Zintegrowany Indeks Rynku Bitcoin (BCMI) spadł teraz do niskiego zakresu 0.2.
Historycznie, ten poziom bardziej odpowiada wczesnym fazom rynku niedźwiedzia (2018, 2022) niż korektom w środku cyklu.
W październiku BCMI utrzymywał się wokół 0.5 — strefy neutralnej równowagi.
Dziś ta struktura wyraźnie się załamała.
Co się zmieniło?
Równowaga w środku cyklu na poziomie 0.5 nie utrzymała się
Brak silnego odbicia z poziomu 0.3
Bezpośrednie kontynuowanie w kierunku 0.2 bez resetu ekspansji
To zachowanie różni się od przeszłych faz schłodzenia w środku cyklu.
Zamiast tego, przypomina to przejście w reżim bez ryzyka.
Kontekst historyczny
Poprzednie minima cyklu uformowały się, gdy BCMI osiągnęło:
~0.10–0.15 w 2019
~0.15 w 2022–2023
Bieżące poziomy pozostają powyżej historycznych stref kapitulacji.
Sugeruje to, że podczas gdy rynek może już znajdować się w strukturze niedźwiedzia,
warunki pełnej kapitulacji jeszcze się nie pojawiły.
Interpretacja strukturalna
Wartość agregatów BCMI (MVRV), rentowność (NUPL), zachowanie wydatków (SOPR) i nastroje.
Przejście do niskich wartości 0.2 odzwierciedla:
Kurczące się niezrealizowane zyski
Rosnące zrealizowane straty
Pogorszenie nastrojów
Kompresja wyceny w toku
Jednak ekstremalne terytorium paniki (strefa 0.1) jeszcze nie zostało osiągnięte.
Wnioski
Dane coraz bardziej wspierają scenariusz przejścia na rynek niedźwiedzi, a nie prostą korektę.
Jeśli BCMI się nie ustabilizuje i nie odzyska wartości 0.4–0.5,
prawdopodobieństwo sprzyja dalszej słabości strukturalnej.
Z perspektywy cyklu,
prawdziwe warunki dołka mogą być jeszcze przed nami.
Napisane przez 우민규 Woominkyu
