#LUNC? Przypadek Upadek Terra Luna Classic (LUNC) to jedno z najbardziej dramatycznych i niesławnych wydarzeń w historii kryptowalut, stanowiące punkt zwrotny w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Ekosystem Terra, który obejmował LUNA (obecnie nazywaną LUNC) i algorytmicznego stablecoina UST (TerraUSD), załamał się w maju 2022 r., co doprowadziło do ogromnych strat dla inwestorów i podniosło kwestie stabilności algorytmicznych stablecoinów.
Oto szczegółowe studium przypadku katastrofy LUNC:
Informacje o Terra i LUNC
• Wprowadzenie na rynek i rozwój: Terra została opracowana w 2018 roku przez Terraform Labs, którego współzałożycielami byli Do Kwon i Daniel Shin. Jej celem było stworzenie zdecentralizowanego ekosystemu płatności opartego na natywnym algorytmicznym stablecoinie UST i jego tokenie zarządzania LUNA.
• Mechanizm algorytmicznego stablecoina:
• UST został zaprojektowany, aby utrzymać 1:1 peg do dolara amerykańskiego.
• Aby ustabilizować UST, Terra zastosowała mechanizm mint-and-burn z LUNA. Za każdą wyemitowaną UST spalano równowartość dolara w LUNA i vice versa.
• Możliwości arbitrażu zachęcały użytkowników do stabilizacji ceny: Jeśli UST > 1 USD, użytkownicy mogli tworzyć UST używając LUNA; jeśli UST < 1 USD, użytkownicy mogli spalić UST na LUNA.
• Popularność: Ekosystem Terra szybko rósł dzięki swoim zdecentralizowanym aplikacjom (dApps) takim jak protokół Anchor, który obiecywał wysokie zyski (do 20% APY) na depozytach UST. Na początku 2022 roku, Terra stała się jednym z największych ekosystemów blockchain, a LUNA osiągnęła szczytową kapitalizację rynkową przekraczającą 40 miliardów dolarów.
Oś czasu załamania
1. Odczepienie UST
• 7 maja 2022: Duże wypłaty z protokołu Anchor i znacząca sprzedaż UST na zdecentralizowanych giełdach stworzyły presję na peg UST.
• Początkowe odczepienie: UST spadł poniżej 1 USD i handlowano po 0,98 USD. Algorytm zaczął emitować nowe LUNA, aby ustabilizować UST, ale to dramatycznie zwiększyło podaż LUNA.
2. Spirala śmierci
• Ekspansywny wzrost podaży LUNA:
• Gdy cena UST spadła, system emitował więcej LUNA, aby wspierać peg. To doprowadziło do hiperinflacji podaży LUNA.
• Cena LUNA spadła z 80 USD na początku maja 2022 roku do ułamków centa do połowy maja.
• Załamanie UST: UST całkowicie stracił swoją peg, spadając do 0,10 USD w ciągu kilku dni.
• Panika inwestorów: Powszechna panika doprowadziła do masowych wypłat i wyprzedaży. Zarówno UST, jak i LUNA straciły niemal całą swoją wartość w ciągu tygodnia.
3. Następstwa
• Wpływ na rynek:
• Ponad 40 miliardów dolarów wartości rynkowej zniknęło.
• Inwestorzy, w tym mali inwestorzy detaliczni i instytucjonalni, ponieśli ogromne straty.
• Inne kryptowaluty również doświadczyły wyprzedaży, przyczyniając się do szerszego spadku na rynku kryptowalut.
• Rebranding:
• Terraform Labs uruchomił nowy token, Terra 2.0, podczas gdy oryginalny token LUNA został przemianowany na Terra Luna Classic (LUNC).
• UST został przemianowany na USTC i przestał funkcjonować jako stablecoin.
Czynniki przyczyniające się do załamania
1. Niezrównoważony zysk: 20% APY protokołu Anchor nie był zrównoważony i opierał się na subsydiach, co czyniło ekosystem kruchym.
2. Wrażliwości algorytmiczne: Mechanizm pegowania algorytmicznego UST i LUNA sprawił, że system stał się bardzo podatny na manipulacje rynkowe i nagłe wyprzedaże.
3. Brak zabezpieczenia: W przeciwieństwie do innych stablecoinów, takich jak USDT czy USDC, UST nie miał aktywów rezerwowych, które by go wspierały.
4. Nastroje rynkowe: Utrata zaufania wśród inwestorów pogłębiła presję sprzedażową.
5. Ryzyka centralizacyjne: Styl zarządzania Do Kwon i kontrowersyjne publiczne zachowanie wzbudziły kontrowersje, budząc obawy o przejrzystość i odpowiedzialność.
Konsekwencje
1. Nadzór regulacyjny:
• Rządy na całym świecie zaczęły badać stablecoiny i projekty DeFi.
• USA i Korea Południowa rozpoczęły śledztwa w sprawie Terraform Labs i jego dyrektorów.
2. Zarzuty karne:
• Do Kwon stanął przed wieloma pozwami, a następnie został aresztowany w Czarnogórze w 2023 roku za rzekome dostarczanie fałszywych informacji i zarządzanie finansami.
3. Wpływ na przemysł kryptowalut:
• Załamanie Terra zaszkodziło zaufaniu inwestorów do algorytmicznych stablecoinów.
• Efekty falowe przyczyniły się do innych upadków, takich jak Three Arrows Capital i Celsius Network.
Wnioski
1. Przejrzystość i zabezpieczenie: Stablecoiny muszą mieć wystarczające rezerwy lub przejrzyste mechanizmy, aby utrzymać stabilność.
2. Zarządzanie ryzykiem: Obietnice wysokich zysków w DeFi powinny być krytycznie oceniane pod kątem zrównoważenia.
3. Edukacja inwestorów: Inwestorzy detaliczni potrzebują lepszego zrozumienia ryzyk związanych z algorytmicznymi stablecoinami i protokołami DeFi.
Aktualny status LUNC
• LUNC pozostaje aktywnym tokenem z dedykowaną społecznością, która stara się przywrócić jego wartość poprzez propozycje zarządzania.
• Jednak jego zastosowania i znaczenie w ekosystemie kryptowalut pozostają ograniczone, a dziedzictwo jego załamania nadal przyćmiewa jego przyszłe perspektywy.
Czy chciałbyś uzyskać więcej informacji na temat konkretnych aspektów, takich jak zarządzanie po załamaniu lub jego wpływ na trendy DeFi?
