Goście: Sam Macpherson, główny programista MakerDAO, inżynier relacji z programistami protokołu Spark;
Autor: Sunny, Deep Wave TechFlow
„Myślę, że cały system finansowy będzie ostatecznie działał na blockchainie i nie będzie żadnych problemów z tradycyjnymi finansami; będą to tylko finanse, a wszystkie transakcje będą rozliczane na blockchainie. Więc nie wiem, czy to zajmie jakkolwiek długa, ale moim zdaniem jest to nieunikniona przyszłość.” – Sam Macpherson, główny programista MakerDAO.
Wprowadzenie do dialogu
Na tegorocznej konferencji Token2049 w Singapurze założyciel MakerDAO Rune Christensen zaproponował „plan ostateczny”. Inicjatywa ma na celu rozwiązanie problemów ze skalowalnością i nieefektywnością w MakerDAO. Plan Ostateczny proponuje zmianę podstawowej roli Stwórcy. Zamiast skupiać się na rdzeniu Makera, który bezpośrednio zajmował się różnymi małymi projektami i inicjatywami rozwojowymi, przyjął rolę bardziej zbliżoną do „wierzyciela hurtowego”. W tej nowej roli Maker Core będzie udzielał pożyczek lub wsparcia innym sub-DAO (Sub-Zdecentralizowanym Organizacjom Autonomicznym), które będą działać niezależnie. Te podrzędne DAO zostały opisane jako mini wersje MakerDAO, przy czym każdy podrzędny DAO koncentruje się na różnych planach i projektach rozwoju. Te podrzędne DAO będą odizolowane i niezależne od siebie.
Spark Protocol to powstający sub-DAO, którego celem jest zbudowanie protokołu pożyczkowego skupionego na DAI i który został zintegrowany z MakerDAO. Sam Macpherson jest założycielem i dyrektorem generalnym Spark Protocol, a wcześniej pełnił funkcję głównego inżyniera w MakerDAO. Tadeo jest inżynierem ds. relacji z deweloperami w Spark. Od końca 2022 r. do chwili obecnej całkowita zablokowana wartość protokołu Spark Protocol (TVL) przekroczyła 1 miliard dolarów. Na konferencji deweloperów Ethereum w Stambule, która zakończyła się w zeszłym miesiącu, SparkFi sponsorował ETHGlobal Istanbul premią w wysokości 20 000 DAI, aby nagrodzić zwycięskich twórców, którzy wykonali projekty w kategorii SparkLend. Zespół Spark ma na celu zbudowanie zdecentralizowanego silnika pożyczkowego, którego celem jest zapewnienie użytkownikom Dai funkcjonalności i możliwości nowoczesnej platformy pożyczkowej, ponieważ istniejąca podstawowa umowa MakerDAO jest uważana za nieco przestarzałą.
Podczas wywiadu pomiędzy Samem i Tadeo dowiedzieliśmy się, że Spark nie wymaga płynności strony trzeciej w przeciwieństwie do innych protokołów pożyczkowych DeFi, jaki wpływ ma na rynek amerykański dług w sieci Web3 oraz czy monety typu stablecoin są zabójczą aplikacją Web3.
Sam jest głęboko przekonany, że aktywa świata rzeczywistego (RWA) zapoczątkowują kolejną pełną średnią rynkową. Obecne stopy procentowe w tradycyjnych finansach są tak wysokie, że w zasadzie wysysają całą płynność ze zdecentralizowanych finansów (defi). Zatem pierwszym krokiem jest połączenie tych stóp procentowych w łańcuchu, tak aby stopy procentowe finansów zdecentralizowanych i finansów tradycyjnych pozostały na zbliżonym poziomie, dopóki nie zostaną wyrównane. Jedynie internalizacja stóp procentowych w ramach zdecentralizowanych finansów może ponownie rozkwitnąć. I to już się dzieje.
Poniżej znajduje się podsumowanie i podsumowanie tego wywiadu dokonane przez Shenchao:
Przechowywanie wiedzy
MakerDAO:
MakerDAO to zdecentralizowana autonomiczna organizacja działająca na blockchainie Ethereum. Najbardziej znana jest ze stabilnej monety Dai, która jest zabezpieczona aktywami. MakerDAO umożliwia użytkownikom generowanie Dai poprzez blokowanie zabezpieczeń w inteligentnych kontraktach zwanych skarbcami lub zabezpieczonymi pozycjami dłużnymi (CDP).
Użytkownicy mogą wchodzić w interakcję z MakerDAO za pośrednictwem portfeli Web3 i innych rozproszonych aplikacji, takich jak Lido i Aave v3.
DAI, stablecoin emitowany przez MakerDAO, stał się jednym z stablecoinów o największej kapitalizacji rynkowej.
Model nadzabezpieczenia DAI:
Dai jest opisywany jako „nadmiernie zabezpieczona” moneta typu stablecoin. Oznacza to, że aby stworzyć i utrzymać Dai, użytkownicy muszą zdeponować więcej aktywów zabezpieczających (kryptowaluty lub inne formy wartości) niż wartość utworzonego Dai. To nadmierne zabezpieczenie służy jako mechanizm zabezpieczający utrzymujący stabilność monety stablecoin.
Co ważne, zabezpieczenie Dai obejmuje aktywa kryptoniczne, takie jak ETH i inne aktywa, takie jak „lepkie aktywa” (które mogą odnosić się do stabilnych aktywów w ekosystemie MakerDAO) i Bitcoin. Dodatkowo uwzględnione są aktywa o charakterze gotówkowym, którymi mogą być monety stabilne lub waluty fiducjarne.
Wskaźnik nadmiernego zabezpieczenia Dai wynosi dokładnie 0 lub równy 1, w przeciwieństwie do innych monet stabilnych, które wymagają wyższych współczynników zabezpieczenia (takich jak 150% lub 200%). Oznacza to, że możesz wygenerować Dai z zabezpieczeniem równym ilości Dai, którą stworzyłeś. Jest to wyjątkowa cecha Dai.
Natywny protokół DeFi MakerDAO: Spark
Od czasu uruchomienia nowoczesnego silnika pożyczkowego w ekosystemie MakerDAO, Spark odnotował znaczny rozwój, co czyni go jednym z 20 najlepszych protokołów w DeFi pod względem całkowitej zablokowanej wartości.
Rynki kredytów subprime: W wywiadzie wspomniano o rynkach kredytów subprime, takich jak Compound i Aave, które umożliwiają użytkownikom pożyczanie i pożyczanie różnych kryptowalut, w tym monet stabilnych, takich jak DAI, USDC lub Tether (USDT).
Zapotrzebowanie na pośredników: Na tych rynkach kredytów subprime potrzebni są pośrednicy lub pośrednicy (kredytodawcy), aby zapewnić płynność. Kredytodawcy ci muszą posiadać określoną rezerwę aktywów (np. DAI, USDC) i starać się osiągnąć zysk, pożyczając te aktywa pożyczkobiorcom.
Rola Makera w Spark: Innowacja wprowadzona przez Spark polega na tym, że MakerDAO sam może działać jako pożyczkodawca na tej platformie. Innymi słowy, zamiast polegać na indywidualnych pożyczkodawcach nastawionych na zysk, płynność zapewnia bezpośrednio MakerDAO.
Minting DAI: MakerDAO może bić tokeny DAI bezpośrednio na platformie pożyczkowej Spark. Kiedy użytkownik chce pożyczyć DAI, w rzeczywistości pożycza je bezpośrednio od MakerDAO, podobnie jak działa wewnętrzny system skarbca MakerDAO.
Przewidywalne stopy procentowe: Jedną z głównych zalet Spark jest to, że użytkownicy mogą pożyczać po przewidywalnych stopach procentowych ustalonych przez MakerDAO. Z kolei na innych rynkach wtórnych stopy procentowe mogą charakteryzować się dużą zmiennością i zależeć od dostępności płynności. Czasami stopy procentowe mogą wzrosnąć do bardzo wysokiego poziomu, powodując niepewność dla kredytobiorców.
Proces zarządzania: Przewidywalne stawki Spark są utrzymywane w ramach jasno określonego procesu zarządzania. Użytkownicy są powiadamiani o wszelkich nadchodzących zmianach stawek z tygodniowym wyprzedzeniem. To powiadomienie z wyprzedzeniem pozwala użytkownikom odpowiednio zaplanować i dostosować swoje pozycje.
Najniższe stopy procentowe: Oczekuje się, że stopy procentowe na platformie Spark będą najniższe na całym rynku ze względu na ogromną płynność MakerDAO („niezrównaną płynność”, jak zauważył Sam). Dzięki temu zaciąganie pożyczek jest dla użytkowników bardziej opłacalne.
Tajniki RWA
Tło historyczne: Dwa lata temu tradycyjne banki i fundusze rynku pieniężnego oferowały bardzo niskie stopy procentowe (około zera) użytkownikom posiadającym USDC. Oznacza to, że użytkownicy są zadowoleni z przechowywania swoich USDC na blockchainie (w łańcuchu) do różnych celów, takich jak handel Ethereum (ETH).
Zmiany: W ciągu ostatnich dwóch lat tradycyjne banki zaczęły płacić klientom wyższe oprocentowanie (w tym przypadku 5%). Ta zmiana stóp procentowych sprawia, że trzymanie USDC w łańcuchu w DeFi jest droższe, ponieważ użytkownicy nie są obecnie w stanie uzyskać potencjalnego dochodu odsetkowego poprzez przelewanie USDC na swoje konta bankowe.
Zmiany w zachowaniach użytkowników: Ze względu na tę zmianę stóp procentowych użytkownicy są bardziej skłonni do rozważenia przeniesienia swoich USDC z DeFi na swoje konta bankowe. Działanie to pozbawia ekosystem DeFi płynności (pieniędzy) i może mieć wpływ na projekty i rynki DeFi.
Tokenizacja Obligacji Skarbowych: Aby rozwiązać ten problem, ktoś wspomniał o „Tokenizacji Obligacji Skarbowych”. Dotyczy to procesu konwersji amerykańskich obligacji skarbowych na tokeny cyfrowe, które można wykorzystać w ekosystemie DeFi. Użytkownicy mogą wykorzystywać te tokenizowane obligacje skarbowe jako zabezpieczenie pożyczek i innych działań DeFi.
Wpływ na stopy procentowe DeFi: Wprowadzając stopę skarbową (oprocentowanie obligacji skarbowych) do DeFi poprzez tokenizację, użytkownicy mogą teraz zarabiać odsetki od swoich tokenizowanych obligacji skarbowych, uczestnicząc w działaniach DeFi. Ponieważ coraz więcej użytkowników wykorzystuje te tokenizowane aktywa jako zabezpieczenie, platformy DeFi zaczynają oferować wyższe oprocentowanie pożyczek i innych usług. Efektem tego jest podwyższenie bazowej stopy procentowej w ekosystemie DeFi.
Porównanie stóp procentowych: Sam wspomniał, że oprocentowanie kredytów DeFi było kiedyś bliskie 0%, ale obecnie wynosi zwykle od 3% do 4%. Oznacza to, że oprocentowanie kredytów DeFi stało się konkurencyjne w stosunku do stóp wolnych od ryzyka oferowanych przez Skarb Państwa.
Kolejna zabójcza aplikacja, która napędza masową adopcję
Web3 potrzebuje zabójczej aplikacji: Sam i Tadeo zdają sobie sprawę, jak ważne jest posiadanie atrakcyjnej i powszechnie przyjętej aplikacji („zabójczej aplikacji”), która może wprowadzić technologię blockchain i kryptowalut do codziennego stosowania i stosowania wśród użytkowników w handlu detalicznym. Przyznali jednak, że nie mają konkretnego pomysłu na taką aplikację, ale podkreślili znaczenie budowy podstawowej infrastruktury.
Bieżące przypadki użycia w handlu detalicznym: Obecnie w przestrzeni kryptowalut głównym przypadkiem użycia dla użytkowników detalicznych jest inwestowanie spekulacyjne, w ramach którego jednostki kupują i przechowują kryptowaluty w nadziei, że ich wartość z czasem wzrośnie. Sam wierzy jednak, że to się zmieni w przyszłości, gdy rozwiązania w zakresie skalowalności technologii blockchain staną się coraz bardziej powszechne.
Potencjał monet stabilnych: Tadeo zauważył, że monety stabilne wykazały potencjał w zastosowaniach detalicznych. Stablecoiny to aktywa cyfrowe zaprojektowane w celu utrzymania stabilnej wartości, dzięki czemu nadają się do codziennych transakcji. Uważa się je za produkt lepszy od tradycyjnych walut fiducjarnych, szczególnie w przypadku płatności transgranicznych, głównie ze względu na nieefektywność systemów takich jak SWIFT i wysokie opłaty za międzynarodowe przelewy środków.
Wyzwania związane ze monetami stabilnymi: Pomimo potencjału monet stabilnych prelegenci wspomnieli, że nadal istnieją wyzwania, którymi należy się zająć. Wyrazili chęć ulepszenia stablecoina, aby uczynić go bardziej praktycznym i przyjaznym dla użytkownika w przypadku codziennych transakcji, takich jak kupowanie kawy.
Zarówno Sam, jak i Tadeo zgadzają się, że inwestowanie spekulacyjne i wykorzystanie monet typu stablecoin do płatności transgranicznych to obecnie dwa najważniejsze przypadki użycia w handlu detalicznym, ale istnieje pole do ulepszeń i innowacji w ułatwianiu codziennego handlu kryptowalutami.
Wniosek
Na koniec, zapytany, czy coraz więcej inżynierów decyduje się na dołączenie do Web3, Tadeo zwrócił uwagę na ciekawe zjawisko, a mianowicie wskaźnik korelacji pomiędzy zobowiązaniami deweloperów a ceną Ethereum. Wraz ze wzrostem i spadkiem ceny rośnie i spada także liczba zgłoszeń (to, że w ostatnim miesiącu nie wzrosła, a spadła, może to wynikać z wakacji). Dlatego też, w miarę jak RWA napędza kolejną hossę, wierzę, że coraz więcej deweloperów będzie przyłączać się do branży, aby promować rozwój infrastruktury.
Źródło: https://cryptometheus.com/project/ETH
Uwaga: Bezpieczeństwo protokołu
Sam przyznał, że istnieje ryzyko inteligentnych kontraktów nieodłącznie związane z przestrzenią DeFi. Podkreślili jednak, że podjęto szeroko zakrojone środki ostrożności, aby zminimalizować to ryzyko. Obejmuje to poddawanie inteligentnych kontraktów wielokrotnym audytom przeprowadzanym przez niezależnych audytorów i przeprowadzanie wewnętrznych przeglądów w celu zapewnienia głębokiego zrozumienia kodu. Celem jest zapewnienie najwyższego poziomu bezpieczeństwa środków użytkowników i przestrzeganie standardowych praktyk w zakresie rozwoju inteligentnych kontraktów.
