Dane on-chain zaczynają odzwierciedlać strukturalną zmianę, gdy wydatki Długoterminowych Inwestorów (LTH) gwałtownie przyspieszają. 30-dniowy skumulowany odpływ z tej grupy wzrósł w kierunku szczytów cyklu, co historycznie związane jest z późnofazowymi środowiskami byczymi. Zamiast akumulować, doświadczeni inwestorzy wydają się dystrybuować w obliczu siły rynku, przekazując podaż nowym uczestnikom, gdy cena handluje w pobliżu podwyższonych poziomów.
To, co sprawia, że obecna sytuacja jest bardziej złożona, to jednoczesne pogorszenie się Wydajności Popytu Rzeczywistego. Pomimo wzrostu liczby monet wydawanych, nowe napływy kapitałowe nie rosną w tym samym tempie. Popyt przesunął się w negatywne terytorium, sygnalizując, że zdolność rynku do absorbowania dystrybuowanej podaży słabnie. Podobne rozbieżności w poprzednich cyklach często oznaczały fazy przejściowe, w których momentum bycze zwalniało przed konsolidacją lub korektą.
Dynamika popytu dodatkowo wzmacnia tę schładzającą dynamikę. Po kilku silnych pozytywnych ekspansjach w trakcie rajdu 2024–2025, momentum zdecydowanie się odwróciło. Ta zmiana odzwierciedla osłabioną absorpcję spot i spowolnienie agresji marginalnych nabywców, kluczowych sił, które wcześniej utrzymywały kontynuację wzrostu.
Z makroperspektywy on-chain rynek jeszcze nie sygnalizuje potwierdzonego szczytu cyklu, ale warunki wyraźnie się rozwijają. Wysokie wydatki LTH w połączeniu z osłabioną dynamiką popytu wskazują na redystrybucję, a nie na świeżą akumulację. Aby struktura bycza pozostała nienaruszona, metryki popytu muszą się ustabilizować i ponownie rozszerzyć, aby wchłonąć trwającą podaż.
Dopóki to się nie wydarzy, Bitcoin prawdopodobnie będzie musiał stawić czoła zwiększonej zmienności, z presją dystrybucji działającą jako krótkoterminowy przeciwwaga, podczas gdy rynek szuka swojego następnego równowagi.
Napisane przez CryptoZeno
