Według danych MSTR-Tracker, na dzień 14 października wartość aktywów netto (NAV) MicroStrategy (kod giełdowy: MSTR), giełdowej spółki posiadającej największą liczbę Bitcoinów (BTC) na świecie, porównywana jest do NAV zasobów Bitcoina Premia wzrosła do najwyższego poziomu od trzech lat, osiągając około 270%.
Premia za wartość aktywów netto (NAV) akcji MicroStrategy w stosunku do zasobów Bitcoin, źródło: MSTR-Tracker.com
Premię NAV oblicza się, dzieląc kapitalizację rynkową MSTR przez wartość posiadanych przez nią Bitcoinów, więc wyższa NAV sugeruje, że trzymanie akcji MSTR przynosi inwestorom 2,7 razy większe zyski niż bezpośrednie trzymanie Bitcoinów.
czynnik premium
Kluczowe czynniki wyjaśniające, dlaczego akcje MicroStrategy są wyceniane z wyższą ceną w porównaniu z posiadanymi przez nią Bitcoinami, obejmują strategię dźwigni, a także wolne przepływy pieniężne z działalności związanej z oprogramowaniem.
Mikrostrategie wykorzystują dźwignię finansową – poprzez instrumenty finansowe, takie jak oferty akcji na rynku (ATM) i zamienne obligacje uprzywilejowane – w celu zwiększenia swoich zasobów Bitcoin. MicroStrategy posiadała długoterminowe zadłużenie o wartości około 3,91 miliarda dolarów, a kapitalizacja rynkowa na dzień 14 października wynosiła 35 miliardów dolarów, co sugeruje wskaźnik dźwigni wynoszący 1,1x w stosunku do aktywów w stosunku do kapitału własnego.
Zakładając, że wartość Bitcoina wzrośnie o 10% bez dźwigni, wartość zasobów Bitcoina MicroStrategy również wzrośnie o 10%, podobnie jak cena akcji, ale ponieważ MSTR korzysta z długu, firma może kontrolować więcej niż tylko za pomocą swoich środki własne (stawka) Więcej Bitcoin. Zatem gdy Bitcoin wzrośnie o 10%, całkowita wartość aktywów firmy wzrośnie o więcej, około 11% zamiast 10%, co sugeruje, że premia NAV MSTR pochodzi z dźwigni.
Premia za akcje#Microstrategywynosi obecnie ~2,7xChcę wyjaśnić, co to oznacza w bardzo prostych słowach:Za każdym razem, gdy $MSTR emituje NOWE akcje, inwestorzy kupują te akcje i płacą MSTR 2,7x wartości tego, co otrzymują w zamian.MSTR otrzymuje 2,7 #Bitcoinów… https://t.co/zZqwtCxwaS
— Rajat Soni, CFA (@rajatsonifnance) 13 października 2024 r.
Dział oprogramowania MicroStrategy, choć często pomijany, wygenerował w drugim kwartale przychody w wysokości około 111 milionów dolarów i stały wzrost przychodów z subskrypcji, co zapewnia bazę przepływów pieniężnych niezbędną do spłaty zadłużenia i utrzymania strategii przejęcia Bitcoinów.
Kluczowe wskaźniki zysku mikrostrategii w drugim kwartale, źródło: Bloomberg
Ponadto rynek ma pełne zaufanie do agresywnej strategii przejęcia BTC dyrektora generalnego MicroStrategy, Michaela Saylora. Od czasu przyjęcia Bitcoina jako podstawowego aktywa finansowego w sierpniu 2020 r., MSTR konsekwentnie osiąga lepsze wyniki niż Bitcoin i większość tradycyjnych akcji.
Od czasu zakupu pierwszego Bitcoina, MSTR zyskał około 1700%, w porównaniu do zwrotu Bitcoina wynoszącego jedynie około 500% w tym samym okresie. Analityk Maartunn opisuje akcje mikrostrategii jak Bitcoin na sterydach.
Akcje MicroStrategy to jak Bitcoin na sterydach pic.twitter.com/HBjPUc6Urd
— Maartunn (@JA_Maartun) 13 października 2024 r
Źródło
