Te zrealizowane straty wśród wielorybów STH wzrosły od ostatniego ATH Bitcoina w październiku. Gdy cena skorygowała się od tych szczytów, nowy kapitał zaczął materializować głębsze straty, generując coraz bardziej negatywne szczyty.
Historycznie podobne konfiguracje (2019 i 2022) odzwierciedlały wewnętrzne fazy redystrybucji, gdzie podaż migrowała od posiadaczy o niższej pewności do odpornych podmiotów.
Krytyczną zmienną jest zrealizowana cena LTH ($41.6K): dopóki cena pozostaje powyżej tego poziomu, kapitulację strukturalną nie można ogłosić. Tylko trwały spadek poniżej tej wartości sugerowałby, że nawet najbardziej odporny kapitał wchodzi w makro stres.
To, co obserwujemy, nie jest kapitulacją strukturalną, lecz redystrybucją BTC z ostatniego kapitału w kierunku posiadaczy o wyższej pewności. Dopóki $41.6K się utrzymuje, rynek transferuje przekonanie, a nie je niszczy.
Napisane przez Carmelo_Alemán
